2026 年有色金屬板塊延續(xù) 2025 年的高增態(tài)勢，滬銅站穩(wěn)10 萬元 / 噸關(guān)口，金銀價(jià)格創(chuàng)出歷史新高，昔日依附宏觀經(jīng)濟(jì)的周期商品，正蛻變?yōu)槌休d能源轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略稀缺資產(chǎn)，行業(yè)迎來真正的價(jià)值重估。

需求邏輯大洗牌

過去看地產(chǎn)、基建的開工數(shù)據(jù)就能判斷有色需求，如今這套老邏輯徹底失靈。新一輪科技革命下，AI 和新能源成了拉動需求的核心引擎，市場對金屬的需求不再是短期周期脈沖，而是長期結(jié)構(gòu)性增長。

IEA 預(yù)測到 2030 年，支撐 AI 落地的發(fā)電、儲能等領(lǐng)域年投資額將達(dá)3 萬億美元。AI 算力被稱作 “超級吞銅獸”，數(shù)據(jù)中心、AI 服務(wù)器的用銅量是傳統(tǒng)設(shè)備的 2-3 倍，直接把全球銅需求推上了新高度。

摩根大通最新研判，2026 年全球銅市場將面臨13 萬噸的供應(yīng)缺口，還給出了階段性銅價(jià)預(yù)測：二季度 13500 美元 / 噸，三季度 13000 美元 / 噸。南方銅業(yè)等龍頭企業(yè)接連下調(diào)產(chǎn)能預(yù)期，全球銅精礦供給增量充滿變數(shù)。

業(yè)內(nèi)直言，這一輪有色上漲絕非短期資金炒作，而是周期底部 + 產(chǎn)業(yè)質(zhì)變 + 戰(zhàn)略重估三重因素共振的結(jié)果，核心是需求的底層邏輯已經(jīng)徹底改變。

品類分化各顯神通

需求錨定 AI 與新能源后，有色金屬的品類分化愈發(fā)明顯。貴金屬與戰(zhàn)略小金屬領(lǐng)漲市場，基本金屬緊隨其后，不同品類走出了專屬的價(jià)值邏輯，行業(yè)價(jià)格體系也被重新塑造。

銅作為電氣化核心，成了實(shí)打?qū)嵉?strong>綠色金屬，在電網(wǎng)、充電樁、風(fēng)電光伏等領(lǐng)域的需求增長高度確定，是能源轉(zhuǎn)型繞不開的核心材料。錫被稱作 “算力金屬”，AI 服務(wù)器硬件迭代讓單臺設(shè)備錫用量遠(yuǎn)超傳統(tǒng)，需求持續(xù)擴(kuò)容。

鎢、鉬、銻、銦等戰(zhàn)略小金屬雖市場用量小，卻是高端制造、軍工、半導(dǎo)體的關(guān)鍵材料。這類金屬供給高度集中，價(jià)格彈性巨大，成了新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展中不可或缺的存在。

礦業(yè)龍頭憑借資源、資金和技術(shù)優(yōu)勢，在產(chǎn)能釋放中進(jìn)一步鞏固行業(yè)地位。隨著 AI、新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展，銅、鋰、稀土等戰(zhàn)略金屬的重要性還會持續(xù)凸顯，行業(yè)分化會越來越明顯。

綠色科技促轉(zhuǎn)型

新興產(chǎn)業(yè)對材料性能的極致要求，倒逼有色金屬行業(yè)向高端化、綠色化轉(zhuǎn)型。產(chǎn)業(yè)鏈公司不再被動跟隨周期變化，而是主動成為綠色、智能變革的落地載體。

貴研鉑業(yè)正在建設(shè)的貴金屬實(shí)驗(yàn)室，配備了 AI 科研大腦和自動化實(shí)驗(yàn)平臺，能實(shí)現(xiàn)貴金屬催化材料從配方設(shè)計(jì)到性能驗(yàn)證的全流程智能化研發(fā)，大幅提升研發(fā)效率。

云鋁股份在行業(yè)內(nèi)率先開展產(chǎn)品生命周期評價(jià)，全產(chǎn)業(yè)鏈通過國際雙認(rèn)證，核心產(chǎn)品的碳足跡水平處于國際領(lǐng)先地位。碳足跡核算貫穿生產(chǎn)到銷售全流程，全鏈路綠色才是全球市場的硬標(biāo)準(zhǔn)。

云南銅業(yè)旗下普朗銅礦成了行業(yè)標(biāo)桿，作為全國首個 5G 工業(yè)應(yīng)用的地下銅礦，構(gòu)建了智能化框架，實(shí)現(xiàn)井下 14 臺鏟運(yùn)機(jī)無人駕駛，采礦不用下井，在控制室就能精準(zhǔn)操作。

供給破局有妙招

有色金屬行業(yè)有個繞不開的痛點(diǎn)，需求變化快但供給調(diào)整慢，礦山建設(shè)周期長達(dá) 5-10 年，就算價(jià)格暴漲，新增產(chǎn)能也沒法在短期釋放，疊加地緣博弈，“資源為王” 成了行業(yè)核心邏輯。

企業(yè)正通過三條路徑破解供給瓶頸，向內(nèi)挖掘礦儲潛力是首要選擇。馳宏鋅鍺聚焦鉛鋅礦伴生鍺資源提取，具備年處理千噸級稀貴金屬的綜合生產(chǎn)能力，把資源潛力挖透。

再生金屬成了填補(bǔ)供需缺口的城市礦山，貴研鉑業(yè)在云南易門建成國內(nèi)最大的貴金屬再生基地，總投資近 6 億元，每年可處理含貴金屬廢料 5000 噸，回收鉑族金屬 10 噸。

龍頭企業(yè)也在加速全球資源布局，2026 年初紫金礦業(yè)、洛陽鉬業(yè)頻頻出手 “攬礦”，紫金礦業(yè)更是計(jì)劃 2026 年實(shí)現(xiàn)礦產(chǎn)銅 120 萬噸，強(qiáng)化海外資源聯(lián)動體系。

央企整合掌大局

2025 年底至 2026 年初，礦產(chǎn)央企開啟了關(guān)鍵礦產(chǎn)整合大幕，中色集團(tuán)、中國五礦、中國稀土集團(tuán)在一個月內(nèi)密集啟動重大資產(chǎn)重組，覆蓋銅鋅、鐵礦、稀土三大領(lǐng)域。

央企整合不僅解決了行業(yè)長期存在的資源分散、效率偏低問題，更直指關(guān)鍵礦產(chǎn)自主可控和全球定價(jià)權(quán)提升兩大核心目標(biāo)，全產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)正在加速構(gòu)建。

中金公司明確表示，依托央企平臺整合關(guān)鍵礦產(chǎn)資源，會成為未來 3-5 年有色金屬行業(yè)的核心主線，這一趨勢會持續(xù)推動行業(yè)格局重塑。

站在十五五開局之年，有色金屬從 “工業(yè)筋骨” 到 “戰(zhàn)略命脈” 的蛻變，是中國礦業(yè)企業(yè)的時(shí)代使命，也是邁向全球產(chǎn)業(yè)鏈高端的必經(jīng)之路，各企業(yè)找準(zhǔn)自身定位才能站穩(wěn)腳跟。

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