嵐圖汽車正在完成從“東風(fēng)之子”到“港股新貴”的身份轉(zhuǎn)變

文｜《財經(jīng)》特約撰稿人 王欣 趙成

3月9日，在東風(fēng)集團(tuán)股份（0489.HK）臨時股東大會及H股類別股東大會上，嵐圖汽車介紹上市議案獲高票表決通過，這場被稱作“騰籠換鳥”的重大資本重組正式進(jìn)入落地階段。

披露方案顯示，東風(fēng)集團(tuán)股份將從香港聯(lián)交所私有化退市，實(shí)現(xiàn)100%國有控股；而嵐圖汽車則通過“股權(quán)分派+介紹上市”的創(chuàng)新組合模式，實(shí)現(xiàn)獨(dú)立上市，成為港股市場“央國企高端新能源第一股”。

按照安排，本次上市時間節(jié)點(diǎn)已經(jīng)敲定。東風(fēng)集團(tuán)股份H股于聯(lián)交所的最后交易日為3月10日，預(yù)計3月18日下午4時起正式撤銷上市地位，嵐圖H股股票將于3月18日寄發(fā)，3月19日正式在港交所開始交易，股票代碼為7489.HK。

“嵐圖汽車用四個月完成港股上市全部前置審批，東風(fēng)集團(tuán)股東大會高票通過嵐圖港股上市方案。3月19日，嵐圖將在港交所正式掛牌，翻開嶄新一頁。”嵐圖汽車董事長盧放在其社交平臺表示。

此次資本運(yùn)作的核心看點(diǎn)在于“介紹上市”這一路徑的選擇。

與傳統(tǒng)IPO（首次公開募股）通過發(fā)行新股募集資金不同，介紹上市指公司證券上市時不涉及新股發(fā)行或即時融資，僅將現(xiàn)有股東持有的證券在交易所掛牌交易。

這意味著嵐圖汽車此番上市的直接目的并非短期資金募集，而在于通過進(jìn)入國際資本市場實(shí)現(xiàn)多重戰(zhàn)略目標(biāo)：一是以更高標(biāo)準(zhǔn)的信息披露與監(jiān)管要求，推動公司治理對標(biāo)國際化水平；二是依托上市主體的獨(dú)立地位，建立更靈活的市場化激勵與約束機(jī)制；三是搭建直通全球資本的平臺，為后續(xù)再融資、技術(shù)研發(fā)與全球化布局預(yù)留長期空間。

一退一進(jìn)的資本安排的背后，是東風(fēng)集團(tuán)對估值與資源效率的重新考量。

受港股市場估值環(huán)境及行業(yè)轉(zhuǎn)型周期等多重因素影響，東風(fēng)集團(tuán)股份近年來估值持續(xù)承壓，上市平臺的資源集聚與融資功能有所弱化，難以有效支持新能源轉(zhuǎn)型所需的大規(guī)模、長周期投入。

通過私有化實(shí)現(xiàn)股權(quán)集中，東風(fēng)集團(tuán)將得以100%控股原上市平臺，治理架構(gòu)進(jìn)一步簡化，決策效率預(yù)期提升，有望更高效地將資金、技術(shù)、人才等核心資源向新能源、智能化等戰(zhàn)略領(lǐng)域集聚。

與此同時，將成長性突出的嵐圖分拆上市，則讓優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)掙脫舊估值體系束縛，直接對接國際資本，獲得與其成長性相匹配的估值與融資空間。

這場資本騰挪，既實(shí)現(xiàn)了國有資產(chǎn)的價值重估與保值增值，也為央企新能源轉(zhuǎn)型提供了一條可復(fù)制的資本路徑。

回顧整個進(jìn)程，嵐圖港股上市堪稱四個月“極速闖關(guān)”。

2025年8月，東風(fēng)集團(tuán)股份首次披露擬將嵐圖汽車分拆并以介紹方式在港上市，同步啟動私有化程序；9月15日，嵐圖完成股份制改造及增資；10月，嵐圖汽車正式遞交上市申請，隨后完成國家發(fā)展改革委、商務(wù)部、國家外匯管理局、中國證監(jiān)會等多部門前置審批；2026年1月29日，通過香港聯(lián)交所上市聆訊；2月11日，獲聯(lián)交所原則同意；3月9日，東風(fēng)集團(tuán)股東大會高票審議通過上市議案。

作為東風(fēng)公司重點(diǎn)培育的高端新能源品牌，嵐圖汽車近年來經(jīng)營表現(xiàn)穩(wěn)步向好。

2025年，嵐圖汽車實(shí)現(xiàn)銷量15.02萬輛，三年復(fù)合增長率達(dá)73%；實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入348.6億元，凈利潤10.2億元，首次實(shí)現(xiàn)年度盈利；整體毛利率達(dá)20.9%，穩(wěn)居新能源車企第一梯隊，其旗艦車型夢想家蟬聯(lián)國內(nèi)高端新能源MPV細(xì)分市場銷量冠軍。

進(jìn)入2026年，嵐圖汽車延續(xù)增長態(tài)勢，前兩月累計交付新車18873輛，同比增長18%。目前，嵐圖汽車已構(gòu)建覆蓋高端SUV、MPV、轎車等品類的產(chǎn)品矩陣。

根據(jù)規(guī)劃，2026年，嵐圖汽車將推出四款新車型，包括搭載華為乾崑智駕896線四激光雷達(dá)的量產(chǎn)L3級SUV嵐圖泰山Ultra、全新大五座SUV嵐圖泰山X8、代號為“FE”的全新FUV，以及代號為“珠峰”的MPV車型，全面完善高端產(chǎn)品矩陣。

文中配圖圖源：企業(yè)

責(zé)編 | 張生婷

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