今天純純結(jié)構(gòu)性行情。漲的全是跟美伊沖突相關(guān)的——能源板塊（石油、煤炭）、概念板塊（軍工）和防守板塊（銀行、公用事業(yè)等）。

靠上述板塊發(fā)力，就足以把A股指數(shù)拉紅了。

而亞太其他市場(chǎng)是這樣的，幾乎全線下跌。

與此同時(shí)，美股期貨如下圖紅色箭頭，直線下跌1.6%。

這么看，A股今天在全球來(lái)講，相當(dāng)強(qiáng)勢(shì)了。

很多朋友周末都在擔(dān)心股市，回頭一看，好像也沒(méi)什么好擔(dān)心的。

老讀者都知道，早在這波牛市剛剛開始時(shí)，即從2,700漲到3,500的第一周，我就給大家講過(guò)一句話：「與其擔(dān)心回調(diào)，不如擔(dān)心沒(méi)有回調(diào)」。

原因也從各個(gè)層面分析過(guò)很多次了：A股的相對(duì)于國(guó)內(nèi)其他資產(chǎn)的性價(jià)比依然較高，而等待入市的資金又很多。這種情況下，你很難看到有特別大的回調(diào)。

不過(guò)，港股那邊就不一樣了。

在美以襲擊伊朗后，如果你堅(jiān)定看好股市，比如你是中國(guó)投資者看好A股，或者你是美股投資者看好美股，那你要找子彈補(bǔ)倉(cāng)A股或者美股，這時(shí)就得把港股賣了。

如果你不看好股市，那你更要把港股賣了。

這叫什么？這就叫一根筋變兩頭堵了。

現(xiàn)在很多朋友氣急敗壞地把「港股科技」叫做「港股外賣」，把「港股醫(yī)藥」叫成「港股老鼠藥」。但今天港股金融同樣是暴跌，跌幅接近3%，和港股科技差不多。所以核心還是港股整體資金面的問(wèn)題。

其實(shí)，每次這種風(fēng)險(xiǎn)事件出來(lái)，港股都會(huì)抗下所有，港股的下跌幅度都要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于A股。上一次是2022年俄烏沖突，再上一次是2020年全球疫情。

說(shuō)白了，港股作為一個(gè)離岸市場(chǎng)，終究難以被各方完全信任，難免會(huì)淪為最慘血包。

你可以把港股想象成爹娘離婚后的娃：爹娘都來(lái)看他，他能興奮一整天；一旦爹不疼娘不愛，它就蔫到?jīng)]眼看。

但話說(shuō)回來(lái)，你也別覺得港股多可憐，這小子也是罪有應(yīng)得。港股每次一走牛就拼命從市場(chǎng)吸錢。

這次也不例外。下圖是過(guò)去10年港股的IPO和再融資情況，即港股上市公司從市場(chǎng)吸血的情況。而2025年的數(shù)據(jù)已回到了2020年的水平，IPO+再融資超過(guò)6,000億。

而A股這邊就有節(jié)操多了。下圖是A股每個(gè)月的IPO（黃柱）和再融資（藍(lán)柱）情況。

現(xiàn)在A股的IPO情況依然是很節(jié)制的，每個(gè)月平均在100億左右，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于2020年牛市的500億。

A股的再融資看著高，但多數(shù)是上市公司的定增，特別是企業(yè)吸收合并或資產(chǎn)置換，本質(zhì)上并不是從市場(chǎng)吸血。

這也是為什么我一直在說(shuō)，與其擔(dān)心回調(diào)，不如擔(dān)心沒(méi)有回調(diào)。因?yàn)檫@一次A股牛市確實(shí)跟過(guò)去歷次不太一樣，沒(méi)有仗著牛市從市場(chǎng)吸血，是有一定道德節(jié)操的。

其實(shí)，壓死港股這只駱駝的也不是某一根稻草。但這每一根稻草都往上壓，外賣大戰(zhàn)、AI營(yíng)銷支出大戰(zhàn)、上市公司拼命吸血、全球地緣震蕩，遲早會(huì)把駱駝壓垮。

最后我也不是什么時(shí)政博主，但我知道大家還是想聽，那我就簡(jiǎn)單說(shuō)一下。這次美以對(duì)伊朗的襲擊還是很成功的，但老美并沒(méi)有得到國(guó)會(huì)授權(quán)，所以這事不會(huì)持續(xù)太長(zhǎng)時(shí)間。本質(zhì)上，這事還是為了贏，為了中期選舉，為了其他種種，比如你看現(xiàn)在誰(shuí)還記得蘿莉島的事了。

所以我不認(rèn)為沖突會(huì)持續(xù)太久，或者說(shuō)哪怕真持續(xù)久了，它也不是一個(gè)特別大的事。就跟當(dāng)年的俄烏沖突一樣，你當(dāng)時(shí)覺得很大，影響確實(shí)也比較深遠(yuǎn)，但到最后也就那么回事。

也許一時(shí)間耽誤了股市的上漲，甚至導(dǎo)致了下跌，但最終并不會(huì)耽誤股市的長(zhǎng)期上漲。

持有組合的的朋友也不用操心這些。「金牛系列組合」今天以上漲為主，個(gè)別微跌。也就消費(fèi)組合會(huì)多跌一丟丟，畢竟消費(fèi)組合終歸是一個(gè)行業(yè)組合，很難逃脫行業(yè)整體的下跌。

所以之前小號(hào)給大家配置建議的時(shí)候就說(shuō)了，消費(fèi)你可以配個(gè)5%或者不配。因?yàn)榘鍓K的水往往很深，你往往把握不住，不是說(shuō)估值低它就一定會(huì)漲的，恒科同理。

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