自2026年2月28日美伊戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)以來(lái)，中東局勢(shì)已取代其他因素，成為影響全球金融市場(chǎng)的首要變量，A股市場(chǎng)亦深受其擾。

投資者對(duì)中東局勢(shì)的關(guān)注與日俱增，尤其擔(dān)憂這場(chǎng)沖突是否會(huì)演變?yōu)殚L(zhǎng)期化的戰(zhàn)爭(zhēng)。盡管近期美伊之間在軍事對(duì)抗與外交談判上反復(fù)拉鋸，時(shí)而出現(xiàn)緩和跡象，但沖突的終結(jié)似乎遙遙無(wú)期。

在我看來(lái)，這場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)走向長(zhǎng)期化的概率微乎其微。究其根本，關(guān)鍵制約因素并非來(lái)自伊朗，而在于美國(guó)總統(tǒng)特朗普所面臨的國(guó)內(nèi)政治與經(jīng)濟(jì)的三重巨大壓力。

這不禁讓人聯(lián)想到2025年4月特朗普發(fā)動(dòng)關(guān)稅戰(zhàn)時(shí)的情景，當(dāng)時(shí)我便指出，能夠真正制約并改變特朗普關(guān)稅政策的，并非其貿(mào)易伙伴或競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，而是美國(guó)國(guó)內(nèi)的政治經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)。

如今，這一邏輯在美伊戰(zhàn)爭(zhēng)問(wèn)題上再次得到印證。

第一道坎：高油價(jià)與債務(wù)危機(jī)的惡性循環(huán)

第一道坎，也是被媒體、專家學(xué)者及金融機(jī)構(gòu)廣泛討論的焦點(diǎn)。戰(zhàn)爭(zhēng)的長(zhǎng)期化，意味著霍爾木茲海峽將持續(xù)關(guān)閉，中東主要產(chǎn)油國(guó)的生產(chǎn)與出口將不斷受到?jīng)_擊。其直接后果便是全球油價(jià)居高不下。

高油價(jià)將迫使美聯(lián)儲(chǔ)不斷推遲降息計(jì)劃，這對(duì)于背負(fù)著高達(dá)38萬(wàn)億美元聯(lián)邦債務(wù)的美國(guó)政府而言，無(wú)疑是雪上加霜。融資成本的持續(xù)攀升，將使美國(guó)債務(wù)危機(jī)的雪球越滾越大。

特朗普在其第二任期內(nèi)，對(duì)美國(guó)債務(wù)危機(jī)高度重視，這確實(shí)是他難以逾越的第一道坎。

第二道坎：金融市場(chǎng)的“真實(shí)戰(zhàn)場(chǎng)”

第二道坎，或許比第一道更為致命。特朗普作為一名商人，其決策深受經(jīng)濟(jì)利益影響。盡管美國(guó)及其盟友以色列在伊朗戰(zhàn)場(chǎng)上擁有壓倒性軍事優(yōu)勢(shì)，但特朗普面臨的真正“戰(zhàn)場(chǎng)”在美國(guó)的金融市場(chǎng)。

自2月28日開(kāi)戰(zhàn)至3月27日凌晨，美國(guó)標(biāo)普500指數(shù)累計(jì)跌幅已超過(guò)6%。2月底美國(guó)股市總市值約為60萬(wàn)億美元，短短一個(gè)月內(nèi)，戰(zhàn)爭(zhēng)因素導(dǎo)致市值蒸發(fā)約3.6萬(wàn)億美元。美國(guó)機(jī)構(gòu)持有的相關(guān)資產(chǎn)損失至少在2萬(wàn)億美元以上，這一數(shù)字甚至超過(guò)了伊朗全年的GDP（約2000億美元）。

這并非危言聳聽(tīng)。回顧2025年4月“特朗普關(guān)稅”時(shí)期，美國(guó)匯市、債市與股市曾出現(xiàn)“三殺”局面，正是這種來(lái)自金融市場(chǎng)的真實(shí)壓力，迫使作為商人的特朗普不得不重新考量其政策。

若中東戰(zhàn)事長(zhǎng)期化，高油價(jià)持續(xù)，美國(guó)股市牛市終結(jié)并進(jìn)一步下挫，甚至波及美債與美元，這將是特朗普無(wú)法承受的第二道坎。

第三道坎：急劇下滑的民意與中期選舉壓力

第三道坎，是美國(guó)的民意基礎(chǔ)。3月25日公布的最新民調(diào)顯示，特朗普的支持率已降至約36%，創(chuàng)下其第二任期以來(lái)的新低。

同時(shí)，反對(duì)或不贊成美國(guó)對(duì)伊朗發(fā)動(dòng)戰(zhàn)爭(zhēng)的比例已攀升至61%。這兩個(gè)數(shù)字清晰地表明，特朗普的對(duì)伊戰(zhàn)爭(zhēng)在美國(guó)國(guó)內(nèi)缺乏廣泛支持。

加之今年11月美國(guó)將面臨參眾兩院中期選舉，所有這一切都是特朗普不得不面對(duì)的嚴(yán)峻政治現(xiàn)實(shí)。高企的油價(jià)直接轉(zhuǎn)化為美國(guó)普通民眾的消費(fèi)成本壓力，特別是對(duì)于幾乎家家擁有燃油車的美國(guó)而言，每日飆升的油價(jià)都在敲打著選民的心靈，這種壓力是實(shí)實(shí)在在的。

正是這三大國(guó)內(nèi)因素——債務(wù)危機(jī)、金融市場(chǎng)動(dòng)蕩與民意背離——構(gòu)成了特朗普難以逾越的障礙。盡管在軍事戰(zhàn)場(chǎng)上，美以聯(lián)軍占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，但特朗普的擔(dān)憂與伊朗截然不同。

中國(guó)有句老話叫“光腳的不怕穿鞋的”，美國(guó)看似強(qiáng)大，但其國(guó)家體系的運(yùn)轉(zhuǎn)亦有其脆弱的一面。正是這“三道坎”，極有可能成為制約特朗普戰(zhàn)爭(zhēng)列車?yán)^續(xù)前行的剎車片。