財(cái)聯(lián)社3月3日訊（編輯 馬蘭）據(jù)賀利氏貴金屬分析師稱，盡管伊朗沖突和關(guān)稅不確定性支撐了黃金，但黃金和白銀可能還有進(jìn)一步下跌的空間。

分析師指出，截至1月底，白銀價(jià)格在一個(gè)月內(nèi)上漲了72%，而自2025年初以來(lái)累計(jì)上漲了322%，而黃金則分別上漲了30%和115%。而在大幅下跌后，白銀在2月收復(fù)了50%的跌幅，黃金則收復(fù)了約70%的跌幅。

分析師認(rèn)為，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)雖然推高了貴金屬價(jià)格，但一旦海灣地區(qū)的敵對(duì)行動(dòng)結(jié)束，這種上漲勢(shì)頭能否持續(xù)，可能取決于最終達(dá)成的協(xié)議。

其指出，過(guò)去也曾出現(xiàn)過(guò)幾次白銀價(jià)格大幅上漲的情況，但一旦觸頂，價(jià)格往往會(huì)下跌40%至70%。而在最近的峰值之后，白銀價(jià)格在一周多一點(diǎn)的時(shí)間內(nèi)下跌了37%，這與以往的走勢(shì)相符。

但與此同時(shí)，在早期的類似事件中，白銀價(jià)格觸底往往需要數(shù)月甚至數(shù)年的時(shí)間。2006年曾出現(xiàn)過(guò)一次例外，當(dāng)時(shí)白銀價(jià)格在一個(gè)月內(nèi)下跌了35%，這是歷史上從極端上漲中跌幅最小、速度最快的一次，而且當(dāng)時(shí)正值牛市。

截至發(fā)稿，倫敦金現(xiàn)貨價(jià)格報(bào)5370美元/盎司，昨夜金價(jià)一度跌至5260美元/盎司，但現(xiàn)已反彈。銀價(jià)波動(dòng)則更加大，昨夜一度下跌至87美元/盎司，但現(xiàn)已反彈至接近90美元/盎司。

波動(dòng)

賀利氏表示，雖然持有黃金和白銀的基本理由自1月份以來(lái)并未改變，但市場(chǎng)參與者對(duì)金銀價(jià)格快速上漲存在擔(dān)憂。金銀很可能需要一兩個(gè)月以上的時(shí)間，以及價(jià)格的繼續(xù)下跌，才能消除此前快速上漲的過(guò)度樂(lè)觀情緒。

就黃金而言，美國(guó)與以色列聯(lián)合打擊伊朗的沖突正在推動(dòng)近期的價(jià)格走勢(shì)。市場(chǎng)的初步反應(yīng)符合預(yù)期，波動(dòng)最大的是油價(jià)，股市則遭到拋售。避險(xiǎn)需求推高了黃金和美元，其他貴金屬價(jià)格也跟隨黃金走高。

不過(guò)，由于美國(guó)在過(guò)去一段時(shí)間內(nèi)已在中東地區(qū)加強(qiáng)軍事存在，給了市場(chǎng)足夠的反應(yīng)時(shí)間，因此部分風(fēng)險(xiǎn)可能已被計(jì)入金價(jià)。2月份金價(jià)上漲接近10%，從1月底的暴跌中反彈。

此外，賀利氏指出，美國(guó)最高法院裁定特朗普無(wú)權(quán)實(shí)施其大部分貿(mào)易關(guān)稅后，經(jīng)濟(jì)不確定性也隨之上升。這可能將為貴金屬價(jià)格提供支撐。

從投資流向來(lái)看，ETF投資者對(duì)白銀仍熱情不減。上周全球白銀ETF持倉(cāng)量增加了超過(guò)1800萬(wàn)盎司，價(jià)格回升吸引了一些投資者增加白銀配置。然而，目前總持倉(cāng)量為8.34億盎司，仍低于年初的8.64億盎司和去年12月底的8.7億盎司。