北京
在一份漂亮的財(cái)報(bào)之后，吉利汽車(chē)股價(jià)迎來(lái)大漲。
3月20日收盤(pán)，吉利汽車(chē)（0175.HK）上漲6.43%，領(lǐng)跑恒生指數(shù)及港股汽車(chē)股，市值突破2100億港元，創(chuàng)年內(nèi)新高，市場(chǎng)信心顯著提振。
投資者的認(rèn)可，來(lái)自于兩天前發(fā)布的業(yè)績(jī)。
3月18日，吉利汽車(chē)集團(tuán)發(fā)布2025年年報(bào)，吉利汽車(chē)集團(tuán)全年銷(xiāo)量首次突破300萬(wàn)輛，核心歸母凈利潤(rùn)同比大增36%至144.1億元。代表市場(chǎng)方向的新能源汽車(chē)銷(xiāo)量達(dá)168.8萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)90%，已穩(wěn)居中國(guó)新能源市場(chǎng)第二把交椅。
吉利汽車(chē)控股有限公司行政總裁桂生悅已經(jīng)“預(yù)言”了股價(jià)的上升。在業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上，桂生悅說(shuō)，“吉利是曾經(jīng)有過(guò)輝煌的公司……2015年底勢(shì)頭形成以后，股價(jià)從兩塊多漲到三十塊錢(qián)，只花了一年半的時(shí)間……現(xiàn)在175（即吉利汽車(chē)）似乎處于2016年的初期那個(gè)階段。”
吉利汽車(chē)集團(tuán)CEO淦家閱
同一場(chǎng)合，吉利汽車(chē)集團(tuán)CEO淦家閱也放出了更激進(jìn)的信號(hào)：“我們將力爭(zhēng)在國(guó)內(nèi)銷(xiāo)量上拿到第一?！?/strong>
2026年前兩個(gè)月，吉利目前已連續(xù)兩個(gè)月位居中國(guó)乘用車(chē)銷(xiāo)量行業(yè)第一，而它的目標(biāo)是徹底坐穩(wěn)這把交椅。
01
新能源：貢獻(xiàn)銷(xiāo)量，更貢獻(xiàn)利潤(rùn)
2025年，吉利汽車(chē)集團(tuán)用一份漂亮的成績(jī)單，證明了自己不僅完成了向新能源的轉(zhuǎn)型，而且因此獲得了很好的業(yè)績(jī)。
吉利全年總銷(xiāo)量達(dá)到302.5萬(wàn)輛，首次突破300萬(wàn)輛大關(guān)，同比增長(zhǎng)39%。整體市占率提升至10.05%，同比增長(zhǎng)27%，連續(xù)四年攀升，創(chuàng)下歷史新高。這意味著吉利不僅在增長(zhǎng)，還在蠶食競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的市場(chǎng)份額。
新能源是最大亮點(diǎn)。2025年，吉利汽車(chē)新能源銷(xiāo)量再創(chuàng)新高，達(dá)到168.8萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)90%。其中純電銷(xiāo)量107.4萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)86%；插混銷(xiāo)量61.4萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)97%。
但是，造新能源汽車(chē)能賺錢(qián)嗎？前幾年，新能源車(chē)企盈利的可是鳳毛麟角。
吉利汽車(chē)有成熟的商業(yè)邏輯，賺銷(xiāo)量，也要賺利潤(rùn)。
吉利汽車(chē)全年總收入3452億元，同比增長(zhǎng)25%；核心歸母凈利潤(rùn)達(dá)到144.1億元，同比增長(zhǎng)36%。
利潤(rùn)增長(zhǎng)的新動(dòng)力，就是新能源汽車(chē)。
吉利汽車(chē)集團(tuán)CFO戴永先生在業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上說(shuō)，隨著新能源盈利周期的全面開(kāi)啟，單車(chē)盈利能力也在穩(wěn)步提升。
雖然，2025年毛利率維持在16.6%，與2024年持平，但下半年毛利率16.7%環(huán)比上半年的16.4%穩(wěn)中向好。尤其是，四季度毛利率達(dá)到了16.9%。
驅(qū)動(dòng)力來(lái)自于高端新能源品牌極氪。四季度極氪的銷(xiāo)量達(dá)到了8萬(wàn)臺(tái)，占比達(dá)到了9.5%。而極氪的毛利率已經(jīng)達(dá)到了23%。所以整個(gè)第四季度，吉利整體的毛利率達(dá)到了一個(gè)高點(diǎn)。
極氪品牌雙旗艦9X和900
吉利汽車(chē)集團(tuán)2025年不僅是收入利潤(rùn)雙雙大增，而且增長(zhǎng)更加有質(zhì)量。
比如，2025年，研發(fā)費(fèi)用化的比率提升到了36%，提升了5個(gè)點(diǎn)。相較研發(fā)資本化的處理方法，研發(fā)費(fèi)用化會(huì)影響短期的利潤(rùn)，但是這也更加體現(xiàn)了吉利汽車(chē)集團(tuán)2025年核心利潤(rùn)的質(zhì)量提升。
2025年，中國(guó)新能源汽車(chē)增速有所下降，增幅為28.2%。吉利汽車(chē)集團(tuán)則是近乎倍增。而且，極氪做豪華、領(lǐng)克做高端、銀河做大眾，三個(gè)品牌覆蓋不同價(jià)格帶，都在各自領(lǐng)域具備統(tǒng)治力的產(chǎn)品。
02
2026年：力爭(zhēng)國(guó)內(nèi)銷(xiāo)量第一
談及2026年，吉利汽車(chē)集團(tuán)幾乎是“打明牌”，連內(nèi)部目標(biāo)都拿出來(lái)說(shuō)。
2026年，吉利汽車(chē)集團(tuán)全年銷(xiāo)量目標(biāo)為345萬(wàn)輛，其中極氪品牌30萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)34%；領(lǐng)克品牌40萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)14%；吉利銀河155萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)25%；吉利中國(guó)星120萬(wàn)輛，保持中國(guó)燃油車(chē)自主品牌銷(xiāo)量第一；出口64萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)50%。
淦家閱還說(shuō)，其實(shí)出口內(nèi)部挑戰(zhàn)目標(biāo)更高——75萬(wàn)輛，增長(zhǎng)接近80%。
2026年前兩月，吉利汽車(chē)集團(tuán)已經(jīng)完成出口12.1萬(wàn)輛，增長(zhǎng)129%。淦家閱說(shuō)，“我們的產(chǎn)品在海外一定是有巨大的競(jìng)爭(zhēng)力的。”所以，內(nèi)部目標(biāo)就是要做到75萬(wàn)輛。
不過(guò)，2026年的汽車(chē)行業(yè)形勢(shì)更為復(fù)雜，挑戰(zhàn)也不小。
針對(duì)內(nèi)存、大宗商品價(jià)格上漲、鋰材料價(jià)格上漲等帶來(lái)的成本壓力，淦家閱表示，在“一個(gè)吉利”的戰(zhàn)略聚焦、戰(zhàn)略整合以后，2025年各項(xiàng)費(fèi)用上有比較大幅度的下降。未來(lái)隨著協(xié)同更加深入，效益可能會(huì)更好一些。另外，汽車(chē)的BOM成本底層邏輯是技術(shù)的領(lǐng)先性和產(chǎn)品的規(guī)模化。2025年吉利汽車(chē)集團(tuán)銷(xiāo)量是302萬(wàn)臺(tái)，增長(zhǎng)了39%，固定費(fèi)用的攤銷(xiāo)都會(huì)下降。
在汽車(chē)核心功能競(jìng)爭(zhēng)上，智能化重要性越發(fā)突出。對(duì)此淦家閱表示，2021年吉利就發(fā)布了智能吉利2025戰(zhàn)略當(dāng)中，從一網(wǎng)三體系全面布局，構(gòu)建了吉利AI生態(tài)的一個(gè)底座，形成了全域AI能力，并且在產(chǎn)品、服務(wù)上都產(chǎn)生了巨大的效益。無(wú)論是在新能源還是智能化，吉利都取得了長(zhǎng)足的進(jìn)步。
桂生悅則說(shuō)得更為直接：“吉利汽車(chē)自動(dòng)駕駛（智能駕駛）有望在今年內(nèi)達(dá)到特斯拉目前FSD的水平……我們?cè)谧詣?dòng)駕駛方面會(huì)有相當(dāng)?shù)念I(lǐng)先的優(yōu)勢(shì)?！?/strong>
總體來(lái)說(shuō)，無(wú)論國(guó)內(nèi)國(guó)外，吉利汽車(chē)集團(tuán)目前都是氣勢(shì)正盛，沖著榜首而去。淦家閱說(shuō)，“2026年我們爭(zhēng)取實(shí)現(xiàn)了在國(guó)內(nèi)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)量達(dá)到中國(guó)第一。海外我們還得繼續(xù)加大投入，和我們的中國(guó)標(biāo)桿企業(yè)縮短距離，向他們看齊?！?/p>
03
智能技術(shù)紅利即將規(guī)?；尫?/strong>
眾多車(chē)企轉(zhuǎn)型新能源，為什么吉利進(jìn)展快，收益高？
桂生悅總結(jié)了兩點(diǎn)。
第一，他認(rèn)為，隨著新能源汽車(chē)的發(fā)展，三電系統(tǒng)基本同質(zhì)化，具有多年造車(chē)經(jīng)驗(yàn)的車(chē)企，底蘊(yùn)就開(kāi)始發(fā)揮作用。
“對(duì)于吉利汽車(chē)來(lái)講，我們畢竟在燃油車(chē)時(shí)代曾經(jīng)是民族品牌的龍頭老大。當(dāng)我們摸清了這個(gè)新能源發(fā)展的核心規(guī)律以后，我們的綜合的造車(chē)能力，就讓我們的產(chǎn)品變得更加有競(jìng)爭(zhēng)力。”
第二，他認(rèn)為消費(fèi)者越來(lái)越成熟，對(duì)新能源的新鮮感逐漸消退之后，對(duì)汽車(chē)的綜合素質(zhì)有了一個(gè)更高的要求。因此，吉利汽車(chē)就更多地受到消費(fèi)者的追捧。
桂生悅把當(dāng)前的吉利，和2016年做比。當(dāng)時(shí)的吉利在博越（參數(shù)丨圖片）等一批爆款引領(lǐng)下，銷(xiāo)量激增。2016年增長(zhǎng)近50%，2017年突破百萬(wàn)輛，成為中國(guó)品牌銷(xiāo)冠，并蟬聯(lián)數(shù)年。
如今的吉利，確實(shí)在新能源方面的轉(zhuǎn)型已經(jīng)成功，并且得到了消費(fèi)者、投資者的認(rèn)可。
而智能化方面，吉利的技術(shù)紅利正在進(jìn)入規(guī)模兌現(xiàn)階段，消費(fèi)者感知和投資者認(rèn)可還不夠強(qiáng)。
在AI基礎(chǔ)設(shè)施上，吉利建設(shè)了全域AI技術(shù)體系，打造了WAM世界行為模型，架構(gòu)對(duì)標(biāo)特斯拉。在智駕方案上，吉利千里浩瀚G-ASD已躋身全球第一梯隊(duì)，還成為中國(guó)首個(gè)獲準(zhǔn)出海的高階輔助駕駛系統(tǒng)。智能座艙方面，2025年Flyme Auto上車(chē)量突破226萬(wàn)臺(tái)，穩(wěn)居國(guó)內(nèi)座艙系統(tǒng)第一。第一季度吉利將發(fā)布超級(jí)Eva，將成為智能出行的AI助理。
“吉利現(xiàn)在所具有的科技屬性，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了同行。大家對(duì)這個(gè)科技屬性，可能還沒(méi)有一致性的認(rèn)識(shí)。”桂生悅說(shuō)，但是在“技術(shù)-功能-體驗(yàn)-銷(xiāo)量”的正反饋循環(huán)形成之后，其紅利將在各方面全面展現(xiàn)，吉利汽車(chē)集團(tuán)智能化的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，就將成為共識(shí)。
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