當(dāng)前市場(chǎng)正處于中期方向選擇的重要關(guān)口。從技術(shù)形態(tài)分析，3800點(diǎn)這一整數(shù)關(guān)口有重要意義。若能守住，后續(xù)放量上攻仍可期，一旦失守，下行空間或?qū)⒋蜷_(kāi)至3600點(diǎn)區(qū)域，甚至下探3500點(diǎn)尋求更強(qiáng)支撐。

尤其是，本輪并非A股下跌。外圍市場(chǎng)同樣承壓，美股處于技術(shù)性回調(diào)階段，港股更是呈現(xiàn)超跌狀態(tài)。這種同步調(diào)整反而有助于消化外部不確定性，為后續(xù)筑底創(chuàng)造條件。當(dāng)全球主要市場(chǎng)完成風(fēng)險(xiǎn)釋放后，共振反彈的概率正在累積。

后面量能始終是行情的生命線。若滬深兩市成交能持續(xù)站穩(wěn)2萬(wàn)億關(guān)口，且呈現(xiàn)溫和放大態(tài)勢(shì)，則反彈基礎(chǔ)將更為扎實(shí)。畢竟，資金持續(xù)流入才是趨勢(shì)延續(xù)的根本。

牡丹認(rèn)為，兩大信號(hào)值得關(guān)注，不必等明天開(kāi)盤(pán)了，股市已經(jīng)有變化，周四很可能這樣走了

信號(hào)一：產(chǎn)業(yè)利好頻現(xiàn)，但情緒面仍待修復(fù)

細(xì)分領(lǐng)域傳來(lái)積極動(dòng)向，國(guó)產(chǎn)光纖海外訂單持續(xù)放量，出口增速亮眼。儲(chǔ)能賽道前景廣闊，機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)2024至2035年間裝機(jī)規(guī)模有望擴(kuò)張8至17倍，成長(zhǎng)確定性較強(qiáng)。

金融板塊同樣傳來(lái)利好，五大上市險(xiǎn)企2025年業(yè)績(jī)集體報(bào)喜，同比增幅達(dá)22.4%，刷新歷史紀(jì)錄。由此可見(jiàn)，基本面支撐許多的板塊。

但市場(chǎng)反應(yīng)冷淡，多數(shù)板塊近期隨指數(shù)同步走低。究其原因，風(fēng)險(xiǎn)偏好收縮是主因，量能由前期3萬(wàn)億峰值回落至2萬(wàn)億附近，顯示資金參與意愿降溫。即便有利好催化的方向，短期也難以擺脫外圍拖累，而估值偏高的品種則面臨更大回調(diào)壓力。

牡丹認(rèn)為，在3800-4000點(diǎn)區(qū)間內(nèi)，市場(chǎng)大概率維持結(jié)構(gòu)性分化格局。疊加年報(bào)披露高峰期，業(yè)績(jī)驗(yàn)證與估值重塑并行，全面大漲時(shí)機(jī)尚未成熟，短線在反彈。

信號(hào)二：機(jī)構(gòu)調(diào)倉(cāng)近尾聲，回購(gòu)提振信心

進(jìn)入二季度，公募基金的持倉(cāng)調(diào)整或已漸入尾聲。但之前受美股科技巨頭大幅回撤拖累，A股科技成長(zhǎng)板塊跟跌，加劇了市場(chǎng)分歧，板塊間輪動(dòng)節(jié)奏加快。

積極因素在于，近期A股及港股公司密集發(fā)布回購(gòu)方案，這一行為往往出現(xiàn)在估值底部區(qū)域。當(dāng)前位置向上向下皆有可能，波動(dòng)率或?qū)⒎糯?，但也意味著轉(zhuǎn)機(jī)臨近。

調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，對(duì)二季度行情持樂(lè)觀態(tài)度的投資者占比接近九成。若市場(chǎng)能夠在后面繼續(xù)成功企穩(wěn)并展開(kāi)反彈，情緒回暖將帶動(dòng)增量資金入場(chǎng)。

牡丹預(yù)計(jì)，最猛烈的拋售壓力或已過(guò)去。隨著上市公司回購(gòu)力度加大、業(yè)績(jī)逐步兌現(xiàn)，3800點(diǎn)支撐有效性將增強(qiáng)，為新一輪行情增加機(jī)會(huì)。

4月份市場(chǎng)可能迎來(lái)重要轉(zhuǎn)折點(diǎn)，結(jié)合上述兩大信號(hào)觀察，加速上攻的概率正在提升，明天繼續(xù)維持強(qiáng)勢(shì)波動(dòng)。

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