中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)3月30日訊 日前，海底撈(06862)發(fā)布2025年全年業(yè)績。在餐飲行業(yè)競爭加劇、消費(fèi)需求持續(xù)迭代的復(fù)雜環(huán)境下，這份成績單傳遞出清晰的信號(hào)：主品牌依然穩(wěn)健，多品牌布局開始貢獻(xiàn)實(shí)質(zhì)性增量。

過去一年，海底撈實(shí)現(xiàn)收入432.25億元，同比增長1.1%；凈利潤40.42億元，核心經(jīng)營利潤54.03億元。值得關(guān)注的是，集團(tuán)其他餐廳經(jīng)營收入達(dá)到15.21億元，同比大幅增長214.6%；外賣業(yè)務(wù)收入26.58億元，同比增長111.9%。截至2025年末，除海底撈品牌外，公司已運(yùn)營20個(gè)餐飲品牌，共計(jì)207家餐廳。

橫向?qū)Ρ葋砜矗瑸楦酃缮鲜械钠渌惋嬈髽I(yè)，海底撈在規(guī)模體量遠(yuǎn)超同行的前提下，仍能保持收入正增長，并實(shí)現(xiàn)多品牌業(yè)務(wù)的快速放量，其龍頭韌性可見一斑。

主品牌之“穩(wěn)”：顧客仍愿為綜合價(jià)值買單

2025年，海底撈主品牌繼續(xù)展現(xiàn)出較強(qiáng)的市場承接力。公告顯示，全年海底撈品牌共經(jīng)營1383家餐廳，其中自營門店1304家、加盟門店79家。全年接待顧客超3.8億人次，人均消費(fèi)97.7元。

在當(dāng)前理性消費(fèi)主導(dǎo)的市場環(huán)境中，餐飲行業(yè)普遍面臨增長放緩、價(jià)格競爭加劇的挑戰(zhàn)。消費(fèi)者對一頓飯的評(píng)價(jià)維度愈發(fā)多元——既關(guān)注食品安全與口感創(chuàng)意，也在意用餐過程中的情緒價(jià)值和社交氛圍。海底撈人均消費(fèi)97.7元的表現(xiàn)，說明品牌并未被拖入單純的低價(jià)競爭，而是在穩(wěn)住自身價(jià)值區(qū)間的同時(shí)，持續(xù)為顧客提供超越預(yù)期的綜合體驗(yàn)。

這種價(jià)值感的延續(xù)，源于海底撈在產(chǎn)品、場景與品牌互動(dòng)上的持續(xù)加厚。

從產(chǎn)品端看，集團(tuán)聚焦“全國+區(qū)域”雙輪驅(qū)動(dòng)的產(chǎn)品上新機(jī)制。2025年全力打造葷菜“鮮切”系列，覆蓋海鮮、牛肉、雞肉、豬肉等品類；同時(shí)將部分產(chǎn)品決策權(quán)下放至大區(qū)，截至年末，區(qū)域特色產(chǎn)品累計(jì)超過100種，涵蓋鍋底、菜品、小料及甜品等全品類。這種既保全國品質(zhì)、又兼顧本地化偏好的策略，有效支撐了顧客的復(fù)購意愿。

場景端的突破更為直觀。公告顯示，截至2025年末，海底撈累計(jì)完成特色主題門店改造超200家，形成鮮切店、夜宵店、親子店、寵物友好店、社區(qū)店等多種門店模型。其中，鮮切主題店與夜宵主題店已實(shí)現(xiàn)全國重點(diǎn)城市布局；親子主題店先后在深圳、濟(jì)南、馬鞍山、鄭州、北京等地亮相。不同親子友好門店在用餐區(qū)和兒童活動(dòng)區(qū)均做了差異化設(shè)計(jì)，兒童專屬小料臺(tái)、母嬰室、閱讀角、互動(dòng)游玩區(qū)等配置，精準(zhǔn)回應(yīng)家庭客群的真實(shí)需求。

在品牌互動(dòng)層面，海底撈2025年持續(xù)加碼IP聯(lián)名與內(nèi)容化運(yùn)營。聯(lián)合《海底小縱隊(duì)》推出“小縱隊(duì)嗨嗨兒童餐”，通過任務(wù)挑戰(zhàn)、趣味周邊等方式，將用餐體驗(yàn)延伸為親子互動(dòng)場景；與二次元、網(wǎng)絡(luò)游戲、明星藝人的聯(lián)名合作，也突破簡單的周邊分發(fā)，進(jìn)入年輕人更熟悉的線下娛樂和情緒場景。五月天演唱會(huì)上，阿信特別提到海底撈在散場后派大巴接歌迷去吃火鍋，這一細(xì)節(jié)折射出品牌正在努力讓“去海底撈”多一層玩法、多一種社交可能。

從全年經(jīng)營節(jié)奏看，海底撈2025年下半年多項(xiàng)核心指標(biāo)邊際向好。結(jié)合半年報(bào)與年報(bào)數(shù)據(jù)拆分，下半年?duì)I收同比由上半年的下降3.7%轉(zhuǎn)為增長5.9%；主品牌海底撈餐廳經(jīng)營收入同比降幅由9.0%收窄至5.1%；核心經(jīng)營利潤同比降幅由14.0%收窄至12.7%。同時(shí)，下半年接待顧客人次較上半年增加約430萬人次，翻臺(tái)率有所回升。這組數(shù)據(jù)表明，海底撈在2025年下半年已出現(xiàn)較為清晰的經(jīng)營修復(fù)信號(hào)，主品牌基本盤的穩(wěn)定性和增長動(dòng)能均在增強(qiáng)。

多品牌之“進(jìn)”：“紅石榴計(jì)劃”轉(zhuǎn)向市場擴(kuò)張

如果說主品牌是海底撈的“壓艙石”，那么多品牌業(yè)務(wù)則在2025年成為集團(tuán)新的增長極。

公告顯示，2025年集團(tuán)正式進(jìn)入“多品牌并行”的集團(tuán)化運(yùn)營新階段，“紅石榴計(jì)劃”已由內(nèi)部孵化轉(zhuǎn)向市場擴(kuò)張。截至年末，集團(tuán)成功運(yùn)營20個(gè)涵蓋海鮮大排檔、壽司、西式輕食、小火鍋及中式快餐等細(xì)分領(lǐng)域的子品牌，其他餐廳經(jīng)營收入達(dá)到15.21億元，較上年顯著增長。

值得關(guān)注的是，海底撈在2025年重新梳理了“紅石榴計(jì)劃”規(guī)則，形成“掌勺人”和“百姓餐廳”雙體系孵化機(jī)制。其中，掌勺人體系聚焦員工自主創(chuàng)業(yè)，激發(fā)內(nèi)部創(chuàng)業(yè)潛力；百姓餐廳體系則偏向總部主導(dǎo)策劃與推動(dòng)的項(xiàng)目孵化，推動(dòng)多品類、多層級(jí)市場覆蓋。這一機(jī)制的理順，為多品牌協(xié)同發(fā)展提供了制度保障。

與此同時(shí)，外賣業(yè)務(wù)成為海底撈增長最快的板塊之一。2025年外賣業(yè)務(wù)收入26.58億元，同比增長111.9%。集團(tuán)從拓品類、拓門店、拓時(shí)段、拓渠道四個(gè)方面增強(qiáng)外賣供給能力，全國已完成超過1200個(gè)外賣網(wǎng)點(diǎn)布局，并與主流外賣平臺(tái)展開合作。海底撈品牌逐步形成“到店+到家”雙輪驅(qū)動(dòng)格局，外賣業(yè)務(wù)已成為收入增長的重要支柱。

數(shù)智化與組織變革：為多業(yè)務(wù)協(xié)同提供支撐

多品牌、多賽道的并行發(fā)展，對組織能力和數(shù)字化底座提出了更高要求。2025年，海底撈同步推進(jìn)組織架構(gòu)深度變革與智能中臺(tái)建設(shè)。

在組織層面，集團(tuán)確立了“前臺(tái)、中臺(tái)、后臺(tái)”協(xié)同體系：前臺(tái)聚焦市場開拓和品牌孵化，中臺(tái)承擔(dān)資源統(tǒng)籌、戰(zhàn)略調(diào)度和技術(shù)賦能，后臺(tái)則深耕海底撈品牌的基本盤，專注于服務(wù)品質(zhì)的極致體驗(yàn)與品牌文化的深度傳承。

在數(shù)字化層面，集團(tuán)規(guī)劃建立全品牌共享的“餐飲生態(tài)智能中臺(tái)”，確立了技術(shù)驅(qū)動(dòng)擴(kuò)張的戰(zhàn)略方向。依托經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)化與AI賦能，推動(dòng)管理模式從經(jīng)驗(yàn)驅(qū)動(dòng)向更加數(shù)據(jù)化、精細(xì)化的方向演進(jìn)。

3月6日，光大證券發(fā)布研報(bào)稱，2026年春節(jié)海底撈超預(yù)期的經(jīng)營數(shù)據(jù)，充分驗(yàn)證了海底撈的復(fù)蘇韌性與龍頭壁壘；疊加管理層更迭后的效率提升、新品類帶來的增長潛力及高股息的價(jià)值支撐，公司短期業(yè)績與長期邏輯均獲強(qiáng)化，維持海底撈(06862)“買入”評(píng)級(jí)。

回顧2025年，海底撈在主品牌基本盤上繼續(xù)深耕“不一樣的海底撈”戰(zhàn)略，通過產(chǎn)品創(chuàng)新、場景多元化和年輕化內(nèi)容運(yùn)營，持續(xù)加厚顧客愿意為之買單的綜合價(jià)值；同時(shí)，“紅石榴計(jì)劃”走向市場擴(kuò)張，多品牌與外賣業(yè)務(wù)形成實(shí)質(zhì)性增量。對比同行，海底撈在規(guī)模體量與業(yè)務(wù)韌性上的優(yōu)勢進(jìn)一步凸顯。

在餐飲行業(yè)從增量競爭轉(zhuǎn)向存量博弈的當(dāng)下，海底撈正在用主品牌的深度與多品牌的廣度，構(gòu)建更具抗周期能力的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。

(責(zé)任編輯：張紫祎)

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