《人民法院報(bào)》3月15日3版

廣東作為全國(guó)經(jīng)濟(jì)第一大省，民營(yíng)經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)了全省50%以上的GDP、60%以上的稅收、70%以上的技術(shù)創(chuàng)新成果和80%以上的新增就業(yè)，是廣東經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的主力軍和動(dòng)力源。保障民營(yíng)經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展，關(guān)乎穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)大盤(pán)、激發(fā)市場(chǎng)活力和促進(jìn)共同富裕的大局。

在此背景下，廣東法院充分發(fā)揮司法職能，通過(guò)破產(chǎn)重整等市場(chǎng)化、法治化途徑挽救有價(jià)值、有前景的困境民營(yíng)企業(yè)，對(duì)于維護(hù)金融安全、優(yōu)化營(yíng)商環(huán)境、服務(wù)高質(zhì)量發(fā)展具有至關(guān)重要的意義。為此，廣東法院立足審判前沿，積極探索創(chuàng)新，形成了一系列理念先進(jìn)、效果顯著、具有標(biāo)桿意義的破產(chǎn)重整實(shí)踐，為民營(yíng)經(jīng)濟(jì)應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)、實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級(jí)提供了堅(jiān)實(shí)的法治保障和可復(fù)制的“廣東樣本”。

法院召開(kāi)債權(quán)人會(huì)議

行政+司法雙線并行

上市企業(yè)高效重整

仁某控股公司因大額貸款逾期、業(yè)務(wù)成本上漲等原因，流動(dòng)資金嚴(yán)重緊缺。債權(quán)人以該公司無(wú)法清償?shù)狡趥鶆?wù)8.92億元、賬面負(fù)債總額51億元、已明顯缺乏清償能力為由，向廣州市中級(jí)人民法院申請(qǐng)對(duì)該公司進(jìn)行預(yù)重整。

法院經(jīng)充分調(diào)查評(píng)估認(rèn)為，該公司是第三方支付的龍頭民營(yíng)企業(yè)，為深交所主板上市公司，其核心子公司持有中國(guó)人民銀行核發(fā)的《支付業(yè)務(wù)許可證》，并具有跨境人民幣支付業(yè)務(wù)備案許可，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)較強(qiáng)，具有重整價(jià)值。

為協(xié)同推進(jìn)上市公司重整工作，法院與屬地政府深化聯(lián)動(dòng)，由屬地政府先行啟動(dòng)行政呈批，再由法院?jiǎn)?dòng)預(yù)重整并指定臨時(shí)管理人開(kāi)展工作，實(shí)現(xiàn)上市公司重整行政監(jiān)管合規(guī)、司法審查工作雙線并行、協(xié)同推進(jìn)。

根據(jù)主要債權(quán)人表決同意的重整計(jì)劃，公司引入重整投資8.25億元，并按一定比例實(shí)施資本公積金轉(zhuǎn)增股票，以現(xiàn)金和以股抵債方式實(shí)現(xiàn)外部債權(quán)清償，其中有擔(dān)保債權(quán)實(shí)現(xiàn)80%現(xiàn)金清償，其余普通債權(quán)實(shí)現(xiàn)300萬(wàn)元以下全額現(xiàn)金清償、超出部分以股抵債；內(nèi)部債權(quán)則不占償債資源，以債務(wù)抵銷(xiāo)、減資及債權(quán)豁免等方式處理。另將部分重整資金定向注資核心業(yè)務(wù)，剝離低效資產(chǎn)。2025年3月，經(jīng)管理人監(jiān)督執(zhí)行，該公司公告重整計(jì)劃執(zhí)行完畢。

法官解讀

上市公司重整關(guān)乎金融安全與市場(chǎng)信心，相較于一般企業(yè)，涉及更多元主體的復(fù)雜利益權(quán)衡、面臨更嚴(yán)格的監(jiān)管合規(guī)要求。最高人民法院、中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)聯(lián)合發(fā)布上市公司重整配套新規(guī)，進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)強(qiáng)化府院聯(lián)動(dòng)、聚焦重整質(zhì)效、細(xì)化監(jiān)管規(guī)范。本案作為上市公司重整新規(guī)出臺(tái)后全國(guó)首例成功案件，精準(zhǔn)踐行新規(guī)導(dǎo)向，創(chuàng)新構(gòu)建“行政預(yù)診斷+司法預(yù)重整”雙線并行模式，通過(guò)政府前置行政呈批與法院司法審查協(xié)同推進(jìn)，高效破解上市公司重整監(jiān)管合規(guī)與程序銜接難題，51天高效化解51億元債務(wù)，創(chuàng)下小額債權(quán)分段清償新高。重整后企業(yè)首季度扭虧為盈，既保障各方權(quán)益，又盤(pán)活核心資產(chǎn)。該案生動(dòng)詮釋了市場(chǎng)化、法治化重整理念，落實(shí)“兩個(gè)毫不動(dòng)搖”要求，為新規(guī)發(fā)布后上市公司重整提供了“高效協(xié)同、權(quán)益平衡”的可復(fù)制樣本，對(duì)優(yōu)化資本市場(chǎng)法治環(huán)境、支持民營(yíng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展具有重要示范意義。

守護(hù)專(zhuān)精特新火種

小微企業(yè)破繭成蝶

清某醫(yī)療公司注冊(cè)資本100萬(wàn)元，創(chuàng)始人股東認(rèn)繳出資70萬(wàn)元、持股70%。公司主要業(yè)務(wù)為醫(yī)療領(lǐng)域計(jì)算機(jī)技術(shù)服務(wù)、網(wǎng)絡(luò)技術(shù)服務(wù)和生物制品研制開(kāi)發(fā)等，由于運(yùn)營(yíng)問(wèn)題導(dǎo)致資金鏈斷裂，無(wú)法支付到期債務(wù)，負(fù)債總額4604萬(wàn)余元，已經(jīng)資不抵債，遂向深圳市中級(jí)人民法院申請(qǐng)破產(chǎn)清算。

法院受理其清算申請(qǐng)后，調(diào)查發(fā)現(xiàn)該公司擁有多項(xiàng)發(fā)明專(zhuān)利、外觀設(shè)計(jì)專(zhuān)利和實(shí)用新型專(zhuān)利，是深圳市專(zhuān)精特新中小企業(yè)、國(guó)家高新技術(shù)企業(yè)，且一直持續(xù)經(jīng)營(yíng)，具備重整價(jià)值，創(chuàng)始人股東亦具有強(qiáng)烈的重整意愿，于是指導(dǎo)該公司申請(qǐng)轉(zhuǎn)為重整。

在法院指定管理人后，該公司制定了重整計(jì)劃：普通債權(quán)的債權(quán)人可以選擇債轉(zhuǎn)股或者現(xiàn)金清償兩種方式，選擇債轉(zhuǎn)股的，債權(quán)按照統(tǒng)一比例轉(zhuǎn)為該公司股權(quán)，債轉(zhuǎn)股股東同時(shí)享有優(yōu)先分紅權(quán)和優(yōu)先退出權(quán)；創(chuàng)始股東保持經(jīng)營(yíng)決策股權(quán)比例，負(fù)責(zé)公司經(jīng)營(yíng)。隨后重整計(jì)劃經(jīng)債權(quán)人會(huì)議表決通過(guò)，深圳中院審查后裁定批準(zhǔn)。

法官解讀

專(zhuān)精特新小微企業(yè)是科技創(chuàng)新的“毛細(xì)血管”，抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱卻承載著技術(shù)創(chuàng)新與就業(yè)保障的重要價(jià)值，其生存發(fā)展關(guān)乎產(chǎn)業(yè)鏈末梢韌性。本案中，法院堅(jiān)持“能重整不清算”，精準(zhǔn)把握小微企業(yè)“人合性強(qiáng)、依賴(lài)創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)經(jīng)營(yíng)”的特點(diǎn)，在重整中保留創(chuàng)始股東經(jīng)營(yíng)權(quán)、設(shè)置多元清償方案，既契合小微企業(yè)經(jīng)營(yíng)特性，又充分保障債權(quán)人利益；既保住企業(yè)核心技術(shù)成果與持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力，又彰顯破產(chǎn)法對(duì)小微主體的差異化保護(hù)與司法溫度，構(gòu)建多贏格局。整體上，本案詮釋了破產(chǎn)法資源優(yōu)化配置功能，破解小微企業(yè)“重整難、存續(xù)難”困境，避免優(yōu)質(zhì)小微企業(yè)因短期資金壓力退出市場(chǎng)。案件處理深度回應(yīng)了世界銀行營(yíng)商環(huán)境評(píng)價(jià)關(guān)于“提升企業(yè)救治效率”與“強(qiáng)化債權(quán)保護(hù)平衡”的核心關(guān)切，精準(zhǔn)契合聯(lián)合國(guó)國(guó)際貿(mào)易法委員會(huì)《小微企業(yè)破產(chǎn)立法建議》所倡導(dǎo)的“簡(jiǎn)化程序”“保留核心經(jīng)營(yíng)要素”等先進(jìn)理念，實(shí)現(xiàn)了司法與國(guó)際前沿規(guī)則的有效銜接。

維持生產(chǎn)保全價(jià)值

合并重整化債脫困

華某能源集團(tuán)公司原是華南區(qū)域第三大瀝青生產(chǎn)廠家，每年繳納稅收約1000萬(wàn)元。由于公司股東在公開(kāi)債券市場(chǎng)出現(xiàn)違約事件，對(duì)公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)造成負(fù)面影響，導(dǎo)致企業(yè)資金鏈斷裂，負(fù)債高達(dá)數(shù)十億元，百余名員工面臨失業(yè)。債權(quán)人某電器有限公司向珠海市中級(jí)人民法院申請(qǐng)對(duì)該公司進(jìn)行重整。

法院審查后決定對(duì)該公司進(jìn)行預(yù)重整。鑒于華某能源集團(tuán)公司與子公司的公司法人人格混同，將其與5家子公司合并重整，可以實(shí)現(xiàn)重整價(jià)值最大化。另外，法院指導(dǎo)監(jiān)督企業(yè)以委托加工、委托經(jīng)營(yíng)等方式維持生產(chǎn)，最大限度保持資產(chǎn)價(jià)值。其后，原重整計(jì)劃受?chē)?guó)際市場(chǎng)等因素影響未能執(zhí)行完畢。為繼續(xù)推進(jìn)重整工作，珠海中院依管理人申請(qǐng)裁定變更原重整計(jì)劃。

新重整計(jì)劃草案經(jīng)債權(quán)人會(huì)議高票表決通過(guò)，因困境企業(yè)已資不抵債，草案將出資人的權(quán)益調(diào)整為零，經(jīng)營(yíng)方案亦具有可行性。新重整計(jì)劃草案經(jīng)法院裁定批準(zhǔn)后，華某能源集團(tuán)公司順利引入實(shí)力雄厚的重整投資人并注資1.5億元，企業(yè)全面實(shí)現(xiàn)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，原停滯的工程項(xiàng)目也在2025年7月完成初步驗(yàn)收，員工從原來(lái)的180人增加到435人。

法官解讀

華某能源集團(tuán)公司作為區(qū)域重點(diǎn)能源企業(yè)，其存續(xù)發(fā)展關(guān)乎產(chǎn)業(yè)鏈穩(wěn)定、稅收增長(zhǎng)與就業(yè)保障，具有重要經(jīng)濟(jì)、社會(huì)價(jià)值。本案中，法院堅(jiān)持“能重整不清算”，深度貫徹市場(chǎng)化破產(chǎn)導(dǎo)向，精準(zhǔn)施策破解企業(yè)困境。針對(duì)企業(yè)法人人格混同問(wèn)題，依法適用實(shí)質(zhì)合并模式實(shí)現(xiàn)價(jià)值最大化；通過(guò)預(yù)重整機(jī)制提前凝聚各方共識(shí)，同時(shí)維系生產(chǎn)，有效保全資產(chǎn)價(jià)值。案件最終實(shí)現(xiàn)企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)、就業(yè)規(guī)模翻倍、稅收穩(wěn)定，生動(dòng)詮釋了破產(chǎn)法的拯救功能。這一實(shí)踐既為大型企業(yè)集團(tuán)合并重整提供了可復(fù)制經(jīng)驗(yàn)，又彰顯了司法服務(wù)保障民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)基本盤(pán)的責(zé)任擔(dān)當(dāng)，對(duì)優(yōu)化法治化營(yíng)商環(huán)境、服務(wù)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展具有重要示范意義。

“共益?zhèn)逼迫谫Y僵局

八年?duì)€尾樓“復(fù)活”

高某實(shí)業(yè)公司是佛山順德一家知名房地產(chǎn)企業(yè)，因過(guò)度投資、盲目擴(kuò)張導(dǎo)致資金鏈斷裂，開(kāi)發(fā)的樓盤(pán)淪為“爛尾樓”，已售物業(yè)無(wú)法交付，拖欠債務(wù)總額高達(dá)20億元，引發(fā)多宗訴訟與執(zhí)行案件。在執(zhí)行過(guò)程中，佛山市順德區(qū)人民法院查明高某實(shí)業(yè)公司旗下主要房地產(chǎn)項(xiàng)目市場(chǎng)估值近10億元，但因工程未完工而無(wú)法變現(xiàn)，具備挽救價(jià)值和重整可能，遂依法啟動(dòng)“執(zhí)轉(zhuǎn)破”程序。

法院受理重整申請(qǐng)后，為實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)價(jià)值最大化并保障債權(quán)人權(quán)益，指導(dǎo)管理人及債務(wù)人制定自行重整方案：以共益?zhèn)问揭?000萬(wàn)元投資，用于樓盤(pán)的收尾續(xù)建等工程，再利用銷(xiāo)售回款清償債務(wù)。為確保融資成功，順德區(qū)法院通過(guò)佛山市破產(chǎn)重整投融資平臺(tái)，引入某商業(yè)銀行提供信用貸款3000萬(wàn)元，確立直接信用貸款模式。為保障資金安全與回收，創(chuàng)新設(shè)計(jì)還款路徑：以物業(yè)的清算價(jià)值為基數(shù)，每宗物業(yè)的銷(xiāo)售款超出部分，優(yōu)先按比例清償共益?zhèn)鶆?wù)，再清償擔(dān)保債權(quán)。實(shí)現(xiàn)按銷(xiāo)售進(jìn)度分期回收貸款，既降低了融資成本，又確保了資金安全。

重整計(jì)劃經(jīng)法院裁定批準(zhǔn)，融資資金到位后，小區(qū)建設(shè)工程迅速收尾，曾經(jīng)停滯8年的項(xiàng)目恢復(fù)銷(xiāo)售并陸續(xù)交付已售物業(yè)。

法官解讀

爛尾樓問(wèn)題關(guān)乎民生福祉與市場(chǎng)信心。本案是司法破解房地產(chǎn)企業(yè)“執(zhí)轉(zhuǎn)破”融資困境的創(chuàng)新典范。法院精準(zhǔn)把握項(xiàng)目的挽救價(jià)值，依法啟動(dòng)“執(zhí)轉(zhuǎn)破”程序，在無(wú)意向投資人的情況下，跳出傳統(tǒng)重整路徑依賴(lài)。通過(guò)地方政府破產(chǎn)重整投融資平臺(tái)信用貸款，實(shí)現(xiàn)以共益?zhèn)Ｊ狡平馊谫Y梗阻。創(chuàng)新設(shè)計(jì)“銷(xiāo)售溢價(jià)優(yōu)先清償共益?zhèn)钡倪€款路徑，既保障資金安全，又降低融資成本，最終以3000萬(wàn)元撬動(dòng)資產(chǎn)溢價(jià)3.7億元，盤(pán)活清算價(jià)值8億元的沉淀資產(chǎn)，化解20億元巨額債務(wù)。案件既落實(shí)“保交樓、保民生、保穩(wěn)定”要求，又構(gòu)建了“司法引導(dǎo)+平臺(tái)賦能+金融支持”的重整融資新范式，為破解破產(chǎn)民營(yíng)企業(yè)融資難、盤(pán)活爛尾資產(chǎn)提供了可復(fù)制樣本，彰顯了司法與金融協(xié)同服務(wù)法治化營(yíng)商環(huán)境、保障民生權(quán)益的責(zé)任擔(dān)當(dāng)。

破產(chǎn)不停產(chǎn)筑基礎(chǔ)

光伏新能源煥生機(jī)

國(guó)某新能源公司核心資產(chǎn)——河源光伏電站是首批國(guó)家金太陽(yáng)示范項(xiàng)目，承載著“光伏+農(nóng)業(yè)”綜合應(yīng)用模式的創(chuàng)新探索。該發(fā)電站總投資2.3億元，最高年發(fā)電量達(dá)783萬(wàn)千瓦時(shí)。然而，受重資產(chǎn)投入疊加行業(yè)周期波動(dòng)，該公司負(fù)債達(dá)2.1億元，因無(wú)力清償債務(wù)而陷入困境，遂向河源市中級(jí)人民法院申請(qǐng)破產(chǎn)清算。

法院經(jīng)審查發(fā)現(xiàn)，該發(fā)電站現(xiàn)金流穩(wěn)定，不含稅年收入超400萬(wàn)元，且發(fā)電站設(shè)備維修已完成保險(xiǎn)全覆蓋，無(wú)需大額資本投入；該公司持有多個(gè)項(xiàng)目資質(zhì)，其資質(zhì)的稀缺性具有獨(dú)特的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。于是河源中院決定許可該公司繼續(xù)營(yíng)業(yè)，做到“破產(chǎn)不停產(chǎn)”，為后續(xù)清算轉(zhuǎn)重整奠定堅(jiān)實(shí)的物質(zhì)基礎(chǔ)。在裁定清算轉(zhuǎn)重整后，法院指導(dǎo)管理人制定《重整投資協(xié)議》，確定以“運(yùn)營(yíng)收益+投資人注資”為償債來(lái)源，厘清重整計(jì)劃落地障礙，制定可行的經(jīng)營(yíng)方案。指導(dǎo)管理人多渠道招募投資人，經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期多次的磋商，最終成功招募投資人并達(dá)成投資意向。

重整計(jì)劃草案經(jīng)債權(quán)人分組表決全票通過(guò)，投資人注資1750萬(wàn)元用于償債，發(fā)電站運(yùn)營(yíng)權(quán)移交投資人并由其重新組建團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)經(jīng)營(yíng)管理，河源中院當(dāng)日裁定批準(zhǔn)重整計(jì)劃，國(guó)某新能源公司正式進(jìn)入重生軌道。

法官解讀

光伏產(chǎn)業(yè)是踐行綠色發(fā)展理念、推進(jìn)“雙碳”目標(biāo)的核心產(chǎn)業(yè)。本案中，法院精準(zhǔn)識(shí)別該光伏發(fā)電站作為公司核心資產(chǎn)的價(jià)值，以及稀缺項(xiàng)目資質(zhì)與保險(xiǎn)全覆蓋的設(shè)備優(yōu)勢(shì)，依法果斷許可“破產(chǎn)不停產(chǎn)”，為重整筑牢物質(zhì)基礎(chǔ)。法院后續(xù)精準(zhǔn)指導(dǎo)制定償債方案，成功化解債務(wù)。這一系列舉措既遵循市場(chǎng)化重整邏輯，又充分發(fā)揮司法能動(dòng)作用。案件不僅為困境新能源企業(yè)提供了“保運(yùn)營(yíng)、促重生”的可復(fù)制路徑，更彰顯了司法對(duì)綠色產(chǎn)業(yè)的精準(zhǔn)保障，落實(shí)了支持民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的要求，對(duì)穩(wěn)定光伏產(chǎn)業(yè)鏈、助力“雙碳”目標(biāo)實(shí)現(xiàn)、優(yōu)化法治化營(yíng)商環(huán)境具有重要示范意義。

來(lái)源：人民法院報(bào)

審核：黃慧辰

編校：余淑嫻

采寫(xiě)：曾潔赟　陳海佳