浙江
1/ 我是最航運(yùn)丹尼斯，續(xù) 3月14日 和 3月16日現(xiàn)實(shí)繼續(xù)如最航運(yùn)推演，集運(yùn)歐線淡季推漲周周推進(jìn)，疊加淡旺季轉(zhuǎn)換和 燃油成本壓力迅速上行，行業(yè)燃油危機(jī)隱現(xiàn)，地中海航運(yùn)和馬士基等船公司正如預(yù)期順勢在混亂期加速推漲運(yùn)價，以對沖成本并修復(fù)利潤。航運(yùn)如此，空運(yùn)更是如此。
2/ 3月14日的核心觀點(diǎn)已經(jīng)再次強(qiáng)調(diào)的很明確，我用了“必然”，“無論是現(xiàn)貨運(yùn)價還是合約運(yùn)價“ 給出完整邏輯的同時輔以量化測算支撐（截圖如下）。
這是前序原文，給到聽文章的讀者，看文章的讀者看截圖即可，可跳過。
目前來看，除了集運(yùn)市場自身的層層成本傳導(dǎo)之外，最底層的成本變量——船用燃料價格已經(jīng)出現(xiàn)翻倍上漲，并且仍存在進(jìn)一步上行的預(yù)期。在這種情況下，班輪公司必然會通過運(yùn)價調(diào)整、附加費(fèi)等方式，將這部分新增成本逐步轉(zhuǎn)嫁給客戶。以馬士基為例，2025財年其燃料支出約 61.3億美元，全年運(yùn)輸量約 1290萬FFE，折算下來平均燃料成本約 470—480美元/FFE。若霍爾木茲危機(jī)導(dǎo)致的現(xiàn)在燃料價格翻倍并持續(xù)一年，單個 FFE 的燃料成本將增加約 480美元。這意味著，僅燃料這一項(xiàng)成本，就足以推動集裝箱運(yùn)價整體抬升數(shù)百美元；若油價繼續(xù)上行，這一成本壓力還將進(jìn)一步擴(kuò)大，并持續(xù)向貨主端傳導(dǎo)。 目前馬士基已開始在全球范圍內(nèi)征收緊急燃油附加費(fèi)（EBS），遠(yuǎn)洋航線去向標(biāo)準(zhǔn)為400美元/FFE。該附加費(fèi)將根據(jù)燃油供應(yīng)狀況及價格變化每14天進(jìn)行一次動態(tài)調(diào)整。在當(dāng)前燃料市場高度不確定的背景下，未來仍不排除進(jìn)一步上調(diào)EBS水平的可能性。無論是 現(xiàn)貨運(yùn)價還是合約運(yùn)價，這一成本壓力都將逐步體現(xiàn)。
當(dāng)行業(yè)內(nèi)外還在討論：
能不能收
敢不敢收
應(yīng)該怎么收
能不能落地
我已經(jīng)給出非常明確的判斷：這是一個必然發(fā)生的過程。無論是現(xiàn)貨運(yùn)價，還是合約運(yùn)價，船公司都會在全球范圍內(nèi)通過：
運(yùn)價上調(diào)
各類附加費(fèi)
將這一目前已經(jīng)翻倍的最底層成本變量盡快的傳導(dǎo)給貨主。同時，在當(dāng)前全球監(jiān)管框架下（尤其涉及中美相關(guān)審批節(jié)奏），政策與費(fèi)用調(diào)整通常存在最長約一個月的生效滯后期。
3/ 那么如預(yù)期它進(jìn)一步來了，疊加戰(zhàn)爭持續(xù)，短期內(nèi)各方?jīng)]有退出路徑對航運(yùn)影響更是深遠(yuǎn)，集運(yùn)網(wǎng)絡(luò)混亂期和燃油危機(jī)隱現(xiàn)以及淡旺季轉(zhuǎn)換，繼續(xù)保持旺季季節(jié)性預(yù)期。而長期來看因?yàn)楦哂蛢r最終從消費(fèi)需求端可能的高通脹會傳導(dǎo)到我們每一位，宏觀角度在混亂期過后，消費(fèi)需求的抑制以及運(yùn)力的進(jìn)一步增加特別是預(yù)期10月-12月回歸運(yùn)力過剩的主線從目前因素條件來看。如前從戰(zhàn)爭開始的第一天就開始講的這是2026年集運(yùn)歐線市場的整體宏觀判斷。
4/ 我一直在強(qiáng)調(diào)：打，是打不通航的。
或者說，霍爾木茲的問題，從來就不是：“能不能打通”而是：“所謂的打通之后，誰敢走?！?/strong>
三層邏輯技術(shù)層：不是封鎖是控制，是“多層威脅體系”，伊朗的能力，從來不是單點(diǎn)打擊，而是一整套組合：
水雷（直接封航道）
快艇（高頻騷擾）
潛艇（隱蔽打擊）
無人機(jī)（遠(yuǎn)程壓制）
低成本 + 高不確定性 + 可持續(xù)消耗
軍事層：開通 ≠ 安全：即便軍事上完成“清航”：
可以重新布雷
可以持續(xù)騷擾
風(fēng)險無法預(yù)測
所以結(jié)論很簡單：護(hù)航 ≠ 可商業(yè)運(yùn)營
市場層：航運(yùn)看的是“可保性”，真正決定航線是否恢復(fù)的，從來不是軍方，而是市場：
能不能投保
保費(fèi)是多少
船東敢不敢走
只要保險不過關(guān)：這條航線，在商業(yè)意義上就是關(guān)閉的。更現(xiàn)實(shí)的是：聯(lián)盟集裝箱班輪公司，一直在強(qiáng)調(diào)把“海員生命安全”放在第一位。這意味著：
不確定性無法接受
風(fēng)險不可量化 → 就不會復(fù)航
5/ 在3月12號最航運(yùn)獨(dú)家首發(fā)推送中其實(shí)，馬士基CEO已經(jīng)在對外釋放鋪墊非常明確的信號：我要漲價了。不少人已經(jīng)意識到船期混亂、替代路徑拉長、箱源錯配這些，但真正更大的問題，其實(shí)是燃料。不少業(yè)外甚至業(yè)內(nèi)人士也不以為然，我在3月12日的解讀中也再次強(qiáng)調(diào)，馬士基已經(jīng)跟疫情初期相比。馬士基被迫采取一項(xiàng)前所未有的操作：在歐美為船舶加滿燃油，再把這些燃料“運(yùn)”到亞洲船對船轉(zhuǎn)供給其他船舶使用。這背后反映的不是簡單的油價上漲，而是更深層的結(jié)構(gòu)性問題——燃料不僅在變貴，更在發(fā)生錯配，因?yàn)橹袞|加油中心停擺。石油分布不均，有些地區(qū)會出現(xiàn)實(shí)際的燃料短缺。這意味著船公司必須在全球范圍內(nèi)重新調(diào)配燃料、重建補(bǔ)給體系，以確保船舶在各港口仍然能夠獲得燃料，維持航線的基本運(yùn)轉(zhuǎn)。 如前更值得注意的是，馬士基甚至直言，這種情況讓他們想起疫情時期。當(dāng)時整個航運(yùn)體系都被迫重構(gòu)，行業(yè)需要重新學(xué)習(xí)如何運(yùn)作。而現(xiàn)在，類似的事情正在再次發(fā)生，只不過這一次，被重構(gòu)的核心不再只是運(yùn)力，而是能源體系本身。
那天我還又強(qiáng)調(diào)了，戰(zhàn)爭運(yùn)價周期，戰(zhàn)時思維，這一調(diào)整周期正好與傳統(tǒng)出貨旺季重疊加，同時還疊加船公司可能進(jìn)一步實(shí)施上調(diào)的全球燃油附加費(fèi)等成本傳導(dǎo)機(jī)制，現(xiàn)在收個300-400只是第一步，像馬士基14天后再調(diào)整機(jī)構(gòu)。
6/ 如前特朗普已經(jīng)騎虎難下，孤立無援了，唯一的伙伴是忽悠他上頭的被綁在一起的以色列。特朗普過去一年對他的傳統(tǒng)盟友歐美日韓等不斷施加關(guān)稅、進(jìn)行言語攻擊和威脅，如今卻要求他們在霍爾木茲問題上配合出兵，這本身就加劇了盟友的猶豫。另一方面，許多美國盟友本身也對特朗普發(fā)動這場對伊戰(zhàn)爭的理由持懷疑態(tài)度。Axios、路透和美聯(lián)社都提到，歐美盟友的顧慮不僅是軍事風(fēng)險，也包括戰(zhàn)略目標(biāo)不清。 這是本質(zhì)，短期內(nèi)看不出退出路徑。
7/ 而以色列對伊朗發(fā)動軍事行動的戰(zhàn)略目標(biāo)，本質(zhì)上并不只是“打贏一場戰(zhàn)爭”，而是通過持續(xù)打擊其導(dǎo)彈、無人機(jī)及潛在核能力，削弱其硬實(shí)力；同時通過針對關(guān)鍵人物和決策體系的打擊，擾亂其權(quán)力結(jié)構(gòu)與協(xié)調(diào)能力；更長期的目標(biāo)，則是壓縮伊朗在中東地區(qū)的行為邊界，讓其在安全威懾下不敢再進(jìn)行高強(qiáng)度對外擴(kuò)張。這一戰(zhàn)略目標(biāo)顯然遠(yuǎn)沒有實(shí)現(xiàn)。關(guān)于以色列本周擊殺伊朗國家安全負(fù)責(zé)人。據(jù)以色列國防部長 Israel Katz 表示，以色列于周二通過兩次獨(dú)立打擊行動，擊殺了兩名伊朗高級官員：
國家安全負(fù)責(zé)人：Ali Larijani 拉里賈尼
巴斯基（Basij）準(zhǔn)軍事部隊(duì)指揮官：Gholamreza Soleimani
隨后，伊朗官方媒體已確認(rèn)兩人死亡。值得關(guān)注的是，被擊殺的拉里賈尼在伊朗內(nèi)部被視為相對“主和派”人物，此前傾向于推動與美國展開談判。
我想到了我在3月7號寫的 又殺了一個“宋江”。“特朗普仍然沒有意識到，他給自己和美國士兵帶來了怎樣的災(zāi)難。”在這樣的敘事體系中，殉難往往意味著動員，而不是妥協(xié)。從社會心理來看，現(xiàn)在伊朗的局面，有點(diǎn)像《水滸傳》里宋江被殺之后的梁山。一個核心人物被除掉，并不一定意味著事情的結(jié)束。很多時候，反而可能讓原本被壓制的力量逐漸釋放出來——就像《水滸傳》中魯智深、盧俊義、武松、林沖這樣性格剛烈、敢硬拼的人物不斷出現(xiàn)。當(dāng)然，這樣的類比未必完全恰當(dāng)，也并沒有任何引導(dǎo)其他含義的意思。只是從歷史與社會心理的角度來看，重大事件往往不會因?yàn)槟骋粋€關(guān)鍵人物的消失而自動畫上句號。
8/ 如昨推送，連如前預(yù)期最后才會傳導(dǎo)到的美線，大貨主們也都在加緊年度合約談判了，穩(wěn)定性確定性對供應(yīng)鏈才是最重要的。如昨天文章結(jié)尾。
那些拖延談判、等待更好價格的貨主，最終可能付出更高代價。
戰(zhàn)爭不會因?yàn)槊绹奶煨冀Y(jié)束就真正結(jié)束。對航運(yùn)的影響則更為深遠(yuǎn)。在安全為前提的情況下，我們?nèi)詫⒗^續(xù)每天見證歷史，也努力抓住歷史中的機(jī)會。更多最航運(yùn)知識星球內(nèi)容海報掃碼支付進(jìn)，個人微信號zestdennis.
特別聲明：以上內(nèi)容(如有圖片或視頻亦包括在內(nèi))為自媒體平臺“網(wǎng)易號”用戶上傳并發(fā)布，本平臺僅提供信息存儲服務(wù)。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
