風(fēng)暴眼中仍存機(jī)遇。

屋漏偏逢連夜雨，本就處于內(nèi)需不足的中國上市車企，正遭外部重?fù)簟?/p>

一場(chǎng)由美以軍事打擊伊朗引發(fā)的“黑天鵝”事件，正通過霍爾木茲海峽這一全球能源“咽喉”，從中東向中國資本市場(chǎng)傳導(dǎo)著截然不同的兩種影響。

當(dāng)“三桶油”在A股市場(chǎng)錄得歷史上首次集體連續(xù)漲停時(shí)，汽車產(chǎn)業(yè)鏈上的上市公司卻普遍感受到陣陣寒意。

從2月28日沖突爆發(fā)至3月4日，中國汽車業(yè)上市公司股價(jià)在A股和H股市場(chǎng)遭遇打擊，直到3月5日才有所回暖。這主要是由于兩會(huì)釋放了利好消息。

3月6日開盤，我國汽車股普遍呈上漲態(tài)勢(shì)；截至收盤，多數(shù)汽車股錄得不同程度漲幅，似乎經(jīng)過多日調(diào)整，終于能消化部分沖突的影響。

但沖突仍在持續(xù)，中東局勢(shì)依然錯(cuò)綜復(fù)雜，那條承擔(dān)全球約五分之一原油運(yùn)輸?shù)暮{，不僅牽動(dòng)著國際油價(jià)，更在成本、供應(yīng)鏈與市場(chǎng)預(yù)期三重維度，影響著資本市場(chǎng)對(duì)汽車股的判斷。

01

3月2日至4日，中東炮火的沖擊波已廣泛覆蓋汽車產(chǎn)業(yè)各細(xì)分領(lǐng)域，但不同板塊、不同上市企業(yè)間漲跌卻呈現(xiàn)出較大差異。

整車上市公司作為對(duì)資金流向和市場(chǎng)情緒最為敏感的汽車股，不僅要承受現(xiàn)階段中國汽車市場(chǎng)需求整體收緊的壓力，還要忍受沖突外溢的風(fēng)險(xiǎn)。

其中，新勢(shì)力車企在港股市場(chǎng)普遍遭遇顯著下跌。小鵬汽車港股（09868）、理想汽車港股（02015）和蔚來港股（09866）均遭遇三連跌。

值得關(guān)注的是，零跑汽車（09863）雖然在3月2日和3月4日分別錄得小幅增長，但3月3日大跌7%，領(lǐng)跌當(dāng)日港股汽車板塊，反映出市場(chǎng)對(duì)其估值與外部風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂。

此外，登陸港股市場(chǎng)不久的奇瑞汽車（09973），已連續(xù)多日刷新上市后的股價(jià)新低，截至3月6日收盤，已下跌至25港元，周度下跌8.96%。

02

A股市場(chǎng)方面，傳統(tǒng)整車企業(yè)同樣承壓。

以長安汽車（000625）為例，3月2日至4日，三個(gè)交易日錄得兩日下跌；3月5日、6日分別錄得0.09%和0.28%的微弱上漲，報(bào)10.87元。該公司此前披露1-2月累計(jì)銷量同比下滑34.43%，自主品牌銷量更是大幅下滑40.55%。

銷量受挫不只長安一家，《汽車K線》統(tǒng)計(jì)，已公布2月銷量數(shù)據(jù)的15家上市車企，多數(shù)遭遇同環(huán)比雙降。如今再加上外部因素影響，壓力可想而知。

本周，上汽集團(tuán)（600104）下跌1.19%，長城汽車（601633）下跌1.51%，賽力斯（601127）下跌6.59%，廣汽集團(tuán)（601238）下跌2.73%……

盡管普遍承壓，但比亞迪由于提前透露于3月5日舉辦顛覆性技術(shù)發(fā)布會(huì)?，使其A股（002594）在3月2日大漲8.36%，港股比亞迪股份（01211）亦有超4%漲幅，利好對(duì)沖展現(xiàn)出一定的韌性。

03

除整車上市公司外，如今的中東局勢(shì)緊張對(duì)正在積極出海的智能化科技企業(yè)構(gòu)成直接沖擊。

沖突導(dǎo)致霍爾木茲海峽通行受阻，迪拜杰貝阿里港更因攔截導(dǎo)彈碎片墜落引發(fā)火災(zāi)而臨時(shí)關(guān)閉，直接阻斷零部件中轉(zhuǎn)，也迫使部分自動(dòng)駕駛企業(yè)暫停海外商業(yè)化運(yùn)營。

“公司當(dāng)?shù)貑T工都被通知居家不出門，接下來一周全員居家辦公?！蔽倪h(yuǎn)知行中東和北非地區(qū)負(fù)責(zé)人透露。

受此影響，文遠(yuǎn)知行股價(jià)承壓明顯。其美股（NASDAQ.WRD）3月3日下跌5.79%，本周前4天下跌近7%；港股（00800）在本周創(chuàng)下15.98港元的新低。地平線機(jī)器人（09660）本周下跌6.46%，報(bào)7.68港元。

這兩家被視為中國智能駕駛“出海名片”的上市公司，其海外業(yè)務(wù)的不確定性被市場(chǎng)迅速定價(jià)。與此同時(shí)，禾賽也未能幸免，美股（NASDAQ.HSAI）3月3日大跌8.79%，3月5日再跌6.35%，報(bào)23.75美元。

零部件企業(yè)則面臨更為直接的成本壓力。

國際油價(jià)大漲帶動(dòng)塑料、橡膠、化工原料等石油衍生品價(jià)格聯(lián)動(dòng)上漲，直接侵蝕中游制造環(huán)節(jié)的利潤率。

反映在股價(jià)上，精鍛科技（300258）在三連跌后盈利兩連漲，3月6日漲幅達(dá)8.33%，報(bào)15.34元；三花智控A股（002050）和港股（02050）在3月3日分別下跌5.71%和8.87%，截至3月6日，報(bào)47.71元和31.2港元。

04

需要特別一提的是，在本輪沖擊中，部分新能源上市公司個(gè)股呈現(xiàn)出“先抑后穩(wěn)”的走勢(shì)。

沖突后首個(gè)交易日（3月2日），鋰資源股遭遇資金集中拋售，跌幅居前，而電池制造企業(yè)股價(jià)表現(xiàn)相對(duì)溫和。

次日，碳酸鋰期貨主力合約觸及跌停，跌幅12.3%，收盤報(bào)150860元/噸。受此影響，鋰礦股全線大幅下挫，贛鋒鋰業(yè)H股（01772）當(dāng)日跌幅超10%，天齊鋰業(yè)H股（09696）跌逾8%。

經(jīng)歷連續(xù)兩個(gè)交易日的大幅下挫后，鋰資源股在3月4日呈現(xiàn)止跌企穩(wěn)跡象，且A股與H股表現(xiàn)出現(xiàn)分化。

當(dāng)日，贛鋒鋰業(yè)A股（002460）微跌0.56%，跌幅較前兩日明顯收窄；贛鋒鋰業(yè)H股，上漲0.17%，實(shí)現(xiàn)小幅反彈。

天齊鋰業(yè)A股（002466）表現(xiàn)更為亮眼，3月4日錄得近1%上漲，成為當(dāng)日少數(shù)錄得上漲的A股汽車股。

與上游資源的止跌企穩(wěn)相比，中游電池制造環(huán)節(jié)持續(xù)承壓。

寧德時(shí)代A股（300750）3月4日下跌1.5%，全天成交84.7億元，資金呈凈流出狀態(tài)；億緯鋰能（300014）下跌1.22%。不同的是，寧王雙股本周以兩連漲收官，億緯鋰能股價(jià)仍在下跌。

05

《汽車K線》認(rèn)為，目前霍爾木茲海峽的緊張局勢(shì)，正通過三個(gè)方面影響中國汽車業(yè)上市公司。

不論是宏觀經(jīng)濟(jì)層面還是針對(duì)個(gè)體，成本都將全面承壓。

摩根大通分析師測(cè)算指出，若霍爾木茲海峽完全關(guān)閉，中東產(chǎn)油國在連續(xù)生產(chǎn)25天后就不得不停產(chǎn)。沖突爆發(fā)后，國際油價(jià)一度大漲近13%，突破82美元/桶。

3月5日，布倫特與WTI原油價(jià)格分別報(bào)收85.41美元/桶和81.01美元/桶。

3月4日，中信建投證券在研報(bào)中指出，若霍爾木茲海峽100%阻斷，油價(jià)漲幅將突破300%，對(duì)美國核心通脹的拉動(dòng)將高達(dá)6個(gè)百分點(diǎn)，由此可能會(huì)導(dǎo)致通脹預(yù)期脫錨，影響美國貨幣政策，進(jìn)而引發(fā)全球流動(dòng)性波動(dòng)。

另外，若沖突持續(xù)，油價(jià)上漲將直接推高燃油車使用成本，抑制消費(fèi)需求。

更重要的是，原材料價(jià)格上漲將使本就受價(jià)格戰(zhàn)影響利潤縮水的整車及零部件企業(yè)，再度雪上加霜，不論是燃油車和新能源汽車都會(huì)被沖擊。

06

最讓人擔(dān)憂的是，關(guān)鍵原材料供應(yīng)鏈或?qū)⒚媾R中斷的風(fēng)險(xiǎn)。

封鎖霍爾木茲海峽影響的不僅是原油。伊朗是中國天青石的主要進(jìn)口來源國，該礦石為生產(chǎn)電動(dòng)車永磁電機(jī)核心原料碳酸鍶的關(guān)鍵材料，中國約60%-70%的天青石進(jìn)口自伊朗。

航運(yùn)受阻意味著這部分供應(yīng)鏈面臨中斷風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)依賴永磁電機(jī)的電動(dòng)車型生產(chǎn)造成直接沖擊。

此外，作為全球第二大甲醇生產(chǎn)國的伊朗，年產(chǎn)能占全球約9%。2025年，中國共計(jì)從伊朗購入873萬噸甲醇，占中國甲醇進(jìn)口量六成，海峽航運(yùn)阻斷導(dǎo)致甲醇供應(yīng)陷入停滯。

07

第三，中國車企出海受阻。

中東，這個(gè)2025年成為中國汽車出口重要增長點(diǎn)的區(qū)域，如今正面臨需求與供給的雙重凍結(jié)。

有數(shù)據(jù)顯示，2025年中國向伊朗出口乘用車約16.4萬輛；據(jù)中國汽車流通協(xié)會(huì)乘聯(lián)分會(huì)統(tǒng)計(jì)，同年，中國分別向沙特和阿聯(lián)酋出口汽車30.22萬輛和57.19萬輛。阿聯(lián)酋更是中國新能源汽車出口的重要目的地之一。

即便是此次軍事沖突的發(fā)起者——以色列，此前就已是中東高端市場(chǎng)的重要窗口。

最新數(shù)據(jù)顯示，剛剛過去的2月份，中國品牌以41.4%的市占率登頂以色列車市，奇瑞系雙品牌合計(jì)市占率超25%，比亞迪、上汽MG、小鵬穩(wěn)居TOP10。

可隨著戰(zhàn)火蔓延，這份亮眼成績(jī)單卻被蒙上了地緣沖突的陰影。

更深遠(yuǎn)的影響在于海外工廠的供應(yīng)鏈斷裂。奇瑞汽車、長安汽車、東風(fēng)汽車集團(tuán)在中東設(shè)有KD（散件組裝）工廠，從國內(nèi)運(yùn)輸零部件進(jìn)行本地組裝。

航運(yùn)受阻，零部件無法按時(shí)到港，勢(shì)必將打亂中國車企海外工廠的正常生產(chǎn)節(jié)奏。

08

2026年，“出?！背蔀橹袊鲜熊嚻髽O為看重的關(guān)鍵詞。

海通國際在最新研報(bào)中指出，2月車企銷量在春節(jié)擾動(dòng)與消費(fèi)節(jié)奏切換下普遍承壓，但結(jié)構(gòu)分化已現(xiàn)，部分企業(yè)依靠海外放量、主力車型支撐表現(xiàn)穩(wěn)健。

交銀國際則強(qiáng)調(diào)，2026年新能源汽車產(chǎn)業(yè)已跨越單一的“銷量規(guī)模戰(zhàn)”，全面邁入“AI智駕技術(shù)”與“全球化”的角逐，建議重點(diǎn)把握車企海外商業(yè)化落地兌現(xiàn)進(jìn)度及智能化體系構(gòu)建護(hù)城河。

春節(jié)剛過，正是中國車企開始全面發(fā)力的時(shí)刻。此時(shí)的中東局勢(shì)，若再引發(fā)全球地緣政治動(dòng)蕩，無疑讓志在全球的奇瑞、吉利、比亞迪們捏了一把汗。

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沖突爆發(fā)至今，從資本市場(chǎng)表現(xiàn)看，不同板塊、不同企業(yè)，因業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、供應(yīng)鏈布局與市場(chǎng)定位的差異，承受的壓力與展現(xiàn)的韌性各不相同。

短期股價(jià)波動(dòng)終將平息，但構(gòu)筑長期多元供應(yīng)鏈、提升抵抗地緣風(fēng)險(xiǎn)的能力，將成為衡量中國汽車業(yè)上市公司未來全球競(jìng)爭(zhēng)力的新標(biāo)準(zhǔn)。

而這場(chǎng)風(fēng)暴，恰恰以最激烈的方式驗(yàn)證了中國過去十年新能源汽車戰(zhàn)略的前瞻性和正確性！

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