來(lái)源：汽車(chē)行業(yè)關(guān)注

日前，長(zhǎng)城汽車(chē)發(fā)布2025年年報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，2025年長(zhǎng)城汽車(chē)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2228.24億元，同比增長(zhǎng)10.2%，創(chuàng)歷史新高，而歸母凈利潤(rùn)同比下滑22.07%，為98.65億元，同期為126.60億元，扣非凈利潤(rùn)則為60.59億元，同比下滑37.50%。不難看出，長(zhǎng)城汽車(chē)也陷入了“增收不增利”的尷尬局面。

在2025年國(guó)內(nèi)乘用車(chē)市場(chǎng)僅同比增長(zhǎng)4%的背景下，長(zhǎng)城汽車(chē)能實(shí)現(xiàn)10.2%的營(yíng)收增長(zhǎng)，確實(shí)值得肯定。2025年，長(zhǎng)城汽車(chē)全年銷(xiāo)售新車(chē)132.4萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)7.23%，銷(xiāo)量規(guī)模再創(chuàng)新高。這一數(shù)據(jù)背后，是長(zhǎng)城汽車(chē)徹底擺脫“低價(jià)走量”標(biāo)簽的轉(zhuǎn)型成果，不再依賴(lài)價(jià)格戰(zhàn)搶占市場(chǎng)，而是通過(guò)產(chǎn)品升級(jí)實(shí)現(xiàn)價(jià)值提升，在行業(yè)內(nèi)卷中走出了差異化的高質(zhì)量增長(zhǎng)路徑。

細(xì)分品牌來(lái)看，魏牌全年銷(xiāo)量10.2萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)86.29%，成功邁過(guò)年銷(xiāo)10萬(wàn)輛大關(guān)，其中全新高山MPV在2025年下半年連續(xù)6個(gè)月問(wèn)鼎全國(guó)MPV銷(xiāo)量冠軍，在30萬(wàn)元以上高端MPV市場(chǎng)站穩(wěn)腳跟。坦克品牌全年銷(xiāo)量23.27萬(wàn)輛，持續(xù)領(lǐng)跑全球高端越野細(xì)分市場(chǎng)。

而另外兩大品牌的表現(xiàn)相對(duì)一般，哈弗全年銷(xiāo)量75.86萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)7.41%，這個(gè)曾經(jīng)炙手可熱的SUV品牌在比亞迪、吉利、奇瑞的圍剿下，面臨了巨大的壓力。歐拉更慘，全年銷(xiāo)量4.8忘了，同比下滑23.68%。

當(dāng)然，長(zhǎng)城汽車(chē)在新能源汽車(chē)市場(chǎng)的表現(xiàn)還是值得肯定的。2025年，長(zhǎng)城汽車(chē)新能源車(chē)型銷(xiāo)量40.6萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)26%，不僅遠(yuǎn)超7.23%的總銷(xiāo)量增速，也高于國(guó)內(nèi)新能源乘用車(chē)市場(chǎng)20%的行業(yè)平均增速。此外，海外市場(chǎng)也成為長(zhǎng)城汽車(chē)的第二增長(zhǎng)線，2025年長(zhǎng)城汽車(chē)實(shí)現(xiàn)海外收入914.88億元，同比增長(zhǎng)13.99%，海外全年銷(xiāo)量突破50.68萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)11.6%，占總銷(xiāo)量的比例接近40%。據(jù)了解，截至2025年底，長(zhǎng)城汽車(chē)業(yè)務(wù)已覆蓋全球170余個(gè)國(guó)家和地區(qū)，海外銷(xiāo)售渠道超1400家。

長(zhǎng)城汽車(chē)?yán)麧?rùn)出現(xiàn)下滑，是危機(jī)嗎？其實(shí)并不是，除了長(zhǎng)城汽車(chē)外，包括比亞迪、吉利汽車(chē)都出現(xiàn)了壓力，這是汽車(chē)行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)引發(fā)的結(jié)果，2025年市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)白熱化，全行業(yè)盈利水平普遍下滑。在這樣的行業(yè)大背景下，長(zhǎng)城汽車(chē)的盈利承壓具有明顯的行業(yè)共性。

年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2025年長(zhǎng)城汽車(chē)銷(xiāo)售費(fèi)用達(dá)112.7億元，同比增長(zhǎng)43.93%，這是導(dǎo)致凈利潤(rùn)下滑的最核心因素。銷(xiāo)售費(fèi)用的激增，主要源于兩大主動(dòng)投入：一是密集投放新車(chē)型，2025年長(zhǎng)城汽車(chē)推出2026款哈弗猛龍、魏牌全新高山、全新坦克500、歐拉5等十余款全新及改款車(chē)型，新車(chē)型的上市營(yíng)銷(xiāo)、品牌推廣投入顯著增加；二是渠道模式轉(zhuǎn)型，加速構(gòu)建直連用戶(hù)的新零售體系，短期渠道建設(shè)投入較大，但長(zhǎng)期將有效提升用戶(hù)運(yùn)營(yíng)效率、降低渠道成本。

在年報(bào)中，長(zhǎng)城汽車(chē)公布2026年業(yè)績(jī)指引：預(yù)計(jì)2026年汽車(chē)銷(xiāo)量不低于180萬(wàn)輛，歸母凈利潤(rùn)不低于100億元。相較于2025年的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，這意味著公司2026年銷(xiāo)量增速將不低于36%，凈利潤(rùn)將實(shí)現(xiàn)同比正增長(zhǎng)，明確了“量利齊升”的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)。隨著新車(chē)型產(chǎn)能釋放、渠道轉(zhuǎn)型見(jiàn)效、研發(fā)投入逐步轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，長(zhǎng)城汽車(chē)有望在2026年實(shí)現(xiàn)盈利復(fù)蘇，走出短期陣痛。