來(lái)源：期貨日?qǐng)?bào)

早上好！

中東沖突深刻影響市場(chǎng)。截至10日收盤(pán)，現(xiàn)貨白銀漲1.79%，報(bào)88.51美元/盎司。COMEX白銀期貨漲1.37%，報(bào)88.53美元/盎司?，F(xiàn)貨黃金漲1.10%，報(bào)5194.85美元/盎司。COMEX黃金期貨漲0.95%，報(bào)5196.70美元/盎司。

截至10日收盤(pán)，紐約商品交易所4月交貨的輕質(zhì)原油期貨價(jià)格收于每桶83.45美元，跌幅為11.94%；5月交貨的倫敦布倫特原油期貨價(jià)格收于每桶87.80美元，跌幅為11.28%。今日WTI原油開(kāi)盤(pán)上漲，現(xiàn)報(bào)84.31美元/桶。

消息面上，沖突各方實(shí)施新一輪攻擊，霍爾木茲海峽局勢(shì)持續(xù)發(fā)酵。一起來(lái)看。

伊朗繼續(xù)實(shí)施“真實(shí)承諾4”打擊行動(dòng)

據(jù)央視消息，伊朗伊斯蘭革命衛(wèi)隊(duì)當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月11日凌晨宣布實(shí)施“真實(shí)承諾4”行動(dòng)第37波打擊。發(fā)射導(dǎo)彈打擊伊拉克埃爾比勒的美軍基地、美軍第五艦隊(duì)，以及以色列特拉維夫等目標(biāo)。

此前，據(jù)新華社援引伊朗伊斯蘭共和國(guó)廣播電視臺(tái)10日?qǐng)?bào)道，伊朗方面發(fā)動(dòng)了“真實(shí)承諾4”第34波攻勢(shì)，使用精確制導(dǎo)導(dǎo)彈及彈頭質(zhì)量超1噸的超重型導(dǎo)彈打擊美國(guó)和以色列的軍事基地。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間10日晚間，伊朗伊斯蘭革命衛(wèi)隊(duì)發(fā)布聲明稱，“真實(shí)承諾4”第35輪行動(dòng)已正式啟動(dòng)。行動(dòng)中，伊朗方面發(fā)射“法塔赫”“伊馬德”“海巴爾”和“加德?tīng)枴钡葢?zhàn)略導(dǎo)彈，對(duì)耶路撒冷、以色列特拉維夫、貝特謝梅什以及地區(qū)內(nèi)美軍基地實(shí)施了打擊。

以軍稱對(duì)德黑蘭發(fā)動(dòng)新一輪打擊

據(jù)新華社消息，以色列國(guó)防軍10日深夜稱，以軍已開(kāi)始對(duì)伊朗首都德黑蘭的目標(biāo)發(fā)動(dòng)新一輪打擊。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月10日，美國(guó)參謀長(zhǎng)聯(lián)席會(huì)議主席丹·凱恩將軍表示，美軍近期對(duì)伊朗深埋地下的導(dǎo)彈發(fā)射井投放了“數(shù)十枚2000磅”穿甲彈，凸顯了國(guó)防部目前打擊地下目標(biāo)的重點(diǎn)。還打擊了伊朗數(shù)個(gè)單向無(wú)人機(jī)工廠，以削弱其自主作戰(zhàn)能力。

凱恩表示，美國(guó)在消除伊朗導(dǎo)彈能力方面取得了進(jìn)展，但國(guó)防部計(jì)劃如何應(yīng)對(duì)另一項(xiàng)關(guān)鍵威脅（伊朗的地下核設(shè)施）仍然不明朗。

特朗普稱有可能有條件同伊朗談判

據(jù)新華社援引美國(guó)?？怂剐侣?lì)l道10日?qǐng)?bào)道，美國(guó)總統(tǒng)特朗普稱，有可能有條件同伊朗談判。

被問(wèn)及他是否愿意同伊朗領(lǐng)導(dǎo)人對(duì)話時(shí)，特朗普說(shuō)：“我聽(tīng)說(shuō)他們非常想談判?！薄斑@是有可能的，取決于什么條件，但也僅僅是可能。”

特朗普重申他對(duì)伊朗新任最高領(lǐng)袖穆杰塔巴·哈梅內(nèi)伊的不滿，并表示：“我不相信他能和平地生活下去?！?/p>

當(dāng)?shù)貢r(shí)間10日，白宮新聞秘書(shū)卡羅琳·萊維特在新聞發(fā)布會(huì)上表示，軍事行動(dòng)將持續(xù)至美國(guó)總統(tǒng)特朗普認(rèn)定既定軍事目標(biāo)已完全實(shí)現(xiàn)為止。

萊維特表示，特朗普所說(shuō)的伊朗“無(wú)條件投降”，指伊朗不再具備對(duì)美國(guó)及其盟友構(gòu)成可信威脅的能力，特別是其彈道導(dǎo)彈體系以及發(fā)展核武器的能力被徹底削弱。

針對(duì)部分美國(guó)會(huì)議員稱擔(dān)憂部署美軍地面部隊(duì)的說(shuō)法，萊維特表示，總統(tǒng)特朗普不會(huì)排除任何選項(xiàng)，但未確認(rèn)相關(guān)部署計(jì)劃，并批評(píng)部分民主黨議員在這一問(wèn)題上進(jìn)行政治化炒作。

特朗普稱伊朗若在霍爾木茲海峽部署水雷將承擔(dān)嚴(yán)重后果

據(jù)央視消息，當(dāng)?shù)貢r(shí)間10日，美國(guó)總統(tǒng)特朗普通過(guò)社交媒體發(fā)文稱，如果伊朗在霍爾木茲海峽部署水雷，必須立即將其移除，否則將面臨“前所未有的軍事后果”。特朗普同時(shí)警告，美國(guó)將使用打擊毒品走私者所采用的同類技術(shù)和導(dǎo)彈能力，迅速摧毀任何試圖在霍爾木茲海峽布雷的船只。

此前有消息稱，美國(guó)情報(bào)機(jī)構(gòu)已開(kāi)始發(fā)現(xiàn)跡象表明，伊朗正采取措施準(zhǔn)備在霍爾木茲海峽航道部署水雷。

工業(yè)屬性成滬銀上漲關(guān)鍵，金銀價(jià)格走勢(shì)分化

市場(chǎng)波動(dòng)此起彼伏，在能化板塊集體調(diào)整之際，金屬板塊相對(duì)逞強(qiáng)。昨日，滬銀期貨價(jià)格漲幅較大，收盤(pán)錄得超7%的漲幅，表現(xiàn)明顯強(qiáng)于黃金。

南華期貨貴金屬新能源研究組負(fù)責(zé)人夏瑩瑩表示，近期市場(chǎng)對(duì)美以伊緊張局勢(shì)緩解的預(yù)期升溫，推動(dòng)原油價(jià)格回調(diào)，通脹走高擔(dān)憂有所削弱，疊加美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期降溫，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回升。在此背景下，兼具貨幣屬性與工業(yè)屬性的白銀展現(xiàn)出更強(qiáng)的彈性。

從金銀表現(xiàn)來(lái)看，夏瑩瑩表示，白銀工業(yè)需求占比約50%，涵蓋新能源、電子、化工等領(lǐng)域，經(jīng)濟(jì)預(yù)期改善直接提振其工業(yè)需求前景；而黃金的核心驅(qū)動(dòng)仍聚焦貨幣屬性與避險(xiǎn)需求，在地緣局勢(shì)風(fēng)險(xiǎn)未完全消退但邊際緩和時(shí)，上漲動(dòng)力相對(duì)溫和。同時(shí)，美股指數(shù)隨美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期回升而回落，為貴金屬提供整體支撐。白銀對(duì)流動(dòng)性寬松的敏感度更高，全球可交割庫(kù)存持續(xù)萎縮，疊加市場(chǎng)規(guī)模小、隱含波動(dòng)率高的品種特性，價(jià)格上漲力度遠(yuǎn)超黃金。

寶城期貨研究所負(fù)責(zé)人閭振興表示，白銀價(jià)格較黃金價(jià)格漲幅更大，核心原因是在新能源和AI爆發(fā)式發(fā)展下，?白銀的工業(yè)價(jià)值被市場(chǎng)重估?。

“本輪金銀價(jià)格走勢(shì)在去年四季度就已經(jīng)明顯分化??！遍傉衽d說(shuō)，在交易宏觀邏輯、金融屬性時(shí)，黃金價(jià)格漲幅明顯大于白銀，金銀比價(jià)持續(xù)拉升。隨后宏觀驅(qū)動(dòng)走弱，市場(chǎng)開(kāi)始交易金銀比價(jià)和白銀的工業(yè)價(jià)值，白銀開(kāi)始補(bǔ)漲，表現(xiàn)出更強(qiáng)的彈性。而美元反彈與地緣局勢(shì)緩和對(duì)黃金有所壓制，加劇了二者分化。

短期來(lái)看，閭振興表示，白銀走勢(shì)受多重因素交織影響。宏觀層面，主要受美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期的不斷調(diào)整，地緣局勢(shì)沖擊下對(duì)流動(dòng)性預(yù)期和避險(xiǎn)情緒變化的影響。產(chǎn)業(yè)層面，光伏與AI產(chǎn)業(yè)持續(xù)釋放工業(yè)需求，但邏輯周期偏長(zhǎng)，短期無(wú)法證偽。

在美聯(lián)儲(chǔ)政策、地緣局勢(shì)、供需面、市場(chǎng)情緒四大因素主導(dǎo)下，夏瑩瑩認(rèn)為，滬銀短期將維持高波動(dòng)。首先，美聯(lián)儲(chǔ)政策預(yù)期是關(guān)鍵，需關(guān)注美國(guó)2月CPI、1月PCE通脹數(shù)據(jù)，沃什的參議院聽(tīng)證會(huì)，以及3月19日的FOMC會(huì)議。其次，中東地緣沖突、霍爾木茲海峽局勢(shì)仍存在不確定性，其變化將直接擾動(dòng)市場(chǎng)情緒。再次，供需面的結(jié)構(gòu)性壓力需警惕，重點(diǎn)關(guān)注COMEX2603合約交割通知單、可交割倉(cāng)單變化，以及倫敦租借利率、國(guó)內(nèi)外現(xiàn)貨升貼水與庫(kù)存，這反映了全球現(xiàn)貨流動(dòng)性松緊。最后，需防范市場(chǎng)情緒逆轉(zhuǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，密切關(guān)注COMEX白銀非商業(yè)凈多頭持倉(cāng)和白銀ETF資金流向變化。

對(duì)于近期投資者需注意的風(fēng)險(xiǎn)，閭振興表示，?一是極端波動(dòng)?，近期白銀價(jià)格波動(dòng)劇烈，尤其是地緣局勢(shì)的變化可能快速改變波動(dòng)節(jié)奏；?二是COMEX白銀的交割與監(jiān)管?，關(guān)注COMEX是否會(huì)調(diào)整監(jiān)管規(guī)則；?三是宏觀邏輯證偽，當(dāng)前高油價(jià)之下，市場(chǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)判斷、對(duì)降息節(jié)奏的分歧逐步加大，白銀的金融屬性可能發(fā)生改變。