全球市場集體暴動(dòng)

今年是中國農(nóng)歷丙午年，丙火坐午火在傳統(tǒng)說法里叫“干支同氣”，火勢極旺，也難怪2026年比以往任何時(shí)候都更加燥熱。

美國1月活捉委內(nèi)瑞拉總統(tǒng)馬杜羅，2月斬首伊朗最高領(lǐng)袖哈梅內(nèi)依，3月初炸死伊朗強(qiáng)硬派、“反美戰(zhàn)士”內(nèi)賈德。

開年兩個(gè)多月，川普的KPI要刷爆了。

同時(shí)爆了的還有全球市場，2月28日美國和以色列的戰(zhàn)機(jī)掠過德黑蘭上空，伊朗局勢的驟然失控，砸碎了全球供應(yīng)鏈本就脆弱的平衡。

布倫特原油在短短幾個(gè)小時(shí)內(nèi)突破了那個(gè)被無數(shù)交易員視為馬其頓防線的80美元大關(guān)，當(dāng)天一度上漲近13%，升至每桶82美元左右。

分析指出，此輪上漲疊加此前因緊張局勢升級帶來的年內(nèi)累計(jì)漲幅，今年以來油價(jià)已上漲約17%。

COMEX黃金價(jià)格一度突破5400.6美元/盎司，漲幅為2.91%；倫敦黃金現(xiàn)貨價(jià)格漲至5376.2美元/盎司，漲幅為1.86%。

A股市場，場面更是極具沖擊力。貴金屬概念快速走強(qiáng)，曉程科技漲超7%，湖南黃金、中國黃金、四川黃金、招金黃金、赤峰黃金跟漲。

航運(yùn)概念集體高開，中遠(yuǎn)海能、招商南油雙雙漲停，中遠(yuǎn)海發(fā)、寧波遠(yuǎn)洋、中遠(yuǎn)海特、中遠(yuǎn)�？�、寧波海運(yùn)高開。

軍工板塊出現(xiàn)了久違的“千軍萬馬”盛況，數(shù)只權(quán)重股在開盤十分鐘內(nèi)便牢牢封死漲停。

資源類股，尤其是那些家里有礦、手里有油的企業(yè)，仿佛在一夜之間成了資本的寵兒。

通源石油、中海油服、中曼石油、準(zhǔn)油股份、石化油服、貝肯能源等多股一字漲停，潛能恒信、新錦動(dòng)力等高開超10%。港股油氣股大漲，中港石油飆升50%，山東墨龍漲超37%。

資本市場的反應(yīng)永遠(yuǎn)是教科書級別的。

2月28日下午起，各大券商密集召開電話會(huì)議，火速對伊朗局勢進(jìn)行了解讀。其中，東方證券一場會(huì)議，更是吸引超2000人參與，瞬間滿員。

但在這場恐慌與貪婪并存的盛宴背后，有一個(gè)更深刻的問題需要我們思考：

為什么美國要選擇在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)點(diǎn)燃中東火藥桶？這真的只是一場關(guān)于核問題的地緣政治沖突嗎？

中東的碎裂與美利堅(jiān)的“一石三鳥”

很多人覺得，原油這次暴漲，只是因?yàn)橐晾视鲆u引發(fā)的避險(xiǎn)情緒，但實(shí)際上真正的核心的是：

美國有足夠的理由、足夠的實(shí)力，通過搞亂中東，推高油價(jià)，從而收割全球財(cái)富。

伊朗，連這場收割戰(zhàn)中的棋子都不算，充其量只能算是棋盤。

其位于中東核心地帶，東臨巴基斯坦和阿富汗，西接伊拉克，南瀕波斯灣和阿拉伯海。

波斯灣沿岸的霍爾木茲海峽，是全球最關(guān)鍵的石油運(yùn)輸通道，承擔(dān)著全球30%的原油海運(yùn)貿(mào)易，相當(dāng)于全球能源運(yùn)輸?shù)摹把屎怼薄?/p>

伊朗恰恰掌握著霍爾木茲海峽的控制權(quán)，就像一個(gè)人掌握著全球能源的水龍頭，只要輕輕一擰，全球原油供應(yīng)就會(huì)緊張。

一旦伊朗局勢失控，霍爾木茲海峽的航運(yùn)安全也會(huì)受到嚴(yán)重威脅——這就相當(dāng)于，美國只要搞亂伊朗，就能直接掐住全球能源的脖子。

假設(shè)霍爾木茲海峽長期關(guān)閉，全球石油供應(yīng)將面臨每日約2000萬桶的缺口。國際能源署（IEA）此前預(yù)測2026年全球油市將面臨每日400萬桶的供應(yīng)過剩，但那是建立在中東和平的基礎(chǔ)上。

一旦海峽關(guān)閉，過剩立刻變?yōu)閲?yán)重短缺。歷史經(jīng)驗(yàn)告訴我們，歷次涉及石油主產(chǎn)國的地緣沖突，都將迅速拉高油價(jià)。

2025年6月以色列突襲伊朗核設(shè)施后，布倫特原油單日就漲了10.28%。如果此次沖突持續(xù)，油價(jià)突破100美元甚至沖擊150美元并非天方夜譚。

那么問題來了，美國自己也是全球最大的產(chǎn)油國，為什么還要費(fèi)勁搞亂中東、推高油價(jià)？

這就要從美國的“能源革命”說起。2008年以來，美國通過水平鉆井和水力壓裂技術(shù)的突破，實(shí)現(xiàn)了頁巖油革命，原油產(chǎn)量從2008年的日均500萬桶飆升至2023年的1280萬桶。

當(dāng)年，一舉超越沙特和俄羅斯成為全球最大產(chǎn)油國，從此美國從原油進(jìn)口國變成了出口國，油價(jià)的高低直接關(guān)系到美國油氣企業(yè)的利潤。

但是美國頁巖油的開采成本比中東原油高得多。中東原油開采成本最低只有幾美元一桶，往地上打個(gè)井，原油就往外鼓。

反觀美國頁巖油的平均開采成本在35美元/桶左右，部分高成本產(chǎn)區(qū)甚至達(dá)到40美元/桶。意味著，只有當(dāng)油價(jià)維持在40美元/桶以上，美國頁巖油企業(yè)才能穩(wěn)定盈利，且油價(jià)越高對美國越有利。

摩根大通2025年的報(bào)告顯示，2025年全球上游油氣開發(fā)支出將減少1.1%，降至5430億美元，這是2020年以來的首次同比下降，其中美國頁巖行業(yè)資本支出預(yù)計(jì)下降1.9%。

說明美國油氣企業(yè)的資金壓力很大，需要高油價(jià)來緩解盈利壓力，維持企業(yè)生存。

近年來石油美元體系出現(xiàn)松動(dòng)，沙特在2024年6月不再續(xù)簽石油美元協(xié)議，開始采用人民幣、歐元等多種貨幣結(jié)算，伊朗、俄羅斯也在石油交易中放棄美元計(jì)價(jià)，石油和美元漸漸脫鉤。

然而，委內(nèi)瑞拉的變局為美國提供了絕佳機(jī)會(huì)。2026年1月初，美國對委內(nèi)瑞拉發(fā)動(dòng)軍事打擊，強(qiáng)行控制委總統(tǒng)馬杜羅。

隨后對委內(nèi)瑞拉石油出口實(shí)施嚴(yán)格管制，而委內(nèi)瑞拉是全球原油儲(chǔ)量第一的國家，探明儲(chǔ)量約3038億桶，日產(chǎn)量約200萬桶。

美國控制委內(nèi)瑞拉后已經(jīng)掌握了全球兩大原油儲(chǔ)備國的控制權(quán)，再加上伊朗，美國就能重新掌控全球原油供給的命脈！

未來這些資源，或?qū)⒂瓉肀q周期

站在2026年3月這個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)，向后看三到五年，一場全面的資源大牛市正在醞釀。伊朗，只是點(diǎn)燃這場盛宴的第一根火柴。

我們來拆解幾個(gè)關(guān)鍵品種：

第一個(gè)，是“銅”。

銅被稱為大宗商品之王，不是因?yàn)樗F，而是因?yàn)樗鼰o處不在——從你家的電線，到新能源汽車，再到AI數(shù)據(jù)中心，都離不開銅。

但是銅礦的建設(shè)周期太長，從勘探到投產(chǎn)往往需要7-10年。過去幾年，全球礦業(yè)資本開支持續(xù)低迷，新增項(xiàng)目太少，現(xiàn)有的礦山又在老化、品位下降。與此同時(shí)，AI算力擴(kuò)張需要電，電網(wǎng)建設(shè)需要銅，需求端持續(xù)增加。

國金證券近期發(fā)布有色金屬行業(yè)研究，2026年全球銅供需缺口保守預(yù)計(jì)約83萬噸。

第二個(gè)，是“鋁”。

鋁的邏輯也很清晰：中國產(chǎn)能天花板已到，電力成本上升帶來供給端緊約束。需求端，光伏邊框、新能源汽車輕量化，都在消耗大量的鋁。庫存處于低位，一旦需求超預(yù)期，鋁價(jià)的彈性會(huì)非常驚人。

第三個(gè)，是“錫”。

很多人不熟悉錫，其實(shí)它是電子產(chǎn)品焊接不可或缺的材料。全球錫供給這兩年問題頻發(fā)——印尼在打擊非法采礦，緬甸的復(fù)產(chǎn)進(jìn)度也不及預(yù)期。供給端收縮，需求端卻因?yàn)槿螂娮赢a(chǎn)業(yè)復(fù)蘇而回暖。錫價(jià)創(chuàng)歷史新高，可能只是時(shí)間問題。

第四個(gè)，是“鈾”。

它離普通人比較遠(yuǎn)，但是AI算力中心的巨大耗電量，讓科技巨頭們開始直接盯上核電站。同時(shí)，全球天然鈾的產(chǎn)能增長乏力，一次供應(yīng)能力面臨衰減，二次供應(yīng)又難以形成增量。供需缺口持續(xù)存在。

第五個(gè)，是“鎢”。

這個(gè)用于制造穿甲彈、硬質(zhì)合金的小金屬。鎢價(jià)上漲背后是軍工需求的激增和供給端的剛性約束。全球地緣政治風(fēng)險(xiǎn)加劇，炮彈產(chǎn)能重新成為衡量國力的標(biāo)準(zhǔn)之一，鎢這種具備戰(zhàn)爭屬性的戰(zhàn)略金屬，價(jià)值正在被重新發(fā)現(xiàn)。

這些品種的共同邏輯是：供給端的硬約束+需求端的新增長。

寫到這里，需要跳出市場的漲跌，思考一個(gè)更宏大的命題——我們可能在見證一場全球資源版圖的百年大重構(gòu)。

19世紀(jì)的殖民時(shí)代，列強(qiáng)用槍炮爭奪土地；20世紀(jì)的冷戰(zhàn)時(shí)代，美蘇用意識(shí)形態(tài)劃分勢力范圍；而21世紀(jì)的第三個(gè)十年，資源的爭奪正在成為新的大國角斗場。

只不過，這場戰(zhàn)爭不再僅僅是坦克和導(dǎo)彈的對抗還有，而是供應(yīng)鏈的控制、金融體系的博弈和技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)的制定。

美國通過控制委內(nèi)瑞拉、干預(yù)伊朗，試圖重構(gòu)全球石油供應(yīng)鏈；中國通過稀土出口管制、銅鋁等金屬的產(chǎn)能調(diào)控，捍衛(wèi)資源主權(quán)；澳大利亞、加拿大、印尼等資源國則試圖通過出口禁令，在全球價(jià)值鏈中分一杯羹。

商品周期的邏輯已經(jīng)改變。過去的商品周期看中國需求，看OPEC供給，看美元強(qiáng)弱。

以后的商品周期要看地緣風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，看供應(yīng)鏈安全庫存，看AI與新能源帶來的結(jié)構(gòu)性需求。

舊秩序崩解，新秩序孕育。未來沒有旁觀者，只有收割者和被收割者。