文/任暉

近期，公募基金圈被一家公司接連“承包”了頭條，引發(fā)了市場和投資者的廣泛關(guān)注。

這家公司就是華泰保興基金，其在短短一個(gè)月內(nèi)上演了兩出令人瞠目結(jié)舌的“好戲”：一邊是極為罕見地“硬剛”機(jī)構(gòu)大客戶，拒絕全額受理大額贖回申請(qǐng)；另一邊則是被質(zhì)疑通過迷你基金的特殊機(jī)制，“巧妙”地將收益率做到市場第一，成功吸引散戶眼球。

事件一：罕見“說不”！為保持有人利益，拒絕機(jī)構(gòu)全額贖回

一直以來，機(jī)構(gòu)資金都是公募基金的重要金主，但華泰保興基金近期卻做出了一項(xiàng)在行業(yè)內(nèi)相當(dāng)罕見的操作：對(duì)機(jī)構(gòu)的大額贖回申請(qǐng)說“不”。

3月27日，華泰保興基金發(fā)布公告稱，旗下華泰保興策略精選基金在3月25日發(fā)生了巨額贖回，單日贖回比例已超過基金總份額的10%。

按照基金合同，當(dāng)贖回申請(qǐng)超過10%時(shí)，管理人有權(quán)啟動(dòng)“延期贖回”機(jī)制。華泰保興基金給出的理由是“為保護(hù)全體持有人利益”，決定當(dāng)日僅受理總份額10%以內(nèi)的贖回申請(qǐng)，超出部分全部延期辦理。

根據(jù)基金合同，當(dāng)日贖回申請(qǐng)達(dá)到總份額的10%以上情況下，并非所有申請(qǐng)都能贖回，超過10%的部分延期贖回，10%以內(nèi)的根據(jù)各個(gè)賬戶申請(qǐng)量占贖回總量的比例進(jìn)行贖回。

從基金業(yè)績來看，機(jī)構(gòu)的贖回訴求完全可以理解。數(shù)據(jù)顯示，華泰保興策略精選成立8年多以來，總回報(bào)率僅約11%，年化收益率低至1.26%，長期在同類基金中排名倒數(shù)。近5年虧損26%，今年以來也虧損7%，業(yè)績表現(xiàn)確實(shí)乏善可陳。而更令機(jī)構(gòu)不安的是，該基金在今年年初剛換上了一位基金管理年限為0的“新人”基金經(jīng)理。

事件二：業(yè)績“炸裂”背后，3萬元迷你債基的“神操作”

如果說對(duì)機(jī)構(gòu)“說不”是出于無奈，那么華泰保興基金近期的另一件事，則更具爭議性。

今年3月9日，有基金大V公開點(diǎn)名批評(píng)華泰保興基金“瞎搞”，并呼吁投資者“拉黑”。導(dǎo)火索是其旗下的一只產(chǎn)品——華泰保興恒利中短債D。

這只基金的業(yè)績今年表現(xiàn)非常出色：

收益率奇高：今年以來收益率已逼近3%，對(duì)于年化收益通常在2%-3%的短債基金而言，這一表現(xiàn)實(shí)屬罕見。

與同類份額差距巨大：同一基金的A同期回報(bào)率僅為0.59%左右，兩者收益差距巨大。

遙遙領(lǐng)先市場：今年短債基金業(yè)績排名第二的產(chǎn)品收益率僅1.08%，而華泰保興恒利中短債D的收益率是其兩倍多。

那么，這只“神基”是如何煉成的？可能暗藏貓膩。

答案可能藏在它的規(guī)模和費(fèi)率設(shè)計(jì)里。截至去年四季度末，該基金D份額的規(guī)模僅有3.05萬元，是一個(gè)不折不扣的“迷你基”。

其費(fèi)率設(shè)計(jì)有一個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)：持有天數(shù)不足7天贖回，需繳納1.5%的懲罰性贖回費(fèi)，而這筆費(fèi)用將根據(jù)監(jiān)管規(guī)定，全部計(jì)入基金總資產(chǎn)，用于補(bǔ)償基金。

這意味著，在僅3萬元的小池子里，只要有資金頻繁地“快進(jìn)快出”，在7天內(nèi)進(jìn)行申購贖回，產(chǎn)生的1.5%懲罰性贖回費(fèi)就能顯著地“補(bǔ)貼”凈值，從而在短期內(nèi)將收益率拉高。

這種操作，本質(zhì)上是用懲罰性贖回費(fèi)做‘燃料’，人為推高小規(guī)模基金的凈值，然后通過登上各類收益榜吸引散戶跟風(fēng)買入，基金規(guī)模就能迅速做大。

寫在最后

華泰保興基金近期的一系列操作，無疑給投資者敲響了警鐘。對(duì)于普通投資者而言，這兩起事件揭示了兩個(gè)需要警惕的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：

1、警惕機(jī)構(gòu)占比過高的基金：這類基金的凈值極易受到機(jī)構(gòu)大額申贖的沖擊，普通持有人的利益可能受損。

2、遠(yuǎn)離“袖珍”基金：尤其是那些業(yè)績突然“開掛”、與同類產(chǎn)品表現(xiàn)差異巨大的迷你基金，其背后可能存在通過懲罰性贖回費(fèi)等機(jī)制“做”凈值的操作，這種短期業(yè)績往往不可持續(xù)，甚至隱藏著巨大的接盤風(fēng)險(xiǎn)。