來(lái)源：市場(chǎng)資訊

（來(lái)源：領(lǐng)盛Optivest）

基本面總結(jié)：

1.澳新銀行大幅下調(diào)房?jī)r(jià)預(yù)期:

澳新銀行新西蘭分行于3月26日發(fā)布的最新《房地產(chǎn)聚焦》報(bào)告，受中東戰(zhàn)爭(zhēng)引發(fā)的經(jīng)濟(jì)不確定性影響，該行大幅下調(diào)了房?jī)r(jià)預(yù)期，預(yù)計(jì)今年全國(guó)房?jī)r(jià)將下跌2%，完全扭轉(zhuǎn)了此前預(yù)測(cè)上漲2%的結(jié)論。報(bào)告指出，盡管新西蘭經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)“初步復(fù)蘇”，但房地產(chǎn)市場(chǎng)正面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

消費(fèi)者信心受就業(yè)保障擔(dān)憂影響，同時(shí)抵押貸款利率面臨上行壓力。近期批發(fā)互換利率大幅上漲，已開始推高固定抵押貸款利率。澳新銀行警告稱，除非中東沖突持續(xù)緩和，否則未來(lái)幾周抵押貸款利率可能進(jìn)一步攀升。目前部分固定利率的漲幅遠(yuǎn)小于批發(fā)利率漲幅，存在補(bǔ)漲風(fēng)險(xiǎn)。

報(bào)告還顯示，房地產(chǎn)市場(chǎng)已陷入停滯。過去10個(gè)月中，有8個(gè)月房?jī)r(jià)持平或下跌。盡管2月份經(jīng)季節(jié)性調(diào)整的房?jī)r(jià)指數(shù)環(huán)比微漲0.6%，但新房源供應(yīng)充足、銷售周期延長(zhǎng)、拍賣成交率下滑等因素均未支撐房?jī)r(jià)持續(xù)上漲。澳新銀行新西蘭分行是該國(guó)最大的抵押貸款機(jī)構(gòu)，截至去年底抵押貸款總額達(dá)1150億新西蘭元。

報(bào)告強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前市場(chǎng)前景高度依賴中東沖突對(duì)全球石油供應(yīng)的持續(xù)影響，這一地緣政治因素正通過通脹和利率渠道對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)形成新的壓力。

2.美國(guó)消費(fèi)者信心下滑，短期通脹預(yù)期回溫:

密歇根大學(xué)消費(fèi)者調(diào)查主任JoanneHsu表示，美國(guó)3月消費(fèi)者信心指數(shù)下降了6%，降至自2025年12月以來(lái)的最低水平。不同年齡段和政治派別的消費(fèi)者信心均有所下降。中高收入和擁有股票財(cái)富的消費(fèi)者受到汽油價(jià)格不斷上漲和伊朗沖突后動(dòng)蕩金融市場(chǎng)的影響，其信心降幅尤為顯著。

總體而言，短期經(jīng)濟(jì)前景下降了14%，未來(lái)一年的個(gè)人財(cái)務(wù)狀況預(yù)期下降了10%，而長(zhǎng)期預(yù)期的降幅則較為溫和。這些情況表明，目前消費(fèi)者可能認(rèn)為近期的負(fù)面發(fā)展不會(huì)持續(xù)太久。然而，如果伊朗沖突持續(xù)時(shí)間延長(zhǎng)或者能源價(jià)格上漲傳導(dǎo)至整體通脹，這些觀點(diǎn)可能會(huì)發(fā)生變化。

此外，未來(lái)一年的通脹預(yù)期從2月的3.4%上升至本月的3.8%，這是自2025年4月以來(lái)的最大單月漲幅。目前的讀數(shù)超過了2024年的數(shù)值，并且仍遠(yuǎn)高于疫情前兩年所觀察到的2.3%-3.0%的區(qū)間。不過，長(zhǎng)期通脹預(yù)期小幅降至3.2%。

3.美國(guó)國(guó)務(wù)卿表示，伊朗戰(zhàn)事還將持續(xù)2至4周，實(shí)現(xiàn)對(duì)伊行動(dòng)目標(biāo)無(wú)需出動(dòng)地面部隊(duì)，未安排俄烏沖突會(huì)議:

正在法國(guó)參加七國(guó)集團(tuán)（G7）外長(zhǎng)會(huì)的美國(guó)國(guó)務(wù)卿魯比奧27日周五表示，預(yù)計(jì)對(duì)伊朗的軍事行動(dòng)將在適當(dāng)時(shí)間結(jié)束，“我們說(shuō)的是幾周，而不是幾個(gè)月”。美國(guó)仍能在不派遣地面部隊(duì)的情況下實(shí)現(xiàn)對(duì)伊朗軍事行動(dòng)的目標(biāo)，包括摧毀伊朗導(dǎo)彈、無(wú)人機(jī)能力等。

魯比奧告訴G7同僚，戰(zhàn)事還將持續(xù)“2到4周”。他同時(shí)表示，美國(guó)近日向中東地區(qū)追加部署數(shù)以千計(jì)兵力，旨在為美國(guó)總統(tǒng)特朗普應(yīng)對(duì)突發(fā)情況提供選項(xiàng)。他沒有就此細(xì)說(shuō)。魯比奧稱，美方預(yù)計(jì)對(duì)伊朗的軍事行動(dòng)將在“數(shù)周而非數(shù)月”內(nèi)結(jié)束。

美媒指出，魯比奧這番講話的意義在于：這是美國(guó)高級(jí)官員首次暗示，伊朗戰(zhàn)事的持續(xù)時(shí)間將超出特朗普自開戰(zhàn)以來(lái)一直提及的“四到六周”這一時(shí)間框架。

魯比奧還表示，美國(guó)與伊朗方面進(jìn)行了信息往來(lái)，并從其體系中接收到了關(guān)于愿意就特定事項(xiàng)展開對(duì)話的信號(hào)。據(jù)美媒報(bào)道，魯比奧告訴G7外長(zhǎng)，美國(guó)目前仍通過中間調(diào)解方、而非直接渠道與伊朗進(jìn)行溝通，美方目前接近與伊朗展開實(shí)質(zhì)性談判。他表示，目前尚不確定伊朗政府究竟由誰(shuí)在實(shí)際拍板決策。他補(bǔ)充道，伊朗方面有兩名官員有意與美國(guó)進(jìn)行談判，但他們需要獲得最高領(lǐng)導(dǎo)層的批準(zhǔn)。

上述報(bào)道援引知情人士稱，魯比奧表示，中間人很難與伊朗官員取得聯(lián)系，這導(dǎo)致溝通的節(jié)奏有所放緩。據(jù)報(bào)道，魯比奧還表示，美國(guó)目前正在等待伊朗方面明確，究竟由誰(shuí)出面代表伊朗參與潛在的和平談判。如果會(huì)談得以舉行，美國(guó)副總統(tǒng)萬(wàn)斯很可能會(huì)率領(lǐng)美國(guó)代表團(tuán)。魯比奧稱，伊朗可能考慮對(duì)霍爾木茲海峽實(shí)施通行收費(fèi)。

據(jù)美媒，一位知情人士透露，魯比奧強(qiáng)調(diào)，美國(guó)無(wú)需G7國(guó)家協(xié)助重新打通霍爾木茲海峽，但他希望盟友們能在戰(zhàn)事結(jié)束后加入一支海上特遣部隊(duì)，共同負(fù)責(zé)該海峽的巡航與管控工作。

本次G7外長(zhǎng)會(huì)26日至27日在法國(guó)舉行，會(huì)議討論了伊朗局勢(shì)、俄烏沖突等問題。關(guān)于俄烏沖突，魯比奧在本次會(huì)議上說(shuō)，美方目前沒有安排關(guān)于俄烏沖突的會(huì)議。他還說(shuō)，烏克蘭總統(tǒng)澤連斯基日前關(guān)于美國(guó)提出烏克蘭須讓出頓巴斯地區(qū)以換取美方安全保障的言論是“謊言”。美方告知澤連斯基的是，只有在戰(zhàn)爭(zhēng)結(jié)束后才有安全保障。

3月30日周一，新西蘭在基本面上暫無(wú)重要數(shù)據(jù)和事件公布。值得關(guān)注的是，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾將于今日北京時(shí)間晚上22點(diǎn)30分發(fā)表的公開講話。

經(jīng)濟(jì)資訊

3月27日數(shù)據(jù)顯示，新西蘭經(jīng)濟(jì)面臨明顯降溫跡象，消費(fèi)者信心走弱與房地產(chǎn)市場(chǎng)轉(zhuǎn)冷形成共振，反映出宏觀不確定性正在向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)持續(xù)傳導(dǎo)。

根據(jù)澳新銀行與羅伊摩根聯(lián)合發(fā)布的最新調(diào)查，3月新西蘭消費(fèi)者信心指數(shù)從2月的100.1大幅下滑至91.3，跌破榮枯線，顯示居民對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)前景明顯轉(zhuǎn)為悲觀。同時(shí)，未來(lái)兩年通脹預(yù)期上升1個(gè)百分點(diǎn)至5.7%，表明通脹壓力預(yù)期重新抬頭，可能對(duì)貨幣政策路徑構(gòu)成新的約束。

分項(xiàng)數(shù)據(jù)同樣疲弱，認(rèn)為當(dāng)前適合購(gòu)買大宗耐用品（如家電）的家庭比例大幅下降10個(gè)百分點(diǎn)至-14，回落至去年10月低位。這一變化反映出居民消費(fèi)意愿顯著收縮，在收入預(yù)期不穩(wěn)與生活成本上升的雙重壓力下，家庭支出決策趨于保守。調(diào)查指出，中東局勢(shì)緊張加劇全球能源價(jià)格波動(dòng)，已對(duì)新西蘭家庭實(shí)際購(gòu)買力形成沖擊，并放大了整體經(jīng)濟(jì)的不確定性。

房地產(chǎn)市場(chǎng)方面，盡管短期掛牌量激增，但成交表現(xiàn)卻持續(xù)惡化。根據(jù)interest.co.nz監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，3月21日至27日全國(guó)共有580套住宅進(jìn)入拍賣市場(chǎng)，較前一周增長(zhǎng)約20%，創(chuàng)下數(shù)月新高。這一供應(yīng)集中釋放，部分源于賣家在復(fù)活節(jié)假期前集中安排銷售節(jié)奏。

然而，成交端表現(xiàn)明顯承壓。在上述580套房產(chǎn)中，僅196套成功售出，整體成交率約為34%，較2月中旬45%的階段高點(diǎn)持續(xù)回落，并面臨進(jìn)一步跌破三分之一的風(fēng)險(xiǎn)。成交率下降表明市場(chǎng)需求不足，買方觀望情緒濃厚，價(jià)格博弈加劇。

總體來(lái)看，新西蘭經(jīng)濟(jì)正處于“信心收縮+需求轉(zhuǎn)弱”的階段：一方面，消費(fèi)者信心與支出意愿同步下降，預(yù)示內(nèi)需動(dòng)能減弱；另一方面，房地產(chǎn)這一關(guān)鍵資產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)量增價(jià)弱、成交下滑的結(jié)構(gòu)性疲軟。若外部不確定性持續(xù)、通脹預(yù)期居高不下，未來(lái)新西蘭經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)或?qū)⒚媾R進(jìn)一步下行壓力，同時(shí)也將考驗(yàn)政策制定者在穩(wěn)增長(zhǎng)與控通脹之間的平衡能力。

政治資訊

新西蘭政府推進(jìn)《資源管理法》（RMA）重大改革進(jìn)入關(guān)鍵階段。資源管理法改革部長(zhǎng)克里斯·畢曉普在惠靈頓舉行的新西蘭規(guī)劃學(xué)會(huì)年會(huì)上公開承認(rèn)，用于取代RMA的兩項(xiàng)核心法案——《規(guī)劃法案》和《自然環(huán)境法案》仍存在需要修正的問題，并呼吁各界對(duì)立法過程保持耐心。

畢曉普指出，這兩項(xiàng)法案文本長(zhǎng)達(dá)約800頁(yè)，在初稿階段出現(xiàn)不完善之處屬正常現(xiàn)象，目前已發(fā)現(xiàn)部分條款“并不完全合適”，需要進(jìn)一步修改與優(yōu)化。他強(qiáng)調(diào)，立法程序已進(jìn)入國(guó)會(huì)特別委員會(huì)的深入審查階段，這是確保法律質(zhì)量的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，因此外界不應(yīng)過早對(duì)法案下定論，而應(yīng)等待委員會(huì)最終報(bào)告。

此次改革是新西蘭政府推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展與制度重構(gòu)的重要舉措。政府長(zhǎng)期批評(píng)現(xiàn)行RMA“效率低下”，已成為制約基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、城市擴(kuò)張及投資增長(zhǎng)的主要障礙。因此，2025年底政府正式推出兩項(xiàng)替代性法案，試圖建立更高效、結(jié)構(gòu)更清晰的資源管理體系。其中，《規(guī)劃法案》將主要負(fù)責(zé)城市發(fā)展、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)以及自然災(zāi)害應(yīng)對(duì)，而《自然環(huán)境法案》則聚焦淡水資源、生物多樣性保護(hù)及沿海管理，兩者共同構(gòu)成全新的監(jiān)管框架。

然而，改革過程中也伴隨著政治與社會(huì)層面的爭(zhēng)議。討論焦點(diǎn)之一是政府在制定初期國(guó)家政策標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，是否充分征詢毛利部落意見。對(duì)此，畢曉普回應(yīng)稱，該問題已納入特別委員會(huì)審議范圍，將在后續(xù)程序中進(jìn)一步討論。但這一回應(yīng)仍引發(fā)部分議員和社會(huì)人士關(guān)注，認(rèn)為原住民參與對(duì)于資源管理體系的合法性與可持續(xù)性至關(guān)重要。

在同期的跨黨派討論中，包括工黨、行動(dòng)黨、新西蘭優(yōu)先黨及綠黨議員均參與辯論。部分反對(duì)派議員指出，盡管部長(zhǎng)不直接參與委員會(huì)審議，但仍可通過政府內(nèi)部溝通影響立法方向，顯示出改革過程中的權(quán)力結(jié)構(gòu)復(fù)雜性。同時(shí)，綠黨方面強(qiáng)調(diào)，任何新的資源管理體系都必須在環(huán)境保護(hù)與發(fā)展需求之間取得平衡，否則可能削弱生態(tài)治理能力。

總體來(lái)看，新西蘭RMA改革已進(jìn)入實(shí)質(zhì)性立法博弈階段。在全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境不確定、且特朗普政府政策持續(xù)影響國(guó)際市場(chǎng)的背景下，新西蘭希望通過制度改革提升國(guó)內(nèi)增長(zhǎng)潛力。但法案能否順利通過，以及如何在經(jīng)濟(jì)發(fā)展與環(huán)境保護(hù)之間取得平衡，仍有待特別委員會(huì)的最終裁決與后續(xù)政治協(xié)商結(jié)果。

金融資訊

新西蘭NZX 50指數(shù)上周五下跌42點(diǎn)，跌幅0.3%，收于12,935點(diǎn)，結(jié)束了此前連續(xù)兩日的上漲勢(shì)頭。物流、耐用消費(fèi)品和運(yùn)輸類股普遍下挫。美國(guó)總統(tǒng)特朗普警告伊朗，要么達(dá)成協(xié)議，要么將面臨持續(xù)的軍事壓力，甚至暗示控制伊朗石油也是一種選擇。受此影響，中東緊張局勢(shì)升級(jí)，市場(chǎng)情緒受到打擊。上周，該指數(shù)連續(xù)第四周下跌，跌幅0.4%。最新數(shù)據(jù)顯示，受地緣政治擔(dān)憂的影響，新西蘭3月份消費(fèi)者信心跌至17個(gè)月以來(lái)的最低點(diǎn)。與此同時(shí)，新西蘭儲(chǔ)備銀行警告稱，伊朗戰(zhàn)爭(zhēng)可能加劇通脹，削弱國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)勢(shì)頭。這是自 2018 年以來(lái)最強(qiáng)勁的開局（不包括 2021 年疫情高峰）。值得注意的是，Gentrack Group（-5.1%）、Fonterra Co-op（-4.5%）、Mainfreight（-4.4%）和 Property for Industry（-2.6%）等公司業(yè)績(jī)下滑。

地緣戰(zhàn)事

本周末，中東和東歐地區(qū)的緊張局勢(shì)持續(xù)升級(jí)，全球能源市場(chǎng)承受巨大壓力，美國(guó)總統(tǒng)唐納德·特朗普面臨外交與軍事的雙重挑戰(zhàn)。

在中東，特朗普在與伊朗爆發(fā)為期一個(gè)月的戰(zhàn)爭(zhēng)后，正權(quán)衡通過外交談判結(jié)束沖突，還是進(jìn)一步升級(jí)軍事行動(dòng)。戰(zhàn)爭(zhēng)導(dǎo)致霍爾木茲海峽幾乎封鎖，占全球石油運(yùn)輸量五分之一，對(duì)國(guó)際能源市場(chǎng)造成嚴(yán)重沖擊。特朗普曾通過與巴基斯坦的秘密渠道提出15點(diǎn)和平方案，旨在促成伊朗讓步，但德黑蘭拒絕了大部分條款，包括核計(jì)劃拆除、導(dǎo)彈削減及放棄對(duì)海峽控制。白宮官員稱，總統(tǒng)希望避免“無(wú)休止的戰(zhàn)爭(zhēng)”，但同時(shí)威脅若談判失敗，將大幅升級(jí)軍事行動(dòng)，包括可能派遣地面部隊(duì)。分析人士指出，特朗普缺乏明確的退出策略，這可能威脅其總統(tǒng)遺產(chǎn)及共和黨在11月中期選舉中的政治前景。

為了施壓伊朗并防止沖突擴(kuò)散，美國(guó)已向中東增派數(shù)千名海軍陸戰(zhàn)隊(duì)員，部分部隊(duì)已抵達(dá)，該行動(dòng)被視為可能的軍事升級(jí)籌碼。此外，美國(guó)與以色列持續(xù)聯(lián)合空襲，針對(duì)伊朗的導(dǎo)彈發(fā)射場(chǎng)、核設(shè)施和儲(chǔ)存設(shè)施，意在削弱伊朗軍事能力。與此同時(shí)，胡塞武裝加入沖突，對(duì)以色列發(fā)射導(dǎo)彈和無(wú)人機(jī)，使局勢(shì)進(jìn)一步復(fù)雜化。以色列總理內(nèi)塔尼亞胡宣布在黎巴嫩南部擴(kuò)大軍事行動(dòng)，以應(yīng)對(duì)真主黨的火箭襲擊，并強(qiáng)調(diào)將繼續(xù)打擊伊朗及其盟友組織，包括哈馬斯和黎巴嫩真主黨。

地區(qū)外交努力也在推進(jìn)。巴基斯坦外交部長(zhǎng)伊沙克·達(dá)爾宣布，巴基斯坦將主辦未來(lái)幾天的美伊?xí)劊詫で笕?、持久地解決沖突。同時(shí)，巴基斯坦、沙特、埃及和土耳其外長(zhǎng)在伊斯蘭堡會(huì)晤，討論重新開放霍爾木茲海峽航運(yùn)的可行方案。然而，由于美以與伊朗在戰(zhàn)爭(zhēng)目標(biāo)和條件上的分歧，這些外交努力面臨巨大挑戰(zhàn)。盡管特朗普宣布暫緩?fù){摧毀伊朗電網(wǎng)以給談判機(jī)會(huì)，但伊朗仍保持強(qiáng)硬立場(chǎng)，并通過導(dǎo)彈和無(wú)人機(jī)襲擊報(bào)復(fù)，以展示其持久抗衡能力。

在東歐，俄羅斯與烏克蘭的沖突也呈現(xiàn)高強(qiáng)度態(tài)勢(shì)。3月29日，俄羅斯對(duì)烏克蘭東部城市克拉馬托爾斯克及周邊地區(qū)發(fā)動(dòng)多次空襲，造成多人傷亡。與此同時(shí)，烏克蘭無(wú)人機(jī)襲擊俄羅斯列寧格勒州烏斯季盧加港，導(dǎo)致港口設(shè)施火災(zāi)，擾亂俄羅斯石油出口。此舉與中東局勢(shì)疊加，加劇全球能源價(jià)格波動(dòng)，長(zhǎng)期油價(jià)突破每桶100美元，對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)形成雙重壓力。

全球輿論與市場(chǎng)持續(xù)關(guān)注戰(zhàn)爭(zhēng)發(fā)展。特朗普國(guó)內(nèi)支持率下降至36%，創(chuàng)其連任以來(lái)最低水平。民眾對(duì)戰(zhàn)爭(zhēng)及高油價(jià)的不滿加劇，共和黨內(nèi)部也對(duì)中期選舉前的軍事行動(dòng)持謹(jǐn)慎態(tài)度。專家指出，特朗普當(dāng)前的一系列外交和軍事舉措，包括威脅與談判的交替使用，使外界難以預(yù)測(cè)美國(guó)在中東的戰(zhàn)略走向，全球能源和金融市場(chǎng)因此充滿不確定性。

技術(shù)謀攻

紐幣短線價(jià)格走勢(shì)區(qū)間展望:

0.5775-0.5730

技術(shù)指標(biāo)總結(jié)：

上周盤中，紐幣自周一位于0.5760一線獲得強(qiáng)勁反彈后并未延續(xù)回升趨勢(shì)，并在觸及0.5886高點(diǎn)水平后已回吐周內(nèi)全部漲幅。當(dāng)前，中東地緣政治局勢(shì)困擾與市場(chǎng)對(duì)2026年美聯(lián)儲(chǔ)降息的押注已幾近消失，二者共同構(gòu)成壓制紐幣的核心阻力。

3月25日，受中東沖突引發(fā)的能源價(jià)格上漲影響，西太平洋銀行大幅下調(diào)新西蘭經(jīng)濟(jì)預(yù)期。經(jīng)濟(jì)學(xué)家團(tuán)隊(duì)最新預(yù)測(cè)顯示，2026年新西蘭房?jī)r(jià)將下跌約0.9%，GDP增速下調(diào)至1.9%，通脹率預(yù)計(jì)在年中達(dá)到4.1%的峰值，失業(yè)率峰值將達(dá)5.6%。

西太平洋銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家凱利·埃克霍爾德等表示，盡管預(yù)計(jì)石油市場(chǎng)動(dòng)蕩約一個(gè)月后逐步緩解，但能源價(jià)格已顯著推高通脹預(yù)期。目前預(yù)計(jì)2026年全年通脹率將遠(yuǎn)高于新西蘭儲(chǔ)備銀行此前預(yù)期，且2027年第一季度前將維持在3%以上。受經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩和勞動(dòng)力市場(chǎng)疲軟影響，購(gòu)房者可能退出市場(chǎng)，房?jī)r(jià)增長(zhǎng)已近幾個(gè)月放緩。短期來(lái)看，6月當(dāng)季GDP預(yù)計(jì)下降0.4%，主要由于生活成本上漲壓制家庭支出。勞動(dòng)力市場(chǎng)年中將再次疲軟，抑制家庭支出與房地產(chǎn)市場(chǎng)復(fù)蘇。

貨幣政策方面，經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)官方現(xiàn)金利率將維持2.25%不變直至年底，與市場(chǎng)預(yù)期7月起加息相左。長(zhǎng)期來(lái)看，若通脹預(yù)期持續(xù)上行，儲(chǔ)備銀行可能從第四季度開始上調(diào)利率。

同日，新西蘭儲(chǔ)備銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家保羅·康威在奧克蘭表示，貨幣政策無(wú)法直接解決新西蘭的“生活成本危機(jī)”，低而穩(wěn)定的通脹僅為繁榮創(chuàng)造條件，長(zhǎng)期增長(zhǎng)需依賴結(jié)構(gòu)性改革。他指出，新西蘭曾是結(jié)構(gòu)性改革先鋒，但近幾十年優(yōu)勢(shì)已逐漸消失，監(jiān)管改革力度弱于多數(shù)經(jīng)合組織國(guó)家，導(dǎo)致生產(chǎn)力低下、投資疲軟、創(chuàng)新與技能差距持續(xù)存在。

康威強(qiáng)調(diào)，在全球地緣政治風(fēng)險(xiǎn)加劇、不確定性持續(xù)的新時(shí)代，新西蘭必須提升結(jié)構(gòu)性政策的韌性與適應(yīng)性，以改善競(jìng)爭(zhēng)、創(chuàng)新、投資和全球參與。他認(rèn)為，提高購(gòu)買力的根本在于提升生產(chǎn)力，而結(jié)構(gòu)性改革正是實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)的關(guān)鍵。

美元端，隨著中東局勢(shì)持續(xù)緊張，全球市場(chǎng)的核心驅(qū)動(dòng)邏輯正逐步收斂至能源價(jià)格與貨幣政策路徑。盡管有關(guān)停火談判的消息時(shí)有傳出，但沖突短期內(nèi)難以迅速結(jié)束的不確定性，正在持續(xù)壓制市場(chǎng)情緒并重塑全球資產(chǎn)定價(jià)。盡管近期油氣價(jià)格未繼續(xù)刷新高點(diǎn)，但整體仍維持在高位運(yùn)行。中東沖突帶來(lái)的供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)，使通脹壓力并未明顯緩解。這一變化正體現(xiàn)在各類資產(chǎn)走勢(shì)之中：股市與債市普遍承壓，而美元?jiǎng)t保持強(qiáng)勢(shì)。

雖然美國(guó)總統(tǒng)特朗普多次強(qiáng)調(diào)戰(zhàn)爭(zhēng)形勢(shì)對(duì)美國(guó)有利，并暗示伊朗有意達(dá)成協(xié)議，但市場(chǎng)對(duì)和平前景依然保持謹(jǐn)慎態(tài)度。一方面，伊朗持續(xù)拒絕美方提出的方案；另一方面，美國(guó)在中東的軍事部署仍在增強(qiáng)，這些信號(hào)均強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)沖突可能升級(jí)的擔(dān)憂。不過，若?；鹫勁腥〉脤?shí)質(zhì)進(jìn)展，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有望迅速回升，投資者關(guān)注點(diǎn)也將重新轉(zhuǎn)向經(jīng)濟(jì)基本面。

與此同時(shí)，受避險(xiǎn)資金回流以及能源價(jià)格飆升帶動(dòng)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期降溫影響，華爾街對(duì)于美元前景的判斷正出現(xiàn)明顯逆轉(zhuǎn)。數(shù)據(jù)顯示，彭博美元現(xiàn)貨指數(shù)3月累計(jì)上漲約2.6%。在戰(zhàn)爭(zhēng)推高油價(jià)并重塑市場(chǎng)對(duì)美國(guó)利率路徑預(yù)期的背景下，美元重新獲得支撐，也扭轉(zhuǎn)了此前連續(xù)數(shù)月走弱的局面。就在本輪沖突爆發(fā)前，美元才剛剛錄得連續(xù)第四個(gè)月下跌。如今，隨著戰(zhàn)事延宕不止，那些年初以來(lái)持續(xù)看空美元的銀行和投資者，正面臨越來(lái)越大的壓力。　　摩根大通的策略師近期已在近一年來(lái)首次轉(zhuǎn)向看多美元。在期貨市場(chǎng)上，投機(jī)資金也從此前押注美元下跌迅速轉(zhuǎn)向押注美元走強(qiáng)。就在2月中旬，市場(chǎng)對(duì)美元的看空情緒一度接近過去五年來(lái)最悲觀水平之一，但如今這一押注方向已明顯發(fā)生逆轉(zhuǎn)。

渣打銀行G10外匯研究主管StevenEnglander表示，2026年初建立的美元空頭倉(cāng)位顯然“站錯(cuò)了方向”。在他看來(lái)，隨著交易員紛紛回補(bǔ)空頭，加之能源價(jià)格維持高位，美元仍有進(jìn)一步上漲空間。Englander維持其年初以來(lái)的判斷，預(yù)計(jì)到今年年底，歐元兌美元可能回落至1.12附近，這將是美元自去年5月以來(lái)最強(qiáng)水平之一。

此外，美東時(shí)間周五3月27日，期貨市場(chǎng)交易員將美聯(lián)儲(chǔ)在2026年底前加息的概率推升至52%，這是這一押注首次突破50%關(guān)口。進(jìn)一步加劇憂慮的是，美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局周三公布的數(shù)據(jù)顯示，2月份進(jìn)口價(jià)格環(huán)比上漲1.3%，創(chuàng)下2022年3月以來(lái)最大月度漲幅；出口價(jià)格環(huán)比上漲1.5%，為2022年5月以來(lái)最大增幅。與此同時(shí)，經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織OECD大幅上調(diào)了對(duì)美國(guó)今年通脹水平的預(yù)期。該機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，美國(guó)整體通脹率今年將達(dá)到4.2%，不僅顯著高于此前預(yù)測(cè)，也明顯高于美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)前約2.7%的預(yù)估水平?！⊥洆?dān)憂升溫的同時(shí)，華爾街經(jīng)濟(jì)學(xué)家也在同步提高未來(lái)12個(gè)月美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入衰退的概率判斷。穆迪分析目前預(yù)計(jì)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)下行的可能性接近50%；高盛本周將相關(guān)預(yù)測(cè)上調(diào)至30%；而EYParthenon和Wilmington Trust等機(jī)構(gòu)則將衰退概率評(píng)估在40%或更高水平?！　⊥浉咂笈c經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩風(fēng)險(xiǎn)并存，意味著美聯(lián)儲(chǔ)“穩(wěn)定物價(jià)”與“實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)”這兩大政策目標(biāo)之間的矛盾正變得更加尖銳。美聯(lián)儲(chǔ)官員在3月會(huì)議上釋放出的整體信號(hào)是，今年可能僅降息一次；但從市場(chǎng)定價(jià)來(lái)看，不僅加息并非完全不可能，降息預(yù)期反而幾乎已經(jīng)被徹底抹去。

截至目前，市場(chǎng)已計(jì)入約18個(gè)基點(diǎn)的加息幅度，意味著一旦后續(xù)數(shù)據(jù)繼續(xù)驗(yàn)證通脹粘性或經(jīng)濟(jì)韌性，加息25個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期將迅速形成共識(shí)。美聯(lián)儲(chǔ)下一次議息會(huì)議將于4月28日至29日舉行。當(dāng)前市場(chǎng)定價(jià)幾乎一致認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)屆時(shí)將維持利率不變，而加息概率為6.2%。

本周市場(chǎng)焦點(diǎn)將集中在美國(guó)一系列關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)上，其中最重要的無(wú)疑是非農(nóng)就業(yè)報(bào)告。此前2月份美國(guó)就業(yè)意外減少9.2萬(wàn)人，因此市場(chǎng)對(duì)3月數(shù)據(jù)的關(guān)注點(diǎn)，不僅在于是否出現(xiàn)反彈，還在于前值是否被上修。當(dāng)前市場(chǎng)預(yù)期3月新增就業(yè)約4.8萬(wàn)人，同時(shí)失業(yè)率可能從4.4%小幅升至4.5%。如果數(shù)據(jù)繼續(xù)顯示就業(yè)市場(chǎng)具備韌性，將進(jìn)一步強(qiáng)化“高利率維持更久”的預(yù)期。除非就業(yè)數(shù)據(jù)出現(xiàn)連續(xù)大幅惡化，否則降息預(yù)期難以明顯回歸。而一旦經(jīng)濟(jì)走弱但通脹仍高企，股市面臨的壓力反而可能加劇。

就眼下而言，美元多頭顯然占據(jù)上風(fēng)。周五，隨著市場(chǎng)對(duì)戰(zhàn)爭(zhēng)長(zhǎng)期化的擔(dān)憂升溫，美元與油價(jià)同步上漲，盡管特朗普仍在推動(dòng)與伊朗展開和平談判，但市場(chǎng)顯然更看重戰(zhàn)爭(zhēng)對(duì)通脹和金融環(huán)境帶來(lái)的現(xiàn)實(shí)沖擊。期權(quán)市場(chǎng)也顯示，未來(lái)一個(gè)月內(nèi)押注美元走強(qiáng)的交易仍占主導(dǎo)，但更長(zhǎng)期的頭寸配置則暗示，投資者預(yù)期這種強(qiáng)勢(shì)在未來(lái)可能逐步減弱。而對(duì)于紐幣匯價(jià)而言，本周關(guān)鍵技術(shù)支撐將集中于0.5720這一防線的最終得失，如若周內(nèi)該區(qū)域防線明確失守，則將為其后續(xù)打開更為廣泛的下行空間。

技術(shù)指標(biāo)顯示，4小時(shí)級(jí)別上，紐幣短線呈現(xiàn)沿布林帶下軌震蕩走低形態(tài)，隨4小時(shí)級(jí)別RSI指標(biāo)下滑至40以下弱勢(shì)區(qū)間，表明當(dāng)前價(jià)格走勢(shì)趨弱格局與空頭動(dòng)能主導(dǎo)局面保持同頻，同時(shí)RSI指數(shù)逐步逼近30超賣臨界點(diǎn)提示紐幣短線“超賣-技術(shù)反彈”條件正在積累。與此同時(shí)，布林帶維持低位開口，伴隨三軌運(yùn)行線與通道斜率下傾，二者共同描繪紐幣短線被動(dòng)承壓技術(shù)圖景。此外，MACD動(dòng)能指標(biāo)位于零軸下方“二次”放量，反映當(dāng)前短線動(dòng)能偏向負(fù)面，進(jìn)一步強(qiáng)化空頭穩(wěn)固局面。如若MACD動(dòng)能指標(biāo)后續(xù)位于負(fù)值區(qū)間放量增強(qiáng)，則新一輪下行動(dòng)能強(qiáng)化將為空頭主導(dǎo)局面提供預(yù)警信號(hào)。因此，MACD動(dòng)能指標(biāo)需配合呈現(xiàn)零軸上方的回測(cè)，并位于正值區(qū)間放量，則才將有望為價(jià)格受“低位反彈-均值回歸”提供積極信號(hào)。布林帶上軌當(dāng)前位于0.5850一線，構(gòu)成紐幣短線價(jià)格走勢(shì)動(dòng)態(tài)阻力。布林帶中軌當(dāng)前位于0.5790一線，為多空雙方力量以及強(qiáng)弱格局提供核心分化樞紐。布林帶下軌當(dāng)前則位于0.5730一線，為紐幣短線價(jià)格走勢(shì)提供動(dòng)態(tài)支撐。當(dāng)前，如若紐幣位于布林帶下軌附近區(qū)域未能維持一線支撐，則短線下行延續(xù)風(fēng)險(xiǎn)將被放大。總體而言，當(dāng)前綜合技術(shù)指標(biāo)反映動(dòng)能偏向負(fù)面，并描繪市場(chǎng)已從此前的“修復(fù)”轉(zhuǎn)入“弱勢(shì)”的技術(shù)圖景，符合“短線高倉(cāng)位與波動(dòng)率壓力釋放階段的空頭主導(dǎo)”特征。因此，在關(guān)鍵技術(shù)價(jià)位未突破之前，后續(xù)技術(shù)結(jié)構(gòu)更偏向上行多以溫和技術(shù)性回測(cè)和反彈為主；但若布林帶中軌被反復(fù)測(cè)試且量能無(wú)法配合站穩(wěn)，則價(jià)格跌破布林帶下軌的風(fēng)險(xiǎn)將被放大。

技術(shù)結(jié)構(gòu)顯示，4小時(shí)級(jí)別上，當(dāng)前價(jià)格走勢(shì)結(jié)構(gòu)與布林帶下軌位于0.5730一線區(qū)域?yàn)榧~幣短線提供近端靜態(tài)-動(dòng)態(tài)支撐防御共振區(qū)，預(yù)示需防范紐幣如若位于該區(qū)域下方鞏固底倉(cāng)，并通過量能與動(dòng)能二次共振，或?qū)?dǎo)致匯價(jià)易受“下行延續(xù)-低點(diǎn)測(cè)試”鏈?zhǔn)竭呺H化反應(yīng)牽引，為市場(chǎng)空頭延伸測(cè)試0.5700低點(diǎn)區(qū)域提供動(dòng)態(tài)空間。

另一方面，紐幣再度失守0.5900關(guān)口支撐后引發(fā)技術(shù)面與基本面聯(lián)動(dòng)結(jié)果所導(dǎo)致的市場(chǎng)順勢(shì)拋售。因此，原本防守的多頭倉(cāng)位出逃導(dǎo)致價(jià)格快速回撤至更能承載分歧的區(qū)間，并將匯價(jià)重新錨定在合理的估值范圍內(nèi)。如若匯價(jià)在后續(xù)未能成功站穩(wěn)至0.5900區(qū)域上方，則空頭選擇提高敞口并不意外，并在高波動(dòng)率以及倉(cāng)位調(diào)整后再進(jìn)行籌碼分配。當(dāng)前價(jià)格走勢(shì)結(jié)構(gòu)將位于0.5775一線區(qū)域構(gòu)成紐幣短線靜態(tài)阻力區(qū)，技術(shù)傳導(dǎo)邏輯提示紐幣短線需在成功擊穿0.5775區(qū)域后，才將有望為多頭動(dòng)能修復(fù)提供潛在技術(shù)空間。與此同時(shí)，如若多頭期望維持紐幣價(jià)格短線修復(fù)姿態(tài)，則市場(chǎng)買方力量當(dāng)前需位于0.5775區(qū)域上方鞏固底倉(cāng)，并通過量能與動(dòng)能二次共振，才將有望凝聚多頭修復(fù)驅(qū)動(dòng)力，為匯價(jià)在擊穿該區(qū)域阻力后，回升測(cè)試0.5810目標(biāo)區(qū)域打開潛在技術(shù)空間。

綜合而言，中東局勢(shì)困擾使得經(jīng)濟(jì)學(xué)家紛紛下調(diào)新西蘭經(jīng)濟(jì)預(yù)期，同時(shí)市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)此前的“寬松”轉(zhuǎn)入“謹(jǐn)慎”的定價(jià)對(duì)美元指數(shù)形成托底，市場(chǎng)甚至開始討論美聯(lián)儲(chǔ)是否需要再次加息，這一政策轉(zhuǎn)變始終構(gòu)成壓縮紐幣回升空間的阻力。因此，當(dāng)前紐幣在雙重阻力壓制下再度陷入被動(dòng)承壓局面，后續(xù)若技術(shù)價(jià)位支撐徹底失守，則需緊惕價(jià)格易受“下行延續(xù)-低點(diǎn)測(cè)試”牽引。此外，技術(shù)價(jià)位顯示如若多頭在短線上期望達(dá)成動(dòng)能修復(fù)共識(shí)，則需位于0.5775區(qū)域上方鞏固底倉(cāng)，才將有望通過量能與動(dòng)能共振推動(dòng)二次上攻，為匯價(jià)擊穿該阻力區(qū)域后回升測(cè)試0.5810目標(biāo)區(qū)域提供潛在技術(shù)空間。然而，如若0.5730區(qū)域防線徹底失守，則匯價(jià)易受到“下行延續(xù)-低點(diǎn)測(cè)試”牽引，并導(dǎo)致多頭再度面臨回補(bǔ)壓力，驅(qū)動(dòng)價(jià)格進(jìn)一步走低至0.5700一線區(qū)域修正的風(fēng)險(xiǎn)加劇。

紐幣短線價(jià)格走勢(shì)路線參考:

上升:0.5775-0.5810

下跌:0.5730-0.5700