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2026年3月26日，興業(yè)銀行披露2025年年報(bào)，全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2127.41億元，同比增長0.24%；歸母凈利潤774.69億元，同比增長0.34%，在復(fù)雜的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境與行業(yè)競爭格局下，展現(xiàn)出較強(qiáng)的經(jīng)營韌性。但透過這份財(cái)報(bào)，既能看到其在戰(zhàn)略落地、業(yè)務(wù)創(chuàng)新、風(fēng)險(xiǎn)防控等方面的顯著成效，也能發(fā)現(xiàn)經(jīng)營發(fā)展中的短板與未盡如人意之處。金透社結(jié)合財(cái)報(bào)及官方披露的可靠數(shù)據(jù)，深入剖析興業(yè)銀行2025年經(jīng)營中的五大亮點(diǎn)、三大不足與二大遺憾，并進(jìn)行整體分析評(píng)論，為市場解讀與行業(yè)參考提供視角。

五大亮點(diǎn)：戰(zhàn)略落地見效，核心優(yōu)勢(shì)持續(xù)鞏固

2025年，興業(yè)銀行緊扣“五篇大文章”要求，深化“商行+投行”模式，在客群經(jīng)營、特色業(yè)務(wù)、風(fēng)險(xiǎn)管控、數(shù)字化轉(zhuǎn)型等方面多點(diǎn)突破，呈現(xiàn)出五大鮮明亮點(diǎn)，彰顯其高質(zhì)量發(fā)展的堅(jiān)實(shí)根基。

亮點(diǎn)一：經(jīng)營韌性凸顯，核心盈利指標(biāo)穩(wěn)步增長

盡管行業(yè)面臨息差收窄等壓力，興業(yè)銀行仍實(shí)現(xiàn)營收與凈利潤雙增長，盈利韌性尤為突出。財(cái)報(bào)顯示，2025年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2127.41億元，同比增長0.24%；歸母凈利潤774.69億元，同比增長0.34%；扣非歸母凈利潤770.64億元，同比增長0.38%，盈利規(guī)模保持行業(yè)前列。其中，利息凈收入1487.52億元，同比增長0.44%，主要得益于生息資產(chǎn)規(guī)模穩(wěn)健增長與負(fù)債成本的有效管控；手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入258.91億元，同比增長7.45%，增速顯著高于整體營收，成為盈利增長的重要支撐，體現(xiàn)出其“大投行、大資管、大財(cái)富”協(xié)同發(fā)展的成效。

亮點(diǎn)二：特色業(yè)務(wù)領(lǐng)跑，綠色金融優(yōu)勢(shì)持續(xù)擴(kuò)大

作為國內(nèi)綠色金融的先行者，興業(yè)銀行2025年持續(xù)擦亮綠色銀行名片，相關(guān)業(yè)務(wù)保持行業(yè)領(lǐng)先地位。截至報(bào)告期末，公司綠色金融融資余額達(dá)2.46萬億元，較上年末增長12.37%；人行口徑綠色貸款余額11075.54億元，較上年末增長19.05%，余額穩(wěn)居股份制銀行首位。在產(chǎn)品創(chuàng)新方面，構(gòu)建起覆蓋傳統(tǒng)信貸、債券、租賃、信托等多元化產(chǎn)品的集團(tuán)化綠色金融服務(wù)體系，推出碳配額質(zhì)押貸、碳減排掛鉤貸款等特色產(chǎn)品，搭建國內(nèi)銀行業(yè)首個(gè)雙碳管理綜合服務(wù)平臺(tái)，已為5.15萬戶企業(yè)、780.94萬戶個(gè)人創(chuàng)建專屬碳賬戶。綠色貸款所支持項(xiàng)目年節(jié)約標(biāo)準(zhǔn)煤1725.85萬噸、年減排二氧化碳當(dāng)量2676.21萬噸，實(shí)現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)效益與社會(huì)環(huán)境效益的雙贏。

亮點(diǎn)三：客群基礎(chǔ)夯實(shí)，客戶數(shù)量與質(zhì)量雙提升

2025年，興業(yè)銀行持續(xù)深化客戶分層分類經(jīng)營，企金與零售客群均實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步擴(kuò)張。企金方面，客戶總量達(dá)166.70萬戶，較上年末增加13.16萬戶，增長8.57%；本外幣對(duì)公貸款（銀行口徑，不含票據(jù)）余額37429.12億元，較上年末增長8.66%，主結(jié)算賬戶帶動(dòng)日均結(jié)算性存款新增571億元，“百戶攻堅(jiān)、千戶提質(zhì)、萬戶燎原”專項(xiàng)營銷成效顯著。零售方面，客戶數(shù)達(dá)11472.71萬戶，較上年末增長4.15%；手機(jī)銀行有效客戶數(shù)7021.67萬戶，增長11.83%，月活躍用戶數(shù)達(dá)2757.55萬戶；零售金融資產(chǎn)（銀行口徑，不含三方存管市值）余額3.70萬億元，增長12.23%，客戶粘性與綜合貢獻(xiàn)度持續(xù)提升。

亮點(diǎn)四：風(fēng)險(xiǎn)管控有力，重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)收斂

報(bào)告期內(nèi)，興業(yè)銀行扎實(shí)推進(jìn)“控新降損”工作，構(gòu)建完善的風(fēng)險(xiǎn)防控體系，資產(chǎn)質(zhì)量保持整體穩(wěn)定。截至期末，不良貸款率1.08%，雖較上年末微升0.01個(gè)百分點(diǎn)，但仍處于行業(yè)較好水平；撥備覆蓋率228.41%，保持充足的風(fēng)險(xiǎn)抵御能力。重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)化解成效顯著，對(duì)公房地產(chǎn)、信用卡新發(fā)生不良分別同比下降41.85%、12.98%，通過行領(lǐng)導(dǎo)掛鉤督導(dǎo)、重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)防控敏捷小組等機(jī)制，有效推動(dòng)大額風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)化解處置，風(fēng)險(xiǎn)抵御能力持續(xù)增強(qiáng)。

亮點(diǎn)五：數(shù)字化轉(zhuǎn)型提速，科技賦能成效顯著

興業(yè)銀行秉持“科技興行”方略，加快從“數(shù)字興業(yè)”向“智慧興業(yè)”邁進(jìn)。2025年信息科技投入76.14億元，占營業(yè)收入的比重達(dá)3.58%；截至期末，科技人員8245人，較上年末增長5.17%，占員工總數(shù)比例為13.88%。在技術(shù)創(chuàng)新與場景落地方面，企業(yè)級(jí)數(shù)字檔案系統(tǒng)、基于“三幣融合”的數(shù)字人民幣統(tǒng)一賬本體系建設(shè)及應(yīng)用榮獲人民銀行2024年度金融科技發(fā)展獎(jiǎng)二等獎(jiǎng)；數(shù)字化工具廣泛應(yīng)用于客群運(yùn)營、風(fēng)險(xiǎn)管控、服務(wù)優(yōu)化等領(lǐng)域，有效提升了業(yè)務(wù)效率與客戶體驗(yàn)，為業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型提供了堅(jiān)實(shí)支撐。

三大不足：經(jīng)營短板顯現(xiàn)，發(fā)展質(zhì)量有待提升

在保持穩(wěn)健發(fā)展的同時(shí)，興業(yè)銀行2025年財(cái)報(bào)也暴露出盈利增速放緩、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)不均衡、部分子公司表現(xiàn)不佳等短板，成為制約其高質(zhì)量發(fā)展的重要因素。

不足一：盈利增速低迷，低于市場預(yù)期

盡管實(shí)現(xiàn)了營收與凈利潤的雙增長，但增速均處于低位，且顯著低于市場預(yù)期。2025年歸母凈利潤同比增長0.34%，營業(yè)收入同比增長0.24%，增速較上年均有放緩，反映出其盈利增長的內(nèi)生動(dòng)力不足。從盈利指標(biāo)來看，每股EPS為3.46元，低于機(jī)構(gòu)一致預(yù)測的3.72元，未能達(dá)到市場預(yù)期；加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率9.15%，同比下降0.74個(gè)百分點(diǎn)；總資產(chǎn)收益率0.72%，同比下降0.03個(gè)百分點(diǎn)，盈利效率有所下滑，核心盈利能力有待進(jìn)一步提升。

不足二：業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)不均衡，零售信貸出現(xiàn)收縮

報(bào)告期內(nèi)，興業(yè)銀行業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)失衡問題較為突出，零售信貸業(yè)務(wù)出現(xiàn)同比收縮，與企金業(yè)務(wù)的穩(wěn)健增長形成鮮明對(duì)比。截至期末，零售貸款（銀行口徑，不含信用卡）余額15169.13億元，較上年末減少205.94億元，未能實(shí)現(xiàn)同步增長。與此同時(shí)，企金貸款增速達(dá)8.66%，顯著高于零售貸款增速，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)偏向?qū)I(lǐng)域，零售信貸的薄弱表現(xiàn)不僅影響了零售業(yè)務(wù)的整體貢獻(xiàn)，也使得業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的均衡性不足，抗風(fēng)險(xiǎn)能力有待進(jìn)一步增強(qiáng)。此外，非利息凈收入同比下降0.20%，雖降幅較三季度收窄，但仍未能實(shí)現(xiàn)正增長，中間業(yè)務(wù)的多元化發(fā)展仍有提升空間。

不足三：部分子公司盈利表現(xiàn)不佳，協(xié)同效應(yīng)未充分釋放

興業(yè)銀行旗下?lián)碛薪鹑谧赓U、信托、基金、消費(fèi)金融等多家子公司，但2025年部分子公司盈利表現(xiàn)不及預(yù)期，未能充分發(fā)揮集團(tuán)協(xié)同效應(yīng)。其中，興業(yè)國際信托有限公司報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)凈利潤2.10億元，相較于其52.04億元的營業(yè)收入，盈利效率偏低；新成立的興銀金融資產(chǎn)投資有限公司，截至期末總資產(chǎn)100.20億元，凈資產(chǎn)100.04億元，報(bào)告期內(nèi)僅實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入0.19億元、凈利潤0.04億元，業(yè)務(wù)仍處于起步階段，尚未形成有效盈利貢獻(xiàn)。此外，各子公司之間的業(yè)務(wù)協(xié)同不足，未能充分依托集團(tuán)平臺(tái)優(yōu)勢(shì)實(shí)現(xiàn)資源整合與效益最大化。

二大遺憾：戰(zhàn)略落地有短板，股東回報(bào)未達(dá)預(yù)期

除了上述經(jīng)營短板外，興業(yè)銀行2025年的發(fā)展還存在兩大遺憾，分別涉及分紅政策的穩(wěn)定性與戰(zhàn)略賽道的突破力度，未能充分滿足股東與市場的期待。

遺憾一：分紅政策打破慣例，股東回報(bào)未實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步提升

作為價(jià)值股，穩(wěn)定且逐步提升的分紅是吸引長期投資者的核心因素，但興業(yè)銀行2025年的分紅方案打破了此前每年分紅率提升一個(gè)百分點(diǎn)的慣例，分紅慷慨度不及市場預(yù)期。財(cái)報(bào)顯示，2025年公司每10股共計(jì)派發(fā)現(xiàn)金股利10.66元（含稅），其中中期已派發(fā)5.65元，末期擬派發(fā)5.01元。從分紅規(guī)模來看，全年分紅額225.6億元，僅比2024年度多1.3億元；從分紅率來看，分紅額占普通股股東凈利潤的比例為31.02%，與2024年基本持平，而占上市公司凈利潤的比例僅為29.12%，未能實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步提升。對(duì)于長期股東而言，這樣的分紅安排未能體現(xiàn)公司盈利增長的成果，也與價(jià)值股的定位存在一定差距，若適當(dāng)提高分紅率，每股分紅達(dá)到1.08元完全具備可行性。

遺憾二：新興賽道突破不足，“第四張名片”尚未形成核心競爭力

興業(yè)銀行提出打造科技金融“第四張名片”，與綠色金融、財(cái)富銀行、投資銀行形成協(xié)同，但2025年科技金融業(yè)務(wù)雖有增長，卻未能實(shí)現(xiàn)突破性發(fā)展，尚未形成與“三張名片”相匹配的核心競爭力。截至期末，科技金融融資余額2萬億元，較上年末增長15.98%；科技金融貸款余額1.12萬億元，增長18.47%，雖增速高于整體貸款增速，但相較于綠色金融的行業(yè)領(lǐng)先地位，科技金融的市場影響力仍有不足。在科技企業(yè)全生命周期服務(wù)體系構(gòu)建、核心技術(shù)領(lǐng)域金融支持等方面，與同業(yè)頭部機(jī)構(gòu)相比仍有差距，未能充分依托數(shù)字化轉(zhuǎn)型優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)科技金融與數(shù)字金融的深度融合，新興賽道的增長潛力尚未充分釋放。

整體分析與評(píng)論

綜合來看，興業(yè)銀行2025年的經(jīng)營呈現(xiàn)“穩(wěn)中有進(jìn)、瑕不掩瑜”的特點(diǎn)，五大亮點(diǎn)彰顯了其深厚的業(yè)務(wù)底蘊(yùn)與清晰的戰(zhàn)略方向，而三大不足與二大遺憾則反映出其在高質(zhì)量發(fā)展過程中仍需攻克的難題。

從積極層面來看，興業(yè)銀行在復(fù)雜環(huán)境中實(shí)現(xiàn)了盈利的穩(wěn)步增長，綠色金融的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)持續(xù)鞏固，客群基礎(chǔ)不斷夯實(shí)，風(fēng)險(xiǎn)管控能力保持較強(qiáng)水平，數(shù)字化轉(zhuǎn)型的賦能作用逐步顯現(xiàn)，這些都為其后續(xù)發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。作為國內(nèi)系統(tǒng)重要性銀行，興業(yè)銀行緊扣國家戰(zhàn)略導(dǎo)向，將綠色金融、普惠金融、鄉(xiāng)村振興等融入經(jīng)營發(fā)展全過程，不僅實(shí)現(xiàn)了自身的穩(wěn)健發(fā)展，也履行了金融企業(yè)的社會(huì)責(zé)任，體現(xiàn)了“寓義于利”的發(fā)展理念。截至2025年末，涉農(nóng)貸款余額超5500億元，2026年2月末較年初新增超190億元，在服務(wù)鄉(xiāng)村振興方面成效顯著；科技金融、普惠金融、制造業(yè)中長期貸款增速均高于整體貸款增速，業(yè)務(wù)布局與國民經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的適配度持續(xù)提升。

從不足與遺憾來看，盈利增速低迷、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)不均衡、部分子公司盈利不佳等問題，是行業(yè)息差收窄、市場競爭加劇與自身轉(zhuǎn)型節(jié)奏不夠快的集中體現(xiàn)。而分紅政策的波動(dòng)與科技金融賽道的突破不足，則反映出其在股東回報(bào)與戰(zhàn)略落地方面仍有改進(jìn)空間。分紅政策的穩(wěn)定性是價(jià)值股的核心特質(zhì)，打破慣例的分紅安排可能會(huì)影響長期股東的信心；科技金融作為重點(diǎn)布局的新興賽道，若不能加快形成差異化競爭優(yōu)勢(shì)，可能會(huì)錯(cuò)失行業(yè)發(fā)展機(jī)遇，難以實(shí)現(xiàn)“四張名片”協(xié)同發(fā)力的戰(zhàn)略目標(biāo)。

展望未來，興業(yè)銀行若要實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，需在鞏固現(xiàn)有優(yōu)勢(shì)的基礎(chǔ)上，著力彌補(bǔ)短板、化解遺憾。一方面，要優(yōu)化盈利結(jié)構(gòu)，進(jìn)一步提升中間業(yè)務(wù)收入占比，緩解息差收窄帶來的壓力，同時(shí)加快零售信貸業(yè)務(wù)的復(fù)蘇，實(shí)現(xiàn)企金與零售業(yè)務(wù)的均衡發(fā)展；另一方面，要強(qiáng)化子公司協(xié)同管理，提升子公司盈利水平，充分釋放集團(tuán)綜合金融優(yōu)勢(shì)。在股東回報(bào)方面，應(yīng)回歸穩(wěn)定分紅的政策導(dǎo)向，逐步提升分紅率，回饋長期股東；在戰(zhàn)略落地方面，要加快科技金融賽道的突破，深化數(shù)字化轉(zhuǎn)型與業(yè)務(wù)的融合，真正將科技金融打造成為核心競爭力之一。

總體而言，興業(yè)銀行2025年的表現(xiàn)符合行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，展現(xiàn)出較強(qiáng)的經(jīng)營韌性，但也面臨著諸多挑戰(zhàn)。對(duì)于投資者而言，需客觀看待其優(yōu)勢(shì)與不足，關(guān)注其戰(zhàn)略落地的成效與業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的進(jìn)展；對(duì)于興業(yè)銀行而言，唯有正視短板、補(bǔ)齊弱項(xiàng)，才能在激烈的行業(yè)競爭中持續(xù)鞏固領(lǐng)先地位，實(shí)現(xiàn)長期可持續(xù)發(fā)展，真正打造成為“盈利能力強(qiáng)、客戶合作深、風(fēng)險(xiǎn)成本低、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)均衡、經(jīng)營特色鮮明”的一流價(jià)值銀行。