“Flash從1月到現(xiàn)在漲得都快翻倍了，某一天接個電話說直接漲50%，不是1塊錢的50%，是24塊錢的50%，市場怎么吃得消?！痹诮诘囊淮喂_交流中，群聯(lián)電子董事長潘健成這樣描述過去幾個月的市場。

作為全球最大的獨(dú)立第三方SSD控制芯片供應(yīng)商之一，群聯(lián)電子正身處存儲風(fēng)暴的核心，從去年下半年開始，前來“求貨”的人不斷地擠入潘健成的日常時間表里?！案疽姴贿^來?！彼麑Φ谝回斀?jīng)記者表示，現(xiàn)在客戶里沒有人問漲不漲價的問題了，而是還要漲多久。

“短期看，我們預(yù)判進(jìn)入二季度NAND合約價將再漲70%-75%，中長期看，企業(yè)級SSD、高容量NAND漲價貫穿2026-2027年，直至2027年底新產(chǎn)能大規(guī)模釋放?！迸私〕烧f。

持續(xù)缺貨與漲價，這幾乎是當(dāng)下上游存儲生態(tài)圈里頭部玩家們的共識。

但同一時間，另一組數(shù)據(jù)卻走向完全不同的方向。今年一季度末，現(xiàn)貨零售(Retail)市場上，DDR4內(nèi)存條價格快速回落，8GB、16GB產(chǎn)品跌幅超過25%，渠道貿(mào)易商集中拋售庫存，出現(xiàn)“踩踏式”出貨。記者了解到，對于賺差價生意的貿(mào)易商來說，無止境的上漲讓本就躁動的市場變得異常敏感。比起合約市場，現(xiàn)貨市場如同頃刻崩塌的“多米諾骨牌”——沒有買家，貨就砸手里了。

在業(yè)內(nèi)看來，存儲市場正在走向分化，但可以確定的是，這輪行情中，產(chǎn)品是否漲價，只看它離AI有多近。

存儲市場走向“分裂時刻”

上游廠商的交易火爆與渠道市場的寒意，構(gòu)成當(dāng)前存儲行業(yè)最直觀的分裂行情。

4月10日，存儲板塊整體呈強(qiáng)勢上漲態(tài)勢，截至當(dāng)天收盤，多只存儲概念股漲超4%。

而作為存儲行業(yè)的風(fēng)向標(biāo)，三星電子在近日發(fā)布2026年第一季度業(yè)績指引，數(shù)據(jù)均超出市場預(yù)期，利潤主要由半導(dǎo)體業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)。該公司一季度營業(yè)利潤達(dá)57.2萬億韓元（約合2610億元人民幣），環(huán)比增長185%，同比增長755%，超越2025年全年利潤總和。

據(jù)韓國媒體報道，三星電子已與主要客戶完成第二季度DRAM價格談判并簽署供貨合同，價格較第一季度上漲約30%。此次漲價涵蓋高帶寬內(nèi)存（HBM）以及用于服務(wù)器、PC和移動設(shè)備的通用DRAM產(chǎn)品，代表了整體平均漲幅。此前，三星已在第一季度將DRAM平均價格上調(diào)了約100%。

漲價，依然是此刻上游最為關(guān)注的話題。

根據(jù)CFM閃存市場向記者提供的數(shù)據(jù)，今年一季度，原廠服務(wù)器及PC NAND、DRAM合約價均呈翻倍式增長。其中，Mobile合約價漲幅雖不及服務(wù)器與PC端，但預(yù)計二季度Mobile合約價將大幅補(bǔ)漲，Mobile NAND、DRAM合約價漲幅或超85%，以縮小與其他應(yīng)用端的價差。服務(wù)器、PC DRAM合約價預(yù)計漲幅超30%，企業(yè)級SSD與消費(fèi)級SSD ASP價格漲幅分別超30%和50%。

“預(yù)計存儲目前的供需環(huán)境不會有顯著改變?！辨z俠中國區(qū)董事長兼總裁岡本成之對記者說。

岡本成之表示，隨著人工智能技術(shù)快速發(fā)展，當(dāng)前存儲市場正經(jīng)歷需求的快速增長。在可預(yù)見的未來，這種供需環(huán)境仍將持續(xù)，因此對存儲芯片的需求不會驟然下降?！鞍ㄦz俠在內(nèi)的多家存儲原廠，都將重心放在增加產(chǎn)能上，以滿足AI帶來的存儲需求快速提升?！睂境芍f。

但現(xiàn)貨零售市場卻呈現(xiàn)出截然不同的溫度。

今年一季度末，渠道低容量DDR4內(nèi)存條價格跌幅高達(dá)25%，8GB、16GB規(guī)格成為重災(zāi)區(qū)，32GB DDR4及DDR5跌幅在10%上下區(qū)間，渠道SSD亦出現(xiàn)小幅回調(diào)。

一位接近渠道貿(mào)易商的人士對第一財經(jīng)記者表示，前期價格漲幅過大，渠道客戶對高價存儲產(chǎn)品抵觸情緒加重，市場實際成交艱難，“有些貿(mào)易商手里的貨是去年底囤的，賬面浮盈已經(jīng)很可觀，看到需求跟不上，第一反應(yīng)就是落袋為安。”

但究其原因，現(xiàn)貨市場與消費(fèi)類產(chǎn)品價格回調(diào)主要在于終端零售消費(fèi)者的承受能力觸頂。

“當(dāng)價格上漲速度超過消費(fèi)者接受能力，短期調(diào)整幾乎是必然?！比郝?lián)電子的一位內(nèi)部人士對記者表示，有些產(chǎn)品的價格確實漲不動了，但是不代表沒有需求，相反，價格的波動會讓產(chǎn)能加速流向以AI驅(qū)動的云廠商以及相關(guān)算力行業(yè)。

“因為，這次的NAND與DRAM的結(jié)構(gòu)性需求，主要來自于AI基礎(chǔ)建設(shè)以及AI推論，跟渠道零售需求或甚至PC及手機(jī)的需求并無直接關(guān)系?！鄙鲜鋈郝?lián)電子內(nèi)部人士說。

在移動互聯(lián)網(wǎng)時代，智能手機(jī)等消費(fèi)類產(chǎn)品是存儲的核心需求來源。但進(jìn)入AI階段，數(shù)據(jù)中心成為新的主導(dǎo)市場。包括OpenAI、谷歌、微軟、亞馬遜、Meta在內(nèi)的云廠商，正通過長期合約鎖定存儲資源。在產(chǎn)能有限的情況下，上游廠商更傾向于將資源分配給高價值客戶。

在閃存市場總經(jīng)理邰煒看來，存儲價格分化的背后，實際上是市場需求結(jié)構(gòu)的變化。

“鎖產(chǎn)能比談價格更重要?！臂槺硎?，AI不僅僅是風(fēng)口，它正在把存儲從一個BOM表里的成本項變成AI競賽的戰(zhàn)略資源。

誰在漲價的名單上？

過去由“總量過剩”觸發(fā)的存儲下行周期，如今被“結(jié)構(gòu)短缺”替代。而在此輪持續(xù)暴漲的產(chǎn)品類別中，高度集中在與AI相關(guān)的存儲產(chǎn)品中。

邰煒表示，一臺標(biāo)準(zhǔn)的AI服務(wù)器，對DRAM、SSD、HBM這些存儲產(chǎn)品的需求是通用服務(wù)器的幾倍。不管是大模型的訓(xùn)練、推理、微調(diào)，還是多模態(tài)應(yīng)用等，每一個環(huán)節(jié)都把存儲的帶寬和容量拉到了極致。其中，HBM從一個小眾的高端產(chǎn)品變成AI時代的“石油”，而大容量的DDR5內(nèi)存也從可選配置變成了AI服務(wù)器的標(biāo)準(zhǔn)配置，企業(yè)級SSD（固態(tài)硬盤）也不再僅僅只是容量的載體，而是成了整個算力架構(gòu)里突破性能瓶頸的關(guān)鍵。

“AI服務(wù)器在今年會突破20%，部分公司可能達(dá)到25%到30%，帶動服務(wù)器內(nèi)存的需求增速會超過40%，在整個存儲應(yīng)用中的占比也會超過50%?！臂槺硎荆衲耆虬雽?dǎo)體存儲器的市場規(guī)模將突破6000億美元，數(shù)倍于以往的任何時候。

有著同樣感受的還有鎧俠SSD首席技術(shù)執(zhí)行官福田浩一。他對記者表示，生成式AI的變革已經(jīng)發(fā)生，從訓(xùn)練模型轉(zhuǎn)向推理模型，存儲行業(yè)正在進(jìn)入新時代。

“目前SSD（固態(tài)硬盤）的需求呈現(xiàn)四大方向：KV Cache擴(kuò)展、NVIDIA Storage-Next、高容量QLC方案，以及SSD替代HDD以優(yōu)化TCO?！备Ｌ锖埔徽f。

記者了解到，單一請求下，目前大模型的推理上下文如果從4k token漲到128K token，那么token KV緩存的存儲空間就會直接漲32倍。如果再遇到100個并發(fā)請求，KV緩存的需求就會達(dá)到TB級別。這個量級的需求，HBM已無法承載，所以KV緩存的需求開始大規(guī)模向NVMe SSD轉(zhuǎn)移，這就導(dǎo)致做AI推理負(fù)載優(yōu)化的SSD需求量暴漲。同時，因為NL HDD的產(chǎn)能缺口，也讓QLC的替代需求不斷上升。這些因素疊加，讓eSSD（企業(yè)級 SSD）成為2026年NAND閃存最大的應(yīng)用市場。

除了上述產(chǎn)品外，也有業(yè)內(nèi)人士預(yù)測，LPDDR在服務(wù)器領(lǐng)域也正在迎來廣泛應(yīng)用，接下來手機(jī)、服務(wù)器、汽車都會要搶占LPDDR的產(chǎn)能。

研究機(jī)構(gòu)SemiAnalysis表示，LPDDR5合約價格自2025年第一季度以來已上漲三倍多，該公司估計，本季度公開市場價格可能超過10美元/GB。

“2026年，內(nèi)存支出將占超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心總資本支出的約30%，高于2023年和2024年的約8%。”SemiAnalysis表示，這一比例在2027年將進(jìn)一步攀升。

漲價何時結(jié)束？

對于漲價持續(xù)性的判斷，產(chǎn)業(yè)鏈上下游正在形成罕見的一致預(yù)期：至少貫穿2026至2027年。但針對產(chǎn)業(yè)環(huán)境，也有廠商給出了預(yù)警。

“壓縮技術(shù)優(yōu)化其實是加速擴(kuò)大AI普及的速度，讓更多人使用AI。換言之，壓縮技術(shù)不僅不會舒緩存儲器需求，反而還會加速擴(kuò)大AI對存儲器的整體需求，因為使用者使用AI的成本降低，AI效能提升，AI回答的上下文內(nèi)容更長，AI普及率會持續(xù)上升。而在NAND原廠保守擴(kuò)廠的態(tài)度下，NAND Flash缺貨仍將延續(xù)至2027年或甚至更長。”潘健成對記者表示，目前僅能滿足客戶30%需求，有高達(dá)70%的缺口無法應(yīng)對。

福田浩一也有著同樣的判斷。他認(rèn)為，AI推理需求將持續(xù)爆發(fā)，存儲供需失衡至少延續(xù)至2027年底。由于產(chǎn)能擴(kuò)張周期長達(dá)18-24個月，短期無法緩解缺口。

“2026年，全球沒有任何一款主流的AI存儲產(chǎn)品能實現(xiàn)供需完全平衡。”邰煒判斷，這次的價格上漲，和以往周期性的價格反彈完全不同，這是一次長周期的范式轉(zhuǎn)移。AI不是單一的應(yīng)用，而是所有行業(yè)的底層操作系統(tǒng)。而所有的Al應(yīng)用場景，最終都會回歸到三個核心關(guān)鍵詞:數(shù)據(jù)、算力、存儲。

不過他也同時提醒，消費(fèi)電子領(lǐng)域受存儲漲價沖擊較大，預(yù)計2026年全球手機(jī)出貨量將下滑10%-15%?！按鎯r格最終需由終端承擔(dān)，過度透支需求會影響整個產(chǎn)業(yè)生態(tài)。”

對于當(dāng)前缺貨的狀態(tài)，潘健成也表達(dá)了他的擔(dān)憂。

“模組公司有庫存很好，但是庫存用完之后，買貴賣貴的時候怎么辦？”他對記者表示，當(dāng)前產(chǎn)業(yè)鏈依賴低價庫存獲利，一旦庫存耗盡，將進(jìn)入“買貴賣貴”的剛性漲價階段，所以建議模組公司和主控公司可以根據(jù)需求進(jìn)行一些合并，產(chǎn)業(yè)才能走向良性發(fā)展。

“好日子不會太久，除非模組公司投資技術(shù)創(chuàng)造價值。”潘健成表示，群聯(lián)今年研發(fā)投入將達(dá)7到8億美元，以技術(shù)投入對沖漲價周期。

一位存儲芯片行業(yè)高管對記者分析，過去移動互聯(lián)網(wǎng)時期，存儲行業(yè)榮枯多與手機(jī)市場供需環(huán)境密切相關(guān)。但進(jìn)入AI時代，AI服務(wù)器取代智能手機(jī)成為存儲芯片最大下游應(yīng)用市場，參與者普遍對成本不敏感。

“很多人都認(rèn)為存儲行業(yè)沒有周期了，我也很難有答案。核心還是云服務(wù)商對AI應(yīng)用的商業(yè)模式跑通，有應(yīng)用才有收益，就對存儲有大量需求?！鄙鲜龈吖苎a(bǔ)充道，過去存儲周期以CPU為中心，而當(dāng)前以GPU為中心的時代，存儲需求是否見頂，取決于AI創(chuàng)新浪潮是否見頂。