長(zhǎng)期征集

　　日子很難，生活不容易，每個(gè)人都有自己的苦，有苦說不出的感覺，受苦的人最懂。

　　和吃苦相比，有苦難言，無人問津，可能比苦本身還難受。

　　重生之后，葉檀老師變了很多，變得能吃苦，吃自己的苦，吃別人的苦。

　　她說，有苦我們一起分擔(dān)。

　　每周六，葉檀老師都會(huì)親自回復(fù)，并在公眾號(hào)上發(fā)出，有苦難言的朋友，如果你也想和葉檀老師傾訴，把你的故事，發(fā)送到郵箱yetanbusiness@163.com，葉檀老師看到，一定會(huì)回復(fù)。

　　記住，這世界還有人，關(guān)心你，在乎你，理解你。

　　
文/葉檀財(cái)經(jīng)團(tuán)隊(duì)

　　生命的能量到底有多大？在蔡磊身上好像有無窮無盡的能量。

　　媒體報(bào)道了蔡磊最新的身體狀況，即便有四個(gè)人同時(shí)攙扶，他也已經(jīng)無法挪動(dòng)一步。生命是殘酷的，他的身體被一寸寸凍結(jié)，食物要打成糊狀，再過兩遍細(xì)篩，才能適應(yīng)吞咽功能。

　　過去六年的抗?fàn)?，如同一?chǎng)漫長(zhǎng)的夢(mèng)境，他鎖在屋內(nèi)，忘記了季節(jié)的輪轉(zhuǎn)，心中只剩下對(duì)人間冷暖的深刻記憶。

　　當(dāng)人的肉體被束縛到極致時(shí)，反而會(huì)看見什么是真正屬于自己的東西——那不屈的意志，不肯妥協(xié)的善良，面對(duì)厄運(yùn)的選擇。

　　疾病可以?shī)Z走一切，唯獨(dú)奪不走人的精神尊嚴(yán)。蔡磊每天仍在用電腦和眼控儀工作，他的意志永遠(yuǎn)堅(jiān)定，精神永遠(yuǎn)自由。

　　看到蔡磊冰封中的堅(jiān)強(qiáng)，讓人感慨人的渺小和偉大，同時(shí)存在。

　　他有恐懼么？我們見面時(shí)曾說到過安樂死。現(xiàn)在，當(dāng)白天消逝，關(guān)上電腦，他閉上眼睛面對(duì)黑暗，那種孤獨(dú)和絕望，只有他自己才能理解。

　　但正因?yàn)槿巳怏w的限制，讓人感慨生命的偉大。他的精神能量，甚至讓人感受不到身體的萎縮，一個(gè)失去一切的人，在失去一切之后，可以選擇成為光。

　　人大哲學(xué)教授朱銳英年早逝，他留下的不止是惋惜，從哲學(xué)層面上，對(duì)生死的豁達(dá)，接續(xù)上了老子莊子的文化傳統(tǒng)，他的道德律，他的生命能力，沒有隨著他的離去而消失，它們與天地同在。

　　什么叫“同在”？就是只要你愿意，你就能感受到它們的存，像光一樣，像風(fēng)一樣，不增不減。

　　每年春天，騰沖為抗日將士舉行春祭。

　　滇緬戰(zhàn)場(chǎng)有40萬(wàn)將士，有將近一半留在了西南的土地上，其中有7000名娃娃兵，松山戰(zhàn)役犧牲了1000多名娃娃兵，大多是父母死于日寇下的孤兒，年齡在13到15歲，最小的才9歲，軍服下擺垂在膝蓋，水壺在腿邊晃蕩。

　　他們的生命短暫得像一聲嘆息，但后人記住了他們，年年祭奠，歲歲追思。只要?dú)v史在，只要這個(gè)民族在，他們就能永生。

　　少年選擇赴死，不是因?yàn)椴慌滤?，是因?yàn)橛斜然钪匾臇|西；蔡磊選擇奮斗，不是因?yàn)椴豢謶?，而是有比恐懼更重要的事情?/p>

　　人活百年，年齡可以相差很遠(yuǎn)，但精神的質(zhì)地可以完全相同：得了病，善良不會(huì)變；遭遇厄運(yùn)，尊嚴(yán)可以選擇；生命再短，也可以活得讓千秋萬(wàn)代景仰。

　　這就是生命的意義，不在于活了多久，而在于用什么樣的精神活著。那精神會(huì)留下來，成為宇宙間的一道光。

　　最艱難的時(shí)刻，我們?cè)撊绾芜x擇？

　　本周股市繼續(xù)調(diào)整，市場(chǎng)交投日益清淡，4月3日收盤，上證指數(shù)跌破3900，報(bào)收3880，兩市成交量萎縮至1.6萬(wàn)億附近。

　　盤面上，如果不擁抱“光”（光通信等少數(shù)板塊），將面臨持續(xù)不斷的拋壓。

　　極端抱團(tuán)行情之下，散戶難受，機(jī)構(gòu)不適，很多濃眉大眼的搶手基金遭遇滑鐵盧。

　　近期，投資圈熱議，橋水中國(guó)旗下一款產(chǎn)品凈值3天回撤17%。

　　這事有些烏龍，因?yàn)?月24日，該基金進(jìn)行了分紅，除去分紅影響，實(shí)際跌幅為6.85%。當(dāng)然，回撤6.85%，投資者也肉疼。

　　基金投資者3月份日子不好過，一個(gè)月回撤超過6%是常態(tài)。

　　截至3月27日，各類基金還能勉強(qiáng)維持年內(nèi)正收益，短短幾天，換了天地。

　　另?yè)?jù)財(cái)聞社4月2日消息，一季度，主動(dòng)權(quán)益類基金超4成實(shí)現(xiàn)正收益，收益率最高的接近50%，最低的為-27.52%。

　　2025年的冠軍基，在一季度也沒能打破冠軍魔咒，凈值下跌0.80%。

　　股市走得不好，融資倒是慢慢放開了。

　　第一財(cái)經(jīng)3月30日消息，2026年以來，已經(jīng)有30家公司登陸A股，整體融資規(guī)模同比增長(zhǎng)50%。北交所成了融資主戰(zhàn)場(chǎng)，新股數(shù)量占比超過一半，看來北交所要接替香港市場(chǎng)擔(dān)負(fù)起融資重任。

　　相比股市，人民幣要穩(wěn)健得多。

　　截至4月3日，離岸人民幣報(bào)收6.87，年內(nèi)兌美元維持在1.5%左右，對(duì)歐元漲幅接近3%。

　　人民幣上漲不容易，這段時(shí)間，美元指數(shù)動(dòng)輒上百，韓國(guó)、印度等國(guó)家的匯率不斷創(chuàng)新低。不少國(guó)家為了穩(wěn)本國(guó)匯率，紛紛拋售美債。

　　華爾街見聞4月1日消息，伊朗沖突以來，全球各國(guó)央行累計(jì)拋售了815億美元美國(guó)國(guó)債。

　　截至3月25日，全球央行和其他官方機(jī)構(gòu)持有并托管在紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行的美債總額降至2.69萬(wàn)億美元，為自2012年4月以來最低。

　　相比于美債，中國(guó)國(guó)債穩(wěn)定得多。

　　據(jù)聯(lián)合早報(bào)4月3日?qǐng)?bào)道，美伊沖突以來，中國(guó)國(guó)債避開了全球債券拋售潮，正在成為抵御能源價(jià)格飆升和全球通脹上升的避風(fēng)港。

　　文章援引《金融時(shí)報(bào)》報(bào)道，自2月底以來，中國(guó)10年期國(guó)債收益率小幅下降至1.81%。而同期，10年期美國(guó)國(guó)債收益率飆升0.38個(gè)百分點(diǎn)至4.34%，英國(guó)國(guó)債收益率也猛增0.7個(gè)百分點(diǎn)。（國(guó)債收益率越低，越受追捧）

　　另?yè)?jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道4月3日的文章，2026年外資發(fā)行人民幣債券熱情高漲。

　　中金公司的數(shù)據(jù)顯示，截至2026年3月20日，熊貓債年度發(fā)行量達(dá)到779.35億元，較去年大漲96.8%。

　　發(fā)債主體中，純外資發(fā)行321億，較2025年同期增長(zhǎng)63%，其中信用類發(fā)行量291億元，同比暴增429%。巴克萊銀行、摩根士丹利、聯(lián)昌銀行、德銀股份、法巴銀行和大華銀行等機(jī)構(gòu)，位列其中。

　　外資人民幣融資需求旺盛，政府卻“鼓勵(lì)”資本外流。

　　據(jù)聯(lián)合早報(bào)3月31日的消息，3月27日，國(guó)家外匯管理局大幅上調(diào)了QDII（中國(guó)合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者）額度，從此前的1708.7億美元上調(diào)至1761.7億美元。

　　不要小看區(qū)區(qū)53億美元，這是2025年6月以來首次上調(diào)，也是2021年以來最大上調(diào)幅度。

　　不少分析師認(rèn)為，此舉意在釋放貨幣升值壓力，也是美伊沖突后，資本流入中國(guó)的信號(hào)。

　　渣打銀行認(rèn)為，中國(guó)國(guó)家外匯管理局調(diào)整QDII額度的時(shí)機(jī)和規(guī)模很有意思，在全球市場(chǎng)面臨巨大不確定性之際，選擇和其他國(guó)家截然相反。

　　QDII額度估計(jì)用得很快。據(jù)彭博數(shù)據(jù)，2025年QDII基金資產(chǎn)管理規(guī)模年內(nèi)飆升54%，達(dá)到9390億元人民幣，很多基金經(jīng)理的個(gè)人額度已用盡。

　　就長(zhǎng)期而言，加大對(duì)外投資是歷史趨勢(shì)。3月27日，國(guó)家外匯管理局發(fā)布了《2025年中國(guó)國(guó)際收支報(bào)告》，顯示中國(guó)對(duì)外凈資產(chǎn)首次超過4萬(wàn)億美元，凈資產(chǎn)規(guī)模晉升全球第二。

　　有趣的是，中國(guó)的銀行體系貢獻(xiàn)了較大增量。截至2025年末，中國(guó)銀行業(yè)對(duì)外凈資產(chǎn)5665億美元，規(guī)模是2024年末的3倍。

　　從絕對(duì)規(guī)?？?，中國(guó)持有的境外資產(chǎn)已經(jīng)不小了，但和GDP相比，仍有較大增長(zhǎng)空間。

　　目前世界排名靠前的境外資產(chǎn)持有國(guó)，比如德國(guó)、日本、美國(guó)，對(duì)外資產(chǎn)與GDP的比值都在100%以上，其中德國(guó)超過300%，日本為263%。

　　中國(guó)目前的境外資產(chǎn)/GDP的比值為60%，空間巨大。

　　不少人有一種執(zhí)念，認(rèn)為別人投資我們才是好的，一旦資本從凈流入變?yōu)閮袅鞒?，就是大大的不好，甚至?zāi)難。

　　過去中國(guó)沒資本，犧牲資源引入國(guó)際資本是必須，可到了如今這個(gè)階段，中國(guó)已經(jīng)把全世界的錢都賺了，在很多領(lǐng)域領(lǐng)跑世界，對(duì)外投資是大方向，否則。人民幣怎么國(guó)際化？

　　3月31日，《求是》專門發(fā)表了一篇評(píng)論員文章，題目為《積極推動(dòng)進(jìn)出口平衡發(fā)展》。

　　文中指出，出口規(guī)模并不是越大越好，盲目追求擴(kuò)大出口和貿(mào)易順差會(huì)給經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來不容忽視的潛在風(fēng)險(xiǎn)。

　　對(duì)內(nèi)，資源要素過度向出口部門傾斜，會(huì)在一定程度上擠壓與內(nèi)需相關(guān)的產(chǎn)業(yè)發(fā)展空間，制約發(fā)展方式轉(zhuǎn)變與內(nèi)生動(dòng)力培育；

　　對(duì)外，出口規(guī)模占比越大，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行越容易受到國(guó)際市場(chǎng)波動(dòng)影響，長(zhǎng)期順差也容易成為貿(mào)易保護(hù)主義的靶子，引起經(jīng)貿(mào)摩擦，給經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來不穩(wěn)定因素。

　　外向型積累階段所依賴的出口導(dǎo)向模式難以為繼，推動(dòng)貿(mào)易平衡發(fā)展勢(shì)在必然。

　　政府的態(tài)度很明確，也很理性，我們要跟上大方向的變化。碩大的中國(guó)需要擔(dān)負(fù)起更多的全球責(zé)任，才能換來發(fā)展空間，減少對(duì)方的恐懼。

　　關(guān)鍵時(shí)候的經(jīng)濟(jì)敘事比空喊口號(hào)更有價(jià)值。新加坡聯(lián)合早報(bào)3月30日消息，盡管中國(guó)本月初實(shí)施了出口限制，但上周末仍向東南亞多個(gè)能源短缺國(guó)家出口柴油等燃料。

　　菲律賓3月29日表示，正準(zhǔn)備接收首批柴油，作為石油外交努力的一部分。菲律賓目前正在應(yīng)對(duì)因燃料短缺引發(fā)的國(guó)家緊急狀態(tài)。菲律賓官員沒有透露具體供應(yīng)方，但中國(guó)本月一直是主要的柴油供應(yīng)來源，占馬尼拉每日15.8萬(wàn)桶進(jìn)口量的一半以上。

　　中國(guó)在關(guān)鍵時(shí)刻伸出了援手，全球資本也會(huì)更信賴中國(guó)。

　　東吳證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳李最近發(fā)文表示，3月以來，港元利率并未隨著美元利率變化，反而出現(xiàn)明顯下行。

　　這種“美高港低”的利率變化，只能解釋為大規(guī)模外部增量資金涌入，造成的本地流動(dòng)性過剩。中國(guó)、包括香港地區(qū)，成為避風(fēng)港。

　　PMI數(shù)據(jù)大超預(yù)期，大企業(yè)日子更好過

　　3月31日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布3月份PMI數(shù)據(jù)，不出意料的，又超預(yù)期。市場(chǎng)的一致性預(yù)期為50.1%，實(shí)際結(jié)果為50.4%，創(chuàng)2025年3月份以來最高。

　　3月份，無論企業(yè)大小，PMI均有回升。大型企業(yè)PMI回升速度最緩，環(huán)比提高了0.1個(gè)百分點(diǎn)，指數(shù)定格在51.6%；中型企業(yè)反彈速度為1.5%，3月份的PMI定在49.0%；小企業(yè)表現(xiàn)最好，單月PMI回升4.5個(gè)百分點(diǎn)，距離榮枯線還剩0.7個(gè)百分點(diǎn)。

　　具體看細(xì)分項(xiàng)，新訂單指數(shù)少見地超過了生產(chǎn)，51.6%的新訂單表現(xiàn)不僅位列所有細(xì)分項(xiàng)第一，也創(chuàng)一年來新高。供大于求的格局有了突破。

　　3月中國(guó)出口大幅受益，新出口訂單環(huán)比大幅上漲超過4個(gè)百分點(diǎn)，在手訂單單月躍升超過3個(gè)百分點(diǎn)。

　　不過，短期成本上升，企業(yè)購(gòu)進(jìn)原材料有一些壓力，原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格漲幅單月遠(yuǎn)高于出廠價(jià)格，理順價(jià)格還需要時(shí)間。

　　統(tǒng)計(jì)局特別提到，受當(dāng)前中東地區(qū)地緣政治沖突等因素影響，石油、化工等相關(guān)原材料價(jià)格大幅上漲，疊加物流運(yùn)價(jià)抬升，3月反映原材料成本高和物流成本高的企業(yè)比重均較上月上升。

　　高技術(shù)領(lǐng)域、裝備制造業(yè)、消費(fèi)品行業(yè)都有不同程度的復(fù)蘇。其中，回升幅度最大的是消費(fèi)品行業(yè)，從2月份的48.8%回到50.8%，再度站上榮枯線。

　　非制造業(yè)的表現(xiàn)比制造業(yè)稍遜色。非制造業(yè)PMI為50.1%，環(huán)比上升0.6個(gè)百分點(diǎn)。

　　拉動(dòng)非制造業(yè)PMI的主要是鐵路運(yùn)輸、保險(xiǎn)等領(lǐng)域，景氣度均在55%以上，而零售、住宿、餐飲等行業(yè)還是比較低迷。

　　讓人意外的是，上個(gè)月全面超預(yù)期的標(biāo)普中國(guó)制造業(yè)PMI，這個(gè)月開始走弱，50.8%的數(shù)字比統(tǒng)計(jì)局高出0.4個(gè)百分點(diǎn)，但趨勢(shì)卻持續(xù)相反。

　　標(biāo)普中國(guó)制造業(yè)PMI團(tuán)隊(duì)的解釋是，3月份，中國(guó)需求維持?jǐn)U張，新訂單總量連續(xù)第十個(gè)月增長(zhǎng)，新出口業(yè)務(wù)也持續(xù)增長(zhǎng)，但增速較2月份開始回落。

　　此前我們分析過，現(xiàn)在看數(shù)據(jù)，統(tǒng)計(jì)局的更全局，標(biāo)普的更結(jié)構(gòu)?？磥恚瑬|部沿海中小型民營(yíng)企業(yè)，最近日子沒有大型企業(yè)或者國(guó)企那么好過。

　　悄無聲息，一個(gè)極其重要的組織在北京成立了

　　在全球關(guān)注美伊局勢(shì)變化的時(shí)候，3月30日，世界數(shù)據(jù)組織在北京成立了。

　　這件事對(duì)中國(guó)乃至世界的影響非常大，因?yàn)锳I時(shí)代，數(shù)據(jù)的意義已從流量變成token，成為衡量經(jīng)濟(jì)發(fā)展的權(quán)威指標(biāo)。

　　據(jù)新華社報(bào)道，世界數(shù)據(jù)組織是全球首個(gè)旨在推動(dòng)數(shù)據(jù)發(fā)展與治理實(shí)踐的專業(yè)性國(guó)際組織，總部設(shè)在北京。

　　據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道，目前，世界數(shù)據(jù)組織匯集了200余個(gè)會(huì)員，覆蓋全球40多個(gè)國(guó)家，涵蓋了工業(yè)、金融、醫(yī)療、公共服務(wù)、電商零售、交通物流、能源、建筑、互聯(lián)網(wǎng)、農(nóng)業(yè)、教育、媒體、汽車、法律等14個(gè)行業(yè)。

　　世界數(shù)據(jù)組織的一項(xiàng)核心職能是“破壁壘”，破解各國(guó)數(shù)據(jù)政策不一樣的難題，最終形成某種數(shù)據(jù)“標(biāo)準(zhǔn)”，供每個(gè)行業(yè)、國(guó)家參考。

　　世界數(shù)據(jù)組織的另一個(gè)目的是，幫助“全球南方”國(guó)家提升數(shù)據(jù)能力，讓數(shù)字經(jīng)濟(jì)的紅利不再只屬于少數(shù)國(guó)家。

　　借助中國(guó)開源的AI大模型，中國(guó)確實(shí)有能力有條件也有意愿建設(shè)全球性的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施，在此基礎(chǔ)上建立一套統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)。

　　美國(guó)知名智庫(kù)蘭德公司的報(bào)告顯示，截至2025年，中國(guó)大模型已在30個(gè)國(guó)家實(shí)現(xiàn)了超過10%的滲透率，并在11個(gè)國(guó)家占據(jù)了20%以上的市場(chǎng)份額，增長(zhǎng)最顯著地區(qū)包括俄羅斯、中東、非洲和南美洲等。

　　2026年，中國(guó)大模型公司還在加快發(fā)展。據(jù)全球AI發(fā)展研究中心的數(shù)據(jù)，全球主流大模型排名中，中國(guó)勢(shì)力已經(jīng)成功逆襲，并逐步擴(kuò)大領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。

　　在港股上市的智譜業(yè)績(jī)大超預(yù)期體現(xiàn)了中國(guó)大模型的紅利。據(jù)智譜財(cái)報(bào)，2025年公司實(shí)現(xiàn)收入7.24億元，同比大漲132%，其中模型調(diào)用業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)17億訂閱，同比大漲60倍。

　　開放平臺(tái)、企業(yè)級(jí)通用大模型、企業(yè)級(jí)智能體等三大業(yè)務(wù)均有大幅度增長(zhǎng)。

　　其中，開放平臺(tái)收入1.90億元，同比增長(zhǎng)292.6%；企業(yè)級(jí)智能體實(shí)現(xiàn)收入1.66億元，同比增長(zhǎng)248.9%。

　　在交流會(huì)上，智譜表示，智譜 API 價(jià)格在 2026 年一季度上調(diào) 83% 后依然供不應(yīng)求，調(diào)用量增長(zhǎng) 400%。

　　上述數(shù)據(jù)出爐后，資金異常興奮，推動(dòng)智譜股價(jià)暴漲超過30%，市值突破4000億港元。

　　從傳統(tǒng)企業(yè)的角度看，智譜還在燒錢階段。2025年虧損47.18 億元，同比擴(kuò)大 59.5%，經(jīng)調(diào)整后凈虧損 31.82 億元，同比擴(kuò)大 29.1%。

　　主要原因是研發(fā)等投入仍在加強(qiáng)，2025年智譜研發(fā)投入 31.8 億元，同比增長(zhǎng) 44.9%。

　　在美國(guó)，OpenAI仍然備受追捧。據(jù)騰訊科技消息，2026年3月31日，OpenAI宣布以8520億美元的投后估值關(guān)閉其最新一輪融資。

　　這輪融資，目前收集到的總承諾高達(dá)1220億美元，是硅谷有史以來最大的一次。亞馬遜占500億美元、軟銀支持了300億，英偉達(dá)承諾了300億，個(gè)人投資者包攬剩下的30億。

　　某種程度上，OpenAI已經(jīng)是一家類公開上市公司了。和智譜一樣，OpenAI也是燒錢大戶，難以覆蓋資本開支。

　　OpenAI預(yù)計(jì)2026年虧損約140億美元，到2030年才能實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)正。

　　那么問題來了，這些大模型公司到底怎么估值呢？一言難盡。

　　OpenAI年收入250億美元，估值8520億，市盈率沒法看，市凈率在快速折舊下，也沒啥意義，唯一有點(diǎn)譜的就是市銷率，當(dāng)前為34倍。

　　OpenAI死對(duì)頭Anthropic為20倍市銷率。

　　智譜呢？奔著100倍PS去了。

　　茅臺(tái)居然漲價(jià)了

　　老登投資者關(guān)心茅臺(tái)，作為價(jià)值投資者曾經(jīng)的神明，茅臺(tái)一舉一動(dòng)都格外引人關(guān)注。

　　3月31日，茅臺(tái)突然公告，將上調(diào)53度飛天茅臺(tái)價(jià)格，銷售合同價(jià)將由1169元/瓶上調(diào)至1269元/瓶，自營(yíng)體系零售價(jià)由1499元/瓶上調(diào)至1539元/瓶，漲幅分別為100元和40元。

　　時(shí)隔八年來，茅臺(tái)再次同步調(diào)整出廠價(jià)和零售價(jià)。消息一出，當(dāng)天茅臺(tái)市場(chǎng)價(jià)格全線上漲。

　　過去，茅臺(tái)有四個(gè)價(jià)格，一個(gè)是出廠價(jià)，一個(gè)是零售價(jià)，一個(gè)是市場(chǎng)價(jià)，一個(gè)是黃牛價(jià)。

　　由于白酒行情持續(xù)低迷，茅臺(tái)四個(gè)價(jià)格之間的水位不斷縮窄，零售價(jià)——市場(chǎng)價(jià)——黃牛價(jià)之間的價(jià)差幾乎抹平了。

　　既然如此，再端著就沒什么意義了。2026年初，茅臺(tái)在《2026年貴州茅臺(tái)酒市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)方案》中提出“隨行就市、相對(duì)平穩(wěn)”動(dòng)態(tài)調(diào)價(jià)機(jī)制。

　　據(jù)每日經(jīng)濟(jì)新聞報(bào)道，所謂隨行就市，本質(zhì)就是價(jià)格的市場(chǎng)化，取消沿用多年的1499元指導(dǎo)價(jià)，把“指導(dǎo)價(jià)”改成了“零售價(jià)”。

　　茅臺(tái)這么做是水到渠成。一方面，目前飛天茅臺(tái)仍然算尖貨，縱然溢價(jià)沒了，宴請(qǐng)仍然是頭牌；另一方面，茅臺(tái)銷售體系改革，尤其自有渠道的搭建初見成效。

　　3月31日，據(jù)北京商報(bào)報(bào)道，今年一季度，i茅臺(tái)平臺(tái)新增注冊(cè)用戶近1400萬(wàn)，超過398萬(wàn)用戶購(gòu)買產(chǎn)品。

　　茅臺(tái)官方數(shù)據(jù)顯示，2022年12月15日，茅臺(tái)注冊(cè)量為3000萬(wàn)，2025年5月21日為7700萬(wàn)。

　　過去用了30個(gè)月，新增了4700萬(wàn)用戶，2026年一個(gè)季度就增加了1400萬(wàn)，明顯提速了。

　　買得放心，價(jià)格不貴，且基本都能買到，是i茅臺(tái)加速成長(zhǎng)的原因。直營(yíng)渠道的強(qiáng)化，會(huì)給茅臺(tái)帶來更多利潤(rùn)。

　　據(jù)多個(gè)券商測(cè)算，提價(jià)后，茅臺(tái)利潤(rùn)或有2%左右的增長(zhǎng)。茅臺(tái)股價(jià)表現(xiàn)也基本印證了這一點(diǎn)，3月31日，茅臺(tái)股價(jià)上漲2%，基本兌現(xiàn)利好。

　　國(guó)泰海通總結(jié)了茅臺(tái)歷次提價(jià)后的走勢(shì)圖，能看出來，越往后，長(zhǎng)期漲幅越低。

　　茅臺(tái)敢提價(jià)，其他白酒或許不敢，畢竟誰(shuí)也沒有茅臺(tái)的產(chǎn)品力，提價(jià)意味著丟失市場(chǎng)份額。

　　救市成常態(tài)，跟著“瘋?cè)恕?，市?chǎng)也變瘋

　　自從老川開啟美伊沖突，全球性救市成為常態(tài)。正如華爾街預(yù)測(cè)的那樣，每當(dāng)油價(jià)接近100美元，老川就要跳出來TACO，不管成與不成，試試再說。

　　不知不覺，美國(guó)成品油價(jià)格已經(jīng)創(chuàng)出2021年以來新高。作為車輪上的國(guó)家，油價(jià)上漲影響千千萬(wàn)萬(wàn)美國(guó)家庭的日常。

　　財(cái)富也隨之縮水，根據(jù)零對(duì)沖數(shù)據(jù)，從2019年以來，美元已經(jīng)貶值了30%。

　　根據(jù)圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)3月30日數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前美國(guó)家庭資產(chǎn)中，股票的比重已經(jīng)達(dá)到歷史最高水平，甚至超過了2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫巔峰期。

　　這意味著，美國(guó)股市下跌，對(duì)選民情緒的影響將是史無前例的。如果油價(jià)漲下去，對(duì)老川以及共和黨的選情將是災(zāi)難。

　　老川救市是為了選情，其他國(guó)家救市是為了救命。

　　先來看印度。3月30日，印度盧比兌美元匯率再創(chuàng)歷史新低，年內(nèi)貶值幅度接近4%，為亞洲最差。

　　據(jù)英為財(cái)經(jīng)等媒體報(bào)道，為了挽救匯率，印度政府宣布將采取強(qiáng)力措施。

　　從4月10日開始，印度要求每家銀行控制印度盧比的空頭頭寸，上限為1億美元。印度銀行體系將在短時(shí)間內(nèi)被迫平倉(cāng)至少300億美元的頭寸。

　　消息一出，印度銀行股指數(shù)大跌超過4%，銀行股大跌帶累印度股指下跌超過2%。

　　印度當(dāng)前的局面非常嚴(yán)峻，沖突之后，已經(jīng)有120億美元資金撤出印度股市，16億美元資金離開印度債市。野村證券等機(jī)構(gòu)紛紛將印度市場(chǎng)列為低配評(píng)級(jí)。

　　印度市場(chǎng)過去一直受益西方資本的加持，這輪沖突，受傷很深。

　　再來看日本。日本在提出拋售美債穩(wěn)匯率之后，又有新提案。

　　3月26日，據(jù)路透社報(bào)道，日本政府正在評(píng)估一項(xiàng)非常規(guī)方案，動(dòng)用外匯儲(chǔ)備直接介入原油期貨市場(chǎng)，通過建立空頭頭寸壓低油價(jià)，以此間接緩解日元貶值壓力。

　　不過不少機(jī)構(gòu)認(rèn)為，這一想法太大膽，效果可能不如人意。位于悉尼的IG資本，認(rèn)為日本可能需要砸下至少100億至200億美元，才能看到一些效果。

　　日本咨詢公司Yuri Group則認(rèn)為，用金融手段來化解石油沖擊是不可能的。

　　坐以待斃是最糟糕的，任何辦法，試一試總是好的，哪怕花些代價(jià)。

　　對(duì)韓國(guó)來說，匯率問題已經(jīng)讓位于能源危機(jī)了。韓聯(lián)社4月1日?qǐng)?bào)道，韓國(guó)國(guó)內(nèi)原油庫(kù)存已經(jīng)下降超過20%，對(duì)經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)造成實(shí)質(zhì)性影響。

　　面對(duì)能源危機(jī)，韓國(guó)政府決定將本國(guó)資源安全危機(jī)預(yù)警級(jí)別從二級(jí)“注意”上調(diào)至三級(jí)“警戒”，將天然氣危機(jī)預(yù)警級(jí)別從一級(jí)“關(guān)注”上調(diào)至二級(jí)“注意”。

　　同時(shí)，韓國(guó)政府還緊急推出171億美元預(yù)算，用于石油價(jià)格補(bǔ)貼。

　　總統(tǒng)李在明坦言，能源危機(jī)嚴(yán)峻，讓自己夜不能寐。

　　相比于上述國(guó)家，中國(guó)要從容得多。4月1日，總理在四川調(diào)研，表示要實(shí)施好能源安全新戰(zhàn)略，發(fā)揮資源稟賦優(yōu)勢(shì)，持續(xù)擴(kuò)大綠電供給，為經(jīng)濟(jì)社會(huì)高質(zhì)量發(fā)展提供有力支撐。

　　為了擺脫能源桎梏，中國(guó)苦心經(jīng)營(yíng)了十幾年。

　　路透近期有一篇文章，詳盡總結(jié)了中國(guó)各種能源戰(zhàn)略及效果。從電力生產(chǎn)來源看，可再生能源的快速提升讓中國(guó)有底氣應(yīng)對(duì)一切變化。

　　沒人能知道未來會(huì)發(fā)生什么，但提前做好準(zhǔn)備，才是萬(wàn)全之策。

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　　放松心情，把學(xué)習(xí)和享受貫穿在悠長(zhǎng)的人生中，讓我們一起成長(zhǎng)，一起快樂。

　　作者：葉檀財(cái)經(jīng)團(tuán)隊(duì)編輯：旦旦

　　圖片：來源于AI生成

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