來(lái)源：陳李lichen

作者：東吳證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳李

一個(gè)月前，我結(jié)束了美國(guó)灣區(qū)調(diào)研，有個(gè)很大的不同感受。一年前，大家對(duì)AI興奮不已，現(xiàn)在大家對(duì)AI既愛又恨。

一年前，那里的開發(fā)者談?wù)揂I時(shí)，眼里閃爍的是發(fā)現(xiàn)“魔法”的光芒。那時(shí)，AI被視為一種解放人類的知識(shí)工具，人們興奮于它能節(jié)約時(shí)間，讓我們?nèi)ジ玫亍伴_展生活”。

但僅僅一年后，氣氛變了。

現(xiàn)在的硅谷，對(duì)AI的態(tài)度陷入了一種復(fù)雜的“又愛又怕”。愛的是生產(chǎn)成本的斷崖式下跌；怕的是被替代的陰影。最荒誕的是，AI不僅沒有帶來(lái)閑暇，反而開啟了一場(chǎng)更瘋狂的競(jìng)賽：大家在比誰(shuí)用AI的頻率更高，誰(shuí)注入的Token更多。甚至有企業(yè)明確將“算力消耗”列入KPI——如果你不用掉足夠的 Token，就說(shuō)明你在工作中缺乏“AI 思維”。比如，投資機(jī)構(gòu)Point72就明確規(guī)定投資小組一年的token使用量不得低于多少多少。

工具，正從人類的“副駕駛”變成懸在頭頂?shù)摹岸焦ぁ薄?/p>

好消息是，算力需求的爆發(fā)點(diǎn)還沒有到來(lái)，AI從輔助到主導(dǎo)，裹挾著人類加速發(fā)展。

美國(guó)有84%的人口從未使用過(guò)AI工具▼

壞消息是，AI給我們帶來(lái)的幸福感正在快速消失，它很快就成為我們工作的環(huán)境。紅皇后假說(shuō)開始在AI時(shí)代生效。

紅皇后假說(shuō)：為什么你必須全力奔跑才能留在原地？

英國(guó)牛津大學(xué)的數(shù)學(xué)家，兼職作家，路易斯卡羅爾，在他的荒誕童話《愛麗絲漫游記》中塑造了一個(gè)紅皇后。

書中，紅皇后帶著愛麗絲瘋狂奔跑，但愛麗絲發(fā)現(xiàn)她們留在原地。紅皇后解釋道，“在這個(gè)國(guó)度，你必須拼命奔跑，才能留在原地”。

《愛麗絲漫游記》中的紅皇后▼

在生物進(jìn)化界就誕生了紅皇后假說(shuō)。一個(gè)物種在當(dāng)前時(shí)刻適應(yīng)了環(huán)境變化，發(fā)生了演化。但其天敵或者競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手也在不斷進(jìn)化，于是進(jìn)化后的物種生存率沒有變化。但如果該物種不進(jìn)化，那就會(huì)被徹底滅絕。物種的進(jìn)化，只是為了生存。

比如，為了抓到羚羊，獵豹奔跑得越來(lái)越快。而為了不被獵豹抓住，羚羊跑得越來(lái)越快。幾萬(wàn)年過(guò)去，羚羊和獵豹跑得比祖先快得多，但他們的捕獲率和逃脫率沒有變化。奔跑得越來(lái)越快，只是為了不被吃掉或者有肉吃。

紅皇后假說(shuō)在商業(yè)領(lǐng)域存在。如果一個(gè)行業(yè)所有公司都在進(jìn)行技術(shù)迭代，如果你不投入研發(fā)，你就會(huì)被淘汰。巨額的資本支出，只是為了讓公司保存在行業(yè)里。

紅皇后假說(shuō)在社會(huì)學(xué)也有廣泛解釋。在競(jìng)爭(zhēng)激烈的社會(huì)里，人們會(huì)陷入內(nèi)卷，加倍努力。但整體產(chǎn)出和收益，并沒有增加。

微信時(shí)代的“紅皇后”

第一階段，早期的紅利期。智能手機(jī)和微信的出現(xiàn)，就像是基因庫(kù)中出現(xiàn)的“有利突變”。最早使用微信的人，相對(duì)于發(fā)短信甚至打電話的人，擁有一種不對(duì)稱的進(jìn)化優(yōu)勢(shì)。信息傳遞更快、成本更低、多媒體表達(dá)更豐富。

這種優(yōu)勢(shì)帶來(lái)了實(shí)實(shí)在在的效率提升和社交紅利。那時(shí)候，手機(jī)是身體的延伸，微信是連接世界的橋梁。你跑得比別人快，所以你感受到了進(jìn)化的快樂(lè)。

第二階段，普及后的常態(tài)化。當(dāng)社會(huì)中絕大多數(shù)人都擁有智能手機(jī)并使用微信時(shí)，這些工具就從“生存優(yōu)勢(shì)”變成了“生存基礎(chǔ)”。如果別人都使用微信，你必須也有微信。微信從個(gè)人生活的社交變成工作溝通，性質(zhì)發(fā)生根本變化。傳統(tǒng)的通訊方式（如簡(jiǎn)單的電話溝通）生態(tài)位被壓縮。現(xiàn)在，如果你沒有微信，你可能無(wú)法支付、無(wú)法預(yù)約掛號(hào)、無(wú)法接收工作指令。結(jié)果是，每個(gè)人都配備了最先進(jìn)的武器（智能手機(jī)），但因?yàn)榇蠹叶加?，誰(shuí)也沒有比別人更領(lǐng)先。我們投入了巨大的金錢和精力去升級(jí)設(shè)備，僅僅是為了維持社會(huì)功能的正常運(yùn)轉(zhuǎn)。

第三階段，被微信支配的時(shí)代。微信最初是為了“方便聯(lián)系”，但現(xiàn)在由于所有人都在線上，聯(lián)系的門檻降到了零。這意味著你必須處理指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)的信息流——工作群、通知、朋友圈。就像獵豹必須時(shí)刻盯著羚羊一樣，我們必須時(shí)刻盯著屏幕。工作和生活的邊界被“隨時(shí)在線”的要求徹底抹平。你每天處理幾百上千條信息，忙得精疲力竭，但回過(guò)頭來(lái)看，你的生活質(zhì)量、深度思考能力或者人際關(guān)系的深度并沒有本質(zhì)提升。只是為了不被社會(huì)系統(tǒng)踢出局，而在數(shù)字轉(zhuǎn)輪上瘋狂奔跑。

AI時(shí)代的“紅皇后”

AI 時(shí)代的職場(chǎng)，正陷入這種內(nèi)卷：

基準(zhǔn)線的抬升：當(dāng)所有人都在用AI將原本一天的活兒縮短到一小時(shí)，那一小時(shí)的產(chǎn)出就不再是“卓越”，而是“合格”。產(chǎn)出預(yù)期上升。本來(lái)預(yù)計(jì)AI將工作時(shí)間從10小時(shí)減少到1個(gè)小時(shí)，結(jié)果現(xiàn)在需要工作10個(gè)小時(shí)，做出10倍的產(chǎn)出。而這只是基本要求。

效率的貶值：過(guò)去我們贊美效率，現(xiàn)在我們只能忍受效率。為了證明價(jià)值，人們不得不生成更多的方案、消耗更多的算力，去填補(bǔ)被 AI 縮短的時(shí)間。AI把原先需要兩個(gè)小時(shí)完成的工作縮減到了1個(gè)小時(shí)，但現(xiàn)在領(lǐng)導(dǎo)要求，使用更多的大模型做交叉驗(yàn)證，用更多工具產(chǎn)生結(jié)果，進(jìn)行比較，選出最優(yōu)結(jié)果。還是花費(fèi)兩個(gè)小時(shí)，使用更多AI工具，為了獲得更好的結(jié)果。

消失的“退出權(quán)”：就像在這個(gè)時(shí)代你無(wú)法拒絕使用智能手機(jī)和微信一樣，你無(wú)法拒絕被AI驅(qū)動(dòng)。這種結(jié)構(gòu)性強(qiáng)制，讓“不使用 AI”成了一種職場(chǎng)自殺。

AI時(shí)代演化猜測(cè)：輔助、主導(dǎo)與侵占

依據(jù)互聯(lián)網(wǎng)、智能手機(jī)和微信等技術(shù)的時(shí)代發(fā)展，我們可以預(yù)見，AI介入勞動(dòng)可能會(huì)經(jīng)歷三個(gè)階段：

輔助階段（Efficiency Bonus）：AI 是輔助，幫人類寫草稿、跑數(shù)據(jù)。此時(shí)，你是主，它是從，你享受著效率紅利。

主導(dǎo)階段（The New Normal）： 工作的節(jié)奏不再由人類的思考速度決定，而是由 AI 的生成速度決定。你必須不斷地給 AI 下指令、審稿，才能跟上系統(tǒng)的步頻。

侵占階段（The Agent Era）： 隨著“小龍蝦”等自主智能體的普及，AI 開始獨(dú)立執(zhí)行任務(wù)。此時(shí)，人類退縮到了最后一個(gè)“確認(rèn)鍵”上，成為了算法的“生物外設(shè)”。

AI介入勞動(dòng)可能經(jīng)歷的三個(gè)階段▼

AI需求的自我爆發(fā)

其一，人們對(duì)AI的需求，從之前的主動(dòng)擁抱，到現(xiàn)在的被AI裹挾。從“要去試試AI，感覺一下幫助”，到“必須要使用AI，否則工作不?！?。AI需求得到病毒式擴(kuò)散，需求自我爆發(fā)。類似微信，用得人越多，AI的需求越剛性。紅皇后效應(yīng)凸顯，大家都要爭(zhēng)先恐后得被迫使用AI。

其二，AI造成更大的信息幻覺。我的投行同事在詢問(wèn)某大模型的過(guò)程中，發(fā)現(xiàn)模型回答中捏造了一些上市法規(guī)。而且這些法規(guī)極具欺騙性，因?yàn)榭疵趾锨楹侠恚珜?shí)際上根本就沒有，是一些“理想化”的法規(guī)。而且這些法規(guī)在網(wǎng)絡(luò)上也搜索不到，純粹是大模型捏造出來(lái)?？梢灶A(yù)計(jì)，大模型在應(yīng)對(duì)各類需求的過(guò)程中，可能制造海量虛假信息。知識(shí)創(chuàng)造成本降低，虛假信息的創(chuàng)造成本也在降低。為了甄別信息幻覺，不得不使用更多大模型來(lái)相互校驗(yàn)，甚至購(gòu)買高質(zhì)量的AI工具，付費(fèi)來(lái)篩選信息。

其三，用“冗余”應(yīng)對(duì)“冗余”。AI讓撰寫平庸報(bào)告變得零成本，世界充斥著大量“給 AI 看的”報(bào)告。老板不再讀報(bào)告，他需要另一個(gè)“AI摘要工具”來(lái)總結(jié)這些 AI寫的報(bào)告。冗余報(bào)告的另一個(gè)來(lái)源，是AI信息的“近親繁殖”。一旦互聯(lián)網(wǎng)充斥著AI生成的內(nèi)容。如果AI開始學(xué)習(xí)AI生成的東西，其智能會(huì)產(chǎn)生“數(shù)據(jù)坍塌”。為了維持智能，人類必須投入更多算力去清洗、篩選和合成更高質(zhì)量的數(shù)據(jù)。

其四，AI 正在創(chuàng)造一種新型的“數(shù)字官僚主義”。雖然AI降低了單一任務(wù)的成本，卻大幅提升了系統(tǒng)的協(xié)同成本。當(dāng)一個(gè)公司每天產(chǎn)生100倍的文檔和郵件時(shí)，管理這些產(chǎn)出所需的“審閱、對(duì)齊、合規(guī)”時(shí)間也隨之爆炸。中層管理者的會(huì)議反而更多了，因?yàn)樗麄冃枰幚泶罅坑葾I生成的、邏輯平庸甚至充滿幻覺的信息。這種系統(tǒng)性的“摩擦力”正在抵消掉技術(shù)帶來(lái)的邊際收益。

資本市場(chǎng)的“樂(lè)”與“憂”

對(duì)于投資和資本市場(chǎng)而言，AI自我創(chuàng)造需求的爆發(fā)期可能還沒有來(lái)。盡管大模型的競(jìng)爭(zhēng)遠(yuǎn)沒有結(jié)束，無(wú)法判斷鹿死誰(shuí)手。但硬件算力的格局相對(duì)清晰，芯片、存儲(chǔ)、光通信、PCB等完整產(chǎn)業(yè)鏈上的收入利潤(rùn)增長(zhǎng)明確。于是資本大規(guī)模涌入算力產(chǎn)業(yè)鏈。

蘇州，作為算力產(chǎn)業(yè)鏈上的明星城市，那些過(guò)去的消費(fèi)電子企業(yè)重新煥發(fā)了第二春。一下子成為股票市場(chǎng)上今年以來(lái)的寵兒。難怪有投資者感嘆，AI含量最大的區(qū)域是大灣區(qū)，AI含量最大的城市是蘇州。

2026年A股市場(chǎng)最“靚”的仔，集中在蘇州，集中在AI算力硬件產(chǎn)業(yè)鏈。

算力硬件產(chǎn)業(yè)鏈，集中在蘇州▼

資本市場(chǎng)歡喜的，還有投資規(guī)模。原先投資者擔(dān)心，美國(guó)的大企業(yè)，比如“七姐妹”，未來(lái)的現(xiàn)金流不足以支持他們持續(xù)進(jìn)行大規(guī)模資本支出?，F(xiàn)在看來(lái)，擔(dān)心過(guò)慮了。AI投資的來(lái)源是全社會(huì)。

這次灣區(qū)調(diào)研，我接觸了很多家庭作坊式的PE和VC，沒有科技背景，沒有投資經(jīng)驗(yàn)，僅僅聽從身邊人的經(jīng)驗(yàn)，和對(duì)創(chuàng)業(yè)者的普通接觸，就投身其中。大眾創(chuàng)新、萬(wàn)眾創(chuàng)業(yè)。AI投資已經(jīng)帶有盲目性，而這種盲目的投資熱潮是廣泛的，巨大的，全社會(huì)的。未來(lái)算力投資的融資，不僅僅來(lái)自大廠，更來(lái)自全社會(huì)。

AI的投資金額上升速度超過(guò)歷史上其他科技推廣過(guò)程▼

AI 可以無(wú)限生成、無(wú)限消耗 Token，但它永遠(yuǎn)無(wú)法完成兩件事：一是基于價(jià)值觀的終極判斷，二是承擔(dān)責(zé)任的肉身勇氣。這可能是留給人類最后的兩類工作崗位。

在“算力KPI”無(wú)法觸及的領(lǐng)域——關(guān)于愛、關(guān)于審美、關(guān)于那些笨拙卻真誠(chéng)的深度聯(lián)結(jié)——去保衛(wèi)我們作為人的最后尊嚴(yán)。工具應(yīng)當(dāng)是解放我們的，如果它變成了枷鎖，那么重新定義價(jià)值的人，必須是我們自己。