中國(guó)商報(bào)（記者 冉隆楠 文/圖）141.6億元。這是2025年火遍全球的LABUBU最終交出的“成績(jī)單”。在這個(gè)全球IP“頂流”的帶動(dòng)下，其所屬的泡泡瑪特集團(tuán)也迎來(lái)了有史以來(lái)最好的業(yè)績(jī)：2025年泡泡瑪特營(yíng)收371.2億元，同比增長(zhǎng)184.7%，經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)130.8億元，同比增長(zhǎng)284.5%。

LABUBU、高增長(zhǎng)、全球化……當(dāng)這家已成立15年的潮玩公司邁入300億元營(yíng)收俱樂部的大門，新的挑戰(zhàn)或許才剛剛開始。

LABUBU賣了141.6億元

走進(jìn)泡泡瑪特的線下門店，THE MONSTERS X 三麗鷗家族系列被擺在店門口，吸引不少消費(fèi)者拍照打卡。這正是最新的LABUBU系列。而前方高能系列、十周年系列、心動(dòng)馬卡龍系列等之前發(fā)售的眾多LABUBU，也被集中擺放在一起，成為店內(nèi)最為吸睛的陳列，時(shí)不時(shí)有消費(fèi)者選購(gòu)一二。

THE MONSTERS X 三麗鷗家族系列陳列。

這就是在整個(gè)2025年席卷全球的最火IP角色——LABUBU。只有泡泡瑪特知道，LABUBU在吸睛的同時(shí)有多么“吸金”。

3月25日，泡泡瑪特國(guó)際集團(tuán)發(fā)布2025年財(cái)報(bào)。LABUBU所在的THE MONSTERS收入達(dá)到141.6億元，同比增長(zhǎng)365.7%。而在2024年，該IP的收入只有30.4億元。

LABUBU的火爆，不僅讓THE MONSTERS成功邁入百億元俱樂部，也成為泡泡瑪特2025年業(yè)績(jī)飛漲的重要助推器。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2025年泡泡瑪特營(yíng)收371.2億元，同比增長(zhǎng)184.7%，經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)130.8億元，同比增長(zhǎng)284.5%。其中，毛利率為72.1%，較2024年提升5.3個(gè)百分點(diǎn)，調(diào)整后凈利潤(rùn)率為35.2%。

“我們迎來(lái)了上市后增長(zhǎng)最快的一年?！迸菖莠斕丶瘓F(tuán)董事長(zhǎng)兼CEO王寧這樣形容2025年的業(yè)績(jī)。在他看來(lái)，2025年迎來(lái)十周歲生日的THE MONSTERS已經(jīng)真正意義上成為世界級(jí)的超級(jí)IP。

消費(fèi)者正在選購(gòu)LABUBU系列商品。

在產(chǎn)品層面，LABUBU搪膠商品的火爆，帶動(dòng)了整個(gè)毛絨品類銷量的快速增長(zhǎng)。2025年，泡泡瑪特的毛絨品類實(shí)現(xiàn)營(yíng)收187.1億元，同比增長(zhǎng)560.6%，首次成為公司收入占比最高的產(chǎn)品品類。

在業(yè)績(jī)會(huì)上，泡泡瑪特透露了今年對(duì)LABUBU的一系列規(guī)劃：剛剛官宣的LABUBU與FIFA世界杯的聯(lián)名；下半年將推出搪膠4.0系列和重磅藝術(shù)家聯(lián)名；重新出版藝術(shù)家的前三部繪本，第四部繪本也在籌備中；與索尼影業(yè)共同打造的LABUBU電影已經(jīng)進(jìn)入劇本階段。

“LABUBU好比一個(gè)金礦，價(jià)值挖掘才剛剛開始?！蓖鯇幵跇I(yè)績(jī)會(huì)上表示，會(huì)持續(xù)增加對(duì)LABUBU的研發(fā)投入與運(yùn)營(yíng)，推出更多更好看的設(shè)計(jì)與產(chǎn)品，“也希望通過(guò)內(nèi)容和線下體驗(yàn)，加強(qiáng)粉絲和IP更直接的情感連接，讓LABUBU陪伴喜歡TA的人走過(guò)下一個(gè)十年。”

乘著LABUBU全球火爆的東風(fēng)，泡泡瑪特2025年大力拓展海外市場(chǎng)。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，美洲市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收68.1億元，同比增長(zhǎng)748.4%，凈增42家線下門店至64家。歐洲市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收14.5億元，同比增長(zhǎng)506.3%，凈增22家線下門店至36家。

多IP矩陣穩(wěn)定增長(zhǎng)

“泡泡瑪特不只有LABUBU，哪怕去年沒有LABUBU，我們也獲得了超級(jí)快速的成長(zhǎng)?！痹跇I(yè)績(jī)會(huì)上，王寧放出“豪言”。

毫無(wú)疑問(wèn)，營(yíng)收突破百億元的LABUBU，是泡泡瑪特IP矩陣中的營(yíng)收主力，占據(jù)整個(gè)集團(tuán)營(yíng)收的近1/3份額。但更值得關(guān)注的是，在爆火的LABUBU之外，泡泡瑪特的其他IP表現(xiàn)也不容小覷。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2025年，SKULLPANDA、CRYBABY、MOLLY、DIMOO、星星人等6大IP營(yíng)收突破20億元，17個(gè)IP營(yíng)收突破1億元，而僅2025年上半年，營(yíng)收破億元的IP數(shù)量就高達(dá)13個(gè)。

其中，除了LABUBU所在的THE MONSTERS外，四大經(jīng)典IP SKULLPANDA、CRYBABY、MOLLY、DIMOO緊隨其后，營(yíng)收保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。如SKULLPANDA營(yíng)收35.4億元，同比增長(zhǎng)170.6%；CRYBABY營(yíng)收29.3億元，同比增長(zhǎng)151.4%。

在經(jīng)典IP保持增速的同時(shí)，新興IP的快速發(fā)展成為一大亮點(diǎn)。2024年簽約的新IP星星人成為最大“黑馬”，在2025年?duì)I收達(dá)到20.6億元，同比增長(zhǎng)1602%，IP收入排行第六。而Zsiga、Polar、Nyota、TinyTiny等新IP營(yíng)收也均超過(guò)1億元。

泡泡瑪特城市樂園里，游客正在與星星人互動(dòng)。

事實(shí)上，在過(guò)去一年里，除了LABUBU外，星星人也是泡泡瑪特國(guó)內(nèi)門店里的“斷貨王”?？蓯壑斡男蜗?，讓不少對(duì)LABUBU無(wú)感的消費(fèi)者“垂直入坑”。不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，星星人或許會(huì)成為泡泡瑪特的“下一個(gè)LABUBU”。

“其實(shí)從行業(yè)內(nèi)來(lái)看，泡泡瑪特的新IP銷售表現(xiàn)是十分驚人的，特別是星星人?！睒I(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，爆款I(lǐng)P對(duì)潮玩公司固然非常重要，但其IP矩陣的整體表現(xiàn)也需要重視?！靶翴P一般訂貨量不會(huì)太多，會(huì)通過(guò)市場(chǎng)反饋動(dòng)態(tài)調(diào)整后續(xù)策略。新IP在過(guò)去一年里的銷售表現(xiàn)，足以證明泡泡瑪特有能力持續(xù)推出并運(yùn)營(yíng)好多樣化的IP?！痹撊耸勘硎?，泡泡瑪特能夠“接住”LABUBU的流量，反哺公司其他IP，顯得尤為可貴。

LABUBU之外的IP銷售表現(xiàn)良好。

王寧在業(yè)績(jī)會(huì)上表示，希望大家能看到泡泡瑪特整個(gè)平臺(tái)運(yùn)營(yíng)IP的能力?！叭ツ甑男切侨?、DIMOO都有非?？焖俚某砷L(zhǎng)。未來(lái)不管是現(xiàn)有的頭部IP，還是新IP，我們都有非常強(qiáng)的信心，相信整個(gè)平臺(tái)會(huì)越來(lái)越成熟，IP運(yùn)營(yíng)的經(jīng)驗(yàn)也會(huì)越來(lái)越成熟?！?/p>

大潮玩時(shí)代的多元化運(yùn)營(yíng)

對(duì)于IP矩陣的成功密碼，王寧歸結(jié)于多元化運(yùn)營(yíng)。如何深入挖掘IP的特質(zhì)，更好地講述IP的故事，讓消費(fèi)者能夠與IP建立情感連接，是泡泡瑪特多元化運(yùn)營(yíng)IP的核心理念。

偶裝表演的功勞不容忽視。作為大眾觸達(dá)泡泡瑪特旗下IP的一個(gè)重要觸點(diǎn)，雖然2025年泡泡瑪特城市樂園啟動(dòng)1.5期工程建設(shè)，暫時(shí)縮減了運(yùn)營(yíng)面積，但LABUBU、星星人、MOLLY等多個(gè)IP角色的偶裝明星朋友，不僅在樂園獲得游客的歡迎，還靠著各種表演互動(dòng)成功“出圈”，全年外出特別活動(dòng)高達(dá)40場(chǎng)。

泡泡瑪特城市樂園，MOLLY的表演吸引眾多游客。

“今年大家將會(huì)在更多全球矚目的場(chǎng)合見到LABUBU，比如世界杯賽場(chǎng)、第100屆美國(guó)梅西百貨感恩節(jié)花車上等。樂園1.5期也會(huì)給大家?guī)?lái)更加身臨其境的LABUBU世界觀的感受。”王寧表示，泡泡瑪特城市樂園1.5期將在今年夏天正式開放，屆時(shí)會(huì)給游客帶來(lái)更多的新奇體驗(yàn)。

多元化的活動(dòng)也是運(yùn)營(yíng)IP的重要一環(huán)。泡泡瑪特在全球多個(gè)核心城市舉辦多場(chǎng)大型線下主題展覽。THE MONSTERS“怪味便利店”、星星人“美味時(shí)刻”“你最珍貴”系列展開多城聯(lián)展，聚焦IP的場(chǎng)景化表達(dá)；將MOLLY、DIMOO、Hirono小野、Zsiga等IP形象融入城市地標(biāo)與文旅場(chǎng)景，為消費(fèi)者創(chuàng)造沉浸式IP場(chǎng)景體驗(yàn)。此外，泡泡瑪特旗下珠寶品牌popop、甜品品牌POP BAKERY等創(chuàng)新業(yè)務(wù)也不斷落地生根。

如LABUBU開啟十周年全球巡展；DIMOO被授予中泰建交50周年特邀摯友的榮譽(yù)稱號(hào)；Hirono小野在上海、曼谷分別開設(shè)了涵蓋服飾、家居的品牌店；今年迎來(lái)二十周年的MOLLY，作為經(jīng)典IP開發(fā)了BABY MOLLY、ANGRY MOLLY等多元形態(tài)，持續(xù)為IP注入新的活力。

在過(guò)去一年里，泡泡瑪特還進(jìn)行了多種新業(yè)務(wù)的嘗試。泡泡瑪特旗下珠寶品牌popop、甜品品牌POP BAKERY正在國(guó)內(nèi)多個(gè)城市開出門店。在業(yè)績(jī)會(huì)上，王寧透露，今年4月泡泡瑪特將推出以IP為核心的衍生小家電產(chǎn)品，并在京東等電商平臺(tái)發(fā)售。

“對(duì)于創(chuàng)新業(yè)務(wù)，我們始終保持細(xì)心呵護(hù)的態(tài)度，不追求激進(jìn)增長(zhǎng)，更注重在實(shí)踐中積累經(jīng)驗(yàn)、持續(xù)迭代?！蓖鯇幈硎荆菖莠斕貙?duì)IP的能力，以及IP所能賦予的新品類與新機(jī)會(huì)，充滿了信心。

2025年，是泡泡瑪特高速發(fā)展的一年。但對(duì)于2026年的增長(zhǎng)，王寧顯得頗為謹(jǐn)慎。

“努力追求20%的增長(zhǎng)速度?！泵鎸?duì)超過(guò)300億元的營(yíng)收新起點(diǎn)，王寧在業(yè)績(jī)會(huì)上給出了這個(gè)保守的目標(biāo)，“快速發(fā)展掩蓋了很多問(wèn)題，希望2026年我們能休整一下。我們不會(huì)追求特別激進(jìn)的增收不增利的成長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)更長(zhǎng)期、更穩(wěn)健、更健康的成長(zhǎng)，依舊是我們最核心的目標(biāo)?！?/p>

“我們看到了快樂與美好背后所蘊(yùn)含的巨大市場(chǎng)潛力，希望有一天我們能做到fun for all或者說(shuō)happy for all，無(wú)論什么年齡的消費(fèi)者進(jìn)入我們的門店，都會(huì)獲得非常好的體驗(yàn)。雖然我們?cè)诓粩嗤黄菩袠I(yè)原有的‘天花板’，但我們始終認(rèn)為，這依然是一個(gè)非常年輕的行業(yè)。我們不追求一味‘短跑’，而是希望用長(zhǎng)期戰(zhàn)略眼光看待每一年的發(fā)展機(jī)遇。快樂的市場(chǎng)需求仍然廣闊，我們對(duì)未來(lái)抱有堅(jiān)定的信心?！蓖鯇幷f(shuō)。