2025年，深圳市發(fā)展改革委等四部門聯(lián)合印發(fā)《深圳市全鏈條支持醫(yī)藥和醫(yī)療器械發(fā)展若干措施》（以下簡稱《措施》），聚焦研發(fā)創(chuàng)新、人工智能應用、臨床試驗、注冊審批、生產(chǎn)制造、推廣應用、企業(yè)出海、人才與金融賦能、投資促進等9大方面，提出32條具體措施，充分發(fā)揮深圳科技創(chuàng)新、先進制造、深港合作等優(yōu)勢，推動深圳加快建設(shè)國內(nèi)領(lǐng)先、國際一流的醫(yī)藥和醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)集聚發(fā)展高地。

在從“世界工廠”向“創(chuàng)新策源地”的躍遷進程中，從手術(shù)機器人、高端醫(yī)學影像設(shè)備到智慧化體外診斷系統(tǒng)，一批代表中國高端制造新名片的產(chǎn)品，正從深圳出發(fā)，加速涌入全球醫(yī)療健康市場。深圳藥械產(chǎn)業(yè)生態(tài)，已跑出前所未有的發(fā)展新速度。

在此背景下，動脈網(wǎng)、微解藥、尚駿投資聯(lián)合推出了《中國創(chuàng)新醫(yī)療資產(chǎn)會客廳》交易圓桌派第十七期，聚焦“從跟跑突破到領(lǐng)跑布局，深圳如何成為藥械產(chǎn)業(yè)全球創(chuàng)新的集聚高地”這一主題，齊聚國家級的產(chǎn)業(yè)資本、地方天使母基金和本土創(chuàng)新企業(yè)代表，圍繞“資本協(xié)同、產(chǎn)業(yè)躍升、生態(tài)構(gòu)建、全球鏈接”四個維度，對深圳藥械產(chǎn)業(yè)的成長邏輯展開了深度解構(gòu)。

01

資本協(xié)同邏輯：“分層資本”接力跑通創(chuàng)新全周期

“深圳的資本生態(tài)是非常豐富的，股權(quán)和債券的融資渠道都很充裕，而且互相融合?！钡圻~生物投資者與公共關(guān)系總經(jīng)理王智飛道出了深圳創(chuàng)新企業(yè)的共同感受。

依托硬科技與硬制造的產(chǎn)業(yè)基本盤，深圳形成了分層資本、產(chǎn)業(yè)跨界、國際化視野深度融合的產(chǎn)業(yè)生態(tài)體系，藥械產(chǎn)業(yè)是其中極具代表性的分支。這種成熟的生態(tài)，在于深圳形成了天使基金先行、產(chǎn)業(yè)與市場資本接力的分層資本模式。

尚駿投資執(zhí)行董事兼總經(jīng)理陳奕群對此給出了更為清晰具體的闡釋：天使基金解決了“0到1”的勇氣問題，產(chǎn)業(yè)資本則解決了“從1到10”的資源問題，市場化資本則解決了“10到100”的規(guī)?；瘑栴}，但這種生態(tài)并不是自然形成的，是深圳產(chǎn)業(yè)各參與方長期共建的結(jié)果。

在國創(chuàng)致遠副總經(jīng)理楊豐看來，平衡產(chǎn)業(yè)引導使命與市場化回報的關(guān)鍵，在于甄別真正具備產(chǎn)業(yè)價值的“創(chuàng)新”，要回避兩種危險的創(chuàng)新信號：一是“炫技型”創(chuàng)新，這類創(chuàng)新不符合產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢，產(chǎn)業(yè)需要的是能真正滿足臨床需求的產(chǎn)品和技術(shù)；二是“定義型”創(chuàng)新，通過堆砌定語宣稱自己是第一，但市場并不需要。他認為，在明確政府引導的方向和底線后，剩下的路程，應該相信市場化，相信資本的力量。

深圳天使母基金生物醫(yī)療組負責人陳默則將其生態(tài)角色定義為“育苗者”，她指出，天使基金專注從0到1的源頭創(chuàng)新，堅持耐心資本陪伴企業(yè)共同成長。產(chǎn)業(yè)資本的核心邏輯在于戰(zhàn)略協(xié)同和產(chǎn)業(yè)鏈布局，市場化 PE/VC 的核心能力在于資本放大，幫助企業(yè)快速擴大規(guī)模，拓展市場，在可預見的周期內(nèi)實現(xiàn)財務回報的最大化。三者形成了一種錯位的互補接力成長的良性關(guān)系。

帝邁生物投資者與公共關(guān)系總經(jīng)理王智飛從企業(yè)視角印證了這種生態(tài)的正向循環(huán)。深圳擁有大量的投資機構(gòu)和投資人，市場化程度高。良好的資本環(huán)境催生了一大批包括醫(yī)療器械企業(yè)在內(nèi)的上市企業(yè)。當醫(yī)療器械企業(yè)發(fā)展到一定規(guī)模后，必然要涉足產(chǎn)業(yè)資本，實現(xiàn)角色的轉(zhuǎn)換，把積累的產(chǎn)業(yè)資源應用到創(chuàng)新技術(shù)的轉(zhuǎn)化上，形成了資本與產(chǎn)業(yè)的更深層次融合。

02

產(chǎn)業(yè)躍升的深圳路徑：從源頭創(chuàng)新和臨床需求判斷技術(shù)價值

資本只是燃料，真正的引擎是產(chǎn)業(yè)本身。產(chǎn)業(yè)自身的內(nèi)生動力，依然是技術(shù)本身的厚度與臨床價值的銳度。

判斷標的項目技術(shù)是否具有未來價值是早期投資最重要的能力，深圳天使母基金生物醫(yī)療組負責人陳默以早期投資視角分享了對標的價值的評估標準。她指出，源頭創(chuàng)新的真實性和科學邏輯嚴謹性，是首要評估因素，這項技術(shù)所基于的科學假說是否經(jīng)得起頂級的科研機構(gòu)驗證也是重要考量。市場更愿意買單的是有望解決未被滿足的臨床需求的“First-in-Class”或“Best-in-Class” 技術(shù)路徑。即使技術(shù)全球領(lǐng)先，也需要找到“臨床價值明確、付費意愿強、競爭相對緩和”的切入點。

國創(chuàng)致遠副總經(jīng)理楊豐則從產(chǎn)業(yè)投資視角剖析了深圳醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)從“跟跑”到“領(lǐng)跑”的成長助推力。他提到，深圳在許多整機裝備領(lǐng)域已相當成熟，尤其在IVD、醫(yī)學影像以及生命體征監(jiān)測與支持等領(lǐng)域已部分實現(xiàn)了國產(chǎn)替代到全球領(lǐng)先的躍升，在部分關(guān)鍵零部件方面也突破了卡脖子難題。他強調(diào)，具備深挖技術(shù)、現(xiàn)代化的企業(yè)管理、高效執(zhí)行力、全球視野與拓展基因、善于利用資本等五大特質(zhì)的企業(yè)有望從國產(chǎn)替代走向全球引領(lǐng)。

AI應用早已成為企業(yè)發(fā)展的標配，也是最大的技術(shù)變量。帝邁生物投資者與公共關(guān)系總經(jīng)理王智飛以自身企業(yè)在“AI+檢驗”領(lǐng)域的探索為例，闡述了AI技術(shù)的應用趨勢。他透露，帝邁早在五年前就開始布局AI，目前已推出膿毒癥、血液腫瘤、地貧三款疾病模型。在過去，過去醫(yī)院檢查結(jié)果只是陳述性報告，疾病指向并不明確，拉長了后續(xù)疾病的診斷鏈條?，F(xiàn)在搭載AI模型后，能幫助醫(yī)生快速精準診斷，極大提升了臨床價值。

03

生態(tài)構(gòu)建的底層邏輯：跨界融合是優(yōu)勢，“耐心”與“文化”鑄就長期主義

從產(chǎn)業(yè)早期發(fā)展形成的技術(shù)積累到跨境融合再到全球引領(lǐng)，深圳特殊之處在于它不僅僅有醫(yī)療產(chǎn)業(yè)，更有電子信息、 AI 智能制造等完整的產(chǎn)業(yè)矩陣，這種產(chǎn)業(yè)集群的效應是其他城市難以復制的底層優(yōu)勢，而產(chǎn)業(yè)持續(xù)發(fā)展離不開生態(tài)土壤。

深圳天使母基金生物醫(yī)療組負責人陳默帶來了如何去搭建打通基礎(chǔ)研究、成果轉(zhuǎn)化與產(chǎn)業(yè)落地的鏈條機制和體系的思考。她指出，盡管深圳生態(tài)成績斐然，但需要“長期耐心、慢慢磨”的堵點仍然存在：高校與科研機構(gòu)的評價機制、專利管理與資本端的節(jié)奏還不完全匹配；深圳高水平醫(yī)院的數(shù)量與創(chuàng)新藥企的需求還存在一定差距；國際化BD人才相對較少。醫(yī)療創(chuàng)新是一場漫長的馬拉松，需要耐心資本長期陪伴，和政府、高校、產(chǎn)業(yè)一起慢慢磨，慢慢疏通。

將目光放大到全國產(chǎn)業(yè)高地格局來看，國創(chuàng)致遠副總經(jīng)理楊豐提煉了深圳最核心的差異化優(yōu)勢。深圳擁有發(fā)達的電子信息產(chǎn)業(yè)，這是醫(yī)療器械的立足之本。在出海條件上也有得天獨厚的區(qū)位優(yōu)勢，深圳是國內(nèi)醫(yī)療器械出口常年第一的城市，為企業(yè)走向國際化提供了舞臺。在城市軟實力方面，深圳近年來逐漸形成了年輕、包容且活躍的城市文化，對于海歸人才，其創(chuàng)業(yè)文化可以無縫融入。這種無形的文化資產(chǎn)，也是深圳保持競爭力的關(guān)鍵。

帝邁生物投資者與公共關(guān)系總經(jīng)理王智飛認為深圳藥械產(chǎn)業(yè)的獨特競爭力在于電子信息、精密制造與醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)的深度融合，這種跨界的產(chǎn)業(yè)生態(tài)為企業(yè)帶來了技術(shù)紅利。深圳過去在手機、通信等消費電子領(lǐng)域積累的精密加工經(jīng)驗，為醫(yī)療器械制造帶來了直接賦能作用。另外，醫(yī)療器械智能化程度越來越高，對核心部件的定制化需求也越來越強。目前，深圳醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)供應鏈已實現(xiàn)高度本地化，大幅縮短了研發(fā)流程，定制需求也可得到快速響應。

04

國際化的發(fā)展邏輯：出海是標配，戰(zhàn)略維度已從“產(chǎn)品出?！鞭D(zhuǎn)變?yōu)椤澳芰Τ龊！?/strong>

當下，藥械企業(yè)出海已不再是加分項，而是標配，是所有中國醫(yī)療器械企業(yè)必須要走的一步。

企業(yè)國際化的發(fā)展邏輯已從“產(chǎn)品出海”演進為“能力出?！?。深圳天使母基金生物醫(yī)療組負責人陳默認為，作為早期資本，不僅要投得準，還需要能夠幫得上。在BD 對接， Newco等創(chuàng)新模式探索，以及赴港上市資本路徑的規(guī)劃等方面，資本機構(gòu)可以為被投企業(yè)賦能。目前越來越多的中國企業(yè)選擇與跨國企業(yè)共同承擔成本，合作開發(fā)歐美等創(chuàng)新藥市場，在與巨頭深度協(xié)同和合作博弈的過程中，創(chuàng)新藥企業(yè)對全球監(jiān)管標準，臨床運營，商業(yè)化邏輯有了深度的、沉浸式的系統(tǒng)學習機會，在實戰(zhàn)中鍛煉得到了最好的提升和成長。

國創(chuàng)致遠副總經(jīng)理楊豐提到了深圳毗鄰香港的地域優(yōu)勢，作為銜接國際化的窗口，香港是優(yōu)質(zhì)的資本放大舞臺，資本鼓勵真正有價值的企業(yè)赴港上市，讓更多的國際性資本、國際性產(chǎn)業(yè)看到，進而促成相應的海外合作。另外一方面，隨著國際化推進，資本機構(gòu)也可以嘗試設(shè)立外幣基金，覆蓋海外創(chuàng)新要素。通過內(nèi)外部基金協(xié)同，嘗試將海外創(chuàng)新團隊引入國內(nèi)。這些團隊可以先進入到較為熟悉的港澳體制機制環(huán)境，隨著大灣區(qū)城市群的深度融合，再過渡融入到大灣區(qū)產(chǎn)業(yè)生態(tài)。

帝邁生物投資者與公共關(guān)系總經(jīng)理王智飛強調(diào)了國際化團隊的建設(shè)，需要具備培養(yǎng)和管理當?shù)貙I(yè)人才的能力。另外，品牌必須建立在產(chǎn)品力的基礎(chǔ)上。如果產(chǎn)品力達不到國際一流水平，就無法獲得頂級渠道的認可，這是一個需要時間積累的過程。

在圓桌尾聲，三位嘉賓對未來3-5年深圳藥械產(chǎn)業(yè)的爆發(fā)點給予了展望。

深圳天使母基金生物醫(yī)療組負責人陳默結(jié)合深圳在電子信息、AI智能、算法工程等領(lǐng)域跨界融合優(yōu)勢，認為下一個革新爆點將聚焦在多技術(shù)融合。

國創(chuàng)致遠副總經(jīng)理楊豐則基于深圳強大的電子產(chǎn)業(yè)鏈和AI技術(shù)的演進，認為未來的時代機遇將會落在院外應用場景的智能化個人健康管理產(chǎn)品領(lǐng)域。

帝邁生物投資者與公共關(guān)系總經(jīng)理王智飛的觀點與楊豐不謀而合，他認為未來在“AI+醫(yī)療器械”方向上會誕生許多有潛力的特色新項目。

05

中國創(chuàng)新醫(yī)療資產(chǎn)會客廳-《標的直通車》第三期：成長期項目專場

涵蓋：腦科學、重組膠原蛋白、大分子藥物、核藥、眼科等成長期項目

3月31日（星期二）15:00準時開播，掃描海報二維碼預約直播/參加路演！

如果您想對接文章中提到的項目，或您的項目想被動脈網(wǎng)報道，或者發(fā)布融資新聞，請與我們聯(lián)系；也可加入動脈網(wǎng)行業(yè)社群，結(jié)交更多志同道合的好友。

聲明：動脈網(wǎng)所刊載內(nèi)容之知識產(chǎn)權(quán)為動脈網(wǎng)及相關(guān)權(quán)利人專屬所有或持有。未經(jīng)許可，禁止進行轉(zhuǎn)載、摘編、復制及建立鏡像等任何使用。文中如果涉及企業(yè)信息和數(shù)據(jù)，均由受訪者向分析師提供并確認。