出品 | 子彈財(cái)經(jīng)

作者 | 段楠楠

編輯 | 馮羽

美編 | 倩倩

審核 | 頌文

3月2日，2025年資本市場(chǎng)大牛股天普股份發(fā)布股票交易風(fēng)險(xiǎn)提示公告，公告顯示自2025年8月22日至2026年3月2日累計(jì)上漲385.70%，公司股價(jià)已經(jīng)嚴(yán)重偏離基本面，未來(lái)存在快速下跌的風(fēng)險(xiǎn)。

天普股價(jià)暴漲與公司實(shí)控人變更有直接關(guān)系，此前AI芯片企業(yè)中昊芯英計(jì)劃獲得天普股份控股權(quán)，在該消息刺激下天普股份股價(jià)接連大漲。

得益于股價(jià)持續(xù)大漲，天普股份原實(shí)控人尤建義及現(xiàn)實(shí)控人楊龔軼凡均掙得盆滿缽滿。但能否維持該股價(jià)，后續(xù)還要看中昊芯英會(huì)如何為天普股份賦能。

在公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入及利潤(rùn)持續(xù)下滑的背景下，AI芯片企業(yè)中昊芯英能否讓天普股份扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)？

1、AI芯片企業(yè)成控股股東，股價(jià)暴漲超300%

2025年8月14日，汽車零部件企業(yè)天普股份發(fā)布公告，公司因籌劃重大事項(xiàng)停牌。8月21日，天普股份公告，公司實(shí)控人尤建義及其一致行動(dòng)人天普控股、天昕貿(mào)易等，擬通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓與增資結(jié)合的方式完成控制權(quán)變更。

此次股權(quán)變更，股權(quán)受讓方中昊芯英受讓10.75%股份，自然人方東暉受讓8%股份，受讓價(jià)格為23.98元/股。

此后，中昊芯英、海南芯繁、方東暉向天普股份控股股東天普控股合計(jì)增資15.21億元，增資后中昊芯英與海南芯繁合計(jì)持有天普控股50.01%股權(quán)，通過(guò)股權(quán)轉(zhuǎn)讓和增資，天普股份控股股東變?yōu)橹嘘恍居?，?shí)控人也變更為中昊芯英實(shí)控人楊龔軼凡。

據(jù)悉，中昊芯英是一家2020年成立的AI芯片企業(yè)，公司專注于高端AI芯片設(shè)計(jì)研發(fā)，2023年公司設(shè)計(jì)研發(fā)的“剎那”芯片于2023年正式量產(chǎn)，是中國(guó)首枚量產(chǎn)的高性能TPU架構(gòu)AI專用芯片。

在AI大規(guī)模爆發(fā)的背景下，AI芯片企業(yè)無(wú)論是業(yè)績(jī)還是股價(jià)均表現(xiàn)極其亮眼。以寒武紀(jì)為例，2023年寒武紀(jì)營(yíng)收和歸母凈利潤(rùn)分別為7.1億元、-8.48億元，2025年公司營(yíng)收及歸母凈利潤(rùn)分別增長(zhǎng)至64.97億元、20.59億元。公司股價(jià)也從2022年5月最低的46元/股左右最高上漲至1595元/股以上。

中昊芯英也是如此，公司營(yíng)收從2022年的8169萬(wàn)元增長(zhǎng)至2024年的5.98億元。

因此，在控股股東計(jì)劃變更成中昊芯英后，投資者對(duì)于中昊芯英借殼天普股份上市抱有較大期待。在此背景下，天普股份股價(jià)連續(xù)大漲。

2025年8月14日，天普股份籌劃變更控股股東之前公司股價(jià)為26.62元/股，2025年12月30日，公司股價(jià)最高上漲至218.02元/股，區(qū)間最大漲幅超700%。

針對(duì)天普股份股價(jià)暴漲，上交所對(duì)天普股份發(fā)出了問(wèn)詢函，天普股份回應(yīng)稱，未來(lái)12個(gè)月中昊芯英無(wú)資產(chǎn)注入計(jì)劃，未來(lái)36個(gè)月中昊芯英不存在通過(guò)上市公司借殼上市的計(jì)劃或安排，且目前中昊芯英已啟動(dòng)獨(dú)立自主IPO，未來(lái)中昊芯英自身現(xiàn)有資本證券化路徑與上市公司無(wú)關(guān)。

在天普股份持續(xù)不斷的提示風(fēng)險(xiǎn)，近期公司股價(jià)有所回落，截至3月13日，公司股價(jià)報(bào)收114.49元/股，較巔峰期218.02元/股近乎腰斬，但較公司停牌前的26.62元/股漲幅仍超330%。

在無(wú)資本運(yùn)作預(yù)期下，未來(lái)天普股份能否守住該股價(jià)，還要看中昊芯英在業(yè)務(wù)上能否為天普股份賦能。

2、原實(shí)控人獲超6億元離場(chǎng)，公司被立案調(diào)查面臨投資者索賠風(fēng)險(xiǎn)

在此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓的過(guò)程中，天普股份原實(shí)控人尤建義及現(xiàn)實(shí)控人楊龔軼凡均掙得盆滿缽滿。

據(jù)悉，天普股份成立于2009年，由尤建義和妻子王國(guó)紅出資成立，創(chuàng)立之初公司主要從事生產(chǎn)及銷售傳統(tǒng)燃油車的冷卻、燃油、空調(diào)等系統(tǒng)。

后續(xù)憑借不斷的研發(fā)投入，天普股份產(chǎn)品線日益豐富，客戶群體也逐漸擴(kuò)大到日產(chǎn)、豐田、福特等國(guó)際知名汽車廠商。

隨著經(jīng)營(yíng)規(guī)模的擴(kuò)大，天普股份也將目光投向了資本市場(chǎng)，并在2020年成功在上交所主板上市。

上市后，在新能源車擠壓下，傳統(tǒng)燃油車年銷量逐年下滑，在此背景下，天普股份利潤(rùn)波動(dòng)下滑，公司股價(jià)在資本市場(chǎng)也表現(xiàn)不佳。

在投資者見(jiàn)面會(huì)上，天普股份62歲的實(shí)控人尤建義坦言，“體力精力有限，無(wú)力推動(dòng)公司轉(zhuǎn)型升級(jí)，子女長(zhǎng)期在國(guó)外不愿接班，控制權(quán)轉(zhuǎn)讓是出于自身情況及中小股東利益做出的決定，目的是引入有新質(zhì)生產(chǎn)力背景的實(shí)控人，幫助公司突破發(fā)展瓶頸”。

在轉(zhuǎn)讓股權(quán)以前，尤建義直接控制并通過(guò)天普控股、天昕貿(mào)易和普恩投資合計(jì)控制天普股份75.00%的股份。

此次轉(zhuǎn)讓中昊芯英以3.46億元受讓天普股份10.75%股份，方東暉擬以2.57億元協(xié)議受讓天普股份8%股份，此次轉(zhuǎn)讓尤建義及其控制的企業(yè)獲得超6億元現(xiàn)金。

此后，中昊芯英、海南芯繁和方東暉擬向天普股份控股股東天普控股增資，分別增資6.19億元、3.95億元和5.07億元，合計(jì)15.21億元。

增資完成后，尤建義直接持股比例下降至6.71%，其在天普控股的持股比例下降至25%，折算下來(lái)尤建義仍持有天普股份19%左右股權(quán)。按公司目前市值計(jì)算該部分股權(quán)價(jià)值超28億元。

此前，天普股份市值長(zhǎng)期維持在25億-30億元左右，尤建義持股市值約為20億元左右，算上之前套現(xiàn)的現(xiàn)金其股權(quán)增值超15億元。

不僅是尤建義掙得盆滿缽滿，新實(shí)控人楊龔軼凡同樣獲利豐厚。如楊龔軼凡控制的中昊芯英先后斥資9.65億元直接和間接拿下了天普股份約25.87%股權(quán)，按公司現(xiàn)有市值計(jì)算中昊芯英浮盈超29億元。

在這場(chǎng)資本的狂歡中，天普股份讓核心參與方掙得盆滿缽滿。但由于信披違規(guī)，天普股份恐存在被投資者索賠風(fēng)險(xiǎn)。

2026年1月9日，天普股份公告稱，公司因信披違規(guī)被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查。此前，天普股份多次公告旗下無(wú)人工智能業(yè)務(wù)計(jì)劃，未與股東中昊芯英簽署合作協(xié)議。

目前，由于證監(jiān)會(huì)調(diào)查仍未結(jié)束，天普股份因何事而信披違規(guī)外界無(wú)從知曉。但由于被立案調(diào)查，天普股份存在被投資者索賠風(fēng)險(xiǎn)。

值得注意的是，由于前期漲幅較大，2025年12月25日至今公司股價(jià)從最高218.02元/股下跌至3月13日的114.49元/股，股價(jià)跌幅接近50%，期間大量散戶在高位買入天普股份被套。后續(xù)，若被投資者索賠，或?qū)?duì)天普股份財(cái)務(wù)造成較大壓力。

3、營(yíng)收和利潤(rùn)雙雙下滑，谷歌芯片工程師成新實(shí)控人

由于短期內(nèi)中昊芯英不存在資產(chǎn)注入計(jì)劃，且在36個(gè)月內(nèi)不會(huì)借殼上市，因此，如何在中昊芯英幫助下扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)，是天普股份目前迫切需要解決的難題。

在新能源汽車沖擊下，天普股份發(fā)展并不理想。據(jù)悉，公司是一家燃油車零部件供應(yīng)商，核心產(chǎn)品主要為汽車發(fā)動(dòng)機(jī)附件系統(tǒng)軟管及總成，該產(chǎn)品包含軟管主體、接頭與連接件、增強(qiáng)材料等，2024年公司來(lái)源于該領(lǐng)域的收入為2.91億元，占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例為84.95%。

過(guò)去幾年，新能源汽車銷量占比逐年上升，燃油車銷量出現(xiàn)下滑。在此影響下，天普股份發(fā)動(dòng)機(jī)附件系統(tǒng)軟管及總成收入不可避免出現(xiàn)下滑。

2018年，天普股份發(fā)動(dòng)機(jī)附件系統(tǒng)軟管及總成收入為3.23億元，2024年公司該業(yè)務(wù)收入下降至2.91億元。同期，該業(yè)務(wù)毛利率也從45.58%下降至37.3%。

與此同時(shí)，天普股份其他燃油車零部件產(chǎn)品如汽車燃油系統(tǒng)膠管及總成，收入也出現(xiàn)較大程度下滑。

在核心產(chǎn)品收入及毛利率下滑影響下，天普股份收入及歸母凈利潤(rùn)均出現(xiàn)下滑。2018年，天普股份收入及歸母凈利潤(rùn)分別為4.37億元、1.02億元。2024年，公司營(yíng)業(yè)收入及歸母凈利潤(rùn)分別下降至3.42億元、3307萬(wàn)元。

值得注意的是，在業(yè)績(jī)持續(xù)下滑的背景下，尤建義帶領(lǐng)下的天普股份并未推動(dòng)企業(yè)轉(zhuǎn)型，也未進(jìn)行對(duì)外擴(kuò)張。因此，天普股份幾乎沒(méi)有任何有息負(fù)債且資產(chǎn)負(fù)債率僅為6.76%。

從公司財(cái)務(wù)表現(xiàn)來(lái)看，確實(shí)如尤建義所說(shuō)其精力有限，且子女長(zhǎng)期在國(guó)外不愿接班，其并無(wú)太多動(dòng)力推動(dòng)天普股份轉(zhuǎn)型。

在引入中昊芯英后，新實(shí)控人楊龔軼凡表示，將促使上市公司緊跟市場(chǎng)趨勢(shì)和變化，從傳統(tǒng)油車領(lǐng)域向新能源汽車領(lǐng)域拓展。

此前，控股股東天普控股便將其獲得的15.21億元增資款中的8.5億元借給天普股份，增強(qiáng)其運(yùn)營(yíng)資金，這也是公司積極轉(zhuǎn)型的信號(hào)。

但能否推動(dòng)天普股份完成轉(zhuǎn)型還存在較大不確定性，作為公司實(shí)控人，楊龔軼凡此前從事的工作一直是在芯片領(lǐng)域。在創(chuàng)立中昊芯英之前，其曾任甲骨文芯片研發(fā)經(jīng)理、谷歌芯片研發(fā)工程師。

但芯片設(shè)計(jì)與汽車零配件業(yè)務(wù)在技術(shù)、客戶、供應(yīng)鏈層面缺乏天然協(xié)同，后續(xù)能否實(shí)踐融合有待進(jìn)一步印證。

且新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈上下游目前競(jìng)爭(zhēng)十分激烈，幾乎各個(gè)環(huán)節(jié)都有大量的企業(yè)參與，在下游主機(jī)廠大打“價(jià)格戰(zhàn)”的背景下，上游供應(yīng)商盈利能力也被蠶食。

因此，在短暫的資本狂歡過(guò)后，如何推動(dòng)天普股份轉(zhuǎn)型升級(jí)，是擺在中昊芯英及其實(shí)控人楊龔軼凡面前的一大難題。

*文中配圖來(lái)自：攝圖網(wǎng)，基于VRF協(xié)議。