現(xiàn)貨黃金跌破4800美元，白銀暴跌超過10%，銅價(jià)也大幅回落。

之前大家都覺得只要有地緣局勢(shì)、工業(yè)屬性在，貴金屬就是高貴的貴，長期是沒問題。

但現(xiàn)在，有些人已經(jīng)在懷疑，這些貴金屬是不是本身就是講故事講出來的，現(xiàn)在只是要回歸基本面了而已。

先來看下，這些貴金屬原先上漲是什么邏輯。

黃金是避險(xiǎn)、通脹、央行買金。白銀是避險(xiǎn)、工業(yè)需求、光伏、新能源，人工智能數(shù)據(jù)中心。銅，基建、電網(wǎng)升級(jí)、還有也是數(shù)據(jù)中心建設(shè)。

那現(xiàn)在大跌的邏輯是什么？

避險(xiǎn)退潮，地緣局勢(shì)差不多也就如此了，前期獲利盤開始高位出逃。白銀工業(yè)屬性加上盤子本來就比較少，波動(dòng)就會(huì)更大。

當(dāng)然，根本的原因是美聯(lián)儲(chǔ)不打算降息了，可能今年降息只會(huì)降息1次，因?yàn)?，油價(jià)上漲，引發(fā)通脹預(yù)期上調(diào)。

這樣不降息，還可能加息，那美元就會(huì)走強(qiáng)。以美元計(jì)價(jià)的黃金就會(huì)走弱。

短期邏輯確實(shí)是徹底變了。

那么，長期邏輯有變化嗎？

暫時(shí)還看不到這種跡象，黃金央行也還在買，去美元化趨勢(shì)依然存在，當(dāng)然，如果美元走強(qiáng)，也可能會(huì)慢些。不管是貨幣屬性還是戰(zhàn)略屬性都比較穩(wěn)固。

白銀工業(yè)需要也存在，銅電網(wǎng)升級(jí)之類的長期需求也存在。

需求沒變，供給端情況有改變嗎？

目前也沒有，黃金礦產(chǎn)，市場(chǎng)給的預(yù)期，依然是十幾年會(huì)枯竭。雖然26年黃金供給還會(huì)增加，但央行持續(xù)買入黃金，整體供需還是基本平衡。

白銀已經(jīng)多年供應(yīng)短缺，26年礦山產(chǎn)量增長有限，缺口還是存在的。

銅的供給也面臨多重?cái)_動(dòng)，如Grasberg礦區(qū)停產(chǎn)、地震影響采礦作業(yè)。

既然，供給端整體還緊缺是否意味著，價(jià)格能很快得到支撐。

這個(gè)不一定，長期邏輯是用來托底的，它飛不了天。

以市場(chǎng)預(yù)測(cè)，可能真實(shí)的基本面，離現(xiàn)在這價(jià)格還有不小的下跌距離。

原先更多的是情緒資金在推動(dòng)。

現(xiàn)在短期可能還是走強(qiáng)美元跟高利率加資金出逃的邏輯，長期，就看供需，戰(zhàn)略，貨幣屬性了。

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