在伊朗戰(zhàn)爭(zhēng)引發(fā)油市劇烈震蕩之際，華爾街正競(jìng)相破解一個(gè)新規(guī)律：每當(dāng)美國(guó)原油價(jià)格接近每桶95至100美元，特朗普政府便會(huì)切換至降溫模式，而當(dāng)價(jià)格回落，強(qiáng)硬言辭則隨即卷土重來(lái)。

自特朗普在中東發(fā)動(dòng)戰(zhàn)爭(zhēng)以來(lái)，布倫特原油3月9日一度沖高至每桶119美元以上，此后數(shù)周劇烈震蕩。美國(guó)汽油價(jià)格較戰(zhàn)前上漲逾三分之一，接近每加侖4美元；柴油價(jià)格突破每加侖5美元。能源價(jià)格上漲正推高通脹預(yù)期，10年期美國(guó)國(guó)債收益率本月累計(jì)上行約0.4個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)2024年底以來(lái)最差單月表現(xiàn)，并升至近12個(gè)月高位，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)今年降息的預(yù)期大幅收縮。

僅在過(guò)去一周，白宮就發(fā)出了一系列相互矛盾的信號(hào)：先后威脅動(dòng)用戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備、向中東增派陸軍第82空降師精銳部隊(duì)，并揚(yáng)言將"摧毀"伊朗發(fā)電設(shè)施；與此同時(shí)，卻又暗示與伊朗官員的和平談判進(jìn)展順利。紐約經(jīng)紀(jì)商Jones Trading的Mike O'Rourke直言："現(xiàn)在有太多相互矛盾的頭條在升級(jí)與降級(jí)之間反復(fù)橫跳，我們已經(jīng)進(jìn)入了虛構(gòu)的境界。"

對(duì)此，白宮發(fā)言人Taylor Rogers予以否認(rèn)，稱"特朗普總統(tǒng)在這些暫時(shí)性的短期干擾問(wèn)題上，對(duì)美國(guó)人民始終保持完全透明，他專注于做正確的事——消除伊朗恐怖政權(quán)對(duì)美國(guó)及盟友的威脅。"但據(jù)多位交易員表示，盡管實(shí)際供應(yīng)沖擊足以支撐更高油價(jià)，鮮有人敢于逆特朗普的社交媒體帖文與電視采訪而動(dòng)。

油價(jià)：政治敏感的隱形天花板

觀察人士注意到，自戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)以來(lái)，特朗普的行為模式已愈發(fā)清晰：強(qiáng)硬言辭往往在油市休市的周末出現(xiàn)，而當(dāng)油價(jià)攀升時(shí)，和平信號(hào)便會(huì)隨之現(xiàn)身。

據(jù)一名資深能源交易員表示，他觀察到一個(gè)明顯規(guī)律：每當(dāng)美國(guó)原油價(jià)格（目前較布倫特低約10美元）接近每桶95至100美元，白宮的降溫言辭就會(huì)明顯加碼，市場(chǎng)對(duì)政府可能干預(yù)油市的預(yù)期也隨之升溫。迄今為止，這種"口頭打壓"已有效壓制了價(jià)格上行。但他同時(shí)警告，一旦實(shí)物短缺開始顯現(xiàn)，價(jià)格可能急劇突破。

Onyx Capital Group油市分析師Jorge Montepeque將其歸結(jié)為兩股力量的博弈："很明顯，他（特朗普）害怕油價(jià)高企……汽油價(jià)格超過(guò)每加侖4美元，在政治上是致命的。但另一方面，他的自我意識(shí)也不允許他看起來(lái)像個(gè)失敗者。"距離中期選舉僅剩數(shù)月，汽油價(jià)格已成為選民最直接感受到的民生痛點(diǎn)之一。

華爾街追蹤下一個(gè)"TACO時(shí)刻"

如何預(yù)判下一個(gè)"TACO時(shí)刻"的到來(lái)，已成為華爾街當(dāng)下最熱門的課題。

"TACO"是"Trump Always Chickens Out"（特朗普總是退縮）的縮寫，最初源于去年特朗普在關(guān)稅政策上的多次急轉(zhuǎn)彎。如今，投資者將這一說(shuō)法援引至伊朗戰(zhàn)爭(zhēng)語(yǔ)境，用以描述其可能再度出現(xiàn)的政策逆轉(zhuǎn)。

為此，德意志銀行跨資產(chǎn)策略主管Maximilian Uleer本周專門構(gòu)建了一套"壓力指數(shù)"，作為衡量"美國(guó)政府即將出現(xiàn)言辭或戰(zhàn)略調(diào)整"的代理指標(biāo)。該指數(shù)綜合考量四項(xiàng)因素：特朗普支持率的單月變化、一年期通脹預(yù)期、標(biāo)普500指數(shù)表現(xiàn)以及美國(guó)國(guó)債收益率。

Uleer表示："如果指數(shù)上升，政府進(jìn)行戰(zhàn)略調(diào)整的概率就會(huì)升高。如果四項(xiàng)'痛點(diǎn)'同時(shí)惡化，調(diào)整的動(dòng)機(jī)將非常強(qiáng)烈。"目前，該指數(shù)已接近特朗普重返白宮以來(lái)的最高水平。

國(guó)債收益率：另一根警戒線

除油價(jià)外，國(guó)債收益率同樣是令特朗普政府高度警覺的觸發(fā)點(diǎn)。

Amundi投資研究院院長(zhǎng)Monica Defend表示，特朗普在第二任期內(nèi)對(duì)國(guó)債收益率已變得"敏感得多"。"每當(dāng)10年期國(guó)債收益率接近4.5%，政府就會(huì)真正緊張起來(lái)，而那通常正是他們采取行動(dòng)的時(shí)機(jī)。作為投資者，你需要提前預(yù)判這一點(diǎn)，"她說(shuō)。

10年期美國(guó)國(guó)債收益率被視為政府融資成本的基準(zhǔn)。隨著油價(jià)驅(qū)動(dòng)通脹預(yù)期攀升，該收益率目前已升至近12個(gè)月高位，為市場(chǎng)提供了另一條觀察白宮政策動(dòng)向的重要坐標(biāo)。

面對(duì)難以預(yù)判的局勢(shì)，不少投資者已選擇靜觀其變。

"我們都在做同一件事——什么都不做，"一位北美對(duì)沖基金首席投資官表示。"你沒法做空石油，因?yàn)閮r(jià)格隨時(shí)可能躥上150美元。但戰(zhàn)爭(zhēng)也可能在五分鐘內(nèi)結(jié)束。"

還有一些投資者則選擇等待風(fēng)暴過(guò)去，他們最大的顧慮是：一旦貿(mào)然建倉(cāng)，便可能被特朗普的下一條Truth Social帖文打個(gè)措手不及。