A股市場(chǎng)上，常年“默默無(wú)聞”的化肥板塊，大漲！

3月以來(lái)，通達(dá)信“化肥概念”指數(shù)自低位最大上漲9.78%，拉長(zhǎng)時(shí)間看，今年以來(lái)，“化肥概念”自低位最大漲幅已達(dá)到25.33%。

其中，赤天化（600227.SH）成為板塊龍頭之一，最近15個(gè)交易日，錄得7個(gè)漲停。

化肥板塊突然大漲，原因有三：

1、化工板塊整體走強(qiáng)；2、中東戰(zhàn)爭(zhēng)引發(fā)全球化肥危機(jī)擔(dān)憂；3、（HALO）投資策略影響。

化肥板塊算是“大化工”分支，化工整體走強(qiáng)。

今年以來(lái)，通達(dá)信化工板塊指數(shù)自低位最大漲幅19.77%。

從行業(yè)基本面看，國(guó)內(nèi)化工已經(jīng)歷近四年低谷，當(dāng)前有回暖之勢(shì)。原因包括：“反內(nèi)卷”大背景下過剩產(chǎn)能逐步出清；國(guó)外化工產(chǎn)業(yè)因能源成本高企產(chǎn)能關(guān)停；中東地緣沖突帶來(lái)原油波動(dòng)，原油是化工行業(yè)重要上游原材料，帶來(lái)化工定價(jià)抬升預(yù)期。

截至2026年3月16，中國(guó)化工產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)（CPPI）已達(dá)到5109點(diǎn)，較2025年11月5日的3823點(diǎn)，上漲了33.64%。

化肥屬于化工大類，化工板塊走強(qiáng)自然有利于化肥板塊走強(qiáng)。

中東戰(zhàn)爭(zhēng)，則是化肥走強(qiáng)的短線催化。

霍爾木茲海峽局勢(shì)持續(xù)發(fā)酵，全球近1/3尿素、44%硫磺出口受阻，國(guó)際化肥價(jià)格近兩周持續(xù)上行。

2月28日，美國(guó)和以色列對(duì)伊朗發(fā)動(dòng)軍事打擊，伊朗伊斯蘭革命衛(wèi)隊(duì)隨即宣布，禁止任何船只通過霍爾木茲海峽。

3月16日，媒體報(bào)道，全球能源海運(yùn)要沖霍爾木茲海峽14日沒有船只通航。這是自美國(guó)和以色列對(duì)伊朗發(fā)動(dòng)軍事行動(dòng)以來(lái)的首次。

16日當(dāng)天，伊朗外長(zhǎng)阿拉格齊在德黑蘭舉行的新聞發(fā)布會(huì)上表示，伊朗對(duì)霍爾木茲海峽的封鎖只針對(duì)“敵人”，針對(duì)“那些對(duì)我國(guó)發(fā)動(dòng)不公正侵略的國(guó)家及其盟友”。

再聊聊（HALO）投資策略。

所謂“HALO”，即“Heavy Assets, Low Obsolescence”，意為“重資產(chǎn)、低淘汰率”?！癏ALO”是近期全球興起的一種投資策略。

其背后邏輯是，A1會(huì)顛覆世界上許多行業(yè)，那么，市場(chǎng)需要重新發(fā)現(xiàn)一些重資產(chǎn)、難以被替代的行業(yè)。

美股“能源設(shè)備與服務(wù)”板塊最近三個(gè)月漲幅達(dá)到39.58%，就是“HALO”邏輯。

A股市場(chǎng)上，近期電力方向比較活躍。其實(shí)化肥也是典型的“HALO”資產(chǎn)，AI再怎么發(fā)展，人總要吃糧食，種糧食就離不開化肥，另外，化肥行業(yè)也具備重資產(chǎn)特征。

最后談?wù)劤嗵旎@家公司。

赤天化的業(yè)務(wù)包括化工、醫(yī)療服務(wù)和煤炭。其中化工業(yè)務(wù)主要就是化肥方向，赤天化的全資子公司桐梓化工為貴州省的大型氮肥生產(chǎn)企業(yè)，是以煤炭為主要原料的大型煤化工企業(yè)。其主要產(chǎn)品為尿素、甲醇以及復(fù)合肥。

近年，公司業(yè)績(jī)持續(xù)承壓。

公司預(yù)計(jì)2025年年度凈利潤(rùn)虧損2.88億元-3.8億元。

此前2021年、2022年、2023年和2024年，其連虧4年，分別虧損0.57億元、3.71億元、1.24億元和0.87億元。

此前，集采一度沖擊公司業(yè)績(jī)。

赤天化旗下曾有“圣濟(jì)堂制藥”，通過資產(chǎn)置換交易方式置出后，2023年12月起圣濟(jì)堂制藥不再納入公司合并報(bào)表范圍。

公司2023年年報(bào)顯示，在國(guó)家集采常態(tài)化下，圣濟(jì)堂制藥主營(yíng)產(chǎn)品鹽酸二甲雙胍片、格列美脲片、格列齊特片、格列吡嗪片、阿卡波糖片、鹽酸多奈哌齊片、鹽酸文拉法辛片、硝苯地平緩釋片、氨甲環(huán)酸注射液等化學(xué)藥品均納入國(guó)家集采藥品目錄品種，且均無(wú)緣中標(biāo)。

2024年、2025年，公司的虧損則與旗下醫(yī)院有一定關(guān)系。

2024年系公司旗下醫(yī)院完整運(yùn)營(yíng)的第一個(gè)會(huì)計(jì)年度，醫(yī)院尚處于起步階段；2025年旗下醫(yī)院尚處于發(fā)展初期，雖然營(yíng)業(yè)收入較上年同期增長(zhǎng)約60%，但營(yíng)業(yè)收入中藥品、耗材收入占比較大，藥品、耗材無(wú)利潤(rùn)。