財聯(lián)社4月9日訊（編輯 馬蘭）黃金在今年1月錄得驚人上漲后，3月又創(chuàng)下近13年來最差的月度表現(xiàn)。世界黃金協(xié)會（WGC）認為，3月的黃金拋售是由美伊沖突下的去杠桿化和流動性動態(tài)所驅(qū)動，而不是基本面崩潰。

世界黃金協(xié)會分析師指出，3月份黃金價格下跌12%，至每盎司4608美元，創(chuàng)下自2013年6月以來的最低單月表現(xiàn)。黃金以所有主要貨幣計價均出現(xiàn)下跌，但年內(nèi)仍保持上漲。

其進一步分析稱，大部分下跌歸因于全球黃金ETF資金流出、COMEX凈多頭平倉以及價格趨勢反轉，美元走強和美債收益率上升的影響較小。近期盡管出現(xiàn)了一些令人鼓舞的跡象，但短期風險依然存在。

拋售因素

世界黃金協(xié)會在報告中指出，全球黃金ETF在3月出現(xiàn)120億美元的資金流出（相當于84噸黃金），但拋售幾乎全部集中在北美（140億美元）和歐洲（1億美元）。亞洲在3月逆勢流入19億美元，凸顯了亞洲的逢低買入趨勢。

3月前三周黃金的拋售幅度很大，但并非史無前例。此類拋售通常發(fā)生在支撐黃金價格的大背景下：地緣政治緊張局勢加劇，通脹擔憂重燃，去杠桿化和流動性需求使這種平衡向賣家傾斜。

由于美伊沖突，標普500指數(shù)中除能源板塊外，所有板塊均出現(xiàn)下跌，在此背景下，黃金也未能幸免于清算壓力。持有股票的多元資產(chǎn)投資者的去杠桿化，可能導致黃金拋售增加，因為他們?yōu)榱藵M足流動性需求和降低投資組合風險價值而減少了持倉。

除此之外，黃金市場本身也出現(xiàn)了一些預兆。首先是黃金交易中散戶占比過大，這可能導致拋售潮。COMEX非報告持倉（通常與散戶持倉相關）在3月前三周累計凈減少18噸，另一個散戶聚集的全球黃金ETF也在同期持倉凈減少80噸。

第二個因素可能與商品交易顧問（CTA）策略在3月中旬之前持有大量多頭頭寸有關，它們在3月16日金價七個月來首次跌破50/55日移動平均線時大幅平倉，從而加劇了金價下跌的勢頭。

此外，各國央行對黃金市場的實際干預和投機性干預也是影響因素之一。土耳其中央銀行決定將約50噸黃金作為抵押品，主要通過互換交易進行，這可能加劇了拋售傳言。

但分析師指出，這是流動性驅(qū)動的結果，而不是黃金策略的改變。數(shù)據(jù)顯示，各國央行也加大力度拋售美國國債，以對沖能源價格上漲的風險，而這與黃金拋售同時發(fā)生。

展望未來，世界黃金協(xié)會表示，黃金的基本面將在市場上重新發(fā)揮作用，但風險依然存在。其補充稱，美元難以維持漲勢，未能顯著突破近期高點，這減輕了黃金的短期壓力。4月初，全球各地資金均凈流入黃金ETF。

不過，若沖突導致油價長期維持在每桶100美元以上，這可能導致跨資產(chǎn)去杠桿化加劇、美債收益率暴跌，或官方部門調(diào)動黃金。