4月9日，空間智能公司群核科技在港交所披露全球發(fā)售文件，正式啟動(dòng)招股。本次招股至4月14日結(jié)束，計(jì)劃于4月17日以股票代碼“0068”掛牌上市，有望成為“杭州六小龍”中首家登陸資本市場的企業(yè)。

發(fā)行方案顯示，群核科技計(jì)劃全球發(fā)售約1.61億股，另有15%的超額配股權(quán)。發(fā)售價(jià)區(qū)間為每股6.72至7.62港元，按中位數(shù)測算，募資凈額約10.24億港元。

本次IPO由摩根大通和建銀國際擔(dān)任聯(lián)席保薦人。基石投資者方面，泰康人壽、陽光人壽、廣發(fā)基金以及禾賽科技等合計(jì)認(rèn)購約4.55億港元份額。

群核科技旗下?lián)碛兄袊畲蟮目臻g設(shè)計(jì)平臺(tái)酷家樂及其國際版Coohom。根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，按2024年收入計(jì)算，公司以23.2%的市場份額位居中國空間設(shè)計(jì)軟件市場首位，行業(yè)前三名合計(jì)份額為56.2%。

公司產(chǎn)品采用訂閱模式運(yùn)營，近三年?duì)I收從6.64億元增至8.2億元，毛利率從76.8%升至82.2%。

財(cái)務(wù)層面有一個(gè)值得關(guān)注的變化。2025年，群核科技經(jīng)調(diào)整凈利潤為5710萬元，首次實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

但招股書顯示，這一盈利與研發(fā)費(fèi)用壓縮有關(guān)，研發(fā)支出從2023年的3.91億元降至2025年的2.91億元，銷售及營銷開支也從3.56億元降至2.74億元。公司預(yù)計(jì)2026年將錄得凈虧損，因?yàn)樾枰掷m(xù)投入產(chǎn)品升級和全球市場拓展。

在空間設(shè)計(jì)軟件這個(gè)基本盤里，群核科技的競爭并不輕松。國內(nèi)市場上，三維家一直是其直接對標(biāo)的強(qiáng)勁對手，后者在工業(yè)級定制和工廠對接方面積累深厚，尤其在B端定制家居工廠中占有較高份額。

國際市場上，酷家樂的海外版Coohom需要直面歐特克等老牌工業(yè)軟件巨頭的競爭，后者在全球設(shè)計(jì)軟件領(lǐng)域布局廣泛，AI能力也在持續(xù)滲透。

2026年以來，以飛流AI為代表的新一代AI設(shè)計(jì)工具正在以“智能體”和“全鏈路閉環(huán)”的概念切入市場，對傳統(tǒng)設(shè)計(jì)軟件營銷場景構(gòu)成壓力。

群核科技此次IPO募資中約30%將用于國際擴(kuò)張，20%用于產(chǎn)品功能增強(qiáng)，20%用于國內(nèi)銷售和市場推廣，20%用于核心技術(shù)投資。

從一家以“酷家樂”起家的家裝設(shè)計(jì)軟件公司，到講述空間智能和AI基礎(chǔ)設(shè)施的故事，這個(gè)轉(zhuǎn)型敘事能否贏得資本市場的長期買單，答案或許很快就將揭曉。