文 | 中國金融網(wǎng)(CFN) 大河

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2025年，“十四五”收官之年，也是蔡建執(zhí)掌廣州農(nóng)商銀行董事長一職的第五個年頭。這家廣東省資產(chǎn)規(guī)模最大的上市農(nóng)商行，交出了一份營收連續(xù)四年下滑、凈利潤雖勉強企穩(wěn)但五年內(nèi)已“腰斬”的答卷。在總資產(chǎn)突破1.38萬億元、存款站上萬億新臺階的光鮮數(shù)據(jù)背后，營收的持續(xù)萎縮、個人貸款風(fēng)險的急劇攀升、品牌價值的斷崖式墜落，共同勾勒出這家萬億農(nóng)商行在存量時代的艱難處境。站在“十五五”的新起點，廣州農(nóng)商銀行正面臨一場關(guān)于戰(zhàn)略方向、資產(chǎn)質(zhì)量與品牌信任的系統(tǒng)性考驗。

困局：營收四連降與盈利質(zhì)量之憂

核心經(jīng)營指標(biāo)的五年“失速”

2021年是廣州農(nóng)商銀行近年來的業(yè)績高點。當(dāng)年，該行實現(xiàn)營業(yè)收入234.8億元，歸母凈利潤31.75億元。此后，營收便踏上下行通道。2022年至2025年，營業(yè)收入分別為218.5億元、195.6億元、158.3億元和153.90億元，連續(xù)四年下滑，整體降幅達34.5%。2025年的營收同比下降2.79%，雖降幅有所收窄，但下滑趨勢未改。

歸母凈利潤的表現(xiàn)同樣不容樂觀。在經(jīng)歷2023年和2024年的連降之后，2025年歸母凈利潤同比增長1.98%至21.22億元，但這一數(shù)值較2021年的31.75億元仍下降了33.2%。這意味著，“十四五”期間，廣州農(nóng)商行的兩項核心經(jīng)營指標(biāo)不僅沒有增長，反而大幅縮水，經(jīng)營壓力持續(xù)加大。

盈利企穩(wěn)的“脆弱性”

2025年，廣州農(nóng)商銀行凈利潤同比增長2%至24.64億元，終止了此前兩年的連跌趨勢。然而，這一企穩(wěn)主要依靠縮減信用減值計提支撐。2025年，該行信用減值損失同比減少4.93億元，降幅6.35%，已經(jīng)連續(xù)四年下降。

信用減值損失減少的直接后果，是撥備覆蓋率的加速消耗。2025年末，該行不良貸款撥備覆蓋率從上年末的184.34%降至161.85%，一年間驟降22.49個百分點，已逼近120%至150%的監(jiān)管合理區(qū)間下限。撥備覆蓋率被看作是銀行抵御未來風(fēng)險的“安全墊”，其持續(xù)大幅消耗，意味著該行抵御潛在風(fēng)險的能力正在被削弱。信用減值損失的減少雖在短期內(nèi)增厚了賬面利潤，卻也擠壓了未來的風(fēng)險緩沖空間。

息差收窄與收入結(jié)構(gòu)單一

凈息差的持續(xù)下行，是廣州農(nóng)商銀行營收下滑的核心原因。2025年末，該行凈息差已降至1.08%，較2024年末再降3個基點，較2021年末的2%累計下降92個基點。作為對比，2025年四季度末商業(yè)銀行凈息差為1.42%，廣州農(nóng)商行的凈息差顯著低于行業(yè)平均水平。

與此同時，該行的收入結(jié)構(gòu)高度依賴?yán)羰杖搿?025年，利息凈收入136.89億元，占營收比重高達88.95%，同比僅微增0.54%。手續(xù)費及傭金凈收入雖同比增長21.84%至6.84億元，但絕對規(guī)模仍處于近十年低位，占營收比重僅4.45%。非息收入占比偏低，使該行在息差收窄的大環(huán)境下缺乏足夠的緩沖空間。

品牌價值與市場信心的雙重流失

經(jīng)營業(yè)績的持續(xù)承壓，已經(jīng)傳導(dǎo)至品牌價值和資本市場。英國品牌估值機構(gòu)BrandFinance發(fā)布的《2026年全球銀行品牌價值500強》榜單顯示，廣州農(nóng)商銀行排名第384位，較2025年暴跌111位，成為70家上榜中資銀行中排名下滑最多的機構(gòu)。這一排名甚至低于多家資產(chǎn)規(guī)模遠(yuǎn)遜于它的城商行和農(nóng)商行，折射出市場對其品牌聲譽和成長性的深度擔(dān)憂。

二級市場的表現(xiàn)同樣令人擔(dān)憂。截至2026年3月31日，該行股價報每股1.52港元，自2021年以來跌幅達48.07%，接近“腰斬”。年度股東現(xiàn)金分紅也從2020年的19.62億元逐年萎縮至2025年的6.63億元，股東回報持續(xù)縮水。內(nèi)控合規(guī)方面，2024年以來該行及分支行多次收到監(jiān)管罰單，涉及員工行為管理、票據(jù)業(yè)務(wù)違規(guī)等問題，疊加2025年全年受理消費者投訴1044件，進一步暴露了經(jīng)營管理中的短板。

風(fēng)險點：資產(chǎn)質(zhì)量分化與個貸隱患

對公不良的有效壓降

在對公業(yè)務(wù)領(lǐng)域，廣州農(nóng)商銀行近年來通過連續(xù)大規(guī)模處置不良資產(chǎn)取得了階段性成效。2023年至2025年，該行連續(xù)三年向廣州資產(chǎn)管理有限公司出售百億級信貸資產(chǎn)包，累計處置債權(quán)約481億元。2025年12月，該行又以約65折、122.5億元的交易對價完成最新一批不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓。

受此推動，截至2025年末，該行公司貸款業(yè)務(wù)的不良貸款率降至1.2%，較2024年末下降0.32個百分點，不良貸款金額也減少約14.44億元。房地產(chǎn)行業(yè)不良率已從2023年末的高位大幅回落至0.84%，對公領(lǐng)域的風(fēng)險出清取得實質(zhì)性進展。

個貸不良風(fēng)險的急速攀升

然而，對公不良的有效壓降，并不能掩蓋個人貸款領(lǐng)域風(fēng)險的急劇惡化。截至2025年末，該行個人貸款不良率已升至4.12%，較上年末大幅上升1.23個百分點；個人不良貸款金額達到80.21億元，占該行總不良貸款金額的61.24%。從更長的周期看，該行不良個人貸款余額在五年間暴增逾四倍——從2020年末的15.33億元激增至2025年末的80.21億元。這一趨勢表明，零售板塊的資產(chǎn)質(zhì)量正在持續(xù)惡化，成為該行風(fēng)險管控的新焦點。

關(guān)注類貸款的潛在壓力

截至2025年末，廣州農(nóng)商銀行關(guān)注類貸款占比高達6.49%，關(guān)注類貸款金額達458.18億元。關(guān)注類貸款是介于正常與不良之間的“臨界風(fēng)險資產(chǎn)”，若管理不善，這部分貸款有可能向下遷徙為不良貸款，持續(xù)推高不良率，進一步擠壓撥備空間。此外，2025年末該行逾期貸款達510.9億元（年中數(shù)據(jù)），較年初激增190.2億元，潛在風(fēng)險敞口不容忽視。

與行業(yè)趨勢對比，這一分化態(tài)勢更為明顯。據(jù)金融監(jiān)管總局?jǐn)?shù)據(jù)，2020年末至2025年末，全國商業(yè)銀行不良率從1.84%降至1.50%，呈現(xiàn)持續(xù)改善趨勢，而廣州農(nóng)商銀行不良率不僅高于行業(yè)均值，且較自身2020年末的1.81%出現(xiàn)反彈。

破局：特色化戰(zhàn)略與結(jié)構(gòu)調(diào)整

“3+2”特色化經(jīng)營模式的確立

面對傳統(tǒng)“跑馬圈地”的規(guī)模擴張邏輯在存量周期下失效的現(xiàn)實，廣州農(nóng)商銀行確立了以營業(yè)網(wǎng)點為主陣地、中小額資產(chǎn)業(yè)務(wù)為核心的“3+2”特色化經(jīng)營模式——“突出鄉(xiāng)村金融、突出區(qū)域發(fā)展特點、突出中小額資產(chǎn)業(yè)務(wù)，提升中小額資產(chǎn)業(yè)務(wù)核心競爭力、提升營業(yè)網(wǎng)點綜合競爭力”。這一戰(zhàn)略的核心，是在同質(zhì)化競爭中尋找差異化空間。

在中小額資產(chǎn)業(yè)務(wù)方面，該行已形成公司信貸“2+3+N”、普惠小微“3+N”、零售信貸“1+3+N”的產(chǎn)品體系，并通過設(shè)立中小額信貸審批中心實現(xiàn)“快審快批快辦”。截至2025年末，5000萬元以下中小額公司信貸余額682.2億元，占對公貸款的16.3%，中小額貸款連續(xù)兩年增速超15%；新增中小額貸款客戶超1.2萬戶。中小額貸款正逐步成為拉動業(yè)務(wù)增長的核心引擎。

在網(wǎng)點競爭力方面，該行深入推進“114”網(wǎng)點發(fā)展模式，網(wǎng)點人均資產(chǎn)規(guī)模和人均營業(yè)凈收入均實現(xiàn)兩位數(shù)增長，網(wǎng)點作為經(jīng)營主陣地的效能正在釋放。

存款結(jié)構(gòu)優(yōu)化與中間業(yè)務(wù)拓展

負(fù)債端的積極變化同樣值得關(guān)注。截至2025年末，廣州農(nóng)商銀行客戶存款總額10082.67億元，突破萬億大關(guān)，增幅2.94%。其中，個人存款同比增長4.44%，占比提升至61.04%，穩(wěn)定性更強的個人存款占比上升，有效壓低了負(fù)債成本，進一步提升了業(yè)績韌性。

中間業(yè)務(wù)方面，2025年手續(xù)費及傭金凈收入同比增長21.84%至6.84億元，有效對沖了息差收窄的壓力。疊加營業(yè)費用同比下降1.51%，成本管控也取得一定成效?，F(xiàn)金流狀況的大幅改善——經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額由2024年的-360.53億元大幅轉(zhuǎn)正至123.73億元——為后續(xù)穩(wěn)健經(jīng)營提供了流動性保障。

綠色與科技金融的差異化突破

在服務(wù)實體經(jīng)濟方面，廣州農(nóng)商銀行正圍繞綠色金融、科技金融等領(lǐng)域構(gòu)建差異化競爭力。截至2025年末，該行綠色貸款余額725.79億元，較年初增長119.09億元，客戶數(shù)增長近800戶，落地廣州市首筆轉(zhuǎn)型金融貸款、廣東省首筆“轉(zhuǎn)型金融+碳足跡掛鉤”雙認(rèn)證貸款。科技貸款余額734.35億元，較年初增長51.25億元，與561家企業(yè)簽訂“益企共贏計劃”中長期戰(zhàn)略合作協(xié)議。普惠型小微企業(yè)貸款余額621.39億元，增速達20.26%。這些特色業(yè)務(wù)正在為該行構(gòu)建新的增長極。

人事布局中的風(fēng)控強化信號

在人事安排上，廣州農(nóng)商銀行接連引入具有監(jiān)管和合規(guī)管理背景的高管。2025年11月，鐘晉東出任該行黨委委員、派駐紀(jì)檢監(jiān)察組組長；2025年12月，董事會聘任李有生為行長助理（長期在金融監(jiān)管部門工作）；行長鄧曉云曾任職于廣州市地方金融監(jiān)督管理局。這一人事布局傳遞出清晰信號——在經(jīng)歷接連大額不良資產(chǎn)風(fēng)險暴露之后，廣州農(nóng)商銀行正試圖通過強化合規(guī)風(fēng)控來修復(fù)資產(chǎn)質(zhì)量。

分析與評論：五年“答卷”與未來“考卷”

綜觀廣州農(nóng)商銀行“十四五”期間的表現(xiàn)，可以看到一個清晰的軌跡：2021年至2023年，業(yè)績從高位快速滑落；2024年至2025年，業(yè)績降幅逐步收窄，凈利潤出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，但營收頹勢仍未根本扭轉(zhuǎn)。該行“十五五”戰(zhàn)略規(guī)劃提出，到2030年要在規(guī)模、效益、資產(chǎn)質(zhì)量等方面實現(xiàn)綜合實力處于全國中小銀行第一梯隊。從當(dāng)前業(yè)績基礎(chǔ)看，這一目標(biāo)的實現(xiàn)需要跨越三重關(guān)隘。

第一重：營收的“止血”與“造血”。 營收連續(xù)四年下滑，是廣州農(nóng)商銀行當(dāng)前面臨的最核心挑戰(zhàn)。在凈息差降至1.08%、利息凈收入增長乏力的情況下，該行需要在控制生息資產(chǎn)收益率降幅的同時，進一步拓展非息收入來源。手續(xù)費及傭金凈收入21.84%的增速雖值得肯定，但6.84億元的絕對規(guī)模和4.45%的營收占比，尚不足以對沖利息收入的下行壓力。在“十五五”期間，中間業(yè)務(wù)的持續(xù)發(fā)力將是扭轉(zhuǎn)營收頹勢的關(guān)鍵變量。

第二重：個貸風(fēng)險的“控增量”與“去存量”。 對公不良的有效壓降證明，該行在大規(guī)模不良資產(chǎn)處置方面具備執(zhí)行力。但個貸不良率攀升至4.12%、不良余額五年增長超四倍的趨勢，正成為新的風(fēng)險爆發(fā)點。關(guān)注類貸款占比6.49%、逾期貸款規(guī)模高企，意味著潛在風(fēng)險仍在積累。如何在零售業(yè)務(wù)擴張的同時嚴(yán)控資產(chǎn)質(zhì)量，如何在信用減值計提持續(xù)減少的約束下保持撥備充足，將是該行“十五五”期間面臨的嚴(yán)峻考驗。

第三重：市場信任的“修復(fù)”與“重塑”。 品牌價值一年暴跌111位、股價接近“腰斬”、分紅逐年萎縮——這些指標(biāo)共同指向一個事實：市場對廣州農(nóng)商行的信心正在流失。對于一家資產(chǎn)規(guī)模超1.38萬億元的上市銀行而言，品牌價值和市場估值的修復(fù)，不僅依賴于財務(wù)指標(biāo)的改善，更依賴于公司治理、內(nèi)控合規(guī)和戰(zhàn)略執(zhí)行的整體提升。引入監(jiān)管背景高管、強化合規(guī)文化建設(shè)，正是修復(fù)信任的重要一步。

2025年財報中有一組數(shù)據(jù)尤其值得關(guān)注：該行客戶貸款總額同比下降1.97%，而客戶存款總額增長2.94%。存款增長而貸款收縮，在凈息差持續(xù)收窄的背景下，意味著銀行在資產(chǎn)端面臨“資產(chǎn)荒”的困境，也意味著風(fēng)險偏好的審慎調(diào)整。對于一家定位“支農(nóng)支小”、深耕區(qū)域經(jīng)濟的農(nóng)商行而言，如何在風(fēng)險可控的前提下找到足量的優(yōu)質(zhì)信貸資產(chǎn)，將是決定其“十五五”期間能否實現(xiàn)規(guī)模與效益平衡的核心命題。

從行業(yè)視角看，廣州農(nóng)商銀行的困局并非孤例。在凈息差持續(xù)收窄、區(qū)域金融競爭加劇、存量市場博弈升級的大背景下，眾多中小銀行面臨著相似的轉(zhuǎn)型壓力。該行以“3+2”特色化經(jīng)營模式尋找差異化出路，以中小額資產(chǎn)業(yè)務(wù)替代大額授信，以網(wǎng)點效能提升替代規(guī)模擴張——這些探索為區(qū)域性銀行的存量時代轉(zhuǎn)型提供了可參考的樣本。

“十四五”期間，廣州農(nóng)商銀行用五年時間完成了從“高光時刻”到“深度調(diào)整”的跨越。資產(chǎn)規(guī)模增長34.26%的背后，是營收規(guī)模縮水34.5%的代價。站在“十五五”的新起點，蔡建的新“考卷”已然展開：能否在穩(wěn)住營收基本盤的同時，將個貸風(fēng)險的蔓延勢頭徹底遏制；能否在特色化經(jīng)營的道路上，將中小額資產(chǎn)、綠色金融、科技金融的差異化優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為實實在在的業(yè)績增量；能否在品牌價值和市場信心的修復(fù)中，帶領(lǐng)這家萬億農(nóng)商行真正躋身全國中小銀行第一梯隊——這些問題的答案，將決定廣州農(nóng)商銀行能否穿越周期、走出困局，迎來真正意義上的“拐點”。