財聯(lián)社4月2日訊（記者 王晨）2026年第一季度港股IPO市場迎來歷史性爆發(fā)，上市數(shù)量與募資規(guī)模雙雙刷新同期紀錄。

一季度港股新增40家上市公司，同比大增150%；募資總額1099億港元，同比飆升488.8%，僅79天突破千億，創(chuàng)下2018年上市改革以來最快紀錄，募資規(guī)模已超2022全年、遠高于2023與2024全年水平。

伴隨市場強勢升溫，港股IPO投行業(yè)務格局也迎來新變化。

總體來看，中資投行占據(jù)主導優(yōu)勢，中金國際以近乎全市場一半的保薦募資金額穩(wěn)坐頭把交椅，展現(xiàn)中金在港股IPO市場的絕對護城河。與此同時，中信證券、華泰金控等第二梯隊格局日益穩(wěn)固，部分中資券商如招商證券（香港）更是實現(xiàn)了排名的跨越式提升。而外資投行則聚焦大型項目實現(xiàn)差異化競爭。

值得關(guān)注的是，香港證監(jiān)會年初出臺保薦人負荷管控、強化盡調(diào)與信息披露監(jiān)管，推動行業(yè)從拼數(shù)量轉(zhuǎn)向拼質(zhì)量、拼合規(guī)、拼定價能力，監(jiān)管重塑疊加市場爆發(fā)，正加速港股IPO投行格局優(yōu)化，中資投行優(yōu)勢持續(xù)擴大，成為本輪行情最大贏家。

港股IPO投行業(yè)務誰是最大贏家？

保薦人業(yè)務排名來看，頭部格局穩(wěn)定但集中度大幅提升，中金絕對領(lǐng)跑，中資投行牢牢占據(jù)主導地位，而外資在大型項目上展現(xiàn)優(yōu)勢。

一是中金國際穩(wěn)坐頭把交椅。中金國際共參與了15家IPO項目，市場份額高達19.48%，其對應的保薦項目募資總額達到528.13億港元。這一數(shù)字占據(jù)了全市場募資總額的近半壁江山，對比2025年的排名，中金不僅維持了其在數(shù)量上的領(lǐng)先，更在大型標志性項目的承攬上展現(xiàn)了極高的護城河。

二是中資投行牢牢占據(jù)主導地位。中信、華泰（香港）各以7家項目并列第二，募資額分別為232.10億港元、279.31億港元。若將國泰君安（香港）與海通國際合并計算，國泰海通保薦總數(shù)將并列第二。招商證券（香港）、國泰君安（香港）各4家項目并列第四，保薦數(shù)量顯著增加。

三是部分中資投行排名顯著提升。與2025年保薦人排名相比，一季度部分中資投行排名顯著提升，其中，招商證券（香港）2025年全年僅保薦1家IPO，而2026年第一季度就保薦了4家IPO，躍升至第4；國泰君安（香港）、中信建投（國際）、海通國際較去年排名均有所提升。

四是外資在大型項目上展現(xiàn)優(yōu)勢。摩根士丹利、瑞銀與招商證券（香港）、國泰君安（香港）并列第四，其中大摩與瑞銀單項目募資體量突出，分別達326.76億港元、300.57億港元，保持外資在大項目上的競爭力。

IPO承銷業(yè)務排名來看，呈現(xiàn)規(guī)模與數(shù)量雙線分化的現(xiàn)象，頭部機構(gòu)份額領(lǐng)先，互聯(lián)網(wǎng)券商與中資銀行系投行則以量補價。此外，中資投行份額持續(xù)擴張，頭部集中度提升，但外資份額有所下降。

一是中金國際領(lǐng)銜地位穩(wěn)固。中金國際以290.17億港元、26.40%份額、17家承銷家數(shù)穩(wěn)居第一，承銷份額較2025年進一步提升，在簿記定價、分銷網(wǎng)絡上優(yōu)勢穩(wěn)固。

二是中資投行份額持續(xù)擴張。華泰金控、中信分列二、三位，募資額130.53億、97.98億港元，份額11.87%、8.91%，但與中金差距明顯。值得關(guān)注的是，在IPO承銷份額上，中資投行一季度份額明顯提升。華泰金控、招商證券（香港）、平安證券（香港）承銷排名明顯提升。

三是外資投行IPO承銷份額下降。2025年，外資投行摩根士丹利、摩根大通、高盛（亞洲）均在承銷排名前十，分別是第3、第5、第7。而在1季度，這些外資投行排名有所下降。

以上是2025年港股IPO承銷榜單

四是互聯(lián)網(wǎng)券商和中資銀行系投行承銷數(shù)量靠前，富途控股以22家承銷家數(shù)、6.61%家數(shù)份額居首，農(nóng)銀國際以16家緊隨其后，互聯(lián)網(wǎng)與中資銀行系投行在承銷IPO數(shù)量上占據(jù)優(yōu)勢。

中資投行領(lǐng)跑，監(jiān)管重塑賽道

對比2025年全年數(shù)據(jù)，2026年一季度港股IPO業(yè)務排名呈現(xiàn)幾大大核心亮點：

中金在保薦與承銷均位列第一，華泰金控、中信在保薦與承銷均穩(wěn)居前三，保薦項目數(shù)并列第二，承銷規(guī)模分列二、三位。此外，部分中資投行排名顯著躍升，如招商證券（香港）等。

外資投行聚焦大項目差異化競爭，專注超大型IPO與跨境資本運作，形成“少而精”策略，與中資券商形成差異化競爭。

值得關(guān)注的是，今年港股IPO的一個新變化是監(jiān)管趨嚴。2026年1月底，香港證監(jiān)會發(fā)布通函，嚴控保薦人負荷，主要人員同時負責活躍上市項目不超5-6宗；要求13家涉事保薦人限期內(nèi)部檢討，嚴查招股書披露、盡調(diào)質(zhì)量，暫停16宗申請，審核周期拉長至9-15個月。此輪監(jiān)管將深刻改變行業(yè)生態(tài)，行業(yè)從拼數(shù)量轉(zhuǎn)向拼質(zhì)量、拼合規(guī)、拼定價能力。

國際化戰(zhàn)略加持，中資投行優(yōu)勢持續(xù)鞏固

中資券商在IPO業(yè)務上的領(lǐng)先，與其對國際業(yè)務的高度重視、持續(xù)資本投入密不可分。據(jù)財聯(lián)社此前報道，監(jiān)管層明確提出提升跨境金融綜合服務能力。在此背景下，中資券商國際業(yè)務已從補充板塊升級為業(yè)績增長核心支柱，海外業(yè)務普遍呈現(xiàn)高ROE、高權(quán)益乘數(shù)特征，盈利轉(zhuǎn)化能力顯著優(yōu)于境內(nèi)業(yè)務，頭部券商海外子公司ROE大幅高于集團整體水平，成為券商加大資源傾斜的關(guān)鍵原因。

近年來，頭部券商密集增資海外子公司，為港股IPO等核心業(yè)務筑牢資本基礎(chǔ)：招商證券擬向招證國際分次增資不超90億港元；中信證券2024年向中信證券國際增資約9.16億美元；華泰證券多次向華泰國際及境外平臺增資；中金公司、中信建投、廣發(fā)證券、中國銀河等亦持續(xù)對香港子公司大額注資，全面夯實跨境投行、承銷、定價與分銷能力。

從業(yè)務格局看，中資券商海外業(yè)務以投行+投資為核心，2025年港股IPO高景氣下，中金、中信海外投行收入同比大幅增長，承銷市占率穩(wěn)居前列；同時通過構(gòu)建一站式出海服務鏈，進一步鞏固在港股IPO市場的主導地位。疊加企業(yè)出海、中概回流、互聯(lián)互通及美聯(lián)儲降息周期等多重利好，中資券商國際業(yè)務有望持續(xù)高增，港股IPO投行業(yè)務的中資主導格局將進一步鞏固。