深圳商報·讀創(chuàng)客戶端記者 張弛

4月9日，綠城中國控股有限公司（股票代碼：03900.HK）發(fā)布截至2026年3月31日止三個月未經審核營運數(shù)據。公告顯示，2026年第一季度，綠城集團累計取得總合同銷售面積約176萬平方米，總合同銷售金額約人民幣386億元，這一數(shù)據與去年同期相比出現(xiàn)了約26.34%的下滑。

來源：港交所

根據公告披露的具體數(shù)據，2026年3月單月，綠城集團自投項目取得銷售2,840套，銷售面積約42萬平方米，當月銷售金額約為人民幣151億元，銷售均價約為每平方米人民幣36,012元。

2026年1-3月，綠城集團取得合同銷售面積約82萬平方米，合同銷售金額約人民幣256億元；其中歸屬于綠城集團的權益金額約為人民幣177億元。于2026年3月31日，另有累計已簽認購協(xié)議未轉銷售合同的金額約人民幣31億元，其中歸屬于綠城集團的權益金額約為人民幣22億元。

代建項目方面，2026年3月，綠城集團代建項目取得銷售面積約38萬平方米，銷售金額約人民幣55億元。2026年1-3月，綠城集團代建項目累計取得銷售面積約94萬平方米，銷售金額約為人民幣130億元。

記者注意到，綠城中國2025年全年累計取得總合同銷售額約2519億元，位列行業(yè)第二，較2024年的2450億元小幅增長2.8%。然而，在2025年度業(yè)績發(fā)布會上，綠城中國執(zhí)行董事、副總裁李駿明確表示，公司2026年目標銷售額約1300億元。

從2519億元到1300億元，銷售目標近乎腰斬。這一激進收縮背后，是綠城中國面臨的深層經營壓力。2025年年報顯示，公司實現(xiàn)營業(yè)收入1549.66億元，同比下降2.3%；股東應占利潤僅為0.71億元，較2024年的15.96億元暴跌95.6%，創(chuàng)下公司上市以來最低值。

利潤大幅下滑的核心原因在于庫存去化與資產減值。據年報披露，2025年綠城中國計提相關資產減值及公允價值變動損失凈額達49.21億元，與2024年的49.17億元幾乎持平。 自2022年以來，綠城在四年內合計計提資產減值及公允價值變動損失凈額達到133.75億元，其中2024年、2025年是計提高峰。

綠城中國管理層在業(yè)績會上解釋稱，利潤下滑主要受三方面因素影響：一是市場調整導致結轉項目毛利率下降，全年毛利率約為11.9%，較2024年的12.8%進一步走低；二是資產減值計提壓力持續(xù)；三是聯(lián)營合營企業(yè)業(yè)績下滑。

盡管利潤端承壓，綠城中國在財務安全方面維持了較高水準。截至2025年末，公司銀行存款及現(xiàn)金總額約632億元，為一年內到期借款余額的2.6倍，創(chuàng)歷年新高；債務結構持續(xù)優(yōu)化，短債占比降至18.6%，為歷年新低；總借貸加權平均融資成本降至3.3%，較2024年下降60個基點。

在土地投資端，綠城中國2025年新增50個項目，預計新增貨值1355億元，其中一二線城市貨值占比86%。 對于2026年，公司管理層表示新增貨值初步定在1000億元左右，并坦言2026年的投資工作可以說是近幾年來最難做的一年。

高盛于4月8日將綠城中國目標價從12港元下調至10.8港元，將2026年合約銷售預測下調至1330億元，2026至2028年純利預測平均下調34%。摩根士丹利更將目標價下調至7.15港元，給予"減持"評級，認為其盈利復蘇路途漫長。