市場(chǎng)探底回升，三大指數(shù)漲跌不一，滬指拉升翻紅，此前一度跌超1%，創(chuàng)業(yè)板指、深成指跌幅收窄。

盤(pán)面上，醫(yī)藥板塊反復(fù)活躍，美諾華走出7天6板，津藥藥業(yè)、聯(lián)環(huán)藥業(yè)雙雙2連板。商業(yè)航天概念探底回升，神劍股份3連板，再升科技4天3板。光纖概念盤(pán)中持續(xù)走高，長(zhǎng)飛光纖走出5天3板，續(xù)創(chuàng)歷史新高，杭電股份4天3板，法爾勝2連板。有色·鋁方向全天走強(qiáng)。下跌方面，電力股大幅下挫。

截至收盤(pán)，滬指漲0.24%，深成指跌0.25%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.68%。市場(chǎng)熱點(diǎn)快速輪動(dòng)，整體漲多跌少，全市場(chǎng)超2800只個(gè)股上漲。滬深兩市成交額1.92萬(wàn)億，較上一個(gè)交易日放量626億。

探底回升！多個(gè)熱點(diǎn)集中大漲

今日A股市場(chǎng)探底回升，滬指率先翻紅，量能也有所提升。

海外方面，日經(jīng)225指數(shù)、韓國(guó)綜合指數(shù)收盤(pán)跌幅均在3%附近。相比海外資本市場(chǎng)，A股目前韌性更強(qiáng)，3900點(diǎn)附近有較強(qiáng)支撐。機(jī)構(gòu)認(rèn)為，近期探底企穩(wěn)的走勢(shì)向市場(chǎng)傳遞出一個(gè)積極信號(hào)：海外市場(chǎng)的波動(dòng)對(duì)A股的邊際影響正在顯著減弱。

熱點(diǎn)方向看，創(chuàng)新藥方向延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，人氣核心美諾華7天6板。

消息面上，藥明康德、恒瑞醫(yī)藥、信達(dá)生物等多只醫(yī)藥龍頭股2025年業(yè)績(jī)超市場(chǎng)預(yù)期，提振醫(yī)藥股投資情緒。同時(shí)，中國(guó)創(chuàng)新藥繼續(xù)保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)勢(shì)頭。年內(nèi)不到三個(gè)月，出海BD(商務(wù)拓展)總包金額已接近2025年的一半。

東吳證券表示，BD收入成為創(chuàng)新藥研發(fā)的重要資金來(lái)源。在國(guó)內(nèi)工程師紅利、龐大患者池、政策支持下，中國(guó)創(chuàng)新藥出海是長(zhǎng)周期產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，堅(jiān)定看好2026年中國(guó)創(chuàng)新藥企業(yè)BD持續(xù)兌現(xiàn)。

從市場(chǎng)角度來(lái)看，創(chuàng)新藥板塊此前經(jīng)歷了長(zhǎng)時(shí)間的調(diào)整，資金沉淀充分，估值優(yōu)勢(shì)同樣明顯。在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)降低大背景下自然更具吸引力。不過(guò)機(jī)構(gòu)認(rèn)為，創(chuàng)新藥內(nèi)部細(xì)分眾多，在前期普漲后個(gè)股或逐步分化，重點(diǎn)留意前排核心標(biāo)的為宜。

農(nóng)業(yè)股漲幅居前，北大荒盤(pán)中漲停。

消息面上，美以伊沖突已持續(xù)一個(gè)月。世界糧食計(jì)劃署3月分析預(yù)測(cè)，如果戰(zhàn)事持續(xù)，未來(lái)數(shù)月全球糧食安全問(wèn)題或?qū)⒓又?。其中，西非和中非糧食不安全人數(shù)恐將增加21%，東非和南部非洲將增加17%，亞洲將增加24%。

華安證券指出，主糧供給偏緊，疊加地緣沖突擾動(dòng)全球農(nóng)資供應(yīng)鏈，進(jìn)一步強(qiáng)化糧食安全底層邏輯。此外，外部貿(mào)易摩擦加劇市場(chǎng)不確定性，糧食板塊因需求剛性和低估值特性吸引避險(xiǎn)資金。

此外，商業(yè)航天、有色、貴金屬等方向同樣于盤(pán)中震蕩走強(qiáng)，市場(chǎng)熱點(diǎn)再度展現(xiàn)出較強(qiáng)的承接動(dòng)能。不過(guò)需注意的是，前期熱門(mén)賽道綠色電力板塊集體退潮，或反映出目前市場(chǎng)仍以高低切為主重點(diǎn)留意輪動(dòng)節(jié)奏。

整體而言，當(dāng)前的弱平衡即將面臨多重窗口期的考驗(yàn)。外有地緣政治的變量，內(nèi)有“節(jié)前效應(yīng)”壓制，交投活躍度存在壓力。但從跨月視角來(lái)看，隨著4月A股步入財(cái)報(bào)密集披露期，市場(chǎng)的定價(jià)錨有望逐步穿透情緒擾動(dòng)，重新回歸基本面驗(yàn)證。

外資掃貨！QFII最新持倉(cāng)出爐(名單)

隨著A股年報(bào)密集披露，QFII(合格境外機(jī)構(gòu)投資者)的持倉(cāng)正在隨著年報(bào)的披露逐漸浮出水面。從機(jī)構(gòu)持倉(cāng)變動(dòng)可以看出，外資對(duì)A股的投資正不斷加碼。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，目前有700余家公司披露2025年年報(bào)，其中118家公司的前十大流通股東名單中出現(xiàn)QFII身影。以期末收盤(pán)價(jià)計(jì)算，2025年四季度末，118家公司獲QFII持股市值合計(jì)超過(guò)106億元，環(huán)比增加近63%。按持股比例計(jì)算，QFII環(huán)比增持(含新進(jìn)持有)的公司數(shù)量占比近八成。

從行業(yè)分布來(lái)看，這118家公司集中于醫(yī)藥生物、機(jī)械設(shè)備、電子、電力設(shè)備等行業(yè)，其中醫(yī)藥生物行業(yè)共計(jì)14家，機(jī)械設(shè)備、電子行業(yè)各有13家。

從持股市值變動(dòng)來(lái)看，截至2025年四季度末，電子、醫(yī)藥生物、基礎(chǔ)化工及電力設(shè)備獲QFII持股市值均超過(guò)10億元，9個(gè)行業(yè)持股市值環(huán)比增幅超過(guò)100%，包括農(nóng)林牧漁、食品飲料、汽車(chē)、石油石化、國(guó)防軍工等行業(yè)。

從持股比例來(lái)看，17家公司獲QFII持股比例超過(guò)2%。

其中，和泰機(jī)電、*ST松發(fā)獲QFII持股比例均超過(guò)6%，金房能源、元祖股份、浙江黎明、金海通、思泰克、延江股份等6家公司獲QFII持股比例均超過(guò)3%。此外，海螺新材、大為股份、沙河股份、泰林生物、豐林集團(tuán)等個(gè)股2025Q4獲得QFII加倉(cāng)。

值得注意的是，上述17家公司，2025年平均漲幅接近52%，2026年以來(lái)(截至3月27日)平均漲幅接近17%。其中，有7家獲機(jī)構(gòu)一致預(yù)測(cè)2026年、2027年凈利潤(rùn)增幅有望持續(xù)超過(guò)20%，包括大為股份、博邁科、延江股份、金海通等。

靜待A股“四月決斷”

往后看，A股或迎來(lái)關(guān)鍵轉(zhuǎn)折。

中信證券認(rèn)為，從事件的直接影響來(lái)看，全球電氣化加速、海外向國(guó)內(nèi)轉(zhuǎn)單、更多的供應(yīng)鏈外交，是后續(xù)值得關(guān)注的三個(gè)方向。短期資本市場(chǎng)仍然處于情緒降溫期，損失規(guī)避的心態(tài)可能產(chǎn)生一些減倉(cāng)需求。

從衍生品指標(biāo)來(lái)看，市場(chǎng)最恐慌的階段或已過(guò)去。參考2025年4月的歷史經(jīng)驗(yàn)，本輪市場(chǎng)情緒和資金面的恢復(fù)可能需要數(shù)月。在配置上，建議投資者繼續(xù)堅(jiān)守中國(guó)優(yōu)勢(shì)制造業(yè)，靜待4月決斷。

具體配置上，“確定性”方向是機(jī)構(gòu)共識(shí)。

中國(guó)銀河證券建議投資者聚焦業(yè)績(jī)確定性高、景氣度持續(xù)改善的板塊。該機(jī)構(gòu)表示：在外部不確定性下，國(guó)內(nèi)制造業(yè)確定性?xún)?yōu)勢(shì)凸顯，有力支撐A股市場(chǎng)韌性。能源安全、自主可控與產(chǎn)業(yè)升級(jí)主線(xiàn)清晰，具備更強(qiáng)的防御屬性與配置性?xún)r(jià)比。此外，進(jìn)入4月，隨著年報(bào)和一季報(bào)業(yè)績(jī)集中披露，業(yè)績(jī)確定性高、景氣度持續(xù)改善的板塊，將成為資金聚焦的核心方向。

興業(yè)證券將市場(chǎng)主線(xiàn)歸納為“三個(gè)確定性”：

一是業(yè)績(jī)確定性強(qiáng)、景氣邏輯過(guò)硬的方向，其中以算力鏈(通信設(shè)備)為代表；二是油價(jià)中樞上移后，確定性較強(qiáng)的能源替代及價(jià)格傳導(dǎo)方向，如新能源產(chǎn)業(yè)鏈(電池、新能源車(chē)、光伏、風(fēng)電、電網(wǎng))、煤炭、公用事業(yè)(電力、燃?xì)?、農(nóng)產(chǎn)品等；三是內(nèi)需、防御主導(dǎo)的確定性避險(xiǎn)方向，如銀行、食飲、基建等。