今天的市場并沒有像大家想得那么不堪，那么行情是不是就要走出低迷了呢？本篇將從三方面給大家梳理，希望對大 家有所啟發(fā)，另外本文最后一部分的提示很重要，大家不要忘記。

一，大戶的選擇？

今天市場反彈，很多人都在說因為A股是亞洲市場的避風(fēng)港，對此我覺得可能陷入一個潛在的誤區(qū)，就是大家在買股票，其實對于老外來說，中國資產(chǎn)的首選永遠是國債，這也是國家倡導(dǎo)的，國債是國家統(tǒng)籌的，買股票過于狹隘，另一方面，國債市場的開放程度也遠高于股市。

另一方面，大家高估了中東大戶的情況，今天有條消息，大家有沒有注意到？卡塔爾央行將存款準(zhǔn)備金率從4.5%下調(diào)至3.5%。他們的經(jīng)濟和財政高度依賴石油和天然氣?，F(xiàn)在石油和天然氣賣不出，怎么維持經(jīng)濟運轉(zhuǎn)呢？只能是放水！而且由于他們的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)很單一，再這么打下去，就會導(dǎo)致財政赤字，這就導(dǎo)致大戶甚至于要變賣資產(chǎn)來維持生計。

1983年，中東內(nèi)部油價沒談妥，各國因油價下跌導(dǎo)致石油收入銳減，為了維持國內(nèi)龐大的財政支出，中東各國不得不拋售黃金儲備，直接引發(fā)金價單周暴跌20%，所以千萬不要小看大戶們無差別拋售，這或許才是最近全球股市暴跌的原因之一。

2月底中東開戰(zhàn)以來，港股外資呈現(xiàn)明顯的流出趨勢。海外被動型基金的周流入從17億左右下降到0；而海外主動型基金的周流入從4億凈流入轉(zhuǎn)為3億凈流出。

二，真正有利于A股的

而當(dāng)下呢？一開始，大家擔(dān)心油價高，于是就交易全球央行加息。但當(dāng)前不僅僅是高油價的問題，而是石油、天然氣、以及相關(guān)化工品供應(yīng)短缺的問題。于是，就會開始交易衰退！無論是加息還是衰退，對于風(fēng)險市場都是致命的，所以接下來還可能面臨著流動性的考驗。

其實真正有利于A股的并不是當(dāng)下的獨享流動性，而是未來油價可能很難回到低位，這就導(dǎo)致更多的國家選擇替代，否則太鬧心了，各國會開始先囤傳統(tǒng)能源和物資，然后謀劃能源本土化和新能源替代。

最近國外有一篇文章非?；?，講的是中美之間其實是傳統(tǒng)能源和新能源為底層的經(jīng)濟方式之爭，所以真就是國運來了擋不住。當(dāng)然眼下還要考慮流動性的壓力。

三，牛市多暴跌

有人可能覺得既然是牛市，肯定有源源不斷的資金進場，實際觀感上或許是這樣，但實際那些機構(gòu)大資金往往在最初就拉滿了，往后都是賺錢效應(yīng)帶動的零散資金，而對于大機構(gòu)來說，一輪調(diào)整中可以不為所動，那就意味著目標(biāo)未到，但這個事情，誰也看不出來，尤其是眼下機構(gòu)這么多，如果沒有形成合力，很難把股價拉回正軌。

所以看清楚機構(gòu)大資金的動向就成了關(guān)鍵，當(dāng)然大家都知道機構(gòu)投資者的「交易行為」與散戶是完全不同的。雖然多數(shù)人根本看不出這種不同，其實，早就有這樣的大數(shù)據(jù)統(tǒng)計工具了。簡單說就是：先把所有的「交易行為」數(shù)據(jù)先保存下來，經(jīng)過長期的積累后，再通過大數(shù)據(jù)模型計算，我們就可以看到不同的「交易行為」特征了，這太重要了，大家看下面的數(shù)據(jù)。

我們就以2024年的行情為例，2024年9月24日之后的爆發(fā)固然讓人覺得欣慰，但實際最讓人感慨的是那些歷盡磨難最終卻能收復(fù)失地的個股，只是多數(shù)人在股價的反復(fù)震蕩中把自己給耗盡了，最后也沒有從市場的大幅上漲中撈到多少好處。

下面這只股票是某個歷盡磨難最終收復(fù)失地的個股，現(xiàn)在大家看到的是這只股票的「交易行為數(shù)據(jù)圖」，圖中用橙色框出來的就是我用了十多年的大數(shù)據(jù)系統(tǒng)中反映機構(gòu)資金活躍程度的「定級分區(qū)」數(shù)據(jù)。這個數(shù)據(jù)一共分為四個等級，其中：

一級區(qū)代表機構(gòu)資金非?；钴S，正在積極參與交易；

二級區(qū)代表機構(gòu)資金活躍度降低，沒有積極參與交易，所以也被稱為「機構(gòu)鎖倉」行為；

三級區(qū)代表機構(gòu)資金活躍度幾乎消失，只是偶爾參與交易；

四級區(qū)代表機構(gòu)資金活躍度徹底消失，說明機構(gòu)不再參與交易。

從圖中不難看出，實際調(diào)整的時間很長，調(diào)整的幅度也不小，距離股價啟動位置其實也很近了，基本上就是一個漲停板的距離，這樣的背景下，選擇出局不是沒有可能，畢竟就算再能等待也會有點絕望了。然而極有可能出現(xiàn)的一幕就是你剛出局，這邊開始上漲了，其實和前高相比也沒有多漲多少，但是等待了這么長的時間，最后卻是一個自己無法接受的結(jié)果，這就有點不合適了，而這一切都是因為看走勢的關(guān)系。

如果看數(shù)據(jù)的話，就不會有這樣的問題，因為你發(fā)現(xiàn)實際雖然該股調(diào)整幅度不小，但實際一直處于「一級區(qū)」和「二級區(qū)」交替的過程，說明實際機構(gòu)只是降低了自己的活動頻率，甚至于為了避免糾纏，故意不參與交易，而等待散戶互相踩踏后，再漁翁得利。

類似的情況，其實在牛市中不會少，像上面這種緩慢調(diào)整的是一種，還有一些干脆直接跌破啟動位置，更讓人真假難辨。 下面是另一只大幅調(diào)整又收復(fù)失地的個股，從該股的交易行為數(shù)據(jù)中可以看出，股價跌到最低的時候，已經(jīng)和前低幾乎是一致了，而且極有可能是繼續(xù)破位，畢竟是四連陰，但是從數(shù)據(jù)上來看，和上一只股票幾乎如出一轍，就是反復(fù)在一二級區(qū)域進行交替，說明機構(gòu)實際還在參與交易，那就不用擔(dān)心。

只不要以為牛市，就只會倒車接人，實際這個過程中，就一定會有人付出代價，或是中途跳車，或是真的變成「車毀人亡」，下面這只股票是2024年很多股票的一個縮影，就算行情好起來了，但股價也是回不去了，從圖中可以看出，畫紅線的位置，似乎股價有做雙底的架勢，但實際后面還是一路下跌，如果從數(shù)據(jù)上去看，就不會有這種想法，因為機構(gòu)資金根本沒有參與??！

不要以為2025年沒有這種情況，其實更加多，別看好像流動性充沛，實際是機構(gòu)越來越「挑食」，那些差的股票根本就沒有機構(gòu)關(guān)照，比如下面這只股票，二季度人家股票天天漲，它就好了沒幾天，然后長期將就是在「三四級區(qū)域」交替，股價自然難有好的表現(xiàn)。

所以，機構(gòu)大資金的持續(xù)參與才是個股有能力翻盤的關(guān)鍵所在！

真相很殘酷，但不知道真相會更殘酷。

本篇就聊到這里，關(guān)注老概，隨時隨地帶給你不同視角。

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