文丨秦佳麗 編輯丨李壯

吉利汽車2025年財報顯示，公司產(chǎn)品銷量增長顯著，業(yè)績實現(xiàn)雙位數(shù)增長。公司預(yù)計，將加速拓展國際市場并推進(jìn)產(chǎn)品高端化。

3月18日，吉利汽車（0175.HK）披露2025年全年業(yè)績公告，公司業(yè)績實現(xiàn)高增長。2025年，扣除外匯匯兌、非金融資產(chǎn)減值虧損等，公司實現(xiàn)核心歸母凈利潤144.1億元，同比增長36%。

新能源、高端化成為吉利汽車銷售和利潤的重要增量。2025年，吉利新能源汽車銷量比例提升至56%，主流新能源品牌吉利銀河、中高端品牌領(lǐng)克、豪華純電品牌極氪等銷售表現(xiàn)亮眼。同時，公司全球化布局進(jìn)一步加速。

同時，吉利汽車自今年3月以來步入股價上行區(qū)間。截至4月2日，公司報收23.82港元/股，刷新自2021年12月以來股價新高，公司市值突破2500億港元大關(guān)。

營收與銷量創(chuàng)新高

盈利能力持續(xù)改善

據(jù)吉利汽車披露的2025年全年業(yè)績及演示材料，2025年，公司實現(xiàn)銷量及營收高增，其間公司營業(yè)收入3452億元，同比增長25%，創(chuàng)下歷史新高；實現(xiàn)歸母凈利潤168.5億元，同比微增0.2%；扣除外匯匯兌凈收益等非核心損益后的核心歸母凈利潤144.1億元，同比增長36%。

吉利汽車2025年全年總銷量302.5萬輛，同比增長39%，超額完成300萬輛銷售目標(biāo)，市占率升至10.05%。其中，新能源汽車銷量快速放量，主流新能源品牌吉利銀河增長最為顯著。

受益于規(guī)模效應(yīng)、新能源架構(gòu)的成本效益及高端化產(chǎn)品的推出，公司盈利能力持續(xù)修復(fù)。2025年，吉利汽車毛利總額為573.47億元，同比提升25%；公司毛利率為16.61%，同比微增0.1個百分點。

公司同時保持良好的經(jīng)營現(xiàn)金流。截至2025年末，吉利汽車總現(xiàn)金水平升至682億元，同比增長46%，現(xiàn)金凈額達(dá)499億元，同比增長28%。

從具體產(chǎn)品表現(xiàn)來看，2025年吉利汽車油電并舉，新能源占比大幅提升，高端化顯現(xiàn)成果。其間公司新能源汽車銷量達(dá)168.8萬輛，同比增長90%，占總銷量比例提升至56%，位列全球新能源汽車銷量第二位。

其中，公司主流新能源品牌吉利銀河實現(xiàn)銷量123.6萬輛，同比增長150%，成為中國最快達(dá)成年銷百萬的新能源品牌；中高端品牌領(lǐng)克全年銷量35萬輛，同比增長23%，創(chuàng)歷史新高；豪華新能源品牌極氪全年銷量22.4萬輛，同比微增1%。

其間公司多款產(chǎn)品保持熱銷。公司財報顯示，2025年吉利銀河基于全球智能新能源架構(gòu)GEA打造的吉利銀河E5、吉利星愿及吉利銀河星艦7，年內(nèi)持續(xù)熱銷，其中吉利星愿更成為2025年中國全品類乘用車銷量第一；年內(nèi)推出的極氪9X，于2025年11月及12月連續(xù)兩個月成為中國50萬元以上大型SUV的銷量冠軍。

值得一提的是，2025年，吉利汽車出海節(jié)奏進(jìn)一步提速，新能源出口成為其全球化增長的引擎。該年公司境內(nèi)、出口批發(fā)量分別達(dá)260.45萬輛、42.01萬輛，分別同比提升48%、1%。

目前，吉利汽車本土化供應(yīng)鏈也在持續(xù)升級。據(jù)企業(yè)公開信息，截至2025年底，吉利品牌已進(jìn)入近百個國家和地區(qū)，網(wǎng)點總數(shù)超1200個，公司品牌2025年新進(jìn)入英國、意大利等13個歐洲主流及新能源高潛市場。

“一個吉利”戰(zhàn)略整合加速

智能化、電動化研發(fā)持續(xù)推進(jìn)

作為一家集全系列乘用車、商用車研產(chǎn)銷服于一體，涵蓋汽車出行、金融服務(wù)、零部件制造等多元領(lǐng)域的全球化綜合型車企。在近40年的發(fā)展進(jìn)程中，吉利汽車持續(xù)開展產(chǎn)品升級并拓寬全球化布局。近年吉利汽車強(qiáng)調(diào)“全面架構(gòu)”造車，依托BMA、CMA、SPA、SEA架構(gòu)，打造中國星系列、極氪、吉利銀河等車型及品牌，實現(xiàn)高端化和新能源轉(zhuǎn)型。

目前吉利汽車正推動“一個吉利”戰(zhàn)略整合。自2024年吉利控股集團(tuán)董事長李書福對外發(fā)布《臺州宣言》，明確提出以“戰(zhàn)略聚焦、戰(zhàn)略整合、戰(zhàn)略協(xié)同、戰(zhàn)略穩(wěn)健、戰(zhàn)略人才”五大核心舉措為抓手以來，吉利正式開啟戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的全新階段。

近兩年，吉利汽車密集推進(jìn)多起品牌合并動作，包括幾何品牌正式歸入銀河品牌體系，宣布收購寧波乘用車，完成領(lǐng)克與極氪兩大品牌整合工作等，逐步將核心資產(chǎn)注入上市公司。

2025年，吉利全面踐行《臺州宣言》，推進(jìn)收購領(lǐng)克事項。年內(nèi)吉利汽車、極氪分別發(fā)布公告，宣布極氪完成領(lǐng)克收購及注資事項，完成后領(lǐng)克51%權(quán)益歸屬極氪，49%權(quán)益歸屬吉利汽車，領(lǐng)克成為極氪非全資附屬公司。股權(quán)交割事項完成后，極氪科技集團(tuán)也正式宣告成立。

據(jù)企業(yè)公開信息，極氪合并領(lǐng)克旨在落實“聚焦智能電動化，回歸一個吉利”戰(zhàn)略，雙方在研發(fā)、供應(yīng)鏈、生產(chǎn)端實現(xiàn)明顯協(xié)同。極氪領(lǐng)克上述整合舉措都指向一個主要目標(biāo)——降本，其中研發(fā)投入預(yù)計節(jié)省10%—20%；在大制造體系支撐下，BOM（物料）成本節(jié)省5%—8%、生產(chǎn)制造節(jié)約3%—5%；管理費(fèi)用節(jié)省10%—20%。

近年來，吉利汽車加速推進(jìn)電動化、智能化，打造科技護(hù)城河。電動化方面，近年公司發(fā)布SEA浩瀚平臺架構(gòu)及GEA全球智能新能源架構(gòu)，目前GEA夯實主流新能源市場基數(shù)，SEA突破高端純電空白，實現(xiàn)純電、混動技術(shù)雙輪驅(qū)動。公司同時推出雷神超級混動技術(shù)，擁有更注重性能的雷神EM-P超級電混系統(tǒng)，以及注重極致節(jié)能和超長續(xù)航的雷神EM-i超級電混技術(shù)。

在智能化方面，吉利汽車AI底座星睿大模型在2025年宣布已完成與DeepSeeK（深度求索）深度融合，目前星睿大模型已廣泛搭載應(yīng)用于吉利銀河E8等車型，實現(xiàn)遠(yuǎn)程控車、AI語音交互、智能能源分配等功能。此外，公司還在2025年推出高階智能駕駛系統(tǒng)“千里浩瀚”智駕方案，主打安全性能卓越、算力強(qiáng)大、算法先進(jìn)以及全場景覆蓋。

2026年銷量目標(biāo)增長14%

國際化、高端化仍是看點

2026年，吉利汽車銷售目標(biāo)進(jìn)一步抬升。在公司《2025年全年業(yè)績演示材料》中，吉利汽車提出2026年集團(tuán)銷量目標(biāo)為345萬輛，較2025年銷量同比增長14%。其中銀河、領(lǐng)克、極氪銷量目標(biāo)分別為155萬輛、40萬輛、30萬輛，分別同比增長25%、14%、34%；中國星系列設(shè)定120萬輛銷售目標(biāo)，沖刺燃油車市場全品牌第一。

從具體產(chǎn)品矩陣看，吉利銀河將繼續(xù)完善主流新能源全品類布局，包括吉利銀河M7、吉利銀河V900、吉利銀河星耀7等重點產(chǎn)品陸續(xù)亮相；領(lǐng)克將推出07旅行版；極氪將推出8X與9X光輝版，強(qiáng)化高端化突破，其中極氪8X作為全新車型定位“超級電混高性能旗艦SUV”，將搭載浩瀚-S電混架構(gòu)和新一代千里浩瀚G-ASD高階輔助駕駛系統(tǒng)，今年3月開啟預(yù)售后38分鐘內(nèi)已實現(xiàn)小訂破萬。

出口方面，吉利汽車計劃全面提速拓展多元化國際市場。公司2026年出口銷售目標(biāo)為64萬輛，同比增長52%；海外渠道數(shù)量將增至2200家以上，打造全球大單品矩陣。

目前吉利汽車仍保持銷售放量，兌現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級。據(jù)吉利汽車披露的銷售數(shù)據(jù)，2026年1月—2月，公司已累計實現(xiàn)銷量47.63萬輛，同比微增0.99%，成為國內(nèi)自主品牌乘用車銷量第一。其間，出口業(yè)務(wù)為公司貢獻(xiàn)重要銷售增量，吉利汽車?yán)塾嫵隹?2.14萬輛，同比增長129.4%。

2026年，吉利汽車同時加速AI布局并提升產(chǎn)品智能體驗。據(jù)了解，目前吉利汽車推動全域AI戰(zhàn)略至2.0階段，作為吉利汽車智能駕駛業(yè)務(wù)的核心合作平臺，千里科技目前已整合完畢，并于今年年初推出新一代輔助駕駛系統(tǒng)千里浩瀚G-ASD，提供L2級體驗，同時預(yù)留了通向L3、L4級自動駕駛的路徑。今年3月，吉利汽車在英偉達(dá)GTC大會上宣布，雙方將在物理、企業(yè)和工程AI領(lǐng)域啟動合作，推動智能汽車環(huán)境感知、行為預(yù)判和協(xié)同執(zhí)行能力的進(jìn)步。

交銀國際等機(jī)構(gòu)研報認(rèn)為，吉利已經(jīng)進(jìn)入更清晰的向上階段：銷量增長快，新能源盈利能力改善，高端化開始帶動毛利率提升，而整合協(xié)同對費(fèi)用和效率的幫助會更多體現(xiàn)在2026年。領(lǐng)克和極氪整合、中后臺統(tǒng)一、采購和制造協(xié)同，短期還沒有完全反映在財報里，后續(xù)仍有釋放空間。隨著新車放量、出口加速和盈利持續(xù)兌現(xiàn)，公司估值有進(jìn)一步修復(fù)空間。　

（本文已刊發(fā)于4月4日出版的《證券市場周刊》。文中提及個股僅為舉例分析，不作為買賣建議。）