東方港灣董事長但斌的最新訪談引發(fā)市場震動：全市場 2.5 萬億量化資金扎堆圍獵小票，策略同質(zhì)化嚴重，極易引發(fā)集中踩踏，散戶正成為最終風險承擔者。這一預警并非危言聳聽，而是當前 A 股市場結(jié)構的真實寫照。

截至 2026 年 3 月，量化資金規(guī)模已達 2.5 萬億元，其中私募量化 1.5 萬億元，百億量化私募達 59 家，占百億私募總數(shù)近半數(shù)。2025 年頭部量化私募平均收益超 44%，遠超主動權益基金，量化交易已占據(jù)全市場 30%-40% 成交量，小票領域占比更是超 50%，徹底掌控了中小盤股的定價權。

量化交易的核心風險在于 “無信仰 + 同質(zhì)化”。其交易邏輯不看基本面與估值，僅跟隨價格趨勢和因子信號，上漲時集體追高加速趨勢，觸發(fā)止損時則 “程序互砍”，形成流動性枯竭式崩盤。更致命的是，量化機構依賴低延時通道和衍生品工具，能毫秒級離場，而散戶反應滯后，極易被高位套牢。

散戶正面臨雙重致命風險：一是小票缺乏長期資金護盤，A 殺成為常態(tài)，連續(xù)跌停、流動性歸零的走勢屢見不鮮；二是指數(shù)失真，權重股護盤導致 “指數(shù)慢牛、個股股災”，散戶易陷入 “賬戶大虧” 的困境。

監(jiān)管已著手規(guī)范，清退低延時通道、設定交易閾值、要求策略報備，為量化交易劃清邊界。對散戶而言，自保的核心是遠離高位微盤股和純題材小票，優(yōu)先配置低估值、高股息的核心資產(chǎn)，借助寬基 ETF 分散風險。

量化并非妖魔，但無序量化的風險需警惕。在機構化、程序化的市場中，散戶不必追求短期暴利，堅守價值、控制回撤，才是穿越波動的關鍵。