財(cái)聯(lián)社3月2日訊（記者 閆軍）美伊戰(zhàn)爭(zhēng)在周末爆發(fā)，中東戰(zhàn)場(chǎng)硝煙牽動(dòng)投資者的神經(jīng)，A股在“誰(shuí)出軍費(fèi)”的調(diào)侃中驚險(xiǎn)開(kāi)盤，全天來(lái)看，A股給出“見(jiàn)過(guò)大世面”的反應(yīng)，一點(diǎn)也不慌。

截至收盤，滬指頑強(qiáng)翻紅，油氣股全面爆發(fā)，“三桶油”創(chuàng)紀(jì)錄的齊齊漲停，貴金屬概念集體走強(qiáng)，化工板塊反復(fù)活躍，CPO概念逆勢(shì)拉升。HALO（Heavy Assets，Low Obsolescence）交易共識(shí)進(jìn)一步夯實(shí)，地緣政治的陰云又將如何重塑未來(lái)的投資版圖？多家基金公司第一時(shí)間發(fā)聲，為投資者撥開(kāi)迷霧。

沖突沖擊波，短期擾動(dòng)與長(zhǎng)期邏輯的博弈

“突發(fā)‘黑天鵝’事件，關(guān)鍵能源資源面臨供應(yīng)危機(jī)?！遍L(zhǎng)城基金在事件解讀中，霍爾木茲海峽的關(guān)閉，意味著全球約30%的海運(yùn)原油通道被切斷，國(guó)際油價(jià)應(yīng)聲暴漲的預(yù)期迅速傳導(dǎo)至A股，油氣、油服、油運(yùn)板塊成為資金條件反射式的首選避風(fēng)港。

但沖突的影響遠(yuǎn)不止于此。財(cái)通基金觀察到，市場(chǎng)整體的核心邏輯正圍繞人民幣資產(chǎn)走強(qiáng)、美伊沖突擾動(dòng)及AI賽道景氣度三大主線展開(kāi)，呈現(xiàn)“雙主線并行、波動(dòng)率加大”的格局。他們認(rèn)為，盡管沖突升級(jí)首日市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好確定性下降，但復(fù)盤歷史，地緣沖突多為短期沖擊。當(dāng)前恐慌情緒的高點(diǎn)或已出現(xiàn)，若未引發(fā)全球系統(tǒng)性金融或能源危機(jī)，其邊際影響將迅速遞減。

國(guó)泰基金從宏觀戰(zhàn)略層面分析指出，美國(guó)受全球戰(zhàn)略收縮、國(guó)內(nèi)通脹壓力與財(cái)政約束的多重影響，與伊朗展開(kāi)全面持久戰(zhàn)爭(zhēng)的概率較低，因此沖突對(duì)市場(chǎng)的沖擊更多停留在短期情緒層面。拉長(zhǎng)至十個(gè)交易日來(lái)看，股市的運(yùn)行終將回歸自身邏輯。

招商基金資深策略分析師田悅則指出，市場(chǎng)此前并非對(duì)風(fēng)險(xiǎn)毫無(wú)準(zhǔn)備，布倫特原油在2月中下旬已從65美元/桶升至73美元附近，某種程度上已經(jīng)隱含了部分沖突風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。關(guān)鍵在于，此次沖突的規(guī)模和持續(xù)時(shí)間大概率超過(guò)上一輪，對(duì)應(yīng)的市場(chǎng)不確定性窗口也可能相應(yīng)拉長(zhǎng)。

避險(xiǎn)資產(chǎn)狂歡，黃金的“三重邏輯”與周期品的價(jià)值重估

周末期間中東局勢(shì)驟然升溫，短期呈擴(kuò)大化態(tài)勢(shì)。硝煙彌漫之際，周末，倫敦現(xiàn)貨黃金收于5,278美元，周環(huán)比增長(zhǎng)3.3%。3月2日，現(xiàn)貨黃金漲2.28%，報(bào)5400.39美元；現(xiàn)貨白銀漲1.79%，報(bào)95.43美元。

華安基金從三個(gè)維度深刻剖析了此次中東局勢(shì)對(duì)黃金價(jià)格的驅(qū)動(dòng)邏輯。

首先，是最直接的避險(xiǎn)需求。地緣政治風(fēng)險(xiǎn)是黃金的天然催化劑，美伊沖突從“預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)”轉(zhuǎn)化為“實(shí)質(zhì)性軍事對(duì)抗”，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒集中爆發(fā)。歷史經(jīng)驗(yàn)表明，中東地區(qū)的重大沖突往往對(duì)金價(jià)形成強(qiáng)力催化。

其次，是通脹傳導(dǎo)路徑的強(qiáng)化。伊朗關(guān)閉霍爾木茲海峽推升油價(jià)，將通過(guò)能源成本傳導(dǎo)至更廣泛的通脹預(yù)期。在一個(gè)通脹環(huán)境中，黃金保值增值的屬性將進(jìn)一步凸顯。

最后，也是最深遠(yuǎn)的，是長(zhǎng)期去美元化邏輯的鞏固。華安基金認(rèn)為，此次沖突中美國(guó)的直接介入，可能加速各國(guó)對(duì)美元信用的疑慮，推動(dòng)全球央行持續(xù)增持黃金作為儲(chǔ)備資產(chǎn)。

永贏基金則進(jìn)一步補(bǔ)充，隨著美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性弱化疊加赤字率上行，美元及美債信用正不斷被侵蝕，全球“去美元化”趨勢(shì)持續(xù)深化，為黃金價(jià)格的中樞上移提供了長(zhǎng)期支撐。

永贏基金分析指出，在金價(jià)中樞上行的背景下，國(guó)內(nèi)金礦公司積極擴(kuò)產(chǎn)，帶來(lái)了量?jī)r(jià)齊升的業(yè)績(jī)高增。截至2月底，若按5000美元/盎司的金價(jià)測(cè)算，主要金礦公司2026年的平均市盈率僅9至16倍，遠(yuǎn)低于歷史上20倍左右的估值中樞。這意味著，黃金股后續(xù)有望上演業(yè)績(jī)與估值雙升的“戴維斯雙擊”。

除了黃金，更廣泛的資源品也進(jìn)入了機(jī)構(gòu)的視野，有色、工業(yè)金屬此前上漲也說(shuō)明了這一共識(shí)。

長(zhǎng)城基金明確指出，全球動(dòng)蕩格局下，戰(zhàn)略能源、關(guān)鍵礦產(chǎn)、小金屬等投資機(jī)會(huì)凸顯。輕稀土價(jià)格自2025年底以來(lái)的大幅上漲，正是其戰(zhàn)略價(jià)值的重要體現(xiàn)。地緣沖突帶來(lái)的供給擾動(dòng)，正賦予資源品更高的安全溢價(jià)。

HALO+科技成機(jī)構(gòu)看好主線

面對(duì)突如其來(lái)的變局，投資者應(yīng)如何調(diào)整航向？多家基金公司的觀點(diǎn)也相對(duì)明確，保持耐心，回歸基本面。

博時(shí)基金王祥提醒，宏觀地緣事件走向難以預(yù)測(cè)，貴金屬在高波動(dòng)下也可能出現(xiàn)高位回撤再到再定價(jià)的快節(jié)奏。他建議，投資者以配置思路對(duì)待，避免過(guò)度交易短期情緒。

摩根資產(chǎn)管理也表達(dá)了類似的觀點(diǎn)，強(qiáng)調(diào)這類事件通常只產(chǎn)生暫時(shí)性影響，保持投資倉(cāng)位對(duì)長(zhǎng)期投資而言至關(guān)重要。

那么，中長(zhǎng)期的投資方向在哪里？

一條主線是“HALO價(jià)值股的春天”。長(zhǎng)城基金認(rèn)為，地緣沖突的實(shí)質(zhì)性影響相對(duì)有限，股市將回歸自身邏輯。當(dāng)前政策重心已進(jìn)一步轉(zhuǎn)向內(nèi)需，地方兩會(huì)的擴(kuò)內(nèi)需表述更為積極，財(cái)政前置發(fā)力明顯，這為內(nèi)需復(fù)蘇與價(jià)值板塊重估提供了基本面支撐。他們看好預(yù)期與交易出清的價(jià)值板塊，如建材、化工、地產(chǎn)、社服等。

另一條更堅(jiān)韌的主線，則是“新興科技的浪潮”。財(cái)通基金指出，盡管市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好下降引發(fā)了對(duì)海外AI泡沫的擔(dān)憂，但現(xiàn)在判斷泡沫還為時(shí)過(guò)早。據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道，海外云廠2026年AI相關(guān)資本開(kāi)支超6000億美元，頭部公司的大額GPU訂單進(jìn)一步印證了賽道景氣度。

長(zhǎng)城基金提供了數(shù)據(jù)顯示，國(guó)產(chǎn)大模型在全球調(diào)用量上的亮眼表現(xiàn)（2月16日至22日，平臺(tái)調(diào)用量前五模型中四款來(lái)自中國(guó)），凸顯了中國(guó)在AI領(lǐng)域的人才與電力優(yōu)勢(shì)。

隨著產(chǎn)業(yè)從成長(zhǎng)期步入中后階段，投資機(jī)會(huì)正從硬件主產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)向新技術(shù)路徑、上游材料設(shè)備與下游應(yīng)用生態(tài)。財(cái)通基金則觀察到，板塊內(nèi)部正圍繞算力基建進(jìn)行切換，從已驗(yàn)證的光模塊，向技術(shù)升級(jí)的CPO、PCB高速數(shù)通板方向延伸。