隨著納指陷入技術(shù)性回調(diào)，華爾街分析師警告：在科技龍頭企穩(wěn)之前，美股大盤恐怕將面臨一場(chǎng)更為猛烈的風(fēng)暴！

在伊朗沖突引發(fā)的市場(chǎng)動(dòng)蕩中，科技股正難以繼續(xù)充當(dāng)“避險(xiǎn)天堂”，這對(duì)于整個(gè)美國(guó)股市來(lái)說(shuō)，可能是一個(gè)巨大的麻煩。

在過(guò)去三年多的牛市中，科技股和其他超大市值科技相關(guān)股票在大部分時(shí)間里引領(lǐng)著美國(guó)股指走高。投資者紛紛涌入這些大型企業(yè)，看中的正是它們強(qiáng)勁的盈利能力、穩(wěn)健的資產(chǎn)負(fù)債表以及在商業(yè)上的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

然而，在中東危機(jī)爆發(fā)前的幾周里，這一板塊其實(shí)就已經(jīng)開始走弱；而自一個(gè)月前沖突爆發(fā)以來(lái)，這些股票更是大幅加劇了跌勢(shì)。

Edward Jones的高級(jí)全球投資策略師Angelo Kourkafas表示：“在這種環(huán)境下，所有資產(chǎn)都在挨打，科技股也不例外?！?/p>

科技股的疲軟，已成為即將在本周二收官的美股艱難一季度的一個(gè)顯著特征。基準(zhǔn)的標(biāo)普500指數(shù)正走向約四年來(lái)表現(xiàn)最差的一個(gè)季度。

自戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)以來(lái)，標(biāo)普500指數(shù)中的科技板塊已暴跌近8%，與大盤的跌幅基本一致。包括Meta和Alphabet在內(nèi)的一些超大市值股票跌幅更為慘重。以科技及相關(guān)股票為主的納斯達(dá)克綜合指數(shù)，在上周收盤時(shí)較去年10月的歷史高點(diǎn)下跌了超過(guò)10%，這意味著它已經(jīng)進(jìn)入了技術(shù)性回調(diào)區(qū)間。

獲利了結(jié)、行業(yè)困境與收益率攀升

分析師指出，導(dǎo)致科技股陷入困境的因素有很多。隨著投資者試圖控制股票風(fēng)險(xiǎn)，他們可能會(huì)選擇對(duì)牛市中漲幅最大的一些贏家進(jìn)行獲利了結(jié)，其中就包括流動(dòng)性極強(qiáng)的科技股。

南卡羅來(lái)納州Greenwood Capital的首席投資官Walter Todd表示：“它們風(fēng)光了三年。也許人們正試圖在這些最讓他們賺錢的股票上適當(dāng)減倉(cāng)以降低風(fēng)險(xiǎn)。”

戰(zhàn)爭(zhēng)引發(fā)的通脹擔(dān)憂推高了美國(guó)國(guó)債收益率，而不斷攀升的收益率往往會(huì)打壓股票估值。對(duì)于那些嚴(yán)重依賴未來(lái)預(yù)期利潤(rùn)來(lái)支撐估值的科技股來(lái)說(shuō)，這種打擊通常最為致命。

一波行業(yè)特有的負(fù)面消息也在拖累股價(jià)。對(duì)人工智能應(yīng)用可能顛覆現(xiàn)有業(yè)務(wù)的擔(dān)憂，讓許多公司焦頭爛額?？萍季揞^們?cè)跀?shù)據(jù)中心上的砸錢式擴(kuò)張，可能正在削弱其作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的說(shuō)服力。就在上周，Meta和Alphabet在一樁涉及社交媒體平臺(tái)危害的標(biāo)志性訴訟中敗訴，這又給行業(yè)帶來(lái)了一種新的風(fēng)險(xiǎn)。

Raymond James Investment Management的首席市場(chǎng)策略師Matt Orton表示，當(dāng)各種不利因素“利空疊加時(shí)……這只會(huì)讓投資者更難把錢投進(jìn)去”。

“由于過(guò)去幾年超大市值股票的統(tǒng)治力與成功，我認(rèn)為它們成了投資者最先、也最容易變現(xiàn)的搖錢樹，”O(jiān)rton指出，“各種利空因素交織在一起，恰好形成了一股強(qiáng)大的逆風(fēng)，讓超大市值科技股乃至整個(gè)科技板塊步履維艱?！?/p>

由于長(zhǎng)期以來(lái)的驚人漲幅，這些科技股在標(biāo)普500指數(shù)和納斯達(dá)克等關(guān)鍵股指中占據(jù)著極高的權(quán)重。盡管近期有所回撤，科技板塊仍占標(biāo)普500指數(shù)約三分之一的權(quán)重。

截至上周五，包括半導(dǎo)體巨頭英偉達(dá)、蘋果和亞馬遜在內(nèi)的“科技七巨頭”，其總市值也約占標(biāo)普500指數(shù)總市值的三分之一。這種“集中度風(fēng)險(xiǎn)”意味著，這些股票將繼續(xù)左右大盤的走向。

Orton表示：“除非這些大型科技股能夠在市場(chǎng)上企穩(wěn)，否則大盤也幾乎不可能找到立足之地?！?/p>

科技股仍具吸引力？

總的來(lái)看，市場(chǎng)對(duì)于科技股和超大市值公司的盈利前景依然看好。根據(jù)LSEG IBES的數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)科技板塊在2026年將實(shí)現(xiàn)43%的盈利增長(zhǎng)，而標(biāo)普500指數(shù)整體的預(yù)期增幅為18.8%。

BakerAvenue Wealth Management的首席策略師King Lip表示，如果伊朗戰(zhàn)爭(zhēng)導(dǎo)致的高昂能源價(jià)格廣泛損害了美國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，那么科技股的這種盈利韌性將極具吸引力。

“在一個(gè)低增長(zhǎng)的市場(chǎng)環(huán)境中，投資者會(huì)極度渴望盈利的增長(zhǎng)，”Lip說(shuō)道。

科技股的下跌也讓其估值變得更加誘人。根據(jù)LSEG Datastream的數(shù)據(jù)，基于未來(lái)12個(gè)月的盈利預(yù)期，科技板塊的市盈率已從去年10月下旬的32倍降至上周五的20倍。

相比之下，標(biāo)普500指數(shù)整體的市盈率僅略低一點(diǎn)，為19.3倍。科技板塊的市盈率正面臨自2017年以來(lái)首次跌破大盤估值的風(fēng)險(xiǎn)。

一些市場(chǎng)龍頭股的交易價(jià)格已經(jīng)處于較低水平。Datastream的數(shù)據(jù)顯示，作為AI熱潮風(fēng)向標(biāo)的英偉達(dá)，目前的遠(yuǎn)期市盈率僅略高于19倍，為2019年以來(lái)的最低水平。Meta股票的最新交易市盈率為17倍，創(chuàng)下三年來(lái)的最低點(diǎn)。

Franklin Templeton的高級(jí)市場(chǎng)策略師Chris Galipeau表示：“風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率正在改善。隨著股價(jià)下跌，持有它們的風(fēng)險(xiǎn)也在降低?！?/p>