今日大A市場呈現(xiàn)低開高走態(tài)勢，在韓日股市大幅調(diào)整的外圍承壓背景下，大A表現(xiàn)出較強(qiáng)的獨(dú)立性與抗跌性，市場韌性凸顯。

板塊層面，有色金屬板塊表現(xiàn)強(qiáng)勢，其中鋁產(chǎn)業(yè)鏈標(biāo)的領(lǐng)漲，核心催化源于供給端的突發(fā)擾動。中東地區(qū)巴林、阿聯(lián)酋兩大核心鋁廠遭受破壞，目前已暫停生產(chǎn)，據(jù)企業(yè)披露，全年減產(chǎn)規(guī)模預(yù)計達(dá)20%。從全球供給格局來看，中東地區(qū)鋁出口量占全球總量的10%，此次減產(chǎn)將顯著影響全球鋁供給穩(wěn)定性，推動全球鋁供需格局趨于緊張，受此影響，今日鋁價大幅上漲4%，直接帶動鋁板塊情緒升溫。

有色金屬板塊核心品種主要包括黃金、銅、鋁、鋰，各品種核心邏輯清晰，長期景氣度具備支撐，具體分析如下：

黃金：核心驅(qū)動邏輯為全球央行購金需求持續(xù)釋放。中長期來看，發(fā)展中國家央行增持黃金儲備的趨勢明確，同時波蘭、西班牙等歐洲國家亦逐步加大黃金儲備配置力度，全球央行購金需求的持續(xù)增長將為金價提供強(qiáng)有力支撐，預(yù)計后續(xù)金價仍具備上行空間。

銅：需求端增量邏輯明確，核心受益于全球數(shù)據(jù)中心建設(shè)提速。數(shù)據(jù)中心建設(shè)過程中，需配套大量發(fā)電設(shè)備，直接帶動銅纜需求增長；同時，服務(wù)器內(nèi)部布線亦對銅纜存在大量需求，二者共同構(gòu)成銅需求的核心增量，支撐銅價及相關(guān)標(biāo)的盈利修復(fù)。

鋁：供給端約束持續(xù)強(qiáng)化，核心邏輯為電力供給緊張導(dǎo)致產(chǎn)能收縮。電解鋁生產(chǎn)屬于高耗能行業(yè)，當(dāng)前歐美地區(qū)電力供應(yīng)緊張格局持續(xù)，為保障數(shù)據(jù)中心等重點(diǎn)領(lǐng)域用電需求，歐美多國被迫壓縮電解鋁產(chǎn)能，進(jìn)一步收緊全球鋁供給，支撐鋁價中長期上行。

鋰：需求端邏輯持續(xù)強(qiáng)化，核心受益于油價暴漲帶來的電動車替代加速。隨著國際石油價格大幅攀升，新能源汽車相較于燃油車的性價比優(yōu)勢進(jìn)一步凸顯，有望推動全球電動車對燃油車的替代進(jìn)程提速。從替代空間來看，國內(nèi)電動車滲透率已達(dá)50%，而歐洲滲透率僅20%、北美僅10%，多數(shù)發(fā)展中國家電動車替代進(jìn)程仍處于起步階段，未來提升空間廣闊，進(jìn)而帶動碳酸鋰需求持續(xù)增長，為鋰板塊提供長期支撐。

馬年行大運(yùn)！