4月10日，中國香港金融管理局于下午五時正式公布首批穩(wěn)定幣牌照。

據(jù)悉，這是全球范圍內(nèi)首個由主要國際金融中心落地的法幣穩(wěn)定幣全流程監(jiān)管牌照，標(biāo)志著穩(wěn)定幣從灰色地帶走向制度化、可預(yù)期的監(jiān)管時代。

普遍認為，穩(wěn)定幣不是替代現(xiàn)有跨境支付體系，而是作為高效補充。以中國香港為樞紐，穩(wěn)定幣可連接內(nèi)地與全球市場，推動人民幣跨境使用場景擴容，同時提升香港在全球跨境結(jié)算中的話語權(quán)。

受此重磅消息提振，A股跨境支付板塊午后快速拉升。

四年立法與監(jiān)管成型

本次發(fā)牌并非臨時政策，而是中國香港歷經(jīng)四年籌備、立法、咨詢與沙盒測試后的制度落地。

公開資料顯示，香港對穩(wěn)定幣的監(jiān)管探索始于2022年，全程遵循先規(guī)則后市場、先立法后發(fā)牌的路徑，與部分地區(qū)“先發(fā)展后規(guī)范”的模式形成鮮明對比。

2022年1月，香港金管局發(fā)布加密資產(chǎn)與穩(wěn)定幣討論文件，首次系統(tǒng)性提出監(jiān)管思路，面向市場征求意見。2023年12月，財經(jīng)事務(wù)及庫務(wù)局與金管局聯(lián)合發(fā)布立法建議咨詢文件，明確將法幣掛鉤穩(wěn)定幣納入發(fā)牌監(jiān)管，核心原則為相同活動、相同風(fēng)險、相同監(jiān)管。

2025年5月，香港立法會三讀通過《穩(wěn)定幣條例草案》，5月30日刊憲生效，8月1日正式實施，成為全球首部覆蓋發(fā)行、儲備、贖回、反洗錢、信息披露的穩(wěn)定幣專門立法。

在分析人士看來，香港推動穩(wěn)定幣監(jiān)管，本質(zhì)是鞏固國際金融中心地位的戰(zhàn)略選擇。一方面，傳統(tǒng)跨境支付依賴SWIFT與代理行模式，環(huán)節(jié)多、時效慢、成本高，小額高頻場景痛點突出；另一方面，全球數(shù)字金融競爭加劇，香港需在虛擬資產(chǎn)與傳統(tǒng)金融之間搭建合規(guī)橋梁，避免資金與產(chǎn)業(yè)外流。

數(shù)據(jù)顯示，此次香港金管局共收到36份申請，涵蓋銀行、科技企業(yè)、支付機構(gòu)、虛擬資產(chǎn)平臺等多元主體，最終發(fā)放2—3張牌照，監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)以審慎穩(wěn)妥為核心，獲批率不足10%。

跨境支付或迎三重變革

傳統(tǒng)跨境支付的痛點長期存在：一筆跨境匯款平均耗時3—5個工作日，手續(xù)費率約為交易金額的3%—7%，中間行層層扣費導(dǎo)致到賬金額不透明，中小企業(yè)與個人用戶承擔(dān)較高成本。

穩(wěn)定幣的核心價值，是通過區(qū)塊鏈技術(shù)與合規(guī)監(jiān)管結(jié)合，重構(gòu)資金流轉(zhuǎn)鏈路。其與現(xiàn)有支付系統(tǒng)互聯(lián)互通，將形成“鏈上+鏈下”混合清算模式，既保留傳統(tǒng)金融的風(fēng)控體系，又發(fā)揮區(qū)塊鏈的效率優(yōu)勢，逐步覆蓋跨境匯款、貿(mào)易結(jié)算、資金托管等全場景

此前，穩(wěn)定幣多游走于監(jiān)管邊緣，機構(gòu)不敢大規(guī)模接入，企業(yè)擔(dān)心政策風(fēng)險?！斗€(wěn)定幣條例》生效后，發(fā)行、兌換、結(jié)算、反洗錢等環(huán)節(jié)均有明確規(guī)則，銀行、支付機構(gòu)、外貿(mào)企業(yè)可在法律框架內(nèi)開展業(yè)務(wù)，行業(yè)從“監(jiān)管真空”進入“制度化運行”階段。

在效率層面，合規(guī)穩(wěn)定幣實現(xiàn)7×24小時實時清算，不受銀行營業(yè)時間與節(jié)假日限制，跨境資金可實現(xiàn)秒級到賬，大幅縮短資金在途時間。

在成本層面，省去代理行、清算行等中間環(huán)節(jié)，手續(xù)費率可降至0.5%以下，尤其利好跨境電商、小微外貿(mào)等小額高頻場景。

在風(fēng)控層面，儲備資產(chǎn)隔離、實名交易、穿透式監(jiān)管降低違約與洗錢風(fēng)險，解決傳統(tǒng)跨境支付匿名性強、資金流向難追溯的難題。

核心龍頭股打開長期成長空間

跨境支付產(chǎn)業(yè)鏈分為技術(shù)服務(wù)、支付機構(gòu)、硬件設(shè)備、清算結(jié)算四大環(huán)節(jié)。此次穩(wěn)定幣牌照的落地，為早已提前布局的多家A股公司打開了長期成長空間。

作為核心服務(wù)國內(nèi)商業(yè)銀行的IT服務(wù)商，天陽科技（300872.SZ）在跨境支付領(lǐng)域的布局始終圍繞銀行需求展開，核心聚焦于跨境金融IT系統(tǒng)建設(shè)、風(fēng)控合規(guī)系統(tǒng)研發(fā)以及數(shù)字金融融合三大方向，為銀行搭建跨境支付清算、國際結(jié)算、外匯交易等核心系統(tǒng)，對接SWIFT、CIPS與香港合規(guī)結(jié)算通道，能夠輕松適配穩(wěn)定幣匯兌、清算的相關(guān)需求。

在風(fēng)控合規(guī)層面，天陽科技研發(fā)的跨境反洗錢、交易監(jiān)控、身份核驗系統(tǒng)，能夠滿足《穩(wěn)定幣條例》中KYC/AML的相關(guān)要求，有效提升銀行跨境資金管理能力。與此同時，公司還在積極推動數(shù)字人民幣與跨境支付的結(jié)合，探索“法定數(shù)字貨幣+合規(guī)穩(wěn)定幣”的混合結(jié)算模式，重點服務(wù)外貿(mào)與跨境電商等核心場景。

憑借廣泛的客戶覆蓋——涵蓋國有大行、股份制銀行與區(qū)域性銀行，天陽科技在銀行跨境IT改造中占據(jù)先發(fā)優(yōu)勢，隨著香港穩(wěn)定幣牌照落地，相關(guān)系統(tǒng)升級與場景開發(fā)的需求也將逐步轉(zhuǎn)化為實際訂單，為公司帶來持續(xù)增長動力。

天陽科技對寶蘭德（688058.SH）的持續(xù)增資，正是其完善產(chǎn)業(yè)生態(tài)、強化核心競爭力的重要布局。2025年11月，天陽科技公告以1.55億元協(xié)議受讓寶蘭德7.5%股份，成為其第二大股東，2026年4月，公司再度增持至9.01%，進一步強化雙方的戰(zhàn)略合作關(guān)系。

之所以選擇寶蘭德，核心在于雙方的技術(shù)底層能夠形成互補，寶蘭德作為金融信創(chuàng)核心廠商，主營中間件、分布式架構(gòu)、云平臺等基礎(chǔ)軟件，而銀行跨境支付、穩(wěn)定幣清算系統(tǒng)恰好需要高可靠的中間件提供支撐，天陽科技的應(yīng)用層解決方案與寶蘭德的基礎(chǔ)軟件相結(jié)合，能夠形成“應(yīng)用系統(tǒng)+基礎(chǔ)軟件”的全棧能力，有效提升系統(tǒng)的穩(wěn)定性與安全性，同時降低對國外產(chǎn)品的依賴。