盈利創(chuàng)下新高，但股價(jià)卻單天暴跌超過(guò)20%。

騰訊音樂(lè)實(shí)在是給投資者好好的上了一刻，但為什么會(huì)出現(xiàn)這種情況？

其實(shí)，邏輯很簡(jiǎn)單，市場(chǎng)認(rèn)為，騰訊音樂(lè)未來(lái)沒(méi)預(yù)期了，也就是增長(zhǎng)不動(dòng)了，現(xiàn)在的股價(jià)，預(yù)期已經(jīng)被完全打滿。

要知道，騰訊音樂(lè)是在線音樂(lè)的龍頭，連它都增長(zhǎng)不動(dòng)了，是不是說(shuō)，整個(gè)在線音樂(lè)都不行了。

背后到底有什么樣的故事？

先來(lái)看下，里面有什么邏輯。

騰訊音樂(lè)主要是通過(guò)會(huì)員訂閱、廣告等方式實(shí)現(xiàn)收入。

目前，騰訊音樂(lè)的用戶已經(jīng)見(jiàn)頂，付費(fèi)失速。

從財(cái)報(bào)來(lái)看，25年第四季度，騰訊音樂(lè)，月活是5.28億，同比負(fù)增長(zhǎng)5%，環(huán)比更是下降2300萬(wàn)。

龍頭都這樣，那也說(shuō)明，中國(guó)在線音樂(lè)的滲透率已經(jīng)正式觸頂。

活躍用戶增加不上去，付費(fèi)用戶增速也創(chuàng)下新低，同比只有5.3%，之前都是兩位數(shù)的增速。

這就是基本盤在肉眼可見(jiàn)的萎縮。

當(dāng)然，基本盤的流失，也跟短視頻以及字節(jié)跳動(dòng)旗下汽水音樂(lè)的降維打擊有關(guān)。

短視頻的發(fā)展，重新構(gòu)建了音樂(lè)的消費(fèi)，用戶在抖音刷歌，已經(jīng)成為一種習(xí)慣。而汽水音樂(lè)背靠抖音，獲得了月活1.4億的數(shù)據(jù)。

騰訊音樂(lè)，慢慢從主陣地，變成了補(bǔ)充工具。

而且，反壟斷后獨(dú)家版權(quán)消失，各大平臺(tái)，內(nèi)容都差不多，大家無(wú)所謂在哪個(gè)平臺(tái)。

于是，在這種情況下，騰訊音樂(lè)徹底擺爛了。

從26年第一季度開(kāi)始，不再披露季度MAU、付費(fèi)用戶數(shù)、ARPPU，三大核心指標(biāo)，就打算每年年底披露一下付費(fèi)用戶總數(shù)。

看來(lái)是打算徹底放棄治療跟反抗了。

騰訊音樂(lè)都覺(jué)得，這些數(shù)據(jù)不會(huì)好了，那么，沒(méi)了，具體的發(fā)展情況，市場(chǎng)如何能合理判斷增長(zhǎng)，跟估值。

所以，騰訊音樂(lè)的股價(jià)直接崩塌了。

你越是不讓市場(chǎng)看數(shù)據(jù)，市場(chǎng)越覺(jué)得騰訊音樂(lè)有大問(wèn)題。

那么，會(huì)是什么問(wèn)題？

除了很明顯的訂閱見(jiàn)頂，還有直播萎縮，這塊可是曾經(jīng)貢獻(xiàn)了70%的收入，如今全年收入-7.3%，占比，都不足20%。

干脆，就拔網(wǎng)線，放棄披露數(shù)據(jù)了。

其實(shí)，騰訊音樂(lè)現(xiàn)在的情況，不是它一家是這樣，整個(gè)在線音樂(lè)行業(yè)都差不多。

騰訊旗下，QQ音樂(lè)、酷狗、酷我、全民K歌等在線音樂(lè)平臺(tái)，月活是全面下降，當(dāng)用戶增長(zhǎng)見(jiàn)頂、音樂(lè)消費(fèi)方式改變，商業(yè)模式老化，再?gòu)?qiáng)的龍頭，一樣走不長(zhǎng)久。

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