伯恩斯坦能源團(tuán)隊圍繞封鎖時長構(gòu)建了三種情景模型：若封鎖維持一個月，布倫特峰值約100美元/桶；若延續(xù)至三個月，峰值攀升至140美元；若長達(dá)六個月，峰值可能觸及170美元/桶。伯恩斯坦將一個月封鎖視為基準(zhǔn)情景，但同時明確指出，三至六個月的封鎖情景下，全球經(jīng)濟(jì)衰退將"不可避免"。

當(dāng)前市場整體仍傾向于"短暫沖突"情景。伯恩斯坦指出，油股定價隱含2026年油價約80至100美元、長期價格約70美元，市場尚未將衰退風(fēng)險納入定價。"時間會告訴我們這是否正確，"伯恩斯坦寫道。

霍爾木茲海峽完全封閉對全球供應(yīng)的潛在沖擊規(guī)模巨大。據(jù)油輪追蹤數(shù)據(jù)，OPEC原油及凝析油裝載量已下降1380萬桶/日，疊加中東產(chǎn)區(qū)液化石油氣中斷約150萬桶/日，全面封鎖情景下日均供應(yīng)缺口高達(dá)1530萬桶。3月因僅有部分裝載受阻，實際沖擊約為1000萬桶/日。

面對如此規(guī)模的供應(yīng)斷層，現(xiàn)有緩沖機(jī)制難以完全填補。伯恩斯坦測算，波斯灣以外約2.5億桶浮動儲量中，可快速動用約1.5億桶；戰(zhàn)略石油儲備（SPR）可在180天內(nèi)釋放約4億桶，合計緩沖約5.5億桶。但該機(jī)構(gòu)判斷，這一規(guī)模仍不足以彌補長期封鎖所造成的累計供應(yīng)缺口。

伯恩斯坦依據(jù)封鎖時長建立了三個價格路徑差異顯著的情景。

盡管如此，伯恩斯坦認(rèn)為，鑒于長期封鎖對全球經(jīng)濟(jì)的嚴(yán)峻后果，"理性將占主導(dǎo)，解決方案有望在未來數(shù)日至數(shù)周內(nèi)出現(xiàn)"。但該機(jī)構(gòu)坦言，當(dāng)前市場定價尚未充分納入三至六個月封鎖及衰退的尾部風(fēng)險。

摩根大通Natasha Kaneva團(tuán)隊警告，支撐布倫特當(dāng)前穩(wěn)定的三大因素——區(qū)域庫存過剩、基準(zhǔn)定價結(jié)構(gòu)偏差與政策干預(yù)——本質(zhì)上均屬短期緩沖，無法持續(xù)掩蓋全球供應(yīng)的真實緊張程度。一旦大西洋盆地商業(yè)庫存加速去化，全球市場將在更為收緊的供應(yīng)條件下被迫重新出清，屆時布倫特將被迫向上重新定價，向中東現(xiàn)貨價格靠攏。當(dāng)前逾55美元的布倫特與迪拜價差，將成為懸在全球油價頭頂?shù)淖畲笊闲酗L(fēng)險溢價。

伯恩斯坦同樣指出，油股當(dāng)前定價所隱含的油價區(qū)間約為80至100美元，長期價格約70美元，與一至三個月封鎖情景相符，且未計入長期風(fēng)險溢價。"市場同樣沒有為衰退定價，"伯恩斯坦寫道。