財聯(lián)社3月31日訊（記者高艷云）根據(jù)最新業(yè)績披露，2025年券商“百億凈利潤俱樂部”迎來歷史性擴容。

截至3月31日，已有7家券商2025年歸母凈利突破百億大關(guān)，國信證券年報尚未披露，但百億凈利已無懸念，這意味著8家百億凈利券商在數(shù)量上超越2024年的5家，更展現(xiàn)出“大象起舞”的強勁增長態(tài)勢。

8家百億凈利券商具體為：中信證券（300.76億元）、國泰海通（278.09億元）、華泰證券（163.83億元）、廣發(fā)證券（137.02億元）、中國銀河（125.2億元）、招商證券（123.5億元）、申萬宏源證券（103.63億元）、國信證券（待公布）。

頭部券商2025業(yè)績一覽

中信凈利約為華泰與廣發(fā)之和

此外，中金公司（97.91億元）與中信建投（94.39億元）也距百億門檻僅一步之遙。國信證券雖未公布全年數(shù)據(jù)，但其前三季度歸母凈利已達91.37億元，全年突破百億已無懸念。

受益于市場活躍，上述頭部券商業(yè)績?nèi)ツ瓯３指咚僭鲩L，結(jié)合扣非因素來看，上述9家券商扣非凈利合計約為1365.28億元，同比增49.84%。

上述9家頭部券商具體表現(xiàn)為：

中信證券2025年歸母凈利同比增38.58%，扣非凈利為303億元，同比增40.51%；

國泰海通扣非凈利為213.9億元，同比增71.93%；

華泰證券扣非凈利為162.7億元，同比增80.08%；

廣發(fā)證券扣非凈利為142.6億元，同比增59.93%；

中國銀河證券扣非凈利為125.2億元，同比增25.28%；

招商證券扣非凈利為123億元，同比增18.52%；

申萬宏源證券歸母凈利為103.63億元，同比增67.78%。

中金公司扣非凈利為96.57億元，同比增79.73%；

中信建投扣非凈利為94.68億元，同比增30.77%。

從整體格局看，行業(yè)“兩超多強”的態(tài)勢愈發(fā)穩(wěn)固。“兩超”即中信證券與合并后的國泰海通，二者在營收與凈利上遙遙領(lǐng)先。

中信證券凈利規(guī)模約為第三名華泰證券以及第四名的廣發(fā)證券凈利之和，營收比二者之和多35.24億元，幅度雖僅差4.98%但絕對值相差較大。

國泰海通營收規(guī)模為631.07億元，較中金公司與中信建投營收之和多113.04億元，約多出21.82%。憑借合并效應(yīng)，國泰海通在多個業(yè)務(wù)條線展現(xiàn)出強大的競爭力。

經(jīng)紀業(yè)務(wù)：國泰海通與中信“伯仲之間”

經(jīng)紀業(yè)務(wù)迎來全面復(fù)蘇，上述9家頭部券商2025年經(jīng)紀業(yè)務(wù)凈收入合計為863.1億元，同比增47.39%。

“國泰君安+海通證券”合并效應(yīng)明顯，國泰海通位居經(jīng)紀業(yè)務(wù)凈收入榜首，公司經(jīng)紀業(yè)務(wù)凈收入為151.38億元，同比增93.01%。

頭部券商2025經(jīng)績一覽

緊隨其后的是中信證券，該收入為147.54億元。國泰海通與中信證券與其他頭部券商在經(jīng)紀業(yè)務(wù)拉開較大差距。

排名其后的分別為，廣發(fā)證券（95.97億元）、華泰證券（91.22億元）、招商證券（88.93億元）、中國銀河（88.46億元）、中信建投（79.7億元）、中金公司（61.71億元）、申萬宏源證券（58.2億元）。

除國泰海通外，其他頭部券商經(jīng)紀凈收入增速差距不大，增速均在四成左右。具體為中信證券（37.72%）、廣發(fā)證券（44.32%）、華泰證券（41.50%）、招商證券（43.82%）、中國銀河（42.94%）、中信建投（37.01%）、中金公司（44.75%）、申萬宏源證券（30.63%）。

投行：中信證券斷層領(lǐng)先

上述9家券商投行業(yè)務(wù)收入合計為262.1億元，同比增45.76%。中信證券位居榜首，投行凈收入為63.36億元；中金公司與國泰海通位居二三名，兩家券商投行凈收入差距不大，分別為50.31億元、46.57億元；在第三檔的是中信建投（31.29億元）、華泰證券（30.99億元）。

頭部券商2025投行一覽

其他為申萬宏源證券（12.16億元）、招商證券（10.28億元）、廣發(fā)證券（8.84億元）、中國銀河（8.3億元），上述4家券商較其他頭部券商投行收入有較大差距。此外，”投行黑馬“國聯(lián)民生”投行凈收入為8.98億元，高于廣發(fā)證券與中國銀河。

高于上述平均增速的是中信證券（52.35%）、中金公司（62.57%）、國泰海通（59.39%）、華泰證券（47.8%），其他為中信建投（25.65%）、申萬宏源證券（24.33%）、招商證券（20.01%）、廣發(fā)證券（13.60%）、中國銀河（36.82%）。

資管：中信獨大，廣發(fā)、國泰海通緊隨

上述9家券商資管凈收入合計為330.92億元，同比增10.50%，若剔除華泰證券出售海外資管平臺導致的統(tǒng)計口徑因素外，頭部券商資管凈收入平均增速應(yīng)約為21.29%。

頭部券商2025資管一覽

在資管凈收入的對比中，中信證券與其他券商同樣拉開較大差距，但增速略低于行業(yè)平均增速，中信證券2025年資管凈收入為121.77億元，同比增15.9%。

此外，廣發(fā)證券資管業(yè)務(wù)表現(xiàn)突出，位居第二名，該收入為77.03億元；其次是國泰海通，資管凈收入為63.93億元。

其他為華泰證券（17.98億元）、中金公司（15.82億元）、中信建投（13.45億元）、招商證券（8.73億元）、申萬宏源證券（7.03億元）、中國銀河（5.17億元）。

值得注意的是，以目前已披露的券商數(shù)據(jù)來看，中泰證券、東方證券、光大證券超過上述部分頭部券商，相關(guān)凈收入分別為23.62億元、13.5億元、9億元，國聯(lián)民生（7.83億元）、華安證券（5.58億元）超過中國銀河。

上述券商資管凈收入增速分別為中信證券（15.90%）、廣發(fā)證券（11.88%）、國泰海通（64.25%）、華泰證券（-56.64%）、中金公司（30.84%）、中信建投（0.15%）、招商證券（21.72%）、申萬宏源證券（-7.71%）、中國銀河（6.67%）。

自營：7家券商自營收入破百億

2025年券商業(yè)績的普遍高增長，主要得益于自營業(yè)務(wù)的突出貢獻。在市場指數(shù)上行的背景下，頭部券商憑借雄厚的資本實力，在自營投資上斬獲頗豐。上述9家券商2025年自營收入合計為1496.22億元，同比增33.56%。

自營業(yè)務(wù)為券商凈利貢獻突出，頭部券商所產(chǎn)生的自營收入動輒達百億級別。中信證券自營收入為386.04億元，該收入接近第二三名券商之和；國泰海通自營收入為254.04億元，該收入同樣與其他券商拉開較大差距。

頭部券商2025自營一覽

自營收入達到百億級的券商還包括中金公司（142.01億元）、華泰證券（138.29億元）、申萬宏源證券（136.13億元）、中國銀河（131.16億元）、廣發(fā)證券（123.78億元）。

此外，另有2家券商自營收入與百億收入相距較小，分別是招商證券（97.85億元）、中信建投（86.91億元）。

上述券商自營收入同比增速分別為中信證券（46.53%）、國泰海通（72.01%）、中金公司（40.32%）、華泰證券（-4.63%）、申萬宏源證券（39.21%）、中國銀河（14.02%）、廣發(fā)證券（59.64%）、招商證券（2.70%）、中信建投（12.47%）、

頭部券商可供自營投入的凈資本優(yōu)勢突出，且投入比例較高。如中信證券公告顯示，公司2026年自營權(quán)益類證券及其衍生品投資的合計額不超過凈資本規(guī)模的100%；自營非權(quán)益類證券及其衍生品投資的合計額不超過凈資本規(guī)模的500%。其他券商上述兩數(shù)值比例多為80%和400%。

賣方：資源正加速向頭部券商集中

頭部券商領(lǐng)跑業(yè)績領(lǐng)跑行業(yè)，中航證券研報認為，經(jīng)紀業(yè)務(wù)得益于市場交易量的放大,傭金收入穩(wěn)步增長；兩融業(yè)務(wù)隨著市場風險偏好回升,融資融券余額持續(xù)攀升,利息收入貢獻顯著增加；自營業(yè)務(wù)則抓住權(quán)益行情回暖的機遇,優(yōu)化投資組合,投資收益大幅提升,成為推動券商業(yè)績增長的核心動力。

總體來看，2025年的業(yè)績數(shù)據(jù)清晰地表明，在政策鼓勵行業(yè)整合與高質(zhì)量發(fā)展的趨勢下，資源正加速向頭部券商集中。無論是資本實力、業(yè)務(wù)多元化還是抗風險能力，頭部券商的優(yōu)勢都在進一步擴大，行業(yè)集中度提升展露無遺。