吉利汽車（00175.Hk）的股東們，沒想到幸福來得這么突然！

4月1日，吉利公布了3月份的銷量。時隔五年，吉利汽車以70.9萬輛的成績再度登頂一季度中國品牌銷冠。股價也應(yīng)聲上揚，暴漲了足足8.37%。事實上，最近一個月吉利的股價暴漲了近50%，創(chuàng)下歷史新高，成為港股汽車板塊當之無愧的強勢龍頭。

大家都知道，2026年的汽車股，已經(jīng)不是回調(diào)，而是集體重創(chuàng)、血流成河。從年初至今，板塊平均跌幅超30%，多數(shù)新勢力、自主龍頭較歷史高點腰斬，甚至跌去2/3，堪稱史詩級熊市。

為何吉利能逆勢而上創(chuàng)下股價新高？功夫汽車的一些看法與大家分享一下。

（1）車市之冷，吉利之熱

2025年底，在新能源補貼、購置稅優(yōu)惠的加持下，國內(nèi)汽車行業(yè)迎來了一波最后沖量，直接透支了2026年近20%的需求。

在這種大逃殺的背景下，增量市場早已變成存量市場，價格戰(zhàn)打到吐血。全行業(yè)利潤率跌到4.1%，創(chuàng)下歷史新低。摩根大通更是直接把2026年國內(nèi)乘用車增速砍到負數(shù)，重演了2018年的“歷史級寒冬”。

屋漏偏逢連夜雨，2026年汽車行業(yè)還迎來了上游的瘋狂漲價。碳酸鋰價格半年漲130%，讓單車電池成本多出了三四千元。AI搶產(chǎn)能也導致存儲芯片漲價，車規(guī)芯片價格暴漲 ，連雷軍和李斌都破防。

一方面車“漲不了價”，也賣不出去，另一方面原材料價格猛漲，車企直呼吃不消。甚至有人感慨，今年的車市相當“平靜”。在這種情況下，吉利卻逆勢爆發(fā)了。

一季度銷量創(chuàng)同期歷史新高，而且新能源滲透過半，一季度新能源銷量占比達52%，3月進一步提升至55%，結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型加速。海外市場成為增長最強勁引擎，一季度銷量同比翻倍，3 月單月出口首次突破8萬輛，連續(xù)三個月出口超 6 萬輛。

說白了，吉利的爆發(fā)就是“意想不到”。本以為說好了政策退坡，年底透支已經(jīng)把一季度需求“抽干”。 購置稅從全免變減半，以舊換新補貼縮水，再加上春節(jié)太晚將2月有效工作日壓到了16天。沒想到吉利的新能源車依然大增長，絲毫不給“面子”。

說好了戰(zhàn)爭影響，讓國產(chǎn)車海外的“中東大倉”被重創(chuàng)，吉利的出口卻連創(chuàng)新高，增長率超過100%。簡言之，吉利“搶市場”太狠了，本來市場就在萎縮，它還延續(xù)了2025年下半年的強勁勢頭。這樣一來，國內(nèi)汽車產(chǎn)業(yè)的“淘汰賽”恐怕要提前開啟。

（2）最強陣容呼之欲出

進入到2026年之后，國內(nèi)車企多多少少都受到了市場的影響。甚至頭部的傳統(tǒng)車企和新勢力，也因為單一市場的變化，不得不接受銷量下滑。

吉利為什么還能逆勢猛增呢？其實得益于它的“最強陣容”。

大家都知道，吉利是造燃油車起家的，很長一段時間都是國產(chǎn)車銷冠。進入2026年，吉利的燃油車基本盤依然穩(wěn)固。星瑞（參數(shù)丨圖片）和星越系列牢牢占據(jù)著中高端燃油車的頭部，博越家族和帝豪家族煥新后，也展示出強悍的競爭力。

3月份，吉利中國星系列的銷量是95543輛，環(huán)比增長了足足17%，筑牢了品牌市場基本盤。傳統(tǒng)燃油車并未因新能源發(fā)展而衰退，反而與新能源形成良好協(xié)同。

極氪站穩(wěn)高端化市場，3月交付量29318 輛，同比增長90%，一季度累計銷量77037輛，同比增長86%。

關(guān)鍵極氪的高端產(chǎn)品表現(xiàn)還非常優(yōu)秀，9X已經(jīng)連續(xù)四個月穩(wěn)坐50萬級大型SUV銷量與口碑雙第一， 8X又預售48小時訂單超3萬，極氪的這波高增長恐怕還要延續(xù)很長時間。

吉利銀河依然是走量主力，一季度累計銷量238,859輛，其中3月單月銷量是82744輛，環(huán)比增長13%，這個表現(xiàn)已經(jīng)遠遠超過新勢力的范疇，已經(jīng)成為主流新能源市場的核心支撐。馬上銀河M7和銀河戰(zhàn)艦700出來，銀河還要進一步震驚市場。

至于領(lǐng)克品牌，一季度新能源占比已經(jīng)超過50%，實現(xiàn)了完美轉(zhuǎn)型。07EM-P、08EM-P、01 EM-P、03 +電混全面走量，領(lǐng)克900大五座亮相，徹底完善25–35萬高端矩陣。領(lǐng)克這個傳統(tǒng)自主豪華品牌，同樣做到了逆勢突圍。

這也是吉利能夠“抗壓”的秘訣，四大品牌個個都能打，而且沒有一個是純走量消耗品牌號召力的。當然了，股價的暴漲還是得益于極氪和出口銷量翻番，畢竟極氪立足高端市場，出口的利潤率也高于國內(nèi)。在這種情況下，資本很難不看好吉利的前景。

（3）技術(shù)+體系，吉利的最優(yōu)解

為什么吉利能夠逆勢走出高增長，本質(zhì)上講還是戰(zhàn)略領(lǐng)先。當競爭對手還在 “新能源內(nèi)卷、價格血戰(zhàn)、國內(nèi)死磕”時，吉利早在5年前就布下“一個吉利、全域技術(shù)、全球品牌、立體能源”的天羅地網(wǎng)，現(xiàn)在只不過是戰(zhàn)略兌現(xiàn)、收割時代。

過去幾年，吉利一直在積極推動集團內(nèi)部資源、供應(yīng)鏈、制造體系、渠道網(wǎng)絡(luò)的深度整合，打破品牌間協(xié)同壁壘，實現(xiàn)研發(fā)、采購、生產(chǎn)、營銷全鏈條的集約化運營。再通過規(guī)模化采購降低核心零部件成本，優(yōu)化生產(chǎn)制造流程提升產(chǎn)能利用率。

這種自上而下的體系化協(xié)同，既保障了各品牌獨立發(fā)展的靈活性，又形成集團層面的規(guī)模優(yōu)勢，為市場擴張、產(chǎn)品迭代與全球化布局提供穩(wěn)定的現(xiàn)金流與高效的運營支撐，讓增長更具可持續(xù)性與抗風險能力。

舉個簡單的例子，做龍鷹一號芯片費不費錢？FlymeAuto系統(tǒng)費不費錢？千里浩瀚智駕費不費錢？當然也是很費錢的。包括打砸SEA浩瀚架構(gòu)，CMA/SPA混動/性能架構(gòu)，也都是非常費錢的。但吉利敢于在研發(fā)上下重本，且極具戰(zhàn)略眼光，做“難而正確的事”。

正是過去5年的持續(xù)投入，才有了如今吉利的產(chǎn)品價格這么香。而現(xiàn)在，吉利又在以全域AI賦能整車研發(fā)、生產(chǎn)、交互全鏈路，打造差異化智能體驗。五年之后，恐怕又會結(jié)出驚人的成果。

（4）功夫拍案

吉利一季度的銷量與股價雙輪狂飆確實太嚇人了，尤其是高端化與全球化雙線開花，更是徹底坐實“油電雙強、內(nèi)外兼修”的行業(yè)龍頭地位，徹底擺脫此前的估值壓抑。

市場終于用真金白銀，為吉利的“一個吉利”戰(zhàn)略“正名”。從“銷量優(yōu)等生”正式升級為資本眼中確定性最強、成長空間最廣的自主車企標桿。

2025年，吉利汽車全球銷量411.6萬輛，全球排名第八，也是全球前十中增速最快的一個。2026年高增長依舊，吉利又會帶給我們怎樣的驚喜？