3月18日，華住集團(tuán)發(fā)布2025年第四季度及全年財報。財報顯示，在行業(yè)整體承壓背景下，華住通過規(guī)模擴(kuò)張與經(jīng)營效率提升，實現(xiàn)收入與利潤雙增長。

財報數(shù)據(jù)顯示，2025年第四季度，華住集團(tuán)實現(xiàn)收入65億元，同比增長8.3%；其中華住中國收入52億元，同比增長9.1%，Legacy-DH業(yè)務(wù)收入13億元，同比增長5.3%。當(dāng)季凈利潤達(dá)12億元，同比顯著改善。

從全年表現(xiàn)來看，華住集團(tuán)2025年實現(xiàn)收入253億元，同比增長5.9%；凈利潤達(dá)51億元，同比增長66.7%。

截至2025年末，華住在全球運營酒店數(shù)量達(dá)到12,858家，客房規(guī)模超過126萬間，繼續(xù)穩(wěn)居中國酒店集團(tuán)頭部陣營。

在擴(kuò)張方面，2025年華住全年新開酒店2,444家，同時持續(xù)推進(jìn)產(chǎn)品升級與收入管理優(yōu)化。公司表示，自第三季度起RevPAR已逐步改善，并在第四季度恢復(fù)同比增長。

分區(qū)域來看，中國市場仍為核心增長引擎。第四季度華住中國入住率為78.4%，平均房價288元，RevPAR為226元，同比略有提升。

海外業(yè)務(wù)方面，DH酒店板塊表現(xiàn)穩(wěn)健，2025年RevPAR同比增長8.2%，第四季度入住率達(dá)到72.6%。

現(xiàn)金流方面，2025年全年華住經(jīng)營現(xiàn)金流入84億元，截至年末公司持有現(xiàn)金及等價物104億元，財務(wù)結(jié)構(gòu)保持穩(wěn)健。

展望2026年，華住預(yù)計收入增長2%至6%（若不含DH則為5%至9%），并計劃新開酒店2,200至2,300家。

華住集團(tuán)首席執(zhí)行官金輝表示，公司未來將繼續(xù)強化品牌定位與會員體系，深化科技與AI能力，以提升整體運營效率。

此外，公司管理層亦出現(xiàn)調(diào)整，自2026年3月18日起，Arthur Yu接任首席財務(wù)官。

華住2025年財報的核心，不在“增長”，而在“結(jié)構(gòu)”。

從數(shù)據(jù)看，公司全年收入253億元，同比增長5.9%，但凈利潤大幅增長66.7%，顯示利潤釋放明顯快于收入增長。

這背后并非需求強勁反彈，而是輕資產(chǎn)模式深化、費用控制優(yōu)化以及收入管理能力提升所帶來的效率改善。

但更值得關(guān)注的是經(jīng)營端的變化。第四季度同店RevPAR同比下降2.5%，其中入住率從80.0%降至78.4%，盡管房價有所提升，但需求端的走弱已經(jīng)顯現(xiàn)。這意味著行業(yè)正從“報復(fù)性復(fù)蘇”轉(zhuǎn)向“溫和甚至偏弱恢復(fù)”。

在擴(kuò)張層面，華住仍保持高增長節(jié)奏，全年新開酒店2444家，但2026年開始明確提出“開店+關(guān)店并行”，標(biāo)志著從規(guī)模擴(kuò)張進(jìn)入存量優(yōu)化階段。

同時，公司充裕的現(xiàn)金流（全年經(jīng)營現(xiàn)金流84億元）也為其穿越周期提供了安全墊。

總體來看，這是一份“利潤修復(fù)”的財報，而非“需求驅(qū)動”的財報。華住正在從規(guī)模驅(qū)動轉(zhuǎn)向效率驅(qū)動，但行業(yè)整體壓力已開始顯現(xiàn)，真正的考驗，或許才剛剛開始。