來源：觀點(diǎn)地產(chǎn)網(wǎng)

觀點(diǎn)網(wǎng) 3月10日，據(jù)中國(guó)政府采購(gòu)網(wǎng)披露，康潔科技集團(tuán)有限公司（簡(jiǎn)稱“康潔科技”）中標(biāo)河北省秦皇島市盧龍縣農(nóng)村保潔項(xiàng)目，中標(biāo)金額為4800萬元，服務(wù)期3年，服務(wù)內(nèi)容包括盧龍縣的12個(gè)鄉(xiāng)鎮(zhèn)，村鎮(zhèn)保潔及石門工業(yè)園區(qū)保潔。

招標(biāo)文件顯示，該保潔項(xiàng)目預(yù)算金額約為4857.11萬元，與最終中標(biāo)金額相差不大，這也許是因?yàn)轭櫦傲穗p方十二年來六度合作的情分。

康潔科技與盧龍縣結(jié)緣于2014年，彼時(shí)恰逢盧龍縣啟動(dòng)農(nóng)村環(huán)衛(wèi)市場(chǎng)化改革的開端。

據(jù)了解，在過去，盧龍縣農(nóng)村環(huán)衛(wèi)長(zhǎng)期采用“村自為戰(zhàn)”的傳統(tǒng)管護(hù)模式，治理效果不盡人意。2014年，該縣率先啟動(dòng)農(nóng)村環(huán)衛(wèi)市場(chǎng)化試點(diǎn)，而康潔科技的前身山東康潔環(huán)境工程有限公司中標(biāo)該試點(diǎn)項(xiàng)目。

直到2026年，康潔科技及其前身合計(jì)六次中標(biāo)中標(biāo)盧龍縣環(huán)衛(wèi)項(xiàng)目，服務(wù)區(qū)域從早期的48個(gè)行政村擴(kuò)展至全縣，服務(wù)內(nèi)容也從基礎(chǔ)保潔延伸至環(huán)境綜合管護(hù)。

不過，在康潔科技中標(biāo)前，該保潔項(xiàng)目連同盧龍縣的其他兩項(xiàng)環(huán)衛(wèi)項(xiàng)目均經(jīng)歷過一次廢標(biāo)，原因同為有效投標(biāo)供應(yīng)商不足三家。這么看來，康潔科技也算得上是盧龍縣農(nóng)村保潔項(xiàng)目的白衣騎士。

康潔科技往事

康潔科技的故事要從16年前說起。

2010年，時(shí)任山東省昌邑市環(huán)衛(wèi)局局長(zhǎng)的范滿國(guó)整合5家下屬民營(yíng)企業(yè)，成立了昌邑市康潔環(huán)衛(wèi)工程有限公司。后于2014年，公司業(yè)務(wù)發(fā)展升級(jí)為昌邑康潔環(huán)衛(wèi)集團(tuán)，并以昌邑市康潔環(huán)衛(wèi)工程有限公司為母公司。

2015年，范滿國(guó)成立昌邑市滿國(guó)環(huán)衛(wèi)工程有限公司，通過持股80%成為昌邑市康潔環(huán)衛(wèi)工程有限公司的控股股東，昌邑市環(huán)衛(wèi)局則持有余下20%的國(guó)有股份。

2017年，“昌邑市滿國(guó)環(huán)衛(wèi)工程有限公司”變更為“山東滿國(guó)康潔環(huán)衛(wèi)集團(tuán)有限公司”，服務(wù)范圍從市級(jí)擴(kuò)大至省級(jí)，同時(shí)也將“康潔”裝進(jìn)了公司名稱中，可見康潔環(huán)衛(wèi)仍作為母公司旗下的核心公司存在。

兩年后，昌邑市康潔環(huán)衛(wèi)工程有限公司也進(jìn)行了更名，全稱為“康潔科技集團(tuán)有限公司”，表明其正式從傳統(tǒng)環(huán)衛(wèi)向科技環(huán)衛(wèi)轉(zhuǎn)型。

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

據(jù)其公眾平臺(tái)介紹，2020年，公司依托自身新能源研發(fā)平臺(tái)，推出封閉式電動(dòng)清掃車，即將交付客戶使用。

如果說在2020年就布局科技環(huán)衛(wèi)賽道，足以看出康潔科技的前瞻性，那么它在2015年就走出國(guó)門，將“國(guó)產(chǎn)”環(huán)衛(wèi)服務(wù)從小縣城帶到巴基斯坦，更是一次大膽的試水。

2015年3月，康潔科技還未更為此名，這家企業(yè)頂著“康潔環(huán)衛(wèi)”的名字與巴基斯坦的信德省卡拉奇市達(dá)成了環(huán)衛(wèi)托管意向，托管合同金額達(dá)1.6億元，康潔環(huán)衛(wèi)憑此成為了第一家走出國(guó)門的大型環(huán)衛(wèi)企業(yè)。

次年8月，康潔環(huán)衛(wèi)中標(biāo)卡拉奇市城市道路清掃保潔和生活垃圾收集運(yùn)輸項(xiàng)目，項(xiàng)目合同期最長(zhǎng)達(dá)10年，年合同額10億元。

最新數(shù)據(jù)顯示，康潔科技已接管運(yùn)營(yíng)1000余個(gè)國(guó)內(nèi)國(guó)外項(xiàng)目，合同總額達(dá)233億元，包括國(guó)內(nèi)187億元，國(guó)外46億元。

國(guó)內(nèi)，康潔科技合計(jì)承接國(guó)內(nèi)20多個(gè)省份、自治區(qū)的120多個(gè)市縣（區(qū)）城鄉(xiāng)保潔項(xiàng)目的；國(guó)外，在運(yùn)營(yíng)巴基斯坦多地環(huán)衛(wèi)保潔服務(wù)項(xiàng)目的同時(shí)，康潔科技還與卡塔爾、加蓬、貝寧、尼泊爾等國(guó)家簽訂了戰(zhàn)略合作協(xié)議，與其他國(guó)家的業(yè)務(wù)也在洽談當(dāng)中。

并表之后

在康潔科技長(zhǎng)達(dá)16年的沉淀里，其實(shí)還附著一段被碧桂園服務(wù)收購(gòu)的故事。

只是因?yàn)槭召?gòu)的對(duì)象是其母公司滿國(guó)康潔，而收購(gòu)后該公司名字又更為滿國(guó)環(huán)境，因此康潔科技在很長(zhǎng)的一段時(shí)間里都陷入了沉寂。

2020年10月，碧桂園服務(wù)以最高代價(jià)不多于24.5億元收購(gòu)滿國(guó)康潔70%股權(quán)，碧桂園服務(wù)憑此成功入局環(huán)衛(wèi)賽道。

達(dá)成收購(gòu)之時(shí)，滿國(guó)康潔對(duì)碧桂園服務(wù)作出業(yè)績(jī)承諾，分別在2021年、2022年、2023年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入不低于29.28億元、35.76億元、43.68億元，扣非凈利潤(rùn)不低于2.64億元、3.17億元、3.01億元。

截自碧桂園服務(wù)公告

若在估值調(diào)整期間結(jié)束后，滿國(guó)康潔未能實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)承諾，賣方和創(chuàng)始人范滿國(guó)需對(duì)碧桂園服務(wù)支付估值調(diào)整款；而若賣方未按時(shí)支付，碧桂園服務(wù)有權(quán)對(duì)賣方剩余股份實(shí)現(xiàn)質(zhì)權(quán)。也就是說，業(yè)績(jī)承諾失約的后果有兩種選擇，錢款補(bǔ)償或股份補(bǔ)償。

同時(shí)，公告還包含了一份截止日期為2027年底的上市“保險(xiǎn)”。

截至2027年12月31日，若碧桂園服務(wù)環(huán)衛(wèi)板塊未能上市，碧桂園服務(wù)需在一年內(nèi)（可協(xié)商提前實(shí)施）收購(gòu)滿國(guó)康潔29.01%股權(quán)，對(duì)價(jià)不高于45億元。

24.5億元的收購(gòu)對(duì)價(jià)、過百億的業(yè)績(jī)承諾與45億元的上市“保險(xiǎn)”，放在當(dāng)時(shí)物業(yè)收并購(gòu)浪潮中，也是轟動(dòng)一時(shí)的大事件。而這起收購(gòu)也是對(duì)滿國(guó)康潔龐大的業(yè)務(wù)規(guī)模以及對(duì)碧桂園服務(wù)急切入局城市服務(wù)賽道的綜合考量。

3個(gè)月后，滿國(guó)康潔全稱變更為“碧桂園滿國(guó)環(huán)境科技集團(tuán)有限公司”，碧桂園的入主伴隨的是康潔科技在對(duì)外形象上的隱退，業(yè)務(wù)范圍也從環(huán)衛(wèi)領(lǐng)域擴(kuò)大到環(huán)境領(lǐng)域。

但碧桂園服務(wù)2024年年報(bào)顯示，由于巴基斯坦政局不穩(wěn)、滿國(guó)環(huán)境財(cái)政年度數(shù)據(jù)龐大、雙方就協(xié)議存在分歧等原因，滿國(guó)環(huán)境2021年-2023年的業(yè)績(jī)承諾審計(jì)工作尚未完成。

業(yè)績(jī)承諾的結(jié)局不了了之，而表內(nèi)的業(yè)績(jī)實(shí)際上已回答一切。

2020年至2024年，碧桂園服務(wù)城市服務(wù)板塊分別錄得營(yíng)業(yè)收入8.84億元、45.29億元、48.37億元、48.84億元、41.68億元，增幅分別為1192.5%、416%、6.8%、0.97%、-14.7%。

除了并表前兩年的營(yíng)業(yè)收入呈現(xiàn)飆升的態(tài)勢(shì)之外，該板塊的營(yíng)收規(guī)模從神壇跌落，直到2024年第一次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)?？梢?，收購(gòu)滿國(guó)環(huán)境并沒有為碧桂園服務(wù)帶來與預(yù)期相匹配的收益，且附加整體毛利率下降、回款難度大、2024年現(xiàn)金流出現(xiàn)首次下降等影響。

數(shù)據(jù)來源：企業(yè)年報(bào)、物聊社整理

于是，在2024年財(cái)年至2025年財(cái)年，碧桂園服務(wù)通過兩次計(jì)提減值，將滿國(guó)環(huán)境合計(jì)20億元的商譽(yù)賬面價(jià)值基本清理完畢。

至此，滿國(guó)環(huán)境對(duì)碧桂園服務(wù)造成的大部分負(fù)面影響暫且告一段落，但城市服務(wù)業(yè)務(wù)還要繼續(xù)前行，只不過碧桂園服務(wù)較過去多了幾分謹(jǐn)慎。

2025年上半年，由于主動(dòng)收縮城市服務(wù)和環(huán)衛(wèi)等業(yè)務(wù)的規(guī)模，以優(yōu)化報(bào)表結(jié)構(gòu)和控制風(fēng)險(xiǎn)，碧桂園服務(wù)城市服務(wù)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入17.79億元，同比下降18.0%；毛利率為12.6%，同比下降3.4個(gè)百分點(diǎn)。

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