4月1日，現(xiàn)貨黃金觸及4700美元關(guān)口，黃金ETF國(guó)泰（518800）大漲2.5%，連續(xù)5日凈流入近8億元

華泰證券指出，近期黃金價(jià)格下挫主要源于流動(dòng)性擠兌。面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)事件，投資者傾向于變現(xiàn)黃金等高流動(dòng)性資產(chǎn)以手握現(xiàn)金，資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的凈多頭頭寸已顯著回落至近一年低點(diǎn)。短期來看，中東地緣沖突加劇導(dǎo)致海灣國(guó)家面臨現(xiàn)金流壓力，黃金面臨“脫虛向?qū)崱钡膲毫Γ煌瑫r(shí)市場(chǎng)擔(dān)憂滯脹疊加降息預(yù)期減弱，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)波動(dòng)引發(fā)流動(dòng)性擠兌。參考1973-1975年石油危機(jī)，流動(dòng)性擠兌是金價(jià)下跌的主因。

盡管短期承壓，但黃金中長(zhǎng)期資產(chǎn)再配置邏輯依然穩(wěn)固。去美元化和財(cái)政不可持續(xù)性將支撐其配置價(jià)值，定價(jià)邏輯將轉(zhuǎn)向信用風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖和資產(chǎn)再配置。若全球可投資黃金占比提升，金價(jià)可能升至更高水平。

在貨幣超發(fā)及財(cái)政赤字貨幣化背景下，美元信用體系受到挑戰(zhàn)；加上全球地緣動(dòng)蕩頻發(fā)推動(dòng)資產(chǎn)儲(chǔ)備多元化，黃金作為安全資產(chǎn)的需求持續(xù)提升，全球“去美元化”的趨勢(shì)使黃金有望成為新一輪定價(jià)錨，關(guān)注相關(guān)產(chǎn)品：

黃金ETF國(guó)泰（518800）：把握金價(jià)趨勢(shì)的直接工具

黃金股ETF國(guó)泰（517400）：或具備更高的業(yè)績(jī)放大屬性

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