文丨英英 編輯丨百進

來源丨正經社（ID：zhengjingshe）

（本文約為1300字）

半月之內，LED龍頭三安光電的治理層遭遇“連坐式”震蕩。

2026年4月8日晚，三安光電公告稱，副董事長兼總經理林科闖被重慶市渝中區(qū)監(jiān)察委員會留置并立案調查。此時，距離其實控人林秀成被國家監(jiān)察委員會留置，剛剛過去半個月。

一邊是 “退居幕后” 近九年的實控人，一邊是執(zhí)掌日常經營的總經理，林氏家族核心成員接連“落馬”，讓這家上市18年的龍頭陷入治理與經營的雙重危局。

半個來月前的3月22日，三安光電公告稱，收到控股股東福建三安集團通知，實控人林秀成被國家監(jiān)委留置、立案調查。并言之鑿鑿地強調，林秀成自2017年7月10日起已卸任上市公司董事長，未擔任任何職務，此事件系其個人事項，與上市公司無關。

彼時，市場一度認為這只是“家族舊賬”，不會波及上市公司。3月30日，三安光電還召開新聞發(fā)布會，由林科闖出面站臺，重申“生產經營正常”，并聯合董事長林志強（林秀成長子）宣布擬增持公司股份，試圖穩(wěn)定市場信心。

然而，投資者等來的不是增持，而是監(jiān)察委的通知書。林科闖，這位執(zhí)掌日常經營十余年的“大管家”，正是林秀成的女婿。

至此，三安光電的核心治理層徹底失守：實控人、總經理雙雙被查，家族治理的“遮羞布” 被徹底撕碎。

事實上，三安光電的治理危機，并非突發(fā)意外，而是長期家族控股模式下的必然隱患。

林秀成一手締造三安集團，2008年借殼天頤科技（三安光電前身）上市，此后長期掌控公司。2017年，他完成二代接班，長子林志強接任董事長，自己退居幕后，但仍通過三安集團、三安電子間接控股超29%，牢牢掌握著上市公司的控制權

正經社分析師認為，這種“家族控股+職業(yè)經理人執(zhí)行”的模式，看似權責分明，實則存在深層治理漏洞。林科闖自2008年起便擔任總經理，是公司發(fā)展的關鍵人物，長期執(zhí)掌經營大權，與實控人形成“內外聯動”的治理格局。

這種格局下，上市公司與控股股東的“五獨立”（資產、業(yè)務、財務、人員、機構）雖在形式上合規(guī)，但缺乏足夠的外部制衡與內控約束。

同樣值得注意的是，調查機關的聯動性。林秀成被國家監(jiān)委調查，林科闖則由重慶渝中區(qū)監(jiān)委留置，二者調查主體不同、事項各異，卻接連引爆，意味著家族層面的風險可能遠超此前預期，后續(xù)是否會牽扯出上市公司層面的資金占用、違規(guī)擔保等問題，仍未可知。

人事震蕩之外，三安光電的經營與股權狀況亦雪上加霜。

2025年業(yè)績預告顯示，預計歸母凈利潤虧損2億至3億元，扣非凈利潤虧損7.5億至8.5億元，這是2008年借殼上市以來的首次年度虧損。虧損背后，是傳統(tǒng)LED業(yè)務價格戰(zhàn)擠壓、碳化硅等新業(yè)務燒錢未盈利、政府補助減少、存貨跌價計提增加等多重因素疊加。

股權方面，風險已實質性傳導。目前，三安電子（控股股東）與三安集團（間接控股股東）所持14.7億股股份被全部凍結，占三安光電總股本的29.47%。若凍結股份后續(xù)未能妥善解決，可能引發(fā)強制過戶、司法拍賣，直接沖擊控制權穩(wěn)定。三安集團雖已組建風險處置工作組，政府亦介入協(xié)調，但債務危機的化解仍前路漫漫。

頗為諷刺的是，面對接連打擊，三安光電公告均強調“生產經營正常、董事會運作正常、未收到針對公司的調查文件”，試圖與實控人、高管個人風險進行切割。但在法治化、穿透式監(jiān)管的時代，沒有哪個實控人能夠以“個人身份”與上市公司做到徹底切割。

三安光電的治理危機，何時能到盡頭？歡迎評論區(qū)留言，說出你的看法。【《正經社》出品】

CEO·首席研究員|曹甲清·責編|唐衛(wèi)平·編輯|杜�！ぐ龠M·編務|安安·校對|然然

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