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上海調降商業(yè)用房首付比例

3月16日，中國人民銀行上海市分行聯合國家金融監(jiān)督管理總局上海監(jiān)管局印發(fā)通知，上海市商業(yè)用房（含“商住兩用房”）購房貸款最低首付款比例由不低于50%調整為不低于30%。各金融機構需根據經營狀況、客戶風險狀況等因素，合理確定每筆貸款的具體首付比例。據悉，這是上海商辦房貸政策十余年來的首次調整。

1月17日，中國人民銀行、國家金融監(jiān)督管理總局等發(fā)布《關于調整商業(yè)用房購房貸款最低首付款比例政策的通知》，將商業(yè)用房（含“商住兩用房”）購房貸款最低首付款比例調整為不低于30%，同時要求各地在此基礎上，自主確定最低首付款比例下限。（經濟參考報）

｜點評｜ 國家層面發(fā)布通知，此前全國已有多地陸續(xù)跟進。作為經濟中心城市，上海將執(zhí)行多年的50%首付下限降至30%，具有較強的標桿作用，或能帶動更多熱點城市。早期各地商業(yè)用地規(guī)劃普遍過于樂觀，導致后續(xù)供應放量但需求吸納乏力，加上宏觀經濟與樓市調整，近年來，商辦市場庫存壓力高企。降低首付門檻，正是為了激活商用地產市場的流動性，推動存量商用住房改造為新業(yè)態(tài)載體。

經歷粗放式發(fā)展階段，商辦市場內部也存在不少運營短板，政策作用或將出現分化。位于核心地段的優(yōu)質資產有望優(yōu)先受益，而地處偏遠、同質化嚴重的商鋪和寫字樓，可能還會面臨比較大的壓力。

黃仁勛透露旗艦算力芯片營收規(guī)模

3月17日，英偉達GTC 2026大會正式開幕，英偉達創(chuàng)始人兼CEO黃仁勛發(fā)表了主題演講。黃仁勛在演講中透露，預計到2027年底，英偉達旗艦算力芯片Blackwell和Rubin將至少創(chuàng)造1萬億美元收入。該公司此前曾預計，到2026年底，這些芯片將帶來5000億美元銷售額。

黃仁勛在演講中展示了Vera Rubin AI工廠平臺、LPU推理架構、CPO交換機與太空數據中心模塊，并推出NemoClaw智能體基礎設施，試圖構建從邊緣、數據中心到軌道計算的全棧AI生態(tài)。他宣布計算需求進入“百萬倍增長”階段，并提出“Token工廠”概念，指出未來數據中心將轉型為智能Token生產工廠，英偉達憑借極致協同設計達成全球領先的單位Token成本。（界面新聞）

｜點評｜ 去年英偉達營收剛剛突破兩千億美元大關，黃仁勛就在展望萬億美元級別的營收，比現在全球半導體產業(yè)總營收還要多。英偉達目前已經能夠為客戶在AI方面提供極具性價比的軟硬件全套解決方案，在算力之外，英偉達的影響力與日俱增?！褒埼r”智能體爆火后，token消耗量激增，更多行業(yè)有望接入AI大模型，從而帶動半導體產業(yè)再次出現爆發(fā)式增長，這是黃仁勛萬億營收的根本性前提。

不過，現階段“龍蝦”類應用還面臨運行成本高、安全漏洞多、上手難度大等問題。AI應用的商業(yè)化在電商和廣告等傳統領域內變現難度較高。AI技術的實際應用普及能否像黃仁勛推測中的那么樂觀，以及全球半導體的產能擴張等因素還存在諸多不確定性。

阿里巴巴成立Token Hub事業(yè)群

3月17日消息，阿里巴巴近日正式成立Alibaba Token Hub（ATH）事業(yè)群，建立以“創(chuàng)造Token、輸送Token、應用Token”為核心目標的新組織，由阿里巴巴CEO吳泳銘直接負責。吳泳銘表示，將強化各AI業(yè)務戰(zhàn)略協同，以AI重塑工作方式，保持敏捷組織。人工智能時代的Token（詞元），相當于互聯網時代的流量，伴隨以OpenClaw（俗稱“龍蝦”）為代表的智能體的爆火，其Token消耗量比普通的問答大幅攀升。

據悉，此次阿里巴巴成立Alibaba Token Hub事業(yè)群，包括通義實驗室、MaaS業(yè)務線、千問事業(yè)部、悟空事業(yè)部及AI創(chuàng)新事業(yè)部，覆蓋從基礎模型研發(fā)、模型服務平臺，到個人與企業(yè)端AI應用的完整布局。（中國證券報）

｜點評｜ 此前阿里內部AI業(yè)務比較分散、各自為戰(zhàn)，成立垂直整合的ATH事業(yè)部，能夠提高資源分配和決策效率。智能體應用迫近，Token已被阿里看作AI時代的核心資源，事業(yè)部搭建也圍繞Token的生產、流通與應用，形成了完整的產業(yè)鏈。確定千問作為C端個人助手的定位后，此次阿里首次公布了專注B端的悟空事業(yè)部，或會與釘釘深度融合，進一步推動智能體成為直接生產力。

CEO親自掛帥，釋放了阿里將AI作為集團一號工程的強烈信號。從規(guī)劃可以看出，阿里的AI商業(yè)化邏輯逐漸清晰，重心不再是單一產品或模型，而是打造掌握Token流動的生態(tài)系統。顯然，阿里的目標是在AI時代，依然能做核心基礎設施的提供者。

貝殼2025年凈收入同比增長1.2%

3月16日，房地產交易和服務平臺貝殼發(fā)布2025年第四季度及全年業(yè)績數據。公告顯示，2025年第四季度，貝殼實現凈收入222億元，同比下降28.7%；綜合年度數據來看，2025年，貝殼的凈收入同比增長1.2%至946億元；凈利潤為29.91億元；經調整凈利潤為50.17億元，同比下降30.4%。

對貝殼來說，其核心業(yè)務涵蓋二手房交易、新房銷售、房屋租賃、家裝家居以及新興業(yè)務，其中“非房產交易業(yè)務”收入占比提升至歷史新高的41%。財報顯示，受外部環(huán)境波動影響，存量房業(yè)務凈收入同比下降11.3%至250億元。新房業(yè)務凈收入為306億元，同比下降9.1%。家裝家居業(yè)務方面，2025年該業(yè)務實現凈收入154億元，同比增長4.4%，全年經營層面虧損實質性收窄。（澎湃新聞）

｜點評｜ 貝殼去年的業(yè)績表現一般，營收和凈利潤雙雙大幅下滑。貝殼在去年優(yōu)化門店，精簡員工，盡可能控制支出，卻難以對沖疲軟的房屋出售業(yè)務。去年國內樓市整體處于探底的過程中，貝殼也難以獨善其身。家裝業(yè)務處于獲客渠道優(yōu)化期，營收增速放緩，僅有租賃業(yè)務保持增長顯得獨木難支。

今年年初，各地新一輪樓市扶持政策出臺，上海、深圳等一線城市樓市出現止跌企穩(wěn)的勢頭，房屋成交量有所回升。不過，全國樓市尚未完全企穩(wěn)，作為覆蓋全國范圍的房地產交易服務平臺，貝殼年內業(yè)績大概率仍將承壓。

xAI大規(guī)模招募銀行家

3月17日消息，據xAI官網招聘信息，埃隆·馬斯克旗下人工智能公司xAI正啟動大規(guī)模招聘計劃，重點招募華爾街銀行家、投資組合經理、交易員及信貸分析師等金融專業(yè)人士，這些招募的人才將加入數據標注團隊，擔任“AI導師”，核心職責是向xAI旗下大模型Grok傳授金融建模思維，以此來強化Grok的金融場景處理能力，幫助Grok升級為“頂級投行分析師”。

xAI成立于2023年7月，以“理解宇宙的真實本質”為愿景，集結了包括5位華人在內的12位頂尖科學家，一度被業(yè)界視為挑戰(zhàn)行業(yè)巨頭的“夢之隊”。然而，這支豪華團隊在不到三年時間內近乎分崩離析。尤其是今年初以來，12位共同創(chuàng)始人中已有6人相繼離職，流失率高達50%。截至目前，xAI已有9至10位聯合創(chuàng)始人相繼離職。（界面新聞）

｜點評｜ xAI現在高度依賴馬斯克的關聯公司提供用戶支持和訂單，拓展外部客戶的能力較弱。為了扭轉這一局面，xAI正計劃引入金融領域的專業(yè)人才參與到Grok模型的訓練中，力求在金融領域構建更專業(yè)的能力。搭配xAI根據x平臺真實用戶數據訓練出的優(yōu)秀情感分析能力，或許能在捕捉金融市場的情緒波動方面有所建樹。不過，頂級投行大多自研或引入成熟的AI模型作為輔助工具，xAI在金融人才儲備和金融信息獲取方面都沒有什么優(yōu)勢，未來客戶開拓時將面臨不小的競爭壓力。

AI應用一方面呈現出對部分行業(yè)普通員工的替代趨勢，另一方面也催生了對專業(yè)人才的新需求。可以預見的是，AI技術將對全球就業(yè)市場帶來重大變化。

螞蟻集團收購耀才證券獲批

3月16日，耀才證券金融公告表示，螞蟻集團發(fā)起的要約收購已通過中國有關部門審批，預計將于3月30日完成交割。這意味著，此次收購最為關鍵的環(huán)節(jié)目前已完成。耀才證券于1995年創(chuàng)立，早在2003年政府取消最低傭金制度時，便以極具前瞻性的眼光，率先將傭金率從0.25%大幅下調至0.05%，一舉成為香港市場的“平傭一哥”，并借此奠定了其作為知名電子交易平臺的地位。

這場歷時一年的收購要追溯到2025年4月25日。彼時，螞蟻集團通過其關聯方上海云進信息技術有限公司的子公司螞蟻財富，正式向耀才證券發(fā)起要約收購。收購方案顯示，螞蟻方面以每股3.28港元的價格，計劃收購約占耀才證券總股本50.55%的股份，交易總金額高達28.14億港元。（財聯社）

｜點評｜ 螞蟻集團依托支付寶的龐大流量，建立起了從支付到理財的綜合性金融版圖，這次通過收購的方式獲得香港券商全牌照，補全了螞蟻在證券交易方面短板，形成了完整的金融業(yè)務閉環(huán)。螞蟻曾試圖在大陸獲得券商牌照，受限于境內較高的準入門檻，只能轉而采取迂回策略。完成收購后，螞蟻可以將證券交易服務融合至支付寶內，讓用戶更加便捷地完成資金轉賬和港股、美股交易，提升用戶黏性。

香港作為連接內地與全球市場的重要樞紐，為螞蟻開展國內和國際財富管理業(yè)務提供了支點。并且，螞蟻在區(qū)塊鏈技術方面具有深厚的技術積累，依托耀才證券的資質，螞蟻有望成為數字資產的發(fā)行方。不過，如何實現資金與個人數據的合規(guī)跨境流動，將成為螞蟻必須面對的課題。

公募基金代銷百強榜單揭曉

3月16日消息，中國證券投資基金業(yè)協會近日公布去年下半年公募基金代銷百強榜單，榜單顯示，截至2025年末，前百強代銷機構權益類基金保有規(guī)模合計6萬億元，非貨基保有規(guī)模合計11.7萬億元，股票型指數基金保有規(guī)模達2.42萬億元，合計20.12萬億元。螞蟻基金在三項數據上穩(wěn)居榜首，其權益基金保有規(guī)模從上半年的8229億元增至1.02萬億元，正式跨越“萬億”大關，成為全市場唯一一家權益基金保有量破萬億的代銷機構。

從渠道陣營來看，券商、銀行和第三方獨立代銷機構依然構成“三足鼎立”之勢，百強名單較上半年微調：券商占據57席，開源證券、渤海證券新晉入榜，天風證券、國都證券退出；銀行和第三方陣營中，東莞銀行躋身此列，利得基金則退出榜單。（第一財經）

｜點評｜ 原本基金代銷江湖的競爭格局已基本定型，近兩年興起的股票指數基金的投資熱潮，成為基金代銷行業(yè)的新變量。券商的用戶結構與ETF投資者高度重合，在券商應用中直接交易也比較方便，券商渠道在此輪指數基金熱潮中順勢崛起，行業(yè)地位有所提升。隨著A股市場近兩年走強，以個人投資者為核心的第三方平臺展現出更強的增長爆發(fā)力，銀行渠道的話語權正逐步被削弱。

在代銷機構中，螞蟻基金已形成顯著的領先優(yōu)勢。除了依托支付寶生態(tài)帶來的龐大用戶群體外，在投資者教育與用戶陪伴方面也走在行業(yè)前列。目前，用戶對平臺投研能力的關注度正不斷上升，投研實力正成為平臺間競爭的關鍵變量。

周二兩市震蕩調整滬指跌0.85%

3月17日，市場全天震蕩調整，深成指跌超1%，創(chuàng)業(yè)板指跌超2%。量能出現萎縮，滬深兩市成交額僅2.21萬億，較上一個交易日縮量1175億。盤面上，市場熱點弱勢輪動，全市場超4500只個股下跌。從板塊來看，大金融股逆勢走強，保險、銀行板塊領漲，化工板塊反復活躍，房地產板塊震蕩走高。下跌方面，算力硬件、半導體等板塊跌幅居前，CPO概念集體調整。

截至收盤，滬指報4049.91點，跌0.85%，成交額為9512億元；深成指報14039.73點，跌1.87%，成交額為12566億元；創(chuàng)指報3280.06點，跌2.29%，成交額為5638億元。（新浪財經）

｜點評｜ 周二兩市沖高回落，盤中未能完成熱點板塊切換。從盤面上看，英偉達GTC大會利好頻出，黃仁勛對AI行業(yè)的發(fā)展前景給出了極為樂觀的觀點。然而，市場以利好兌現邏輯為主，成長類的半導體等板塊全天走弱。早盤部分資金轉移至消費、金融、房地產等相對低位的板塊中，試圖進行高低切換，提前布局，這些板塊的一致性偏弱，本質上還是資金的避險舉動。在成長板塊的拖累下，午后兩市集體調整。

滬指在4000點上方盤整近三個月，外圍擾動不斷，確定性的利好消息卻不多，市場逐漸感到疲憊，不進則退的情緒逐漸占據上風，反復考驗下方支撐。

文中股市、期貨內容僅供參考

不構成投資建議

欄目主編 |魏英杰| 主編 | 何夢飛

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