出品 | 財銀社

文章 | 賈茹

編輯 | 何碧

當(dāng)資產(chǎn)規(guī)模首次突破十萬億大關(guān)的新聞，與一份營收微降、凈息差持續(xù)收窄的財報同時出現(xiàn)，中信銀行在2025年交出的這份成績單，便不再僅僅是一家銀行的個體敘事，而是整個中國銀行業(yè)在時代洪流中奮力泅渡的縮影。

中信銀行2025年財報顯示，其總資產(chǎn)同比增長6.28%至10.13萬億元，歸母凈利潤增長2.98%至706.18億元，但營業(yè)收入?yún)s同比下降0.55%至2124.75億元。

這組看似矛盾的數(shù)據(jù)，精準(zhǔn)的展現(xiàn)了中信銀行的現(xiàn)狀，規(guī)模仍在慣性擴(kuò)張，但增長的引擎已然乏力，利潤的微增更多依賴于對成本的精打細(xì)算與風(fēng)險資產(chǎn)的審慎處置，而非業(yè)務(wù)本身的蓬勃生機(jī)。

中信銀行所面臨的營收增長停滯、利息凈收入下滑、零售資產(chǎn)質(zhì)量承壓、存款定期化趨勢延續(xù)以及資本充足水平微降等問題，無一不是懸掛在整個行業(yè)頭頂?shù)倪_(dá)摩克利斯之劍。

這并非中信銀行一家的獨(dú)舞，而是所有銀行在宏觀經(jīng)濟(jì)周期、利率市場化深化、金融脫媒加速以及風(fēng)險結(jié)構(gòu)變遷等多重力量裹挾下的“隨波逐流”，既有被動適應(yīng)的無奈，也蘊(yùn)含著在浪潮中調(diào)整航向、尋找新動能的掙扎與探索。

息差之困與負(fù)債攻堅

中信銀行的凈息差從2024年的1.77%下降至1.63%，下降了0.14個百分點(diǎn)，盡管經(jīng)歷了多輪存款利率下調(diào)，負(fù)債成本的下行速度仍難以完全對沖資產(chǎn)端的壓力，存款定期化趨勢成為銀行負(fù)債管理的長期挑戰(zhàn)，居民和企業(yè)出于對未來的不確定性，更傾向于選擇定期存款以鎖定收益，這推高了銀行的整體付息成本。

中信銀行通過優(yōu)化存款結(jié)構(gòu)，將對公活期存款占比維持在46%的較高水平，并壓降高成本的三年期以上存款、結(jié)構(gòu)性存款等，才在負(fù)債端挽回了部分息差。這種“資產(chǎn)端讓利、負(fù)債端攻堅”的拉鋸戰(zhàn)，是當(dāng)前銀行業(yè)的普遍寫照。

如果說息差收窄侵蝕的是銀行的利潤表，那么資產(chǎn)質(zhì)量的結(jié)構(gòu)性壓力則直接威脅著資產(chǎn)負(fù)債表的健康，中信銀行的財報清晰地反映了這一趨勢：其個人貸款不良率上升0.07個百分點(diǎn)至1.32%，其中個人消費(fèi)貸款（不含信用卡）不良率大幅上升0.66個百分點(diǎn)至2.80%，信用卡不良率也上升0.12個百分點(diǎn)至2.62%。

報告將此歸因于“當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢及收入預(yù)期偏弱”，這恰恰點(diǎn)出了零售風(fēng)險暴露的社會經(jīng)濟(jì)根源。居民部門杠桿率高企、收入增長放緩，導(dǎo)致償債能力削弱，而前幾年在數(shù)字化浪潮下快速擴(kuò)張的消費(fèi)信貸，其風(fēng)險滯后性正在顯現(xiàn)。

更令人擔(dān)憂的是“共債”風(fēng)險，即客戶在多家機(jī)構(gòu)多頭借貸，其違約概率遠(yuǎn)高于普通客戶，但由于信息孤島，銀行在貸前難以有效識別。

此外，中信銀行對公房地產(chǎn)貸款不良率較上年末上升0.46個百分點(diǎn)至2.67%，顯示盡管政策持續(xù)發(fā)力，房地產(chǎn)市場的調(diào)整仍在向金融體系傳導(dǎo)風(fēng)險。地方政府融資平臺債務(wù)雖在有序化解，但仍是銀行風(fēng)險管控的重點(diǎn)領(lǐng)域。

中信銀行通過強(qiáng)化清收和核銷，保持了整體不良率的穩(wěn)定，但消耗的也是真金白銀的利潤，資產(chǎn)質(zhì)量的“穩(wěn)健”表象，在相當(dāng)程度上是中信銀行以利潤為代價進(jìn)行“外科手術(shù)式”風(fēng)險出清的結(jié)果。

資產(chǎn)質(zhì)量的結(jié)構(gòu)性挑戰(zhàn)

在負(fù)債端，中信銀行正面臨著一場“不可能三角”式的博弈，既要保持存款規(guī)模的穩(wěn)定以支撐資產(chǎn)擴(kuò)張，又要竭力控制負(fù)債成本以緩解息差壓力，還要應(yīng)對“存款搬家”至理財、資本市場等非存款領(lǐng)域的趨勢。

2025年，“存款搬家”貫穿全年，而存款定期化趨勢仍在延續(xù)，中信銀行的客戶存款中，公司定期和個人定期存款的增速均高于活期存款。

為應(yīng)對這一局面，銀行業(yè)掀起了一輪又一輪的“降息潮”。自2025年5月起，國有大行帶頭，股份制銀行和中小銀行跟進(jìn)，全面下調(diào)各期限存款利率，長期限、高成本的產(chǎn)品被陸續(xù)下架或額度收緊。

到2026年初，許多中小銀行的三年期、五年期定期存款利率已進(jìn)入“1%”時代，甚至出現(xiàn)期限倒掛的現(xiàn)象。這場深刻的利率下行，標(biāo)志著中國的利率環(huán)境正式步入“1時代”。對于儲戶而言，這意味著財富保值增值的傳統(tǒng)路徑收窄；對于銀行而言，這既是無奈之舉，也是主動調(diào)整負(fù)債結(jié)構(gòu)的必然選擇。

在這場行業(yè)性的困局中，不同類型的銀行境遇分化顯著，國有大行憑借系統(tǒng)重要性地位、龐大的網(wǎng)點(diǎn)基礎(chǔ)和穩(wěn)定的對公客戶關(guān)系，發(fā)揮了“壓艙石”作用，城商行和農(nóng)商行則依托區(qū)域深耕優(yōu)勢和對本地中小微企業(yè)的服務(wù)，展現(xiàn)了更強(qiáng)的業(yè)績彈性，凈利潤增速分別達(dá)到12.87%和4.57%。

相比之下，股份制銀行陷入了典型的“中間地帶”困境：既缺乏國有大行的全牌照優(yōu)勢和資源稟賦，又不具備區(qū)域性銀行的本地化粘性，在激烈的同質(zhì)化競爭中首當(dāng)其沖。

中信銀行作為股份制銀行的代表，其總資產(chǎn)突破十萬億，規(guī)模已躋身行業(yè)前列，但依然無法擺脫行業(yè)性的盈利壓力。

對于中信銀行而言，規(guī)模的光環(huán)之下，如何突破股份制銀行的共性瓶頸，找到差異化、特色化的發(fā)展路徑，是比單純追求資產(chǎn)規(guī)模更為緊迫的課題。

轉(zhuǎn)型與價值創(chuàng)造

中信銀行2025年的財報，是一份典型的行業(yè)“體檢報告”，它映照出中國銀行業(yè)在“后規(guī)模時代”的集體焦慮與轉(zhuǎn)型陣痛。

凈息差持續(xù)收窄擠壓著傳統(tǒng)盈利空間，資產(chǎn)質(zhì)量的結(jié)構(gòu)性風(fēng)險暗藏隱患，負(fù)債成本管控如同在刀鋒上行走，而股份制銀行則在分化加劇的格局中尋找自己的生存縫隙。

對于中信銀行以及整個中國銀行業(yè)而言，告別對規(guī)模與息差的路徑依賴，真正轉(zhuǎn)向以客戶為中心的價值創(chuàng)造，通過數(shù)字化轉(zhuǎn)型提升效率，通過業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化尋找新的增長點(diǎn)，通過卓越的風(fēng)險管理穿越周期，是穿越當(dāng)前迷霧、駛向更廣闊海域的必由之路。這個過程必然伴隨痛苦與挑戰(zhàn)，但也是行業(yè)從“大”到“強(qiáng)”蛻變的唯一途徑。

潮水的方向已然改變，唯有深刻理解并駕馭這股力量，方能于滄海橫流中，顯露出真正的銀行家本色。