導讀：長期主義、產業(yè)鏈協(xié)同、高效政務服務。

一根筋丨作者

薛向丨編輯

壹覽商業(yè)丨出品

最近，全網都被張雪機車奪冠刷屏。

這是中國摩托車制造商在世界頂級賽事中的歷史首冠，打破了杜卡迪、雅馬哈等國際巨頭數十年的壟斷。消息傳回國內，間接參股張雪機車的宏昌科技、鴻泉技術股價大漲，終端銷售市場也迅速“爆單”。

而就在奪冠前兩個月，浙江國資背景的浙創(chuàng)投剛剛完成對張雪機車9000萬元的A輪領投，投后估值10.9億元。

從宇樹科技到強腦科技，從零跑汽車到張雪機車，一個現象反復出現：風口上的企業(yè)，浙江總能成為關鍵參與方。這究竟是運氣，還是有一套可復制的底層邏輯？

（圖源：張雪機車官網）

1

不靠整車廠，靠“隱形冠軍”堆出來的產業(yè)底盤

張雪機車奪冠后，浙創(chuàng)投總經理程俊華在采訪中反復提及一個詞——“講好浙江故事”。這個故事的主角，不是某一家整車廠，而是一個由超7000家摩企織成的產業(yè)網絡。

浙江并非傳統(tǒng)意義上的“摩托之都”，但它擁有全球摩托車供應鏈中最密集的零部件供給網絡。在溫州瑞安，這座“中國汽摩配之都”歷經近六十年的產業(yè)沉淀，擁有6000多家汽摩配企業(yè)，產品種類多達5000多種，年產值近千億元。

2025年，瑞安市規(guī)上汽車零部件企業(yè)達462家，全年完成產值538.1億元，同比增長16.4%，產業(yè)投資達78.16億元。瑞安塘下鎮(zhèn)2025年規(guī)上工業(yè)總產值達512.3億元，首次突破500億元大關。

在臺州玉環(huán)，4000余家企業(yè)覆蓋37大類6000余種零部件，年產值超500億元，全國市場占比達11%。浙江兆翔車業(yè)壟斷全球40%至50%的摩托車改裝件市場。臺州作為全省摩托車產業(yè)龍頭，聚集了3134家摩企，占全省近半壁江山。

錢江摩托扎根溫嶺，擁有亞洲最大發(fā)動機基地；金浪科技作為國內踏板車發(fā)動機主要供應商，為全國半數踏板車供貨。在桐鄉(xiāng)，春風動力極核投資35億元建廠，全面達產后可年產300萬臺摩托車、電動車及核心部件，預計實現年產值超100億元。

這些數據指向一個事實：浙江的摩托車產業(yè)不是靠一兩家整車廠撐起來的，而是由數千家“隱形冠軍”企業(yè)共同堆疊而成的產業(yè)集群。2025年，溫嶺市助力汽摩配產業(yè)集群實施關鍵技術攻關項目37項，企業(yè)平均研發(fā)周期縮短15%；溫嶺聯動貴陽中心高效化解錢江摩托海外商標共存糾紛，入選全國知識產權快速維權典型案例。這意味著浙江的產業(yè)鏈正在從“配套能力”向“技術標準能力”躍遷。

在整車制造端，浙江擁有錢江摩托（2025年上半年營收近百億）和春風動力兩家營收超50億元的摩企，雙巨頭占據國內大排量市場42%的份額。而在上游技術端，恒勃股份（空濾器國標起草者）、聚源電子等企業(yè)，已進入特斯拉、比亞迪等全球頭部車企的供應鏈體系，技術標準對標全球一線。

這種“上游技術外溢+中游品牌引領+下游零部件支撐”的垂直整合能力，形成了從“一顆螺絲”到“一輛大排量機車”的全鏈條話語權。

但硬幣有兩面。

浙江的摩托車產業(yè)鏈在零部件端高度發(fā)達，在自主整車品牌端卻相對薄弱——除春風動力、錢江摩托外，缺乏具有全球影響力的第三極。換言之，浙江擁有全球頂尖的“零部件能力”，卻長期缺乏將其轉化為“品牌溢價”的整車出口龍頭。

張雪機車的意義正在于此：它提供了一個從零部件集群向高端整車品牌躍升的稀缺樣本。張雪機車核心零部件90%來自國內配套體系，發(fā)動機、車架等關鍵部件實現自主生產或本地配套。這恰恰說明，一個強大的本土零部件底座，是誕生高端整車品牌的前提——而浙江，正擁有這樣的底座。

產業(yè)集群的價值在于成本與效率，但真正決定企業(yè)能否 “跑出來”的，往往是另一個變量：資本。

2

不追風口，用“狙擊手思維”下注長期價值

如果說產業(yè)鏈是浙江的“硬件”，那么資本就是“軟件”。兩者的區(qū)別在于：硬件可以遷移，軟件才構成真正的護城河。

張雪機車A輪融資的領投方浙創(chuàng)投，是一家成立超25年的省屬國資創(chuàng)投機構。當它決定下注時，張雪機車還處于戰(zhàn)略性虧損狀態(tài)——2025年全年虧損2278萬元，產品尚未被大規(guī)模市場驗證，創(chuàng)始人張雪在第一段創(chuàng)業(yè)經歷中是“凈身出戶”離開的。在多數市場化資本眼中，這是一個風險極高的標的。

浙創(chuàng)投的投資邏輯，恰恰體現了其“狙擊手”風格。據披露，張雪機車2025年研發(fā)投入6958萬元，占總產值9.33%，而整個250cc以上大排量高端市場增速在40%以上，出海潛力巨大。

在行業(yè)基本面分析之外，浙創(chuàng)投做了三四個月的深度盡調——從現場管理的專注度、文檔規(guī)范的嚴謹性，到供應鏈協(xié)同的真實狀況，逐一交叉驗證。浙創(chuàng)投總經理程俊華將這種投資風格稱為“狙擊手式的投資”：“不靠運氣撒網，而是靠清晰的邏輯瞄準”，用足夠深的認知來提升投資的確定性。

“充分的盡調支撐了我對他的判斷，我認為他將來肯定不止10個億。”程俊華說。2026年1月，浙創(chuàng)投通過杭州浙創(chuàng)百舸、金華浙創(chuàng)金義智控兩只基金完成A輪領投，投資總額9000萬元，合計持股約8.26%，將估值推至10.9億元。

A輪領投后，浙創(chuàng)投并未提出返投要求。程俊華在多個場合明確表態(tài)：“我確實很想把他引到浙江來，但不會強行要求。我們能做的，就是講好浙江故事，讓他自己愿意來?！?/p>

這種“克制”，在投資圈并不常見。按他的話說：“最好的投后服務就是不打擾”。他算了一筆更長遠的賬：如果張雪機車能帶動浙江汽摩配產業(yè)鏈的升級，在浙江形成高端摩托車的產業(yè)集群，這筆投資的回報就遠不止財務上的數字。

然而，“不打擾”并不意味著不介入。真正的賦能，發(fā)生在企業(yè)需要的時候。這恰恰是浙江資本的一個關鍵特征：它不是追逐風口的熱錢，而是有耐心、懂產業(yè)的“陪跑型”資本。

在制度層面，浙江對“耐心資本”的布局遠超單一項目的范疇。2025年7月，《浙江省人民政府辦公廳關于促進政府投資基金高質量發(fā)展的實施意見》正式施行，將政府投資基金明確劃分為產業(yè)投資類和創(chuàng)業(yè)投資類兩大類別。

創(chuàng)業(yè)投資類基金重點圍繞“315”科技創(chuàng)新體系建設，聚焦人工智能、生物科技、人形機器人等未來產業(yè)領域，強調“投早、投小、投長期、投硬科技”，存續(xù)期放寬至20年。

同時，建立按基金整體生命周期進行考核的新機制，容忍正常投資風險——這意味著國資機構考核的不再是單個項目的短期回報，而是整個組合的長期價值。

2025年11月，杭州市政府直投的潤苗基金正式啟動，首期規(guī)模20億元，設置長達20年的存續(xù)期限，聚焦設立不超過5年、估值在1億元以內的科技型初創(chuàng)企業(yè)，創(chuàng)下國內政府主導型早期科創(chuàng)基金的紀錄。

與此同時，浙江省科創(chuàng)母基金（四期）基金規(guī)模20億元，基金期限達到15年，浙江省未來產業(yè)基金計劃將存續(xù)期拉長至20年。2025年10月，浙江還率先組建規(guī)模500億元的社?？苿?chuàng)基金。

這套制度設計的核心邏輯，是讓資本敢于“陪跑”硬科技，而不是追逐短期的“快進快出”。浙創(chuàng)投對張雪機車的9000萬元投資，正是這套邏輯的一次具體實踐——在所有人還在觀望時，用系統(tǒng)性布局而非運氣，捕捉到了“非典型”標的的價值。

這筆賬，算的不是短期回報率，而是產業(yè)升級的長遠價值。但僅有資本和企業(yè)還不夠，要讓這套系統(tǒng)高效運轉，還需要一個關鍵的潤滑劑。

3

不搞“盆景”，用制度設計鋪好長期賽道

企業(yè)和資本之間，需要一種能夠降低交易成本、提升協(xié)同效率的制度環(huán)境。在這個維度上，浙江的做法可以概括為四個字：提前鋪路。

張雪在接受采訪時對浙江的評價很直接：“浙江各方面效率都高，非常高?！彼貞浥c浙創(chuàng)投合作的細節(jié)：“談了三個月左右，挺快的，我覺得浙江各方面效率都非常高。”有了9000萬元資金注入后，張雪表示“子彈相對充足了，膽子就會大一些，睡覺就會踏實一些”。

這種“效率”并非一日之功，而是一整套制度設計的產物。在項目落地層面，“拿地即開工”已在多個市縣成為常態(tài)化操作。

寧波前灣新區(qū)推行“拿地即開工”改革，將原本需要串聯審批的環(huán)節(jié)進行全方位前置預審，企業(yè)從拿地到開工的時間顯著縮短。2025年以來，前灣新區(qū)21個新招引供地項目中有17個實現“拿地即開工”，占比達80.9%，審批時間壓縮80%以上，新供地項目從拿地到開工平均周期縮至15天以內。義烏更進一步，成功實現“當日摘牌、當日領證、當日開工”，較傳統(tǒng)串聯審批模式平均提速60天，創(chuàng)下產業(yè)項目審批服務新速度。

這種審批效率的底層支撐，是浙江營商環(huán)境的持續(xù)優(yōu)化。2025年5月，浙江發(fā)布優(yōu)化營商環(huán)境18條舉措，涵蓋準入準營、公平競爭、知識產權保護、金融服務等多個維度。龍灣區(qū)針對每家拿地企業(yè)，推行“掛牌未摘牌先行賦碼、規(guī)劃公示期施工圖同步審查”模式，已助力14個建設項目實現“拿地即開工”。東陽市連續(xù)四年圍繞營商環(huán)境出臺實施方案，建立“企呼我應”快速辦理機制，實現企業(yè)訴求24小時響應。

在產業(yè)規(guī)劃層面，浙江正在系統(tǒng)推進“415X”先進制造業(yè)集群戰(zhàn)略，產業(yè)投資類基金重點圍繞這一戰(zhàn)略加大重大戰(zhàn)略性項目投資力度。2025年，“4+1”專項基金新增投決項目263個，累計投資195億元，撬動社會資本逾5800億元。在春風動力極核新工廠的落地案例中，從初次對接到簽約、再到開工僅用時5個月，創(chuàng)造了優(yōu)質重大產業(yè)項目落地的“桐鄉(xiāng)速度”。

政府的作用遠不止于提升審批效率。在市場環(huán)境層面，浙江正在為產業(yè)升級鋪平更廣闊的道路。2025年全年，中國摩托車出口量達1336.57萬輛，同比增長21.33%；出口金額88.5億美元，同比增長26.78%。金額增速持續(xù)跑贏數量增速，意味著中國摩托車正在賣出更高的價值。

在大排量領域，國產250cc以上大排量摩托車出口單價持續(xù)攀升，出口到歐洲的摩托車單價達到1485美元/輛，遠高于非洲和拉美市場。浙創(chuàng)投正是看到了這一結構性增長機會——250cc以上大排量高端市場增速在40%以上，而出海潛力遠未釋放。

張雪機車的奪冠，恰好踩在了這一產業(yè)升級的節(jié)點上。奪冠后，張雪機車兩款主力車型自3月21日開啟預定，截至4月1日鎖單總量達10066臺，按均價約3.7萬元測算，累計訂單金額超3.7億元。奪冠后24小時，兩款車型訂單量激增158%至200%，交付周期排至6至7月。

值得注意的是，這套制度設計并非一味“放水養(yǎng)魚”，而是有著清晰的風險底線。張雪機車曾因禁止駕齡一年內的新手購買大排量車型而被投訴至市場監(jiān)管部門，張雪的回應是：“我希望少死幾個人，我不要這10%銷售量。”

這種對安全底線的堅守，與浙江在產業(yè)政策中強調的 “高質量發(fā)展”導向形成隱性呼應——一個產業(yè)的長期競爭力，不能以犧牲安全和社會成本為代價。

4

從宇樹科技到強腦科技，從零跑汽車到張雪機車，浙江反復驗證了一套成熟模式：它不追逐風口，而是用長期主義的資本、完整協(xié)同的產業(yè)鏈和極致高效的政務服務，為風口上的企業(yè)提前鋪好跑道。

浙創(chuàng)投總經理程俊華在復盤張雪機車投資時，將這筆投資定義為“系統(tǒng)性布局”而非運氣。從產業(yè)鏈的厚度、資本的耐心到制度的效率，張雪機車的奪冠并非偶然——它是一個被精心培育的產業(yè)生態(tài)中，水到渠成的結果。

對于張雪機車來說，奪冠只是一個開始。如何將賽道上的技術優(yōu)勢轉化為量產車的市場競爭力，如何在保持技術激進性的同時建立可持續(xù)的商業(yè)模式，如何在浙江供應鏈的支撐下實現從“造好車”到“賣出價值”的跨越，仍是這家年輕公司需要回答的問題。

而對于浙江來說，張雪機車的成功，也只是這套底層邏輯的又一次驗證，真正值得追問的問題是：下一匹“黑馬”，又會從哪里跑出來？